Common use of Ciljevi i strategija ulaganja Clause in Contracts

Ciljevi i strategija ulaganja. Cilj je Fonda ulagateljima koji sredstva u Fondu drže od osnivanja pa do prestanka trajanja Fonda • očuvanje vrijednosti početnog uloga bez gubitka na kraju razdoblja ulaganja, • ostvarenje ciljanog prinosa od 6,16% s isplatom na kraju razdoblja trajanja Fonda (2,01% na godišnjoj razini) pod uvjetom da su ispunjene pretpostavke opisane u odjeljku Xxxxxxx i strategija ulaganja. Fond nastoji postići investicijski cilj aktivno upravljajući imovinom, bez uspoređivanja sa referentnom vrijednosti (benchmark). Ostvarenje navedenog cilja ostvaruje se investicijskom strategijom Xxxxx te nije garantirano od strane Društva, OTP banke d.d. kao člana Društva, niti države. Prilikom pokretanja Fonda, inicijalno ulaganje u obveznice određuje prinos do dospijeća cijelog portfelja sve do neke izmjene ili rebalansiranja u portfelju. Rebalansiranje se događa samo nekoliko puta tijekom trajanja Fonda i to u odnosu na samo dio portfelja. Rebalansiranje portfelja se događa ili kada neki vrijednosni papir dospije i potrebno ga je zamijeniti novim, ili kada Društvo neki vrijednosni papir odluči zamijeniti drugim vrijednosnim papirom s većim očekivanim prinosom. Fond postiže određeni prinos tijekom svog trajanja. Koliko će taj prinos u konačnici iznositi u velikoj mjeri ovisi o tržišnim uvjetima prilikom inicijalnih ulaganja pri pokretanju Fonda. Uz tržišnu situaciju prilikom pokretanja Fonda, početni prinos ovisi i o usklađenjima portfelja i sveukupnim troškovima. Uzimajući sve u obzir, Društvo procjenjuje kako će Fond nastojati ostvariti prinos od 6,16% s isplatom na kraju razdoblja trajanja Fonda (2,01% na godišnjoj razini). To će se nastojati postići niže opisanom strategijom kojom će se ciljati navedeni prinos, uz naravno nastojanje da se očuva početna vrijednost uloga. S obzirom da prinos Fonda ovisi o tržišnim kretanjima kamatnih stopa, ostvarivanje ciljanog prinosa nije zajamčeno od strane Društva, OTP banke d.d. kao člana Društva, niti države. S obzirom na strategiju Fonda koja je povezana s unaprijed određenim trajanjem Fonda, Fond ne može ostvariti cilj Fonda onim ulagateljima koji ulože sredstva za vrijeme trajanja Fonda, niti ulagateljima koji ulože sredstva u trenutku pokretanja Fonda, a odluče ih povući prije završetka trajanja Fonda. Na primjer, ukoliko dođe do porasta vrijednosti udjela Xxxxx nakon njegovog pokretanja do cijene udjela od 102 te neki ulagatelj kupi udjele u Fondu po toj cijeni isključuje se mogućnost očuvanja vrijednosti početnog uloga, već se ona odnosi samo na ulagatelje koji su uložili sredstva u Fond na početku ulaganja Xxxxx i to po cijeni udjela 100. Strategijom ulaganja utvrđuju se osnovni financijski instrumenti u koje će se ulagati sredstva Fonda, te time i način kojim će se ostvariti ciljevi Fonda. Strategijom ulaganja Fond će posebnu pozornost posvetiti nastojanju da očuva početnu vrijednost uloga te ostvarivanju što većeg kapitalnog prinosa na glavnicu. U smislu navedenog, Društvo će nastojati ostvariti veći prinos ulažući imovinu Fonda u one dužničke vrijednosne papire, instrumente tržišta novca i udjele investicijskih fondova za koje procjeni da pružaju najveći potencijal rasta. Pri tome, prilikom odabira ulaganja Fonda, vodit će se računa o primjerenoj disperziji sredstava (diversifikaciji portfelja Fonda) te očuvanju primjerene razine likvidnosti. Strategija Fonda najvećim dijelom će se ostvarivati ulaganjem u državne obveznice Sjedinjenih Američkih Država i Republike Hrvatske. Od ostale imovine ulagat će se u depozite kreditnih institucija u Republici Hrvatskoj, investicijske fondove društava za upravljanje i obveznice pojedinih izdavatelja koje prema procjeni Društva imaju dobru kreditnu sposobnost i poslovnu reputaciju. Pod dobrom kreditnom sposobnošću podrazumijeva se pozicija pojedinog izdavatelja zbog koje će, prema ocijeni Društva, izdavatelj biti u mogućnosti isplatiti sve svoje obveze u narednom razdoblju, čak i u slučaju daljnjeg pogoršanja gospodarskog okruženja. Investicijski fondovi u koje Fond može ulagati obuhvaćaju isključivo novčane i obvezničke investicijske fondove. Slika 1. Prikazuje strukturu ulaganja