Common use of Jaká jsou hlavní rizika, která jsou specifická pro daného Emitenta? Clause in Contracts

Jaká jsou hlavní rizika, která jsou specifická pro daného Emitenta?. Emitenta identifikoval tato hlavní rizika, která jsou pro něj specifická: 1) Závislost Emitenta na výkonnosti ekonomiky České republiky, které popisuje zejména, že výrazné snížení hospodářské výkonnosti ekonomiky v České republice může v krajním případě vést až k neschopnosti Emitenta plnit závazky z Dluhopisů. 2) Riziko závislosti Emitenta na dceřiných společnostech, jelikož Emitent poskytuje svým dceřiným společnostem vysoký objem finančních prostředků prostřednictvím finančních výpomocí. Hospodářské výsledky dceřiných společností mohou mít vliv na jejich schopnost splácet Emitentovi své závazky. 3) Závislost Emitenta na realitním trhu, kdy případné zhoršení situace na realitním trhu v České republice či neschopnost Emitenta vybrat vhodné nemovitosti s ohledem na načasování prodeje, lokalitu a tržní cenu může v krajním případě vést až k neschopnosti Emitenta plnit závazky z Dluhopisů. 4) Riziko neobsazenosti pronajímaných nemovitostí, kdy by případný pokles výnosů z pronájmů nemovitostí mohl mít negativní vliv na schopnosti společností ve skupině splácet své závazky Emitentovi, popř. by mohl mít vliv na výnosy samotného Xxxxxxxx, který je rovněž pronajímatelem nemovitostí, což by v konečném důsledku mohlo mít vliv na schopnost Emitenta splácet své dluhy z Dluhopisů. 5) Riziko nízké likvidity nemovitostí v případě jejich prodejů, kdy v případě nepříznivé situace na trhu s nemovitostmi či v případě chybného podnikatelského rozhodnutí Emitenta hrozí, že Emitent nebude schopen prodat nemovitosti v takovém časovém horizontu a za takovou cenu, aby generoval výnos nutný pro splacení dluhopisů. 6) Riziko neupsání nových emisí dluhopisů, spočívající v možném riziku nemožnosti včasného splacení jednotlivých emisí dluhopisů emitovaných v rámci dluhopisového programu Emitenta v případě, že výnos z upsání emise dluhopisů navazující na aktuálně splatnou emisi dluhopisů nedosáhne výše nesplacené části aktuálně splatné emise. 7) Riziko konkurence, kdy v podmínkách silné konkurence může dojít k tomu, že nebude schopen reagovat odpovídajícím způsobem na konkurenční prostředí, což by mohlo vést ke zhoršení hospodářské situace společností ve skupině a snížit jejich schopnost společností ve skupině splácet své dluhy z financování poskytnutého Emitentem, a tím i schopnost Emitenta splnit své dluhy z Dluhopisů. 8) Riziko nezískání veřejnoprávních povolení, které spočívá v možném prodlení či nezískání platných povolení může zdržet, případně zcela zastavit plánovanou výstavbu, což může snížit schopnost Emitenta splnit své dluhy z Dluhopisů. 9) Riziko poklesu cen nemovitostí, kdy pokles tržní ceny nemovitostí může mít negativní vliv na hospodářský výsledek Emitenta a společností ve skupině, a jeho schopnosti splácet své dluhy z Dluhopisů. 10) Neschopnost Emitenta splácet závazky plynoucí z dluhopisů, kdy v případě, že Emitent nebude schopen splatit nominální hodnotu Dluhopisů včetně jejich výnosu, budou vlastníci dluhopisů nuceni splacení nominální hodnoty Dluhopisů včetně jejich výnosu vymáhat soudní cestou, případně své pohledávky uplatnit v insolvenčním řízení. Emitent v současné době nemá dostatek vlastních zdrojů na splacení dluhopisů, které předpokládá vydat.

