Afdekken financiële risico’s. Er zijn bepaalde risico’s die overmatige invloed kunnen hebben de ontwikkeling financiële positie van het pensioenfonds. De belangrijkste financiële risico’s zijn: ◼ Renterisico: wanneer de rente daalt, moet het pensioenfonds meer vermogen reserveren om de toegezegde pensioenen uit te kunnen betalen. Dat betekent dat de financiële positie van het pensioenfonds verslechtert. Om dit effect te beperken heeft het pensioenfonds in de beleggingen het renterisico op basis van de zuivere swaprente strategisch voor 62,5% afgedekt. Ook hier geldt niet een enkel percentage maar een bandbreedte. Deze is voor de renteafdekking tussen 55% en 70%. Het pensioenfonds kiest voor afdekking op basis van de zuivere swaprente omdat hiermee de uiteindelijke blootstelling van het pensioenfonds wordt afgedekt. ◼ Valutarisico: een belegging in dollars wordt minder waard wanneer de dollar in waarde daalt ten opzichte van de euro. Omdat het pensioenfonds van mening is dat het nemen van valutarisico’s op de lange termijn geen geld oplevert, dekt het pensioenfonds de posities in de Amerikaanse dollar, het Britse pond en de Japanse yen strategisch voor 100% af. Tijdelijke afwijkingen van dit beleid zijn alleen in bijzondere situaties en op basis van degelijk onderbouwde analyse mogelijk. Daarvoor is dan een bestuursbesluit nodig en dient er mogelijk elders in de beleggingsmix risico te worden verminderd. Het bestuur heeft gekozen voor beleggingsfondsen waarin in principe geen gebruik gemaakt wordt van derivaten, met uitzondering van de LDI-fondsen waarbinnen renteswaps worden gebruikt ter afdekking van het renterisico op de verplichtingen. Onder de voorwaarden zoals beschreven in paragraaf 7.2.4 van deze ABTN is het mogelijk om gebruik te maken van derivaten. Indien gebruik wordt gemaakt van derivaten ontstaan kredietrisico’s op de tegenpartijen wanneer de derivaten een voor het pensioenfonds positieve marktwaarde hebben. De kredietrisico’s worden beheerst door een zeer frequente uitwisseling van onderpand en monitoring van de kredietwaardigheid van de tegenpartij.