Fonda. Prikupljena sredstva ulagatelja Fond će na početku ulaganja uložiti u prethodno navedene kamatonosne instrumente. Navedenom strategijom ulaganja će Fond nastojati očuvati uložena sredstva, kao i mogući dodatni prinos. Navedeni prikaz stilizira očekivani novčani tok od kamatonosnih financijskih instrumenata, isključujući ostala ulaganja od kojih isti nije poznat. Također, na slici su prikazana moguća tržišna događanja za vrijeme trajanja Fonda. Iako je struktura ulaganja Fonda precizirana, vrijednosti kamatonosnih financijskih instrumenata i udjela u fondovima se mogu, što je i za očekivati, mijenjati tijekom vremena, odnosno padati i rasti. Kako su obveznice osjetljive na promjenu kamatnih stopa, rast ili pad kamatnih stopa utjecat će na pad ili rast cijene obveznica u portfelju Fonda. Sukladno tome, tržišna vrijednost obveznica će oscilirati, što označava samo privremeni utjecaj tržišnih faktora s obzirom da se očekuje da će obveznice i depoziti po dospijeću Xxxxx ostvariti vrijednost početnog ulaganja u Fond uz dodatni prinos. Koliko će dodatni prinos u konačnici iznositi u velikoj mjeri ovisi o tržišnim uvjetima prilikom inicijalnih ulaganja pri pokretanju Fonda. Što se tiče depozita, oni se oročavaju uz fiksnu kamatnu stopu te njihovo vrednovanje ne ovisi o tržištu, već se vrednuju akumulirajući tu stopu kroz vrijeme. Financijski instrumenti u koje se ulaže imovina Fonda su u osnovi kamatonosnog tipa što znači da je po njima osnovni izvor prihoda pripadajuća kamata, čak i kada su u obliku investicijskog fonda u koji Fond ulaže (primjerice, novčani fondovi). Ciljevi Fonda nastoje se ostvariti ulaganjem u financijske instrumente kojima je prosječno dospijeće novčanih tokova (često se koristi i izraz duracija ili trajanje za označavanje prosječnog dospijeća novčanih tokova po obveznicama) u osnovi manje ili jednako preostalom vremenu trajanja Fonda (Fond ima unaprijed određeno vrijeme trajanja). Preciznije, radi se o okolnosti da se ulagatelji u obveznice, a onda i druge uz njih vezane financijske instrumente, odnosno kamatne stope općenito, suočavaju s rizikom promjene kamatnih stopa. U slučaju pada kamatnih stopa cijene obveznica rastu, što je pozitivno, ali se novčani tokovi koji se isplaćuju po obveznicama mogu reinvestirati, odnosno ponovno uložiti na tržištu, po nižim kamatnim stopama, što je negativno. U slučaju rasta kamatnih stopa situacija je suprotna: cijene obveznica padaju, ali se novčani tokovi koji se isplaćuju po obveznicama mogu reinvestirati po većim kamatnim stopama. Duracija obveznice ili portfelja obveznica (općenito portfelja kamatonosnih vrijednosnih papira ili financijskih instrumenata), je ona točka u vremenu u kojoj se poništavaju pozitivni učinci od pada kamatnih stopa na cijene obveznica s negativnim učincima od nemogućnosti reinvestiranja kupona po većim kamatama (u slučaju pada kamatnih stopa), odnosno ona točka u vremenu u kojoj se poništavaju negativni učinci od rasta kamatnih stopa na cijene obveznica s pozitivnim učincima od mogućnosti reinvestiranja kupona po većim kamatnim stopama (u slučaju rasta kamatnih stopa). Drugim riječima, upravitelj Fondom investira portfelj Fonda u obveznice, depozite ili fondove koji su u osnovi uloženi u kamatonosne instrumente tako da im je prosječno dospijeće novčanih tokova (modificirana duracija portfelja Fonda) manje ili jednako vremenu preostalom do krajnjeg roka trajanja ulaganja te na taj način, a u skladu s upravo opisanim mehanizmom, smanjuje kamatni rizik. Za ulagatelje navedeno znači da im strategija ulaganja Fonda (odnosno algoritam kojim se modificirana duracija portfelja Xxxxx usklađuje s preostalim trajanjem Fonda) nastoji smanjiti ovisnost o kretanju kamatnih stopa, što dodatno doprinosi nastojanju ostvarivanju cilja Fonda. Usklađivanje modificirane duracije s predviđenim trajanjem Fonda, odnosno proces kojim se osigurava da je modificirana duracija portfelja Fonda uvijek manja ili jednaka preostalom trajanju Fonda, okosnica je strategije ulaganja Fonda. Slika 2. prikazuje dijagram strana uključenih u proces kretanja sredstava:

