Markedsmakt og finansielle kontrakter Eksempelklausuler

Markedsmakt og finansielle kontrakter. I vedtak V2002-26 vurderte vi problemstillingen markedsmakt og finansielle kontrakter. Bakgrunnen var at flere av høringsinstansene i Statkraft-Agdersaken hevdet at det kan være lønnsomt for vannkraftprodusenter å koordinere markedsmakt i engrosmarkedet med handelsaktiviteter i det finansielle markedet. Ved å innta bestemte posisjoner i terminmarkedet kan en produsent øke sin lønnsomhet ved markedsmakt i engrosmarkedet. Konkurransetilsynet har i denne saken i likhet med i vedtak V 2002-26 valgt ikke å foreta nærmere undersøkelser om markedsmakt og finansielle kontrakter. Arbitrasjemulighetene mellom engrosmarkedet og det finansielle markedet tilsier at markedsmakt i engrosmarkedet også vil ha betydning i det finansielle markedet. Spotprisene er offentlige, og benyttes som referansepriser i de finansielle kontraktene. Markedsmakt i engrosmarkedet vil derfor avspeiles i det finansielle markedet. I hvilken utstrekning en aktør med markedsmakt i spotmarkedet i tillegg kan utnytte sin markedsmakt ved å agere i det finansielle markedet er imidlertid ikke vurdert nærmere.

Markedsmakt og finansielle kontrakter. Flere51 av høringsinstansene har hevdet at det kan være lønnsomt for vannkraftprodusenter å koordinere markedsmakt i engrosmarkedet med handelsaktiviteter i det finansielle markedet. Ved å innta bestemte posisjoner i terminmarkedet kan en produsent øke sin lønnsomhet ved markedsmakt i engrosmarkedet. Høringsinstansene har hevdet at slik atferd kan medføre at markedet vil kreve en høyere risikopremie i handel med kraftderivater, og dermed fungere mindre effektivt. Statkraft har påpekt at Konkurransetilsynet ikke har fremlagt noen dokumentasjon som underbygger konklusjonene utover å presentere synspunkter fremsatt av PIL, Enron og Lyse. Statkraft mener at det ikke er riktig når det hevdes at det er lett og risikofritt å flytte de fysiske prisene, og at systemprisen vil måtte flyttes betydelig for å kunne påvirke det finansielle markedet vesentlig. Konkurransetilsynet har ikke prioritert å foreta nærmere undersøkelser av hvorvidt en aktør kan finne det lønnsomt å kombinere markedsmakt i spotmarkedet med strategisk atferd i det finansielle markedet. Konkurransetilsynet finner det likevel sannsynlig at arbitrasjemulighetene mellom engrosmarkedet og det finansielle markedet tilsier at markedsmakt i engrosmarkedet også vil ha betydning i det finansielle markedet.