Jaká jsou hlavní rizika, která jsou specifická pro daného Emitenta?. Emitenta identifikoval tato hlavní rizika, která jsou pro něj specifická: 1) Závislost Emitenta na výkonnosti ekonomiky České republiky, které popisuje zejména, že výrazné snížení hospodářské výkonnosti ekonomiky v České republice může v krajním případě vést až k neschopnosti Emitenta plnit závazky z Dluhopisů. 2) Riziko závislosti Emitenta na dceřiných společnostech, jelikož Emitent poskytuje svým dceřiným společnostem vysoký objem finančních prostředků prostřednictvím finančních výpomocí. Hospodářské výsledky dceřiných společností mohou mít vliv na jejich schopnost schop- nost splácet Emitentovi své závazky. 3) Závislost Emitenta na realitním trhu, kdy případné zhoršení situace na realitním trhu v České republice či neschopnost Emitenta vybrat vhodné nemovitosti s ohledem na načasování na- časování prodeje, lokalitu a tržní cenu může v krajním případě vést až k neschopnosti Emitenta plnit závazky z Dluhopisů. 4) Riziko neobsazenosti pronajímaných nemovitostí, kdy by případný pokles výnosů z pronájmů nemovitostí mohl mít negativní vliv na schopnosti společností ve skupině splácet své závazky Emitentovi, popř. by mohl mít vliv na výnosy samotného Xxxxxxxx, který je rovněž pronajímatelem nemovitostí, což by v konečném důsledku mohlo mít vliv na schopnost Emitenta splácet své dluhy z Dluhopisů. 5) Riziko nízké likvidity nemovitostí v případě jejich prodejů, kdy v případě nepříznivé situace situa- ce na trhu s nemovitostmi či v případě chybného podnikatelského rozhodnutí Emitenta hrozí, že Emitent nebude schopen prodat nemovitosti v takovém časovém horizontu a za takovou cenu, aby generoval výnos nutný pro splacení dluhopisů. 6) Riziko neupsání nových emisí dluhopisů, spočívající v možném riziku nemožnosti včasného včas- ného splacení jednotlivých emisí dluhopisů emitovaných v rámci dluhopisového programu Emitenta v případě, že výnos z upsání emise dluhopisů navazující na aktuálně splatnou emisi dluhopisů nedosáhne výše nesplacené části aktuálně splatné emise. 7) Riziko konkurence, kdy v podmínkách silné konkurence může dojít k tomu, že nebude schopen reagovat odpovídajícím způsobem na konkurenční prostředí, což by mohlo vést ke zhoršení hospodářské situace společností ve skupině a snížit jejich schopnost společností společ- ností ve skupině splácet své dluhy z financování poskytnutého Emitentem, a tím i schopnost schop- nost Emitenta splnit své dluhy z Dluhopisů. 8) Riziko nezískání veřejnoprávních povolení, které spočívá v možném prodlení či nezískání platných povolení může zdržet, případně zcela zastavit plánovanou výstavbu, což může snížit schopnost Emitenta splnit své dluhy z Dluhopisů. 9) Riziko poklesu cen nemovitostí, kdy pokles tržní ceny nemovitostí může mít negativní vliv na hospodářský výsledek Emitenta a společností ve skupině, a jeho schopnosti splácet své dluhy z Dluhopisů. 10) Neschopnost Emitenta splácet závazky plynoucí z dluhopisů, kdy v případě, že Emitent nebude schopen splatit nominální hodnotu Dluhopisů včetně jejich výnosu, budou vlastníci vlast- níci dluhopisů nuceni splacení nominální hodnoty Dluhopisů včetně jejich výnosu vymáhat vymá- hat soudní cestou, případně své pohledávky uplatnit v insolvenčním řízení. Emitent v současné době nemá dostatek vlastních zdrojů na splacení dluhopisů, které předpokládá předpoklá- dá vydat.

