Common use of REÁLNÁ HODNOTA AKTIV A ZÁVAZKŮ Clause in Contracts

REÁLNÁ HODNOTA AKTIV A ZÁVAZKŮ. Nejlepším dokladem reálné hodnoty jsou tržní ceny kotované na aktivním trhu. Pokud jsou takové ceny k dispozici, používají se pro stanovení reálné hodnoty aktiva nebo závazku (úroveň 1 hierarchie stanovení reálné hodnoty). V případě, že je za účelem stanovení hodnoty použita tržní kotace, nicméně z důvodu omezené likvidity nelze trh považovat za aktivní (na základě dostupných ukazatelů likvidity trhu), je nástroj klasifikován jako spadající do úrovně 2. Nejsou-li tržní ceny k dispozici, reálná hodnota se stanoví pomocí oceňovacích modelů, používajících jako vstupy objektivně zjistitelné tržní údaje. Pokud jsou všechny významné vstupy oceňovacího modelu charakterizovány jako objektivně zjistitelné, je nástroj klasifikován v rámci úrovně 2 hierarchie reálné hodnoty. Za objektivní parametry trhu se v souvislosti se stanovením hodnoty na úrovni 2 obvykle považují výnosové křivky, úvěrová rozpětí a implikované volatility. V některých případech nelze reálnou hodnotu určit ani na základě dostatečně často kotovaných tržních cen, ani s použitím oceňovacích modelů vycházejících výhradně z objektivně zjistitelných tržních údajů. Za této situace se s použitím realistických předpokladů provede odhad individuálních oceňovacích parametrů, které nejsou na trhu zjistitelné. Je-li určitý objektivně nezjistitelný vstup oceňovacího modelu významný, je daný nástroj klasifikován v rámci úrovně 3 hierarchie reálné hodnoty. Při stanovení hodnoty na úrovni 3 se pro stanovení reálné hodnoty používají také znalecké posudky používající předepsané metody ocenění aktiv (očekávané peněžní toky, vývoj trhu apod.), oceňovací modely třetích stran a interní modely Administrátora – podrobněji v bodě 29 (c). (a) Peníze a peněžní ekvivalenty (b) Nástroje peněžního trhu (c) Deriváty

REÁLNÁ HODNOTA AKTIV A ZÁVAZKŮ. Nejlepším dokladem reálné hodnoty jsou tržní ceny kotované na aktivním trhu. Pokud jsou takové ceny k dispozici, používají se pro stanovení reálné hodnoty aktiva nebo závazku (úroveň 1 hierarchie stanovení reálné hodnoty). V případě, že je za účelem stanovení hodnoty použita tržní kotace, nicméně z důvodu omezené likvidity nelze trh považovat za aktivní (na základě dostupných ukazatelů likvidity trhu), je nástroj klasifikován jako spadající do úrovně 2. Nejsou-li tržní ceny k dispozici, reálná hodnota se stanoví pomocí oceňovacích modelů, používajících jako vstupy objektivně zjistitelné tržní údaje. Pokud jsou všechny významné vstupy oceňovacího modelu charakterizovány jako objektivně zjistitelné, je nástroj klasifikován v rámci úrovně 2 hierarchie reálné hodnoty. Za objektivní parametry trhu se v souvislosti se stanovením hodnoty na úrovni 2 obvykle považují výnosové křivky, úvěrová rozpětí a implikované volatility. V některých případech nelze reálnou hodnotu určit ani na základě dostatečně často kotovaných tržních cen, ani s použitím oceňovacích modelů vycházejících výhradně z objektivně zjistitelných tržních údajů. Za této situace se s použitím realistických předpokladů provede odhad individuálních oceňovacích parametrů, které nejsou na trhu zjistitelné. Je-li určitý objektivně nezjistitelný vstup oceňovacího modelu významný, případně je příslušná cenová kotace nedostatečně aktualizována, je daný nástroj klasifikován v rámci úrovně 3 