Ciljevi i strategija ulaganja. Cilj je Fonda ulagateljima koji sredstva u Fondu drže od osnivanja pa do prestanka trajanja Fonda • očuvanje vrijednosti početnog uloga bez gubitka na kraju razdoblja ulaganja, • ostvarenje ciljanog prinosa od 6,16% s isplatom na kraju razdoblja trajanja Fonda (2,01% na godišnjoj razini) pod uvjetom da su ispunjene pretpostavke opisane u odjeljku Xxxxxxx i strategija ulaganja. Fond nastoji postići investicijski cilj aktivno upravljajući imovinom, bez uspoređivanja sa referentnom vrijednosti (benchmark). Ostvarenje navedenog cilja ostvaruje se investicijskom strategijom Xxxxx te nije garantirano od strane Društva, OTP banke d.d. kao člana Društva, niti države. Prilikom pokretanja Fonda, inicijalno ulaganje u obveznice određuje prinos do dospijeća cijelog portfelja sve do neke izmjene ili rebalansiranja u portfelju. Rebalansiranje se događa samo nekoliko puta tijekom trajanja Fonda i to u odnosu na samo dio portfelja. Rebalansiranje portfelja se događa ili kada neki vrijednosni papir dospije i potrebno ga je zamijeniti novim, ili kada Društvo neki vrijednosni papir odluči zamijeniti drugim vrijednosnim papirom s većim očekivanim prinosom. Fond postiže određeni prinos tijekom svog trajanja. Koliko će taj prinos u konačnici iznositi u velikoj mjeri ovisi o tržišnim uvjetima prilikom inicijalnih ulaganja pri pokretanju Fonda. Uz tržišnu situaciju prilikom pokretanja Fonda, početni prinos ovisi i o usklađenjima portfelja i sveukupnim troškovima. Uzimajući sve u obzir, Društvo procjenjuje kako će Fond nastojati ostvariti prinos od 6,16% s isplatom na kraju razdoblja trajanja Fonda (2,01% na godišnjoj razini). To će se nastojati postići niže opisanom strategijom kojom će se ciljati navedeni prinos, uz naravno nastojanje da se očuva početna vrijednost uloga. S obzirom da prinos Fonda ovisi o tržišnim kretanjima kamatnih stopa, ostvarivanje ciljanog prinosa nije zajamčeno od strane Društva, OTP banke d.d. kao člana Društva, niti države. S obzirom na strategiju Fonda koja je povezana s unaprijed određenim trajanjem Fonda, Fond ne može ostvariti cilj Fonda onim ulagateljima koji ulože sredstva za vrijeme trajanja Fonda, niti ulagateljima koji ulože sredstva u trenutku pokretanja Fonda, a odluče ih povući prije završetka trajanja Fonda. Na primjer, ukoliko dođe do porasta vrijednosti udjela Xxxxx nakon njegovog pokretanja do cijene udjela od 102 te neki ulagatelj kupi udjele u Fondu po toj cijeni isključuje se mogućnost očuvanja vrijednosti početnog uloga, već se ona odnosi samo na ulagatelje koji su uložili sredstva u Fond na početku ulaganja Xxxxx i to po cijeni udjela 100. Strategijom ulaganja utvrđuju se osnovni financijski instrumenti u koje će se ulagati sredstva Fonda, te time i način kojim će se ostvariti ciljevi Fonda. Fond nastoji postići investicijski cilj aktivno upravljajući imovinom, bez uspoređivanja sa referentnom vrijednosti (benchmark). Strategijom ulaganja Fond će posebnu pozornost posvetiti nastojanju da se očuva početnu vrijednost vrijednosti uloga te ostvarivanju što većeg kapitalnog prinosa prinosa. Fond ulaže u vrijednosne papire i druge financijske instrumente na glavnicurazvijenim tržištima kao i na tržištima u razvoju. U smislu navedenogFond nije geografski ni sektorski specijaliziran. Fond može ulagati u sve klase imovine dozvoljene Zakonom u svrhu ostvarenje svojih ciljeva. Pri tome, fond će većinu sredstava ulagati u subjekte za zajednička ulaganja, odnosno UCITS fondove i ETF-ove. Osnovno obilježje Xxxxx je investicijska strategija kojoj je cilj ulagateljima nastojati vratiti početno uložena sredstva uz mogućnost dodatnog povrata na uložena sredstva. Strategijom se nastoji postići niža volatilnost u odnosu na tradicionalne mješovite fondove te ostvariti pozitivan prinos bez obzira na tržišne uvjete. Međutim, cilj Xxxxx nije zajamčen. Društvo će nastojati ostvariti veći prinos ulažući imovinu Fonda u one dužničke vrijednosne papire, instrumente tržišta novca i udjele investicijskih fondova za koje procjeni opisani investicijski cilj te ne može dati garanciju da pružaju najveći potencijal rastaće isti biti ostvaren. Struktura ulaganja s obzirom na klase imovine prilagođava se uvjetima na tržištu. Pri tome, prilikom odabira ulaganja Fonda, Xxxxx vodit će se računa o primjerenoj disperziji sredstava (diversifikaciji