Common use of Årets afkast Clause in Contracts

Årets afkast. Afkastet i de enkelte profiler før pensionsafkast- skat blev på: Markedsrente Lav 4,6 % 5,2 % Markedsrente Mellem 7,4 % 6,5 % Markedsrente Høj 11,2 % 6,9 % Garantiordningen 1,6 % 8,7 % Seniorordningen 3,0 % 5,0 % Stigende risiko er blevet belønnet i 2017, da aktier og ejendomme har oplevet højere afkast end tra- ditionelle obligationer. Pensionskassens afkast fra den samlede behold- ning af aktier har, sammenlignet med markedsaf- kastet, været tilfredsstillende. Obligationsafkastet blev på 1,6 pct. i 2017 for Markedsrente. I ordninger med ydelsesgaranti af- dækkes denne garanti med lange statsobligatio- ner og tilsvarende renteinstrumenter. I tabellen nedenfor er vist pensionskassens inve- steringsafkast i 2017 på udvalgte aktiver sammen- lignet med et relevant markedsafkast, et såkaldt benchmark, der er et udtryk for, hvordan det er gået markedet. Aktier, noterede og unoterede 12,67 % 8,90 % Obligationer, Garantiordning og Seniorordning 0,89 % - Obligationer Markedsrenteordningen 1,55 % 0,80 % Ejendomme 7,64 % 5,80 % Kreditobligationer -2,54 % -0,1 % Lav Volatil Kredit 1,88 % 1,40 % Afkastet i ovenstående tabel kan ikke sammenlig- nes med note 15 og 16, eftersom formueopdelin- gen er en anden. Obligationsafkastet er vist for både Markedsren- teordningen samt Garantiordningen og Seniorord- ningen, fordi formålet med investeringerne i disse er signifikant forskellige. Renterisikoen er således væsentligt større for ordninger med garanti. I Markedsrenteordningen er formålet at optimere afkastet under hensyntagen til den samlede porte- føljerisiko. I Garantiordningen og Seniorordningen er det primære formål at reducere solvensrisikoen gennem investeringer i lange statsobligationer så- ledes, at varigheden på aktiver og passiver er så ens som praktisk muligt. Derfor er den samlede obligationsandel langt højere i disse ordninger end i Markedsrenteordningen. Dette betyder ge- nerelt set højere afkast i år med rentefald, og det modsatte i år med rentestigninger.

Årets afkast. Afkastet i de enkelte profiler før pensionsafkast- skat pensionsafkastskat blev på: Markedsrente Lav 4,6 % 5,2 % 2,4 % Markedsrente Mellem 7,4 Mel- lem 6,5 % 6,5 1,1 % Markedsrente Høj 11,2 % 6,9 % 1,7 % Garantiordningen 1,6 % 8,7 % 0,4 % Seniorordningen 3,0 % 5,0 % 0,6 % Rentefaldet har betydet større gevinster på rente- afdækningen, hvilket har haft positiv effekt på afka- stet i garantiordningen og seniorordningen. Stigende risiko er blevet belønnet i 20172016, da aktier aktier, ejendomme og ejendomme kreditobligationer har oplevet højere hø- jere afkast end tra- ditionelle traditionelle obligationer. Derfor er afkastet størst i profilfonden Høj og Mellem Risiko og mindst i Lav Risiko. Pensionskassens afkast fra den samlede behold- ning af aktier har, sammenlignet med markedsaf- kastet, været tilfredsstillende. Obligationsafkastet blev på 1,6 3,48 pct. i 2017 2016 for Markedsrentemarkedsrente. I ordninger med ydelsesgaranti af- dækkes denne garanti med lange statsobligatio- ner statsobligationer og tilsvarende renteinstrumenter. I tabellen nedenfor er vist pensionskassens inve- steringsafkast i 2017 2016 på udvalgte aktiver sammen- lignet med et relevant markedsafkast, et såkaldt benchmark, der er et udtryk for, hvordan det er gået markedet. Aktier, noterede og unoterede 12,67 7,55 % 8,90 10,60 % Obligationer, Garantiordning og Seniorordning 0,89 8,03 % - Obligationer Markedsrenteordningen 1,55 3,48 % 0,80 2,30 % Ejendomme 7,64 9,14 % 5,80 % Kreditobligationer -2,54 8,62 % -0,1 13,50 % Lav Volatil Kredit 1,88 0,83 % 1,40 2,50 % Afkastet i ovenstående tabel kan ikke sammenlig- nes med note 15 og 1615, eftersom formueopdelin- gen formueopdelingen er en anden. Obligationsafkastet er vist for både Markedsren- teordningen Markedsrente- ordningen samt Garantiordningen og Seniorord- ningenSeniorordnin- gen, fordi formålet med investeringerne i disse er signifikant forskellige. Renterisikoen er således væsentligt større for ordninger med garanti. I Markedsrenteordningen er formålet at optimere afkastet under hensyntagen til den samlede porte- føljerisiko. I Garantiordningen og Seniorordningen er det primære pri- mære formål at reducere solvensrisikoen gennem investeringer i lange statsobligationer så- ledessåledes, at varigheden på aktiver og passiver er så ens som praktisk muligt. Derfor er den samlede obligationsandel obligations- andel langt højere i disse ordninger solvensordningerne end i MarkedsrenteordningenMar- kedsrenteordningen. Dette betyder ge- nerelt set højere afkast i år med rentefald, og det modsatte i år med rentestigningerrente- stigninger.