hierarchie reálné hodnoty. Při stanovení hodnoty na úrovni 3 se pro stanovení reálné hodnoty používají také znalecké posudky používající předepsané metody ocenění aktiv (očekávané peněžní toky, vývoj trhu trhu, apod.), oceňovací modely třetích stran ) a interní modely posouzení Administrátora – podrobněji v bodě 29 dle bodu 27 (c). (a) Peníze a peněžní ekvivalentyDeriváty (b) Nástroje peněžního trhuOstatní aktiva a pasiva oceňovaná reálnou hodnotou v rámci úrovně 3 Hierarchie reálné hodnoty K 31.12.2018 Finanční aktiva a závazky v reálné hodnotě vykázané do zisku nebo ztráty Celkem - - 820 629 820 629 K 31.12.2017 Finanční aktiva a závazky v reálné hodnotě vykázané do zisku nebo ztráty Celkem - - 000 000 000 932 Finanční nástroje, které nejsou přeceňované na reálnou hodnotu (ca) DerivátyKrátkodobé pohledávky a závazky (b) Pokladní hotovost a vklady u centrálních bank K 31.12.2018 Aktiva Xxxxxxx K 31.12.2017 Aktiva Xxxxxxx

REÁLNÁ HODNOTA AKTIV A ZÁVAZKŮ. Nejlepším dokladem reálné hodnoty jsou neupravené tržní ceny kotované na aktivním trhu. Pokud jsou takové ceny k dispozici, používají se pro stanovení reálné hodnoty aktiva nebo závazku (úroveň 1 hierarchie stanovení reálné hodnoty). V případě, že je za účelem stanovení hodnoty použita tržní kotace, nicméně z důvodu omezené likvidity nelze trh považovat za aktivní (na základě dostupných ukazatelů likvidity trhu), je nástroj klasifikován jako spadající do úrovně 2. Nejsou-li tržní ceny k dispozici, reálná hodnota se stanoví pomocí oceňovacích modelů, používajících jako vstupy objektivně zjistitelné tržní údaje. Pokud jsou všechny významné vstupy oceňovacího modelu charakterizovány jako objektivně zjistitelné, je nástroj klasifikován v rámci úrovně 2 hierarchie reálné hodnoty. Za objektivní parametry trhu se v souvislosti se stanovením hodnoty na úrovni 2 obvykle považují výnosové křivky, úvěrová rozpětí a implikované volatility. V některých případech nelze reálnou hodnotu určit ani na základě dostatečně často kotovaných tržních cen, ani s použitím oceňovacích modelů vycházejících výhradně z objektivně zjistitelných tržních údajů. Za této situace se s použitím realistických předpokladů provede odhad individuálních oceňovacích parametrů, které nejsou na trhu zjistitelné. Je-li určitý objektivně nezjistitelný vstup oceňovacího modelu významný, případně je příslušná cenová kotace nedostatečně aktualizována, je daný nástroj klasifikován v rámci úrovně 3 hierarchie reálné hodnoty. Při stanovení hodnoty na úrovni 3 se pro stanovení reálné hodnoty používají také znalecké posudky používající předepsané metody ocenění aktiv (očekávané peněžní toky, vývoj trhu apod.)) a posouzení Administrátora. Pro převody mezi jednotlivými úrovněmi reálných hodnot se předpokládá, oceňovací modely třetích stran a interní modely Administrátora – podrobněji v bodě 29 (c)že nastaly na konci vykazovaného období. (a) Peníze a peněžní ekvivalentyekvivalenty Účetní hodnota se rovná jejich reálné hodnotě. Tato finanční aktiva jsou v hierarchii reálných hodnot zařazena do úrovně 2. (b) Nástroje peněžního trhu (c) DerivátyPoskytnuté úvěry a pohledávky Účetní hodnota se rovná jejich reálné hodnotě. Tato finanční aktiva jsou v hierarchii reálných hodnot zařazena do úrovně 2. Výjimkou v rámci poskytnutých úvěrů jsou konvertibilní půjčky, které jsou svou podstatou dlouhodobé a patří do úrovně 3.