portfelja Fonda) ), te očuvanju primjerene razine likvidnosti. Strategija Povećanje diversifikacije sredstava je za ulagatelje od važnosti jer smanjuje oscilacije vrijednosti ulaganja, osobito u kraćim vremenskim razdobljima. Diversifikacija ulaganja podrazumijeva, pojednostavljeno, da je imovina Fonda najvećim dijelom će uložena u vrijednosne papire čije se ostvarivati cijene ne kreću uvijek u istim smjerovima (rastu ili padaju), već svojim neusklađenim kretanjem smanjuju oscilacije udjela u Fondu, pogotovo u usporedbi s ulaganjem u državne obveznice Sjedinjenih Američkih Država pojedinačne vrijednosne papire. U određenim razdobljima udio novčanih sredstava i Republike Hrvatske. Od ostale imovine ulagat će se instrumenata tržišta novca može biti velik u depozite kreditnih institucija u Republici Hrvatskoj, investicijske fondove društava za upravljanje i obveznice pojedinih izdavatelja koje prema procjeni Društva imaju dobru kreditnu sposobnost i poslovnu reputaciju. Pod dobrom kreditnom sposobnošću podrazumijeva se pozicija pojedinog izdavatelja zbog koje će, prema ocijeni Društva, izdavatelj biti u mogućnosti isplatiti sve svoje obveze u narednom razdoblju, čak i u slučaju daljnjeg pogoršanja gospodarskog okruženja. Investicijski fondovi u koje Fond može ulagati obuhvaćaju isključivo novčane i obvezničke investicijske fondove. Slika 1. Prikazuje strukturu ulaganja svrhu rebalansiranja portfelja Fonda. Prikupljena sredstva ulagatelja Cilj Fonda je ostvarivanje pozitivnog prinosa u dugom roku bez obzira na tržišna kretanja, uz smanjenu volatilnost u odnosu na povijesnu volatilnost tradicionalnih mješovitih fondova. To znači da u razdobljima rasta tržišta Fond će na početku ulaganja uložiti imati za cilj ostvarivanje dijela tog prinosa. Isto tako, u prethodno navedene kamatonosne instrumente. Navedenom strategijom ulaganja razdobljima pada tržišta Fond će Fond nastojati očuvati uložena sredstva, kao i mogući dodatni pokušati izbjeći negativan prinos. Navedeni prikaz stilizira očekivani novčani tok od kamatonosnih financijskih instrumenataKroz stručno i aktivno upravljanje imovinom Fonda pozornošću savjesnog gospodarstvenika, isključujući ostala ulaganja od kojih isti nije poznat. Također, na slici su prikazana moguća tržišna događanja za vrijeme trajanja Fonda. Iako je struktura ulaganja Fonda precizirana, vrijednosti kamatonosnih financijskih instrumenata uzimajući u obzir rizike i udjela u fondovima se mogu, što je i za očekivati, mijenjati tijekom vremena, odnosno padati i rasti. Kako su obveznice osjetljive na promjenu kamatnih stopa, rast ili pad kamatnih stopa utjecat će na pad ili rast cijene obveznica u portfelju Fonda. Sukladno tome, tržišna vrijednost obveznica će oscilirati, što označava samo privremeni utjecaj tržišnih faktora s obzirom da se očekuje da će obveznice i depoziti po dospijeću Xxxxx ostvariti vrijednost početnog ulaganja u Fond uz dodatni prinos. Koliko će dodatni prinos u konačnici iznositi u velikoj mjeri ovisi o tržišnim uvjetima prilikom inicijalnih ulaganja pri pokretanju Fonda. Što se tiče depozita, oni se oročavaju uz fiksnu kamatnu stopu te njihovo vrednovanje ne ovisi o tržištu, već se vrednuju akumulirajući tu stopu kroz vrijeme. Financijski instrumenti u koje se ulaže imovina Fonda su u osnovi kamatonosnog tipa što znači da je po njima osnovni izvor prihoda pripadajuća kamata, čak i kada su u obliku investicijskog fonda u koji Fond ulaže (primjerice, novčani fondovi). Ciljevi Fonda nastoje se ostvariti ulaganjem u financijske instrumente kojima je prosječno dospijeće novčanih tokova (često se koristi i izraz duracija ili trajanje za označavanje prosječnog dospijeća novčanih tokova po obveznicama) u osnovi manje ili jednako preostalom vremenu trajanja Fonda (Fond ima unaprijed određeno vrijeme trajanja). Preciznije, radi se o okolnosti da se ulagatelji u obveznice, a onda i druge uz njih vezane financijske instrumente, odnosno kamatne stope općenito, suočavaju s rizikom promjene kamatnih stopa. U slučaju pada kamatnih stopa cijene obveznica rastu, što je pozitivno, ali se novčani tokovi koji se isplaćuju po obveznicama mogu reinvestirati, odnosno ponovno uložiti uvjete na tržištu, po nižim kamatnim