Naar leeftijdsafhankelijk beleggen. Bij invaren wordt het collectieve vermogen omgezet in persoonlijke pensioenvermogens. Hierbij wordt ook het beleggingsbeleid omgezet van een collectief beleid naar leeftijdsafhankelijk beleggen van persoonlijke pensioenvermogens. Het is waarschijnlijk dat het huidige collectieve beleid van de uitkeringsregeling onder het financieel toetsingskader (FTK) afwijkt van het beleggingsbeleid dat bottom-up ontstaat. Indien alle persoonlijke vermogens en reserves worden belegd conform de expliciete lifecycles binnen de flexibele premieregeling of conform de impliciete toedeelregels bij de solidaire premieregeling. De overgang van het beleggingsbeleid onder het (transitie) financieel toetsingskader naar een leeftijdsafhankelijk beleggingsbeleid kan substantiële verschuivingen in beleggingscategorieën veroorzaken op het moment van overgang. Naast grote verschuivingen ineens kan er ook sprake zijn van beperkte handelsmogelijkheden op het moment van overgang, zoals in onderstaande figuur staat. Tot het moment van overgang geldt het uniforme beleggingsbeleid uit het transitie FTK. In de figuur linksboven zien we een 50% allocatie naar Return en 50% allocatie naar Matching beleggingen. De figuur linksonder laat zien hoe dit uniform toe te delen is naar de verschillende leeftijdscohorten en contante waarde van pensioenaanspraken. Direct na overgang naar de nieuwe regeling geldt het leeftijdsafhankelijke beleggingsbeleid uit de flexibele premieregeling of de solidaire premieregeling. De rechter figuren geven een hoog over leeftijdsafhankelijk beleggingsbeleid weer. Met voor jongeren een hoge (80%) allocatie naar Return beleggingen en voor ouderen een hoge (80%) allocatie naar matching beleggingen. De figuur rechtsonder toont weer de toedeling van de exposures naar leeftijdscohorten. Het leeftijdsafhankelijke beleggingsbeleid wordt zo dicht als mogelijk geïmplementeerd op het moment van overgang (de invaardatum). Zeker wanneer sprake is van grote aanpassingen in de allocatie. In aanloop naar de transitie anticiperen op het te voeren beleggingsbeleid na overgang is de collectieve mix aanpassen naar de verhouding in lijn met de gewenste situatie na transitie. Dit anticiperen kan voor bepaalde cohorten de risico’s voor transitiemoment vergroten. En sluit mogelijk niet aan bij het transitie FTK, overbruggingsplan en de richtdekkingsgraad. Een vertraagde overgang naar leeftijdsafhankelijk beleggen heeft nadelen. Namelijk dat pensioengerechtigden mogelijk tijdelijk teveel risico ...