REÁLNÁ HODNOTA AKTIV A ZÁVAZKŮ. Nejlepším dokladem reálné hodnoty jsou tržní ceny kotované na aktivním trhu. Pokud jsou takové ceny k dispozici, používají se pro stanovení reálné hodnoty aktiva nebo závazku (úroveň 1 hierarchie stanovení reálné hodnoty). V případě, že je za účelem stanovení hodnoty použita tržní kotace, nicméně z důvodu omezené likvidity nelze trh považovat za aktivní (na základě dostupných ukazatelů likvidity trhu), je nástroj klasifikován jako spadající do úrovně 2. Nejsou-li tržní ceny k dispozici, reálná hodnota se stanoví pomocí oceňovacích modelů, používajících jako vstupy objektivně zjistitelné tržní údaje. Pokud jsou všechny významné vstupy oceňovacího modelu charakterizovány jako objektivně zjistitelné, je nástroj klasifikován v rámci úrovně 2 hierarchie reálné hodnoty. Za objektivní parametry trhu se v souvislosti se stanovením hodnoty na úrovni 2 obvykle považují výnosové křivky, úvěrová rozpětí a implikované volatility. V některých případech nelze reálnou hodnotu určit ani na základě dostatečně často kotovaných tržních cen, ani s použitím oceňovacích modelů vycházejících výhradně z objektivně zjistitelných tržních údajů. Za této situace se s použitím realistických předpokladů provede odhad individuálních oceňovacích parametrů, které nejsou na trhu zjistitelné. Je-li určitý objektivně nezjistitelný vstup oceňovacího modelu významný, je daný nástroj klasifikován v rámci úrovně 3 hierarchie reálné hodnoty. Při stanovení hodnoty na úrovni 3 se pro stanovení reálné hodnoty používají také znalecké posudky používající předepsané metody ocenění aktiv (očekávané peněžní toky, vývoj trhu trhu, apod.), oceňovací modely třetích stran ) a interní modely posouzení Administrátora – podrobněji v bodě 29 dle bodu 19 (ci). (a) Peníze a peněžní ekvivalenty (b) Nástroje peněžního trhu (c) Deriváty

REÁLNÁ HODNOTA AKTIV A ZÁVAZKŮ. Nejlepším dokladem reálné hodnoty jsou tržní ceny kotované na aktivním trhu. Pokud jsou takové ceny k dispozici, používají se pro stanovení reálné hodnoty aktiva nebo závazku zá- vazku (úroveň firoveň 1 hierarchie stanovení reálné hodnoty). V případě, že je za účelem stanovení hodnoty použita tržní kotace, nicméně z důvodu omezené likvidity nelze trh považovat za aktivní (na základě dostupných ukazatelů likvidity likvi- dity trhu), je nástroj klasifikován jako spadající do úrovně firovně 2. Nejsou-li tržní ceny k dispozici, reálná hodnota se stanoví pomocí oceňovacích modelů, používajících jako vstupy objektivně zjistitelné tržní údaje. Pokud jsou všechny významné význam- né vstupy oceňovacího modelu charakterizovány jako objektivně zjistitelné, je nástroj klasifikován v rámci úrovně firovně 2 hierarchie reálné hodnoty. Za objektivní parametry trhu se v souvislosti se stanovením hodnoty na úrovni firovni 2 obvykle považují výnosové křivky, úvěrová úvě- rová rozpětí a implikované volatility. V některých případech nelze reálnou hodnotu určit ani na základě dostatečně často kotovaných ko- tovaných tržních cen, ani s použitím oceňovacích modelů vycházejících výhradně z objektivně ob- jektivně zjistitelných tržních údajů. Za této situace se s použitím realistických předpokladů předpo- kladů provede odhad individuálních oceňovacích parametrů, které nejsou na trhu zjistitelnézjisti- telné. Je-li určitý objektivně nezjistitelný vstup oceňovacího modelu významný, případ- ně je příslušná cenová kotace nedostatečně aktualizována, je daný nástroj klasifikován v rámci úrovně firоv⭲m 3 hierarchie reálné hodnoty. Při stanovení hodnoty na úrovni firоv⭲i 3 se pro stanovení sta- novení reálné hodnoty používají také znalecké posudky používající předepsané metody ocenění oce- nění aktiv (očekávané peněžní toky, vývoj trhu apod.) a posouzení Administrátora. • Ostatní aktiva a pasiva oceňovaná reálnou hodnotou v rámci úrovně 3 Pozice v rámci úrovně 3 zahrnuje jeden nebo více významných vstupů, jež nejsou na trhu přímo zjistitelné. Odpovědnost za oceňování pozice na reálnou hodnotu