stopama, što je negativno. U slučaju rasta kamatnih stopa situacija je suprotna: cijene obveznica padaju, ali se novčani tokovi koji se isplaćuju po obveznicama mogu reinvestirati po većim kamatnim stopama. Duracija obveznice ili portfelja obveznica (općenito portfelja kamatonosnih vrijednosnih papira ili financijskih instrumenata), je ona točka u vremenu u kojoj se poništavaju pozitivni učinci od pada kamatnih stopa na cijene obveznica s negativnim učincima od nemogućnosti reinvestiranja kupona po većim kamatama (u slučaju pada kamatnih stopa), odnosno ona točka u vremenu u kojoj se poništavaju negativni učinci od rasta kamatnih stopa na cijene obveznica s pozitivnim učincima od mogućnosti reinvestiranja kupona po većim kamatnim stopama (u slučaju rasta kamatnih stopa). Drugim riječima, upravitelj Fondom investira portfelj Fonda u obveznice, depozite ili fondove koji su u osnovi uloženi u kamatonosne instrumente tako da im je prosječno dospijeće novčanih tokova (modificirana duracija portfelja Fonda) manje ili jednako vremenu preostalom do krajnjeg roka trajanja ulaganja te na taj način, a u skladu s upravo opisanim mehanizmom, smanjuje kamatni rizik. Za ulagatelje navedeno znači da im strategija ograničenjima ulaganja Fonda (odnosno algoritam kojim se modificirana duracija portfelja Xxxxx usklađuje s preostalim trajanjem Fonda) nastoji smanjiti ovisnost o kretanju kamatnih stopa, što dodatno doprinosi nastojanju ostvarivanju cilja Fonda. Usklađivanje modificirane duracije s predviđenim trajanjem navedenim Zakonom i Prospektom Fonda, odnosno proces kojim Društvo će nastojati postići navedene ciljeve. Međutim, Društvo ne jamči za ostvarenje ulagateljskih ciljeva. Fond je namijenjen Ulagateljima koji očekuju pozitivne, no umjerene povrate u različitim tržišnim uvjetima. Fond to ostvaruje izlažući se osigurava različitim klasama imovine na način da je modificirana duracija volatilnost cijelog portfelja Fonda uvijek znatno manja ili jednaka preostalom trajanju Fondaod dioničkih tržišta. U skladu tome, okosnica kako je strategije već i navedeno, puni potencijal rastućih tržišta neće biti ostvaren. No, i gubitci na tržištima će biti znatno smanjeni. Umjeren potencijal rasta povezan s ulaganjem u ovaj Fond nosi i umjerene fluktuacije vrijednosti i s tim povezane moguće gubitke. Ulagatelj u ovaj Fond mora razumjeti i biti spreman podnijeti te oscilacije. Preporučeno minimalno vrijeme ulaganja Fonda. Slika 2. prikazuje dijagram strana uključenih u proces kretanja sredstava:Fond je tri (3) godine.

Ciljevi i strategija ulaganja. Cilj je Fonda ulagateljima koji sredstva u Fondu drže od osnivanja pa do prestanka trajanja Fonda • očuvanje vrijednosti početnog uloga bez gubitka na kraju razdoblja ulaganja, • ostvarenje ciljanog prinosa od 6,16% s isplatom na kraju razdoblja trajanja Fonda (2,01% na godišnjoj razini) pod uvjetom da su ispunjene pretpostavke opisane u odjeljku Xxxxxxx i strategija ulaganja. Fond nastoji postići investicijski cilj aktivno upravljajući imovinom, bez uspoređivanja sa referentnom vrijednosti (benchmark). Ostvarenje navedenog cilja ostvaruje se investicijskom strategijom Xxxxx te nije garantirano od strane Društva, OTP banke d.d. kao člana Društva, niti države. Prilikom pokretanja Fonda, inicijalno ulaganje u obveznice određuje prinos do dospijeća cijelog portfelja sve do neke izmjene ili rebalansiranja u portfelju. Rebalansiranje se događa samo nekoliko puta tijekom trajanja Fonda i to u odnosu na samo dio portfelja. Rebalansiranje portfelja se događa ili kada neki vrijednosni papir dospije i potrebno ga je zamijeniti novim, ili kada Društvo neki vrijednosni papir odluči zamijeniti drugim vrijednosnim papirom s većim očekivanim prinosom. Fond postiže određeni prinos tijekom svog trajanja. Koliko će taj prinos u konačnici iznositi u velikoj mjeri ovisi o tržišnim uvjetima prilikom inicijalnih ulaganja pri pokretanju Fonda. Uz tržišnu situaciju prilikom pokretanja Fonda, početni prinos ovisi i o usklađenjima portfelja i sveukupnim troškovima. Uzimajući sve u obzir, Društvo procjenjuje kako će Fond nastojati ostvariti prinos od 6,16% s isplatom na kraju razdoblja trajanja Fonda (2,01% na godišnjoj razini). To će se nastojati