AKTIVER. En populær porteføljesammensætning har historisk set været en 60/40 portefølje bestående af 60% aktier og 40% obligationer. I dag udfordres sådanne porteføljer i høj grad af de lave renteniveauer, der som alle- rede nævnt kommer af centralbankernes nedjustering af renterne for at stimulere økonomisk vækst. Det lave renteniveau medvirker til stigninger i særligt aktiers værdi, hvorfor forventede afkast mindskes, hvilket er en årsag til, at professionelle investorer ikke mener, at alene investering i aktier og obligationer er til- strækkeligt. Dog forekommer samme værdi- og afkast-effekt ikke for alternative investeringer grundet disse aktivers kompleksitet, illikviditet, størrelse, tidshorisont mv. Af den grund har alternative investeringer op- nået en stigende popularitet. Når aktiekurserne falder, og hvis der er brug for at yde støtte til økonomien, sænkes renterne og dermed stiger obligationspriserne. Heraf har der eksisteret en negativ korrelation mel- lem aktiepriser og obligationspriser. Endvidere vil investorer søge mod sikrere havne, når aktiekurserne falder. Grundet de i forvejen meget lave obligationspriser, er upside-potentialet for statsobligationer under recessioner dog faldet markant. Statsobligationer kan fremadrettet fortsat fungere som et diversifikationse- lement til porteføljen men giver et begrænset afkast. Et skift til en mere aktiedomineret portefølje såsom 80/20 vil kunne give et boost til afkast, men dette vil også føre til betydeligt højere volatilitet. Ifølge JP Morgan vil investorer således kunne drage fordel af at supplere porteføljer med allokering til alternative investeringer (J.P. Morgan Asset Management, 2021). De lave renter har påvirket pensionsselskabers indtjening negativt, hvilket ifølge Finanstilsynet medvirker til en stigende risikoappetit. Dette leder til større allokeringer til aktier og alternative investeringer. En øgning i risikopåtagelsen øger dog også virksomhedernes eksponering overfor stigninger i risikopræmierne og tilbagegang i økonomien (Finanstilsynet, 2019). På baggrund af afsnit 7.3 gør afhandlingen brug af følgende 12 aktivklasser i analysen: 1 globale aktier, 2 statsobligationer, 3 realkreditobligationer, 4 investment grade obligationer, 5 high yield obligationer, 6 emerging markets obligationer, 7 emerging markets aktier, 8 private equity, 9 private debt, 10 infrastruktur, 11 ejendomme og 12 hedgefonde. I de følgende afsnit gives en kort beskrivelse af aktivklasserne samt valgte benchmark, der har ti...
AKTIVER. 3.1 Kommunen overdrager pr. Overdragelsesdagen de aktiver, der vedrører driften af af- faldshåndteringen i Kommunen, herunder særligt affaldsbeholdere, inventar og vare- lagre, til AffaldPlus. De aktiver, der overdrages, fremgår af bilag 3.1. Med henblik på at sikre, at brugerne af renovationsordningen ikke kommer til at betale flere gange for driftsaktiver, har parterne aftalt, at AffaldPlus køber disse aktiver kontant for et beløb, der svarer til aktivernes bogførte værdi pr. 31. december 2020, idet AffaldPlus optager anlægslån svarende til købesummen.
3.2 AffaldPlus overtager den løbende vedligeholdelse af driftsaktiverne og foretager frem- adrettet indkøb af aktiver – herunder udskiftning af eksisterende aktiver og indkøb af aktiver til nye ordninger – som led i den almindelige opretholdelse af nødvendigt ma- teriel mv. til brug for varetagelse af affaldshåndteringen.
3.3 AffaldPlus er forpligtet til at føre register over de til enhver tid værende aktiver relate- rende til Driftsopgaverne og holde disse aktiver adskilt fra AffaldPlus' øvrige aktiver.
3.4 I tilfælde af Kommunens hjemtagelse af Driftsopgaverne, jf. punkt 12, er Kommunen forpligtet til at købe de til enhver tid værende driftsaktiver, herunder driftsaktiver er- hvervet af AffaldPlus i driftsperioden, jf. punkt 3.2, for en kontant købesum svarende til aktivernes bogførte værdi pr. hjemtagelsestidspunktet.
AKTIVER