Jaká jsou hlavní rizika, která jsou specifická pro daného Emitenta?. Hlavní rizika specifická pro Emitenta identifikoval tato hlavní rizika, která jsou pro něj specifická: 1) Závislost Z pohledu Emitenta na výkonnosti ekonomiky České republikyexistují zejména následující rizikové faktory, které popisuje zejménamohou mít negativní vliv na podnikání Emitenta, že výrazné snížení jeho hospodářské výkonnosti ekonomiky v České republice může v krajním případě vést až k neschopnosti Emitenta výsledky a jeho schopnost vyplácet výnosy a plnit závazky dluhy z Dluhopisů. 2) . Riziko závislosti Emitenta na dceřiných společnostechpodnikání Dceřiných společností Emitent je součástí Skupiny a je nepřímo vystaven i rizikům podnikání Dceřiných společností, jelikož Emitent poskytuje schopnost Emitenta dostát svým dceřiným společnostem vysoký objem finančních prostředků prostřednictvím finančních výpomocí. Hospodářské výsledky dceřiných společností mohou mít vliv na jejich schopnost splácet Emitentovi své závazky. 3) Závislost Emitenta na realitním trhudluhům, včetně dluhů z Dluhopisů vůči Vlastníkům Dluhopisů, je v případech, kdy případné zhoršení situace Emitent poskytne formou ekvitního financování či zápůjčky a/nebo úvěru Dceřiným společnostem finanční prostředky, byť třebas nefinancovaných Dluhopisy z Dluhopisového programu, ovlivněna i schopností příslušných Dceřiných společností dostát svým dluhům, resp. dosáhnout návratnosti investice vůči Emitentovi. Emitent je přitom nově založenou společností a dosud nevyvíjel žádnou podnikatelskou aktivitu. Jeho cílem je však získat do vlastnictví Nemovitostní společnosti věnující se nemovitostní developerské činnosti na realitním území České republiky. Emitent hodlá následně po akvizici těchto projektů poskytovat těmto společnostem kapitál potřebný pro realizaci jejich developerských záměrů formou vlastního kapitálu či formou poskytnutých zápůjček či úvěrů ze strany Emitenta. Developerská činnost Emitenta může spočívat v komplexní developerské realizaci projektů či v částečné developerské realizaci, která bude končit fází získaného platného územního rozhodnutí či stavebního povolení developerského projektu. V takovém případě by se Emitentem financované a vlastněné Nemovitostní společnosti věnovaly pouze činnosti nákupu pozemků a budov, vytvoření projektové dokumentace a činnosti vedoucí k získání územního rozhodnutí, případně stavebního povolení. Po získání územního rozhodnutí, případně stavebního povolení, by Emitent takovou Nemovitostní společnost v takovém případě odprodal jiné společnosti, která by developerský záměr dokončila. V případě komplexní realizace developerských projektů by Emitentem financované a vlastněné Nemovitostní společnosti vyvíjely i činnost spočívají v samotné výstavbě developerských projektů a jejich prodeji koncovým zákazníkům nově vystavěných jednotek. Částečná či úplná realizace developerského projektu se od sebe liší především tím, jak významné finanční prostředky musí developerská společnost na projekt vynaložit, protože samotné přímé stavební náklady dosahují obvykle 50-75 % celkových realizačních nákladů developerského projektu. Kromě toho proces výstavby a následného prodeje prodlužuje dobu návratnosti investice do developerského projektu řádově o minimálně 2-3 roky. Může to však být i déle, pokud je stavba a prodej projektu rozdělena do etap. Riziko vývoje ceny nemovitostí Jedná se o tržní riziko vyplývající z vlivu změn vývoje nemovitostního trhu na ceny a hodnoty projektů v majetku Emitenta. Emitenta nejvíce ovlivňuje vývoj ceny rezidenčních novostaveb v České republice či neschopnost republice, kde Emitent působí, resp. hodlá působit. Zvláště pak se jedná o rezidenční novostavby v okolí Prahy, kde realizuje, resp. hodlá realizovat Emitent největší množství i finanční objem svých developerských projektů. Jakkoliv v současné době vzhledem k velmi nízkému objemu výstavby v posledních 5 (pěti) letech neexistuje přehnaně vysoké riziko prudkého poklesu cen rezidenčních nemovitostí v České republice, protože cena každého aktiva je dána střetem nabídky a poptávky, přesto by se snížení jejich ceny v důsledku změn v nabídce a poptávce negativně projevilo v poklesu tržní hodnoty aktiv Emitenta vybrat vhodné nemovitosti s ohledem a zvýšení jeho zadlužení vůči hodnotě jeho aktiv. Zároveň by to vedlo k poklesu prodejní ceny, kterou by Xxxxxxx obdržel za prodej takového majetku. Emitent v době, kdy se rozhoduje o realizaci svých developerských projektů, tak činí na načasování prodejezákladě cenového průzkumu, lokalitu který je prováděn v době před zahájením výstavby. V období, kdy dojde k zahájení stavby nemovitostního developerského projektu, započne období vynakládání největších finančních nákladů na realizaci developerského projektu. Zároveň ve stejné době dochází k zahájení nabízení nemovitostí, které Emitent staví, potenciálním zákazníkům. Než dojde k dokončení developerských projektů a tržní cenu jejich kolaudaci, tak se může dramaticky změnit poptávka po nemovitostech, které Emitent staví. A to může výrazně ovlivnit tržby Emitenta a ziskovost jeho podnikatelských aktivit, a tedy i schopnost Emitenta řádně plnit finanční závazky, včetně těch z Dluhopisového programu. Tyto skutečnosti tak mohou negativně ovlivnit podnikání Emitenta, jeho ekonomické výsledky, finanční situaci a v krajním případě vést až k neschopnosti konečném důsledku schopnost Emitenta řádně plnit své závazky z Dluhopisů. 