Xxxxxx’x gerelateerd aan achtergestelde leningen. De Vennootschap houdt investeringen in Infrastructuurvennootschappen onder de vorm van achtergestelde leningen die achtergesteld zijn aan alle andere schulden van die Infrastructuurvennootschap. In de Initiële Investeringsportefeuille zijn alle leningen aan Infrastructuurvennootschappen, ongeacht of de Vennootschap een aandeelhouder of lening gever is, achtergesteld. Aandeelhoudersleningen voorzien flexibiliteit met betrekking tot het doorstromen van beschikbare middelen zonder al te veel formaliteiten en beperkingen van de Infrastructuurvennootschap naar de investeerders (inclusief de Vennootschap) in de vorm van interestbetalingen en terugbetaling van het geleende bedrag. Alhoewel de Vennootschap een meerderheidspositie heeft in vele Infrastructuurvennootschappen en beschermende minderheidsrechten geniet in die Vennootschappen waarin zij een minderheidspositie heeft, zoals verder uiteengezet in de opmerking onder de tabel in Hoofdstuk 13.1.1 van dit Prospectus, zijn de interestbetalingen en de terugbetalingen van kapitaal van de aandeelhoudersleningen soms onderworpen aan de discretie van de Infrastructuurvennootschap en in ieder geval onderworpen aan beschikbare cash in de Infrastructuurvennootschappen. In de Initiële Investeringsportefeuille vormen de aandeelhoudersleningen 34,36% van de totale FMV per 31 december 2014 of een bedrag van EUR 35,11 miljoen. In de Initiële Investeringsportefeuille vormen de stand‐alone leningen 18,15% van de totale FMV per 31 december 2014 of EUR 18,54 miljoen. Infrastructuurvennootschappen zijn normalerwijze grotendeels gefinancierd met schuldfinanciering (50‐90% gearing) (zie ook Hoofdstuk 11.2). Achtergestelde leningen zijn achtergesteld aan alle schuldverplichtingen maar gaan voor op eigen vermogen financiering. Indien een Infrastructuurvennootschap geconfronteerd wordt met liquiditeitsproblemen, riskeren de achtergestelde leningen niet (tijdig) terugbetaald te worden, aangezien de achtergestelde leningen maar worden terugbetaald nadat alle andere schuldverplichtingen vervuld werden. Dit kan de kasstromen en financiële resultaten van de Vennootschap negatief beïnvloeden.