je na Adminis- trátoru Fondu. Mezi aktiva, která jsou oceňovány reálnou hodnotou v rámci úrovně 3, se řadí ostatní dlouhodobá finanční aktiva a pasiva. Majetkové účasti a ostatní investiční aktiva (investiční majetek), oceňovací modely třetích stran pohledávky a interní modely pasiva oceňované reálnou hodnotou proti ziskům nebo ztrátám jsou oceňovány zpravidla na základě znaleckých posudků. Bezprostředně po akvizici těchto aktiv mohou být na zá- kladě posouzení Administrátora oceněna aktiva pořizovací cenou, pokud Administrátor dojde k závěru, že tato cena zobrazuje aktuální tržní hodnotu investice lépe nebo aktu- álněji než hodnota stanovená znaleckým posudkem. Majetek jako Investiční příležitost ve fondu jsou majetkové účasti ve společnostech a ostatní investiční aktiva. Majetkové účasti ve společnostech a ostatní investiční aktiva jsou oceněny reálnou hodnotou. Reálná hodnota je stanovována minimálně jedenkrát ročně znaleckým posudkem, a to k poslednímu dni účetního období, není-li s ohledem na pozorovatelné chování odpovídajícího trhu shledán důvod k ocenění častějšímu. Osobou oprávněnou k ocenění majetku a dluhů na reálnou hodnotu je • znalec v příslušném oboru jmenovaný pro tyto účely soudem, • odhadce vlastnící živnostenský list nebo jiné podnikatelské oprávnění, opravňují- cí jej k výkonu oceňování majetku a dluhů. Ocenění je prováděno ve smyslu zákona o investičních společnostech a investičních fondech, ve znění pozdějších předpisů a tím vyhovuje pojetí ceny obvyklé. Za cenu ob- vyklou lze považovat cenu tržní, tak jak je definována mezinárodními oceňovacími stan- dardy. Tržní hodnota je odhadem finanční částky a je definována v souladu s Evropským sdružením odhadců TEGOVA (The European Group of Valuers) a s mezinárodním oceňo- vacím standardem, který zpracoval mezinárodní výbor pro standardy oceňování IVSC (International Valuation Standards Committee) jako „odhadovaná částka, za kterou by měly být majetky k datu ocenění směněny v transakci bez osobních vlivů mezi dobrovol- ně kupujícím a dobrovolně prodávajícím po patřičném průzkumu trhu, na němž účastníci jednají informovaně, rozvážně a bez nátlaku“. Pro stanovení hodnoty majetkové účasti ve společnostech je použita kombinace násle- dujících elementárních oceňovacích metod a přístupů: · Metody výnosové · Metoda porovnání · Metody zjištění věcné hodnoty – podrobněji majetkové · Metoda účetní hodnoty · Metoda likvidační · Aplikace metod (porovnání několika oceňovacích metod). • Krátkodobé pohledávky a závazky Krátkodobé pohledávky a závazky se splatností do jednoho roku jsou oceňovány v bodě 29 jejich nominální hodnotě, u které je předpoklad, že je srovnatelná s reálnou hodnotou. Toto ocenění tak spadá do úrovně 3. • Pokladní hotovost Vykázané hodnoty krátkodobých instrumentů v zásadě odpovídají jejich reálné hodnotě. V následující tabulce jsou uvedeny metody ocenění pro daná aktiva a závazky a nepozo- rovatelné vstupy, které jsou aplikovány v rámci daných metod ocenění. Typ aktiva / závazku Metоda оce⭲m⭲í Výz⭲am⭲é ⭲epоzоrоvatel⭲é vstupy Vliv ⭲epоzоrоvatel⭲ých vstupů ⭲a reál⭲оu hоd⭲оtu aktiva/závazku Porovnávací metoda. Je založena na porovnání oceňované nemovi- tosti s obdobnými porovnatelný- mi nemovitostmi obchodovanými v nedávné minulosti s nemovitos- tí oceňovanou. Tato metoda byla použita pro ocenění pozemků. - cena za m2 pozemků 6 500,- Kč Odhadovaná reálná hodnota by v případě, že: byla vyšší I⭲vestič⭲í majetek Věcná hodnota je reprodukční cena snížená o přiměřené opo- třebení věci stejného stáří a přiměřené intenzity používání. Tato metoda byla použita pro ocenění budov/staveb u kterých nebyla použita výnosová nebo porovnávací metoda. - cena za m3 (cJC) 700 – 6 000,- Kč staveb 2 Výnosové ocenění na základě metody dosažitelného čistého ročního výnosu (příjmu) dle trž- ního nájemného na m2 a kapitali- zační míry. Použita u 4 objektů (stavba č.p. 1107, č.p. 1108, č.p. 1116, č.p. 1121) - Tržní nájemné na m2 - Tržní nájemné na m2 