4. Následkem toho může dojít k prodlení Emitenta s vyplácením výnosu z Dluhopisů a splacení jmenovité hodnoty Dluhopisů, respektive k nezaplacení výnosu nebo jmenovité hodnoty Dluhopisů. Vývoj cen nemovitostí rovněž ovlivňuje hodnotu finančních ukazatelů uvedených v kapitole 4 (Společné emisní podmínky) Základního prospektu, bodu „Závazky Emitenta“, podbodu „Maximální limit zadlužení Emitenta“, kdy snížení cen nemovitostí zvyšuje relativní zadlužení Emitenta a může potenciálně způsobit neplnění tam obsaženého nefinančního závazku Emitenta vůči Vlastníkům Dluhopisů. Riziko neobsazenosti pronajímaných případné nemožnosti najít vhodného nájemce či kupce pro nemovitost Riziko nedostatečné likvidity aktiv spočívá v tom, že není zaručeno včasné a přiměřené zpeněžení dostatečného množství aktiv určených k prodeji (např. bytových jednotek v residenčních projektech), nebo včasné a přiměřené obsazení aktiv určených k pronájmu (např. nebytových prostor u neresidenčních projektů) dostatečným množstvím nájemců. Riziko tak spočívá v případném poklesu poptávky po nemovitostech, což může způsobit problém s hledáním vhodného kupujícího nemovitostí, kdy by případný pokles výnosů z pronájmů nemovitostí mohl mít negativní vliv na schopnosti společností ve skupině splácet své závazky Emitentovikteré Emitent staví. V případě dlouhodobého výpadku poptávajících se tato skutečnost může negativně promítnout do hospodářských výsledků Emitenta. Tyto skutečnosti tak mohou negativně ovlivnit podnikání Emitenta, popř. by mohl mít vliv na výnosy samotného Xxxxxxxxjeho ekonomické výsledky, který je rovněž pronajímatelem nemovitostí, což by finanční situaci a v konečném důsledku mohlo mít vliv na schopnost Emitenta splácet řádně plnit své dluhy závazky z Dluhopisů. 5) Riziko nízké likvidity nemovitostí v případě jejich prodejů, kdy v případě nepříznivé situace na trhu s nemovitostmi či v případě chybného podnikatelského rozhodnutí Emitenta hrozí, že Emitent nebude schopen prodat nemovitosti v takovém časovém horizontu a za takovou cenu, aby generoval výnos nutný pro splacení dluhopisů. 6) Riziko neupsání nových emisí dluhopisů, spočívající v možném riziku nemožnosti včasného splacení jednotlivých emisí dluhopisů emitovaných v rámci dluhopisového programu Emitenta v případě, že výnos z upsání emise dluhopisů navazující na aktuálně splatnou emisi dluhopisů nedosáhne výše nesplacené části aktuálně splatné emise. 7) Riziko konkurence, kdy v podmínkách silné konkurence . Následkem toho může dojít k tomuprodlení Emitenta s vyplácením výnosu z Dluhopisů a splacení jmenovité hodnoty Dluhopisů, respektive k nezaplacení výnosu nebo jmenovité hodnoty Dluhopisů. Emitent se bude snažit toto riziko minimalizovat tím, že nebude schopen reagovat odpovídajícím způsobem na konkurenční prostředí, což by mohlo vést ke zhoršení hospodářské situace společností ve skupině a snížit jejich schopnost společností ve skupině splácet své dluhy z financování poskytnutého Emitentem, a tím i schopnost Emitenta splnit své dluhy z Dluhopisů. 8) Riziko nezískání veřejnoprávních povolenínemovitosti, které spočívá staví, koncovým zákazníkům bude nabízet již v možném prodlení či nezískání platných povolení může zdržet, případně zcela zastavit plánovanou výstavbu, což může snížit schopnost Emitenta splnit své dluhy z Dluhopisůdobě zahájení stavby. Tedy řádově 1 (jeden) rok až 2 (dva) roky před kolaudací nemovitosti a řádově 2 (dva) až 3 (tři) roky před splatností finančních závazků projektového financování developerského projektu. 9) Riziko poklesu cen nemovitostí, kdy pokles tržní ceny nemovitostí může mít negativní vliv na hospodářský výsledek Emitenta a společností ve skupině, a jeho schopnosti splácet své dluhy z Dluhopisů. 10) Neschopnost Emitenta splácet závazky plynoucí z dluhopisů, kdy v případě, že Emitent nebude schopen splatit nominální hodnotu Dluhopisů včetně jejich výnosu, budou vlastníci dluhopisů nuceni splacení nominální hodnoty Dluhopisů včetně jejich výnosu vymáhat soudní cestou, případně své pohledávky uplatnit v insolvenčním řízení. Emitent v současné době nemá dostatek vlastních zdrojů na splacení dluhopisů, které předpokládá vydat.