postići niže opisanom strategijom kojom će se ciljati navedeni prinos, uz naravno nastojanje da se očuva početna vrijednost uloga. S obzirom da prinos Fonda ovisi o tržišnim kretanjima kamatnih stopa, ostvarivanje ciljanog prinosa nije zajamčeno od strane Društva, OTP banke d.d. kao člana Društva, niti države. S obzirom na strategiju Fonda koja je povezana s unaprijed određenim trajanjem Fonda, Fond ne može ostvariti cilj Fonda onim ulagateljima koji ulože sredstva za vrijeme trajanja Fonda, niti ulagateljima koji ulože sredstva u trenutku pokretanja Fonda, a odluče ih povući prije završetka trajanja Fonda. Na primjer, ukoliko dođe do porasta vrijednosti udjela Xxxxx nakon njegovog pokretanja do cijene udjela od 102 te neki ulagatelj kupi udjele u Fondu po toj cijeni isključuje se mogućnost očuvanja vrijednosti početnog uloga, već se ona odnosi samo na ulagatelje koji su uložili sredstva u Fond na početku ulaganja Xxxxx i to po cijeni udjela 100. Strategijom ulaganja utvrđuju se osnovni financijski instrumenti u koje će se ulagati sredstva Fonda, te time i način kojim će se ostvariti ciljevi Fonda. Strategijom ulaganja Fond će posebnu pozornost posvetiti nastojanju da očuva početnu vrijednost se zaštiti početna vrijednosti uloga te ostvarivanju što većeg kapitalnog prinosa na glavnicu. U smislu navedenog, Društvo će nastojati ostvariti veći prinos ulažući imovinu Fonda u one dužničke vrijednosne papire, instrumente tržišta novca i udjele investicijskih fondova za koje procjeni da pružaju najveći potencijal rasta. Pri tome, prilikom odabira ulaganja Fonda, vodit će se računa o primjerenoj disperziji sredstava (diversifikaciji portfelja Fonda) te očuvanju primjerene razine likvidnosti. Strategija Fonda najvećim dijelom će Zaštita početne vrijednosti uloga nastoji se ostvarivati ostvariti ulaganjem u nisko rizične instrumente tržišta novca, odnosno depozite stručno odabranih kreditnih institucija te umjereno rizične obveznice izdavatelja s kvalitetnim omjerom prinosa i preuzetog rizika. Navedeno se, osim na državne obveznice Sjedinjenih Američkih Država i Republike Hrvatske. Od ostale imovine ulagat će se u , odnosi i na depozite onih kreditnih institucija u Republici Hrvatskoj, investicijske fondove onih društava za upravljanje i obveznice pojedinih onih izdavatelja koje prema procjeni Društva imaju dobru kreditnu sposobnost i poslovnu reputaciju. Pod dobrom kreditnom sposobnošću podrazumijeva se pozicija pojedinog izdavatelja zbog koje će, prema ocijeni Društva, izdavatelj biti u mogućnosti isplatiti sve svoje obveze u narednom razdoblju, čak i u slučaju daljnjeg pogoršanja gospodarskog okruženja. Investicijski fondovi u koje Fond može ulagati obuhvaćaju isključivo novčane i obvezničke investicijske fondove. obveznice, depoziti obveznice, depoziti Slika 1. Prikazuje strukturu ulaganja Fonda. Prikupljena sredstva ulagatelja Fond će na početku ulaganja uložiti u prethodno navedene kamatonosne instrumente. Navedenom strategijom ulaganja će Fond nastojati očuvati uložena sredstvaostvariti zaštitu uloženih sredstava, kao i mogući dodatni prinos. Navedeni prikaz stilizira očekivani novčani tok od kamatonosnih financijskih instrumenata, isključujući ostala ulaganja od kojih isti nije poznat. Također, na slici su prikazana moguća tržišna događanja za vrijeme trajanja Fonda. Iako je struktura ulaganja Fonda precizirana, vrijednosti kamatonosnih financijskih instrumenata obveznica i udjela u fondovima se mogu, što je i za očekivati, mijenjati tijekom vremena, odnosno padati i rasti. Kako su obveznice osjetljive na promjenu kamatnih stopa, rast ili pad kamatnih stopa utjecat će na rast ili pad ili rast cijene obveznica u portfelju Fonda. Sukladno tome, tržišna vrijednost obveznica će oscilirati, što označava samo privremeni utjecaj tržišnih faktora s obzirom da se očekuje da će obveznice i depoziti po dospijeću Xxxxx Fonda ostvariti vrijednost početnog ulaganja u Fond uz dodatni prinos. Koliko će dodatni prinos u konačnici iznositi u velikoj mjeri ovisi o tržišnim uvjetima prilikom inicijalnih ulaganja pri pokretanju Fonda. Što se tiče depozita, oni se oročavaju uz fiksnu kamatnu stopu te njihovo vrednovanje ne ovisi o tržištu, već se vrednuju