bude vyšší - Očekávaný nájemného růst tržního - Očekávaný růst tržního nájemného bude vyšší - Výpadky z nájmu - Období výpadku z nájemného budou kratší z nájmů a úlevy - Míra obsazenosti - Míra obsazenosti bude vyšší 78 - Úlevy z nájemného - Diskontní míra bude nižší - Diskontní míra - Kapitalizační míra (yield) bude nižší Kapitalizační míra (yield) 6,25 % Investice dо pоd⭲iků pod spo- leč⭲ým vlivem Majetková metoda (na principu reálných hodnot) vycházející z tržní hodnoty jednotlivých složek majetku a závazků. - hodnoty majetku, které jsou zjištěny samostatně pro jednotlivé jeho části Odhadovaná reálná hodnota by byla vyšší v případě, že: - cena za m2 bude vyšší - reálné hodnoty aktiv použitých při srovnání budou vyšší Reálná hodnota pohledávky. Nominální hodnota pohledávky je podrobena korekci, která je odů- vodnitelná z časového hlediska a zohledňuje časový interval mezi dnem ocenění a splacení (tj. 5 let). (a) . Reálná hodnota neobsahuje žádné srážky z titulu rizika neza- placení pohledávky. - Očekávaný budoucí tok z pohledávky Odhadovaná reálná hodnota by byla vyšší v případě, že: - Doba splatnosti - Diskontní míra bude nižší Dlоuhоdоbá pоhledávka - Obvyklá úroková míra tis. Kč Úroveň 1 Úroveň 2 Úroveň 3 Celkem Investiční majetek 0 0 000 000 000 439 Majetek určený k prodeji 0 0 83 561 83 561 Investice do podniků pod společným vlivem 0 0 41 721 41 721 Pohledávky z obchodních vztahů a ostatní aktiva 0 0 24 789 24 789 Peníze a peněžní ekvivalenty (b) Nástroje peněžního trhu (c) Derivátyekvivalenty 0 13 408 0 13 408 Půjčky a úvěry 0 223 698 0 223 698 Závazky z obchodních vztahů a ostatní pasiva 0 0 29 884 29 884 tis. Kč Úroveň 1 Úroveň 2 Úroveň 3 Celkem Investiční majetek 0 0 712 951 712 951 Majetek určený k prodeji 0 0 52 049 52 049 Investice do podniků pod společným vlivem 0 0 30 637 30 637 Pohledávky z obchodních vztahů a ostatní aktiva 0 0 18 624 18 624 Peníze a peněžní ekvivalenty 0 44 633 0 44 633 Půjčky a úvěry 0 216 444 0 216 444 Závazky z obchodních vztahů a ostatní pasiva 0 0 20 060 20 060

REÁLNÁ HODNOTA AKTIV A ZÁVAZKŮ. Nejlepším dokladem reálné hodnoty jsou tržní ceny kotované na aktivním trhu. Pokud jsou takové ceny k dispozici, používají se pro stanovení reálné hodnoty aktiva nebo závazku (úroveň 1 hierarchie stanovení reálné hodnoty). V případě, že je za účelem stanovení hodnoty použita tržní kotace, nicméně z důvodu omezené likvidity nelze trh považovat za aktivní (na základě dostupných ukazatelů likvidity trhu), je nástroj klasifikován jako spadající do úrovně 2. Nejsou-li tržní ceny k dispozici, reálná hodnota se stanoví pomocí oceňovacích modelů, používajících jako vstupy objektivně zjistitelné tržní údaje. Pokud jsou všechny významné vstupy oceňovacího modelu charakterizovány jako objektivně zjistitelné, je nástroj klasifikován v rámci úrovně 2 hierarchie reálné hodnoty. Za objektivní parametry trhu se v souvislosti se stanovením hodnoty na úrovni 2 obvykle považují výnosové křivky, úvěrová rozpětí a implikované volatility. V některých případech nelze reálnou hodnotu určit ani na základě dostatečně často kotovaných tržních cen, ani s použitím oceňovacích modelů vycházejících výhradně z objektivně zjistitelných tržních údajů. Za této situace se s použitím realistických předpokladů provede odhad individuálních oceňovacích parametrů, které nejsou na trhu zjistitelné. Je-li určitý objektivně nezjistitelný vstup oceňovacího modelu významný, případně je příslušná cenová kotace nedostatečně aktualizována, je daný nástroj klasifikován v rámci úrovně 3 hierarchie reálné hodnoty. Při stanovení hodnoty na úrovni 3 se pro stanovení reálné hodnoty používají také znalecké posudky používající předepsané metody ocenění aktiv (očekávané peněžní toky, vývoj trhu trhu, apod.), oceňovací modely třetích stran ) a interní modely Administrátora – podrobněji v bodě 29 (c)posouzení Administrátora. (a) Peníze a peněžní ekvivalenty (b) Nástroje peněžního trhu (c) Deriváty (d) Ostatní aktiva a závazky