Jaká jsou hlavní rizika, která jsou specifická pro daného Emitenta?. Hlavní rizika specifická pro Emitenta identifikoval tato hlavní rizika, která jsou pro něj specifická: 1) Závislost Z pohledu Emitenta na výkonnosti ekonomiky České republikyexistují zejména následující rizikové faktory, které popisuje zejménamohou mít negativní vliv na podnikání Emitenta, že výrazné snížení jeho hospodářské výkonnosti ekonomiky v České republice může v krajním případě vést až k neschopnosti Emitenta výsledky a jeho schopnost vyplácet výnosy a plnit závazky dluhy z Dluhopisů. 2) . Riziko závislosti Emitenta na dceřiných společnostechpodnikání Dceřiných společností Emitent je součástí Skupiny a je nepřímo vystaven i rizikům podnikání Dceřiných společností, jelikož Emitent poskytuje schopnost Emitenta dostát svým dceřiným společnostem vysoký objem finančních prostředků prostřednictvím finančních výpomocí. Hospodářské výsledky dceřiných společností mohou mít vliv na jejich schopnost splácet Emitentovi své závazky. 3) Závislost Emitenta na realitním trhudluhům, včetně dluhů z Dluhopisů vůči Vlastníkům Dluhopisů, je v případech, kdy případné zhoršení situace Emitent poskytne formou ekvitního financování či zápůjčky a/nebo úvěru Dceřiným společnostem finanční prostředky, byť třebas nefinancovaných Dluhopisy z Dluhopisového programu, ovlivněna i schopností příslušných Dceřiných společností dostát svým dluhům, resp. dosáhnout návratnosti investice vůči Emitentovi. Emitent je přitom nově založenou společností a dosud nevyvíjel žádnou podnikatelskou aktivitu. Jeho cílem je však získat do vlastnictví Nemovitostní společnosti věnující se nemovitostní developerské činnosti na realitním území České republiky. Emitent hodlá následně po akvizici těchto projektů poskytovat těmto společnostem kapitál potřebný pro realizaci jejich developerských záměrů formou vlastního kapitálu či formou poskytnutých zápůjček či úvěrů ze strany Emitenta. Developerská činnost Emitenta může spočívat v komplexní developerské realizaci projektů či v částečné developerské realizaci, která bude končit fází získaného platného územního rozhodnutí či stavebního povolení developerského projektu. V takovém případě by se Emitentem financované a vlastněné Nemovitostní společnosti věnovaly pouze činnosti nákupu pozemků a budov, vytvoření projektové dokumentace a činnosti vedoucí k získání územního rozhodnutí, případně stavebního povolení. Po získání územního rozhodnutí, případně stavebního povolení, by Emitent takovou Nemovitostní společnost v takovém případě odprodal jiné společnosti, která by developerský záměr dokončila. V případě komplexní realizace developerských projektů by Emitentem financované a vlastněné Nemovitostní společnosti vyvíjely i činnost spočívají v samotné výstavbě developerských projektů a jejich prodeji koncovým zákazníkům nově vystavěných jednotek. Částečná či úplná realizace developerského projektu se od sebe liší především tím, jak významné finanční prostředky musí developerská společnost na projekt vynaložit, protože samotné přímé stavební náklady dosahují obvykle 50-75 % celkových realizačních nákladů developerského projektu. Kromě toho proces výstavby a následného prodeje prodlužuje dobu návratnosti investice do developerského projektu řádově o minimálně 2-3 roky. Může to však být i déle, pokud je stavba a prodej projektu rozdělena do etap. Riziko vývoje ceny nemovitostí Jedná se o tržní riziko vyplývající z vlivu změn vývoje nemovitostního trhu na ceny a hodnoty projektů v majetku Emitenta. Emitenta nejvíce ovlivňuje vývoj ceny rezidenčních