Endringer i avkastningssatsene. Finans Norge vurderer avkastningssatsene i bransjeavtalen nøye i lys av til enhver tid relevant informasjon, og fremmer årlige vurderinger for Finans Norges bransjestyre liv og pensjon. Dette for å fange opp eventuelle uakseptable avvik mellom bransjeavtalens satser og de observerbare markedssatsene for tilsvarende aktivaklasser, slik at bransjestyret kan ta stilling til om det er behov for å gjøre endringer i bransjeavtalen. Finans Norge har gjennom 2020 vurdert behovet for å foreta endringer i bransjeavtalens avkastningssatser. I vurderingen er det særlig sett hen til utviklingen i rentenivået etter utbruddet av Covid-19-pandemien, og implikasjoner av et potensielt langvarig lavrenteregime på de gjeldende satsene for forventet langsiktig avkastning. Finans Norge har i sin vurdering hatt utstrakt dialog med eksterne aktører. Basert på vurderingen som er gjort og dialogen med eksterne aktører, vedtok bransjestyret den 11.02.2021 at satsen for kort realrente skal settes ned med 0,25 prosentpoeng, fra 0,5 prosent til 0,25 prosent. Begrunnelsen for dette er som følger: • Det har vært et betydelig fall i nominell- og realrente i Norge og i utlandet siden den forrige revidering av bransjeavtalen. Det forventes en normalisering av realrente over lang tid, men startverdien som påvirker den gjennomsnittlige realrente over perioden, justeres ned. • Rentene har vært lave lenge, og flere aktører i markedet antar at rentene skal forbli lave i en lengre periode enn tidligere antatt. • På rundt 10 års sikt forventes det (blant annet av JP Morgan Asset Management og AQR) at kort realrente vil være 0 eller negativ. • Avkastningsprognosene i bransjeavtalen er ment til å ha en horisont på 20 år og mer, men skal også benyttes ved kortere sparehorisont. Dette taler for at man legger seg på en konservativ linje for de anslagene som benyttes Det er ikke funnet grunner til å endre anslagene for løpetidspremie eller kredittpremie. Av dette følger det at satsen for forventet realavkastning pengemarked og obligasjoner tas ned med 0,25 prosentpoeng. For aksjer beholdes den gjeldende satsen for realavkastning uendret på 3,75 prosent, den samme som benyttes av SPU. Gitt den foreslåtte reduksjonen i forventet realrente på 0,25 prosentpoeng, betyr dette at premien for aksjer over obligasjoner implisitt økes med 0,25 prosentpoeng; fra 2,75 prosent til 3,0 prosent. Dette er midt i det intervallet på 2-4 prosent som Mork-utvalget estimerte denne premien til å være5. Endringene får virkning...