akumulirajući tu stopu kroz vrijeme. Financijski instrumenti u koje se ulaže imovina Fonda su u osnovi kamatonosnog tipa što znači da je po njima osnovni izvor prihoda pripadajuća kamata, čak i kada su u obliku investicijskog fonda u koji Fond ulaže (primjerice, novčani fondovi). Ciljevi Fonda nastoje se ostvariti ulaganjem u financijske instrumente kojima je prosječno dospijeće novčanih tokova (često se koristi i izraz duracija ili trajanje za označavanje prosječnog dospijeća novčanih tokova po obveznicama) u osnovi manje ili jednako preostalom vremenu trajanja Fonda (Fond ima unaprijed određeno vrijeme trajanja). Preciznije, radi se o okolnosti da se ulagatelji u obveznice, a onda i druge uz njih vezane financijske instrumente, odnosno kamatne stope općenito, suočavaju s rizikom promjene kamatnih stopa. U slučaju pada kamatnih stopa cijene obveznica rastu, što je pozitivno, ali se novčani tokovi koji se isplaćuju po obveznicama mogu reinvestirati, odnosno ponovno uložiti na tržištu, po nižim kamatnim stopama, što je negativno. U slučaju rasta kamatnih stopa situacija je suprotna: cijene obveznica padaju, ali se novčani tokovi koji se isplaćuju po obveznicama mogu reinvestirati po većim kamatnim stopama. Duracija obveznice ili portfelja obveznica (općenito portfelja kamatonosnih vrijednosnih papira ili financijskih instrumenata), je ona točka u vremenu u kojoj se poništavaju pozitivni učinci od pada kamatnih stopa na cijene obveznica s negativnim učincima od nemogućnosti reinvestiranja kupona po većim kamatama (u slučaju pada kamatnih stopa), odnosno ona točka u vremenu u kojoj se poništavaju negativni učinci od rasta kamatnih stopa na cijene obveznica s pozitivnim učincima od mogućnosti reinvestiranja kupona po većim kamatnim stopama (u slučaju rasta kamatnih stopa). Drugim riječima, upravitelj Fondom investira portfelj Fonda u obveznice, depozite ili fondove koji su u osnovi uloženi u kamatonosne instrumente tako da im je prosječno dospijeće novčanih tokova (modificirana duracija portfelja Fonda) manje ili jednako vremenu vemenu preostalom do krajnjeg roka trajanja ulaganja te na taj način, a u skladu s upravo opravo opisanim mehanizmom, smanjuje uklanja kamatni rizikrizik iz portfelja Fonda. Za ulagatelje navedeno znači da im strategija ulaganja Fonda (Fonda, odnosno algoritam kojim se modificirana duracija portfelja Xxxxx usklađuje s preostalim trajanjem Fonda) nastoji smanjiti ovisnost , jamči neovisnost o kretanju kamatnih stopa, što dodatno doprinosi nastojanju ostvarivanju cilja a samim time i nastojanje da se zaštite uložena sredstava te ostvari prinos naveden u ciljevima Fonda. Usklađivanje modificirane duracije s predviđenim trajanjem Fonda, odnosno proces kojim se osigurava da je modificirana duracija portfelja Fonda uvijek manja ili jednaka preostalom trajanju Fonda, okosnica je strategije ulaganja Fonda. Slika 2Navedenu zaštitu početno uloženih sredstava nije moguće ostvariti u slučaju događaja uslijed kojeg pojedini izdavatelj financijskih instrumenata u koje se ulaže imovina Fonda nije u mogućnosti dijelomično ili u cijelosti isplatiti svoju obveze. prikazuje dijagram strana uključenih U smislu navedenog, dominantni rizik s kojim se suočavaju ulagatelji je zapravo rizik neispunjenja svih obveza Republike Hrvatske. Društvo smatra da je naznačeni rizik umjeren. Prilikom pokretanja Fonda, inicijalno ulaganje u proces kretanja sredstava:obveznice određuje prinos do dospijeća cijelog portfelja sve do neke izmjene ili rebalansiranja u portfelju. Rebalansiranje se događa samo nekoliko puta tijekom trajanja Xxxxx i to u odnosu na samo dio portfelja. Obzirom na početni prinos (tržišnu situaciju prilikom pokretanja Fonda) te usklađenja portfelja i sveukupne troškove, Fond postiže određeni prinos tijekom svog trajanja. Fond ima za cilj ostvariti prinos od 6% (1,17% prosječni godišnji prinos)3 s isplatom na kraju razdoblja trajanja Fonda. To se postiže već gore opisanom strategijom kojom će se nastojati na dan dospijeća doseći ciljani prinos, uz naravno nastojanje da se zaštiti početna vrijednosti uloga. S obzirom da prinos Fonda ovisi o tržišnim kretanjima kamatnih stopa, ostvarivanje ciljanog prinosa nije zajamčeno od strane Društva.