novostaveb v České republice či neschopnost republice, kde Emitent působí, resp. hodlá působit. Zvláště pak se jedná o rezidenční novostavby v okolí Prahy, kde realizuje, resp. hodlá realizovat Emitent největší množství i finanční objem svých developerských projektů. Jakkoliv v současné době vzhledem k velmi nízkému objemu výstavby v posledních 5 (pěti) letech neexistuje přehnaně vysoké riziko prudkého poklesu cen rezidenčních nemovitostí v České republice, protože cena každého aktiva je dána střetem nabídky a poptávky, přesto by se snížení jejich ceny v důsledku změn v nabídce a poptávce negativně projevilo v poklesu tržní hodnoty aktiv Emitenta vybrat vhodné nemovitosti s ohledem a zvýšení jeho zadlužení vůči hodnotě jeho aktiv. Zároveň by to vedlo k poklesu prodejní ceny, kterou by Xxxxxxx obdržel za prodej takového majetku. Emitent v době, kdy se rozhoduje o realizaci svých developerských projektů, tak činí na načasování prodejezákladě cenového průzkumu, lokalitu který je prováděn v době před zahájením výstavby. V období, kdy dojde k zahájení stavby nemovitostního developerského projektu, započne období vynakládání největších finančních nákladů na realizaci developerského projektu. Zároveň ve stejné době dochází k zahájení nabízení nemovitostí, které Emitent staví, potenciálním zákazníkům. Než dojde k dokončení developerských projektů a tržní cenu jejich kolaudaci, tak se může dramaticky změnit poptávka po nemovitostech, které Emitent staví. A to může výrazně ovlivnit tržby Emitenta a ziskovost jeho podnikatelských aktivit, a tedy i schopnost Emitenta řádně plnit finanční závazky, včetně těch z Dluhopisového programu. Tyto skutečnosti tak mohou negativně ovlivnit podnikání Emitenta, jeho ekonomické výsledky, finanční situaci a v krajním případě vést až k neschopnosti konečném důsledku schopnost Emitenta řádně plnit své závazky z Dluhopisů. 4. Následkem toho může dojít k prodlení Emitenta s vyplácením výnosu z Dluhopisů a splacení jmenovité hodnoty Dluhopisů, respektive k nezaplacení výnosu nebo jmenovité hodnoty Dluhopisů. Vývoj cen nemovitostí rovněž ovlivňuje hodnotu finančních ukazatelů uvedených v kapitole 4 (Společné emisní podmínky) Základního prospektu, bodu „Závazky Emitenta“, podbodu „Maximální limit zadlužení Emitenta“, kdy snížení cen nemovitostí zvyšuje relativní zadlužení Emitenta a může potenciálně způsobit neplnění tam obsaženého nefinančního závazku Emitenta vůči Vlastníkům Dluhopisů. Riziko neobsazenosti pronajímaných případné nemožnosti najít vhodného nájemce či kupce pro nemovitost Riziko nedostatečné likvidity aktiv spočívá v tom, že není zaručeno včasné a přiměřené zpeněžení dostatečného množství aktiv určených k prodeji (např. bytových jednotek v residenčních projektech), nebo včasné a přiměřené obsazení aktiv určených k pronájmu (např. nebytových prostor u neresidenčních projektů) dostatečným množstvím nájemců. Riziko tak spočívá v případném poklesu poptávky po nemovitostech, což může způsobit problém s hledáním vhodného kupujícího nemovitostí, kdy by případný pokles výnosů z pronájmů nemovitostí mohl mít negativní vliv na schopnosti společností ve skupině splácet své závazky Emitentovikteré Emitent staví. V případě dlouhodobého výpadku poptávajících se tato skutečnost může negativně promítnout do hospodářských výsledků Emitenta. Tyto skutečnosti tak mohou negativně ovlivnit podnikání Emitenta, popř. by mohl mít vliv na výnosy samotného Xxxxxxxxjeho ekonomické výsledky, který je rovněž pronajímatelem nemovitostí, což by finanční situaci a v konečném důsledku mohlo mít vliv na schopnost Emitenta splácet řádně plnit své dluhy závazky z Dluhopisů. 