存货减值的风险. 报告期各期末，公司存货的账面价值分别为 33,297.10 万元、57,532.45 万元、 56,528.88 万元和 74,373.23 万元，占当期末流动资产比例分别为 20.24%、40.65%、
存货减值的风险. 由于标的公司的子公司 Curtain Wonderland 经营不善，大量库存商品出现滞销情况，并且由于部分门店持续亏损，存在关店的可能。标的公司管理层根据库存商品的现状，对库龄较长的存货计提了减值，导致标的公司报告期末存货跌价损失较高。如标的公司库存商品的滞销状况在未来没有好转，则标的公司存在进一步计提存货减值的风险。
存货减值的风险. 发行人存货跌价准备的主要计提项目是原材料、自制半成品及在产品、库存商品三类。2014年-2016年，发行人存货跌价准备的计提比例分别为14.28%、 13.10%、11.18%，计提比例较为合理。截至2016年12月31日，发行人存货账面价值为1,270,450.90万元。若发行人一种或多种产品受市场影响出现大幅降价， 且影响存货减值的因素在短期内没有消除，可能使得存货的变现能力受到不利影响，进而影响发行人的盈利能力。
存货减值的风险. 根据华德仓储未经审计的报表，报告期各期末，华德仓储的存货金额较大。存货余额较大的原因为未交货订单较多、为应对部分原材料的采购备货较多，以及部分产品验收周期较长发出商品较多。对于为备货而采购的原材料，若备货后未及时签订销售合同且原材料价格出现大幅下滑，可能导致新签订的订单销售价格低于销售成本，出现存货跌价风险，从而对华德仓储的盈利能力产生不利影响。
（八） 国内经销商使用“华德”字号的风险
存货减值的风险. 报告期各期末，公司存货账面余额分别为 4,367.80 万元、3,893.72 万元、 6,732.11 万元和 7,511.28 万元，占资产总额的比例分别为 20.35%、15.93%、16.20%和 14.59%。公司主要根据客户订单以及市场需求确定原材料采购计划和生产计 划，并为及时响应客户需求保持必要的库存规模。未来，随着公司经营规模的不断扩大，公司存货可能相应增加，若市场环境发生变化、市场竞争加剧或公司不能有效拓宽销售渠道、优化库存管理、合理控制存货规模，将可能导致产品滞销、存货积压，存货发生跌价的风险提高，将对公司经营业绩产生不利影响。
存货减值的风险. 截至 2022 年 3 月末，发行人存货净额为 1,119,747.19 万元，占流动资产的比重为 6.79%，占流动资产的比重相对较高。发行人已经按会计准则要求计提了相应的存货跌价准备，但鉴于近年煤炭市场价格波动较大，如未来发行人部分存货价格下跌，发行人存货可能仍存在一定贬值风险，使得存货跌价准备计提不足。
存货减值的风险. 公司的存货主要包括玉米、小麦等原材料以及存栏生猪等消耗性生物资产，2018 年 12 月 31 日、2017 年 12 月 31 日公司存货账面价值分别为 166,512,670.58 元、137,896,944.89 元。随着公司业务规模的扩大，存货规模也可能将进一步增加。若产品价格出现大幅下跌，则可能出现存货减值的情况，给公司财务状况和盈利水平带来负面影响。
存货减值的风险. 报告期各期末，公司存货账面价值分别为 74,815.62 万元、79,656.44 万元、 100,511.15 万元和 128,886.21 万元，占各期末流动资产比重分别为 33.36%、 29.87%、38.86%和 44.36%。公司存货包括原材料、在产品、库存商品等。发行人主要采用“以销定产、以产定购、适量备货”方式采购原材料，根据在手订单和预计订单，结合原材料库存情况和淡旺季价格波动等因素综合确定全年各阶段采购计划。发行人的采购、生产及销售主要以客户订单为驱动，备货总量随着订单量的增加而上涨。报告期内，公司已对存货计提了减值准备，但若公司未来存货管理不善或市场需求发生变化，存货将存在进一步减值的风险。
存货减值的风险. 最近三年及一期末，发行人存货分别为 6,755,518.15 万元、6,975,262.71 万元、7,637,975.24 万元和 9,158,411.07 万元， 在当期总资产中的占比分别为 64.26%、62.46%、59.56%和 58.69%。发行人存货主要包括基础设施建设、土地 资产、土地开发和安置房工程等。发行人存货规模较大，工程建设、土地开发、安置房建设项目及土地资产受宏观调控、经济环境的影响较大，一旦未来出现 不利变化，将面临相应的存货减值准备风险。同时，在本次债券存续期内，发 行人的流动性充足状况、盈利能力和偿债能力也将受到影响。
存货减值的风险. 报告期内，公司的存货金额较大。2013 财年和 2014 财年，公司的存货净额分别为 1.65 亿新西兰元和 0.99 亿新西兰元，分别占流动资产的 40.94%和 27.88%，是公司的重要资产。 由于市场环境的不确定性，公司仍存在存货规模较大带来的资产周转能力下降、资金运作效率降低以及盈利能力受损等风险；此外，由于肉类产品和下水产品的保质期有限，且对保存环境有一定要求，公司还面临着存货管理风险和贬值风险。