Årets afkast. Pensionskassens samlede afkast blev på 0,9 pct. før skat og 0,8 pct. efter skat. Afkastet i de enkelte profiler før pensionsafkast- skat blev på: Markedsrente Lav 4,6 % 5,2 lav 2,4 % Markedsrente Mellem 7,4 % 6,5 middel 1,1 % Markedsrente Høj 11,2 % 6,9 høj 1,7 % Garantiordningen 1,6 % 8,7 0,4 % Seniorordningen 3,0 0,6 % 5,0 % Stigende risiko De stigende aktiekurser var især positivt for Mar- kedsrenteordningen. Her er blevet belønnet det profilen Høj Risi- ko, som har fået det bedste afkast, fordi den inde- holder flest aktier, herunder en større andel dan- ske aktier. Negative kreditobligationsmarkeder har i 2017, da aktier 2015 bidraget negativt til afkastet. Især Markeds- rente Middel har en stor andel af kreditobligationer og ejendomme ISPs portefølje af disse har oplevet højere afkast end tra- ditionelle obligationerikke levet op til benchmarket. Pensionskassens afkast fra den samlede behold- ning af aktier har, sammenlignet med markedsaf- kastet, været tilfredsstillende. Obligationsafkastet blev på 1,6 0,83 pct. i 2017 2015 for Markedsrentemarkedsrente. I ordninger med ydelsesgaranti af- dækkes denne garanti med lange statsobligatio- ner og tilsvarende renteinstrumenter. I tabellen nedenfor er vist pensionskassens inve- steringsafkast i 2017 2015 på udvalgte aktiver sammen- lignet med et relevant markedsafkast, et såkaldt benchmark, der er et udtryk for, for hvordan det er gået markedet. Aktier, noterede og unoterede 12,67 7,88 % 8,90 % Obligationer, Garantiordning og Seniorordning 0,89 -0,35 % - Obligationer Markedsrenteordningen 1,55 0,83 % 0,80 0,30 % Ejendomme 7,64 4,17 % 5,80 6,00 % Kreditobligationer -2,54 -0,73 % -0,1 % Lav Volatil Kredit 1,88 % 1,40 2,00 % Afkastet i den ovenstående tabel kan ikke sammenlig- nes sam- menlignes med note 15 og 1618, eftersom formueopdelin- gen dels fordi denne note kun omhandler aktiver fra Garantiordningen (tabellen viser afkastet for den samlede formue), dels er formueopdelingen en anden. Obligationsafkastet er vist for både Markedsren- teordningen samt opdelt i Markedsrenteord- ningen og i solvensordningerne (Garantiordningen og Seniorord- ningenSeniorordningen), fordi formålet med investeringerne investe- ringerne i disse er signifikant forskellige. Renterisikoen er således væsentligt større for ordninger med garanti. I Markedsrenteordningen er formålet at optimere afkastet under hensyntagen til den samlede porte- føljerisiko. I Garantiordningen og Seniorordningen solvensordningerne er det primære formål at reducere re- ducere solvensrisikoen gennem investeringer i lange statsobligationer så- ledessåledes, at varigheden på aktiver og passiver er så ens som praktisk muligt. Derfor er den samlede obligationsandel langt højere hø- jere i disse ordninger solvensordningerne end i MarkedsrenteordningenMarkedsrenteord- ningen. Dette betyder ge- nerelt set højere afkast i år med rentefaldren- tefald, og det modsatte i år med rentestigninger.