5. Následkem toho může dojít k prodlení Emitenta s vyplácením výnosu z Dluhopisů a splacení jmenovité hodnoty Dluhopisů, respektive k nezaplacení výnosu nebo jmenovité hodnoty Dluhopisů. Emitent se bude snažit toto riziko minimalizovat tím, že nemovitosti, které staví, koncovým zákazníkům bude nabízet již v době zahájení stavby. Tedy řádově 1 (jeden) rok až 2 (dva) roky před kolaudací nemovitosti a řádově 2 (dva) až 3 (tři) roky před splatností finančních závazků projektového financování developerského projektu. Riziko nízké likvidity nemovitostí nově vzniklé společnosti Emitent je nově vzniklou společností, která dosud nevyvíjela žádnou podnikatelskou aktivitu. Jako nově založená společnost není schopen prokázat podnikatelskou kompetenci historickými hospodářskými výsledky. Emitent je účelově založenou společností s cílem realizace Klíčové činnosti Emitenta. Riziko nově vzniklé společnosti spočívá i v případě jejich prodejů, kdy v případě nepříznivé situace na trhu s nemovitostmi či v případě chybného podnikatelského rozhodnutí Emitenta hrozítom, že Emitent nebude schopen prodat nemovitosti musí před zahájením své podnikatelské činnosti vytvořit potřebnou podnikatelskou infrastrukturu, jež se skládá zejména ze zajištění vhodného personálu pro své podnikatelské aktivity a vybudování dodavatelských vztahů z řad architektů, projektantů, ekonomů, právních služeb či realitních kanceláří. V této oblasti se Emitent spoléhá zejména na vazby vytvořené Jediným akcionářem jako jeho ovládající osobou, na které je v takovém časovém horizontu a za takovou cenu, aby generoval výnos nutný pro splacení dluhopisů. 6) Riziko neupsání nových emisí dluhopisů, spočívající v možném riziku nemožnosti včasného splacení jednotlivých emisí dluhopisů emitovaných v rámci dluhopisového programu Emitenta v případě, že výnos tomto směru zcela závislý. Emitent jako nově založená společnost nedisponuje částí vlastního kapitálu skládající se z upsání emise dluhopisů navazující na aktuálně splatnou emisi dluhopisů nedosáhne výše nesplacené části aktuálně splatné emise. 7) Riziko konkurence, kdy v podmínkách silné konkurence nerozděleného zisku. Následkem toho může dojít k tomuprodlení Emitenta s vyplácením výnosu z Dluhopisů a splacení jmenovité hodnoty Dluhopisů, že nebude schopen reagovat odpovídajícím způsobem na konkurenční prostředí, což by mohlo vést ke zhoršení hospodářské situace společností ve skupině a snížit jejich schopnost společností ve skupině splácet své dluhy z financování poskytnutého Emitentem, a tím i schopnost Emitenta splnit své dluhy z respektive k nezaplacení výnosu nebo jmenovité hodnoty Dluhopisů. 8) Riziko nezískání veřejnoprávních povolení, které spočívá v možném prodlení či nezískání platných povolení může zdržet, případně zcela zastavit plánovanou výstavbu, což může snížit schopnost Emitenta splnit své dluhy z Dluhopisů. 9) Riziko poklesu cen nemovitostí, kdy pokles tržní ceny nemovitostí může mít negativní vliv na hospodářský výsledek Emitenta a společností ve skupině, a jeho schopnosti splácet své dluhy z Dluhopisů. 10) Neschopnost Emitenta splácet závazky plynoucí z dluhopisů, kdy v případě, že Emitent nebude schopen splatit nominální hodnotu Dluhopisů včetně jejich výnosu, budou vlastníci dluhopisů nuceni splacení nominální hodnoty Dluhopisů včetně jejich výnosu vymáhat soudní cestou, případně své pohledávky uplatnit v insolvenčním řízení. Emitent v současné době nemá dostatek vlastních zdrojů na splacení dluhopisů, které předpokládá vydat.