Ciljevi i strategija ulaganja. Cilj je Fonda ulagateljima koji sredstva u Fondu drže od osnivanja pa do prestanka trajanja Fonda • očuvanje vrijednosti početnog uloga bez gubitka na kraju razdoblja ulaganja, • ostvarenje ciljanog prinosa od 6,16% s isplatom na kraju razdoblja trajanja Fonda (2,01% na godišnjoj razini) pod uvjetom da su ispunjene pretpostavke opisane u odjeljku Xxxxxxx i strategija ulaganja. Fond nastoji postići investicijski cilj aktivno upravljajući imovinom, bez uspoređivanja sa referentnom vrijednosti (benchmark). Ostvarenje navedenog cilja ostvaruje se investicijskom strategijom Xxxxx te nije garantirano od strane Društva, OTP banke d.d. kao člana Društva, niti države. Prilikom pokretanja Fonda, inicijalno ulaganje u obveznice određuje prinos do dospijeća cijelog portfelja sve do neke izmjene ili rebalansiranja u portfelju. Rebalansiranje se događa samo nekoliko puta tijekom trajanja Fonda i to u odnosu na samo dio portfelja. Rebalansiranje portfelja se događa ili kada neki vrijednosni papir dospije i potrebno ga je zamijeniti novim, ili kada Društvo neki vrijednosni papir odluči zamijeniti drugim vrijednosnim papirom s većim očekivanim prinosom. Fond postiže određeni prinos tijekom svog trajanja. Koliko će taj prinos u konačnici iznositi u velikoj mjeri ovisi o tržišnim uvjetima prilikom inicijalnih ulaganja pri pokretanju Fonda. Uz tržišnu situaciju prilikom pokretanja Fonda, početni prinos ovisi i o usklađenjima portfelja i sveukupnim troškovima. Uzimajući sve u obzir, Društvo procjenjuje kako će Fond nastojati ostvariti prinos od 6,16% s isplatom na kraju razdoblja trajanja Fonda (2,01% na godišnjoj razini). To će se nastojati postići niže opisanom strategijom kojom će se ciljati navedeni prinos, uz naravno nastojanje da se očuva početna vrijednost uloga. S obzirom da prinos Fonda ovisi o tržišnim kretanjima kamatnih stopa, ostvarivanje ciljanog prinosa nije zajamčeno od strane Društva, OTP banke d.d. kao člana Društva, niti države. S obzirom na strategiju Fonda koja je povezana s unaprijed određenim trajanjem Fonda, Fond ne može ostvariti cilj Fonda onim ulagateljima koji ulože sredstva za vrijeme trajanja Fonda, niti ulagateljima koji ulože sredstva u trenutku pokretanja Fonda, a odluče ih povući prije završetka trajanja Fonda. Na primjer, ukoliko dođe do porasta vrijednosti udjela Xxxxx nakon njegovog pokretanja do cijene udjela od 102 te neki ulagatelj kupi udjele u Fondu po toj cijeni isključuje se mogućnost očuvanja vrijednosti početnog uloga, već se ona odnosi samo na ulagatelje koji su uložili sredstva u Fond na početku ulaganja Xxxxx i to po cijeni udjela 100. Strategijom ulaganja utvrđuju se osnovni financijski instrumenti u koje će se ulagati sredstva Fonda, te time i način kojim će se ostvariti ciljevi Fonda. Strategijom ulaganja Fond će posebnu pozornost posvetiti nastojanju da očuva početnu vrijednost uloga te ostvarivanju što većeg kapitalnog prinosa na glavnicu. U smislu navedenog, Društvo će nastojati ostvariti veći prinos ulažući imovinu Fonda u one dužničke vrijednosne papire, instrumente tržišta novca i udjele investicijskih fondova za koje procjeni da pružaju najveći potencijal rasta. Pri tome, prilikom odabira ulaganja Fonda, vodit će se računa o primjerenoj disperziji sredstava (diversifikaciji portfelja Fonda) te očuvanju primjerene razine likvidnosti. Nastojanje očuvanja početne vrijednosti uloga nastoji se ostvariti ulaganjem u nisko rizične instrumente tržišta novca, udjele u investicijskim fondovima, depozite stručno odabranih kreditnih institucija te umjereno rizične obveznice izdavatelja s kvalitetnim omjerom prinosa i preuzetog rizika. Strategija Fonda fonda najvećim dijelom će se ostvarivati ulaganjem u državne obveznice Sjedinjenih Američkih Država i Republike Hrvatske. Od ostale imovine ulagat će se u depozite kreditnih institucija u Republici Hrvatskoj, investicijske fondove društava za upravljanje i obveznice pojedinih izdavatelja koje prema procjeni Društva imaju dobru kreditnu sposobnost i poslovnu reputaciju. Pod dobrom kreditnom sposobnošću podrazumijeva se pozicija pojedinog izdavatelja zbog koje će, prema ocijeni Društva, izdavatelj biti u mogućnosti isplatiti sve svoje obveze u narednom razdoblju, čak i u slučaju daljnjeg pogoršanja gospodarskog okruženja. Investicijski fondovi u koje Fond može ulagati obuhvaćaju isključivo novčane i obvezničke investicijske fondove. Slika 1. Prikazuje strukturu ulaganja Fonda. Prikupljena sredstva ulagatelja Fond će na početku ulaganja uložiti u prethodno navedene kamatonosne instrumente. Navedenom strategijom ulaganja će Fond nastojati očuvati uložena sredstva, kao i mogući dodatni prinos. Navedeni prikaz stilizira očekivani novčani tok od kamatonosnih financijskih instrumenata, isključujući ostala ulaganja od kojih isti nije poznat. Također, na slici su prikazana moguća tržišna događanja za vrijeme trajanja Fonda. Iako je struktura ulaganja Fonda precizirana, vrijednosti kamatonosnih financijskih instrumenata i udjela u fondovima se mogu, što je i za očekivati, mijenjati tijekom vremena, odnosno padati i rasti. Kako su obveznice osjetljive na promjenu kamatnih stopa, rast ili pad kamatnih stopa utjecat će na rast ili pad