Jaká jsou hlavní rizika, která jsou specifická pro daného Emitenta?. 2.3.1. Hlavní rizika specifická pro Emitenta identifikoval tato hlavní rizikaKreditní riziko (míra rizika dle hodnocení Emitenta: vysoká) představuje riziko ztrát, která jsou pro něj specifická: 1) Závislost Emitenta na výkonnosti ekonomiky České republiky, které popisuje zejména, že výrazné snížení hospodářské výkonnosti ekonomiky v České republice může v krajním případě vést až k neschopnosti Emitenta plnit závazky z Dluhopisů. 2) Riziko závislosti Emitenta na dceřiných společnostech, jelikož kterým je Emitent poskytuje svým dceřiným společnostem vysoký objem finančních prostředků prostřednictvím finančních výpomocí. Hospodářské výsledky dceřiných společností mohou mít vliv na jejich schopnost splácet Emitentovi své závazky. 3) Závislost Emitenta na realitním trhu, kdy případné zhoršení situace na realitním trhu v České republice či neschopnost Emitenta vybrat vhodné nemovitosti s ohledem na načasování prodeje, lokalitu a tržní cenu může v krajním případě vést až k neschopnosti Emitenta plnit závazky z Dluhopisů. 4) Riziko neobsazenosti pronajímaných nemovitostí, kdy by případný pokles výnosů z pronájmů nemovitostí mohl mít negativní vliv na schopnosti společností ve skupině splácet své závazky Emitentovi, popř. by mohl mít vliv na výnosy samotného Xxxxxxxx, který je rovněž pronajímatelem nemovitostí, což by v konečném důsledku mohlo mít vliv na schopnost Emitenta splácet své dluhy z Dluhopisů. 5) Riziko nízké likvidity nemovitostí v případě jejich prodejů, kdy v případě nepříznivé situace na trhu s nemovitostmi či v případě chybného podnikatelského rozhodnutí Emitenta hrozí, že Emitent nebude schopen prodat nemovitosti v takovém časovém horizontu a za takovou cenu, aby generoval výnos nutný pro splacení dluhopisů. 6) Riziko neupsání nových emisí dluhopisů, spočívající v možném riziku nemožnosti včasného splacení jednotlivých emisí dluhopisů emitovaných v rámci dluhopisového programu Emitenta vystaven v případě, že výnos z upsání emise dluhopisů navazující na aktuálně splatnou emisi dluhopisů nedosáhne výše nesplacené části aktuálně splatné emise. 7) Riziko konkurence, kdy v podmínkách silné konkurence může dojít dlužníci Emitenta řádně a včas neuhradí své závazky vůči Emitentovi. Vzhledem k tomu, že nebude schopen reagovat odpovídajícím způsobem na konkurenční prostředíEmitent poskytne prostředky z emise Dluhopisů jako vnitroskupinové financování v rámci Skupiny, což by mohlo vést ke zhoršení hospodářské situace společností ve skupině a snížit jejich schopnost společností ve skupině splácet své dluhy z financování poskytnutého Emitentem, a tím i schopnost Emitenta splnit své dluhy z Dluhopisů. 8) Riziko nezískání veřejnoprávních povolení, které spočívá v možném prodlení či nezískání platných povolení může zdržet, případně zcela zastavit plánovanou výstavbu, což může snížit schopnost Emitenta splnit své dluhy z Dluhopisů. 9) Riziko poklesu cen nemovitostí, kdy pokles tržní ceny nemovitostí může mít negativní vliv na hospodářský výsledek Emitenta a společností ve skupině, a jeho schopnosti splácet své dluhy z Dluhopisů. 10) Neschopnost Emitenta splácet závazky plynoucí z dluhopisůDluhopisů je závislá na schopnosti jednotlivých členů Skupiny zabezpečit dostatek zdrojů na splácení závazků Emitenta vyplývajících z Dluhopisů. Kreditní riziko konkrétně spočívá zejména v případné platební neschopnosti členů Skupiny způsobené zejména: (i) případnou platební neschopností odběratelů energií; nebo (ii) předčasném ukončení smluv o odběru energií či zásadní změně výkupních sazeb energií. Emitent jakožto účelově založená společnost nebude vykonávat jinou podnikatelskou činnost, kdy v případěnež zajišťování financování pro Skupinu a nemůže proto z vlastních podnikatelských aktivit vytvořit jiné zdroje na splacení závazků z Dluhopisů. Měnové riziko (míra rizika dle hodnocení Emitenta: střední) představuje riziko vyplývající ze skutečnosti, že Emitent nebude schopen splatit nominální hodnotu Dluhopisů včetně jejich výnosuEmitent, respektive členové Skupiny budou vlastníci dluhopisů nuceni splacení nominální hodnoty Dluhopisů včetně jejich výnosu vymáhat soudní cestou, případně své pohledávky uplatnit vystaveni měnovému riziku převážně v insolvenčním řízenísouvislosti s platbami za odběr energií a hodnotě aktiv členů Skupiny oceňovaných v cizích měnách. Emitent Konkrétněji příjmy členů Skupiny jsou v současné době nemá dostatek vlastních zdrojů většinově denominovány v měně RUB (Ruský rubl) a v návaznosti na splacení dluhopisůplánované rozšíření podnikatelských aktivit Skupiny lze důvodně očekávat, které předpokládá vydatže budoucí příjmy budou denominovány taktéž v Polských zlotých, Tureckých lirách či dalších měnách v závislosti na lokalizaci budoucích investic. V případě negativního vývoje směnného kurzu těchto měn, případně dalších měn, v nichž budou příjmy Skupiny denominovány hrozí riziko poklesu reálně hodnoty příjmů vyjádřených v CZK. Stejně tak ale může dojít naopak u některých měn k pozitivním změnám směnného kurzu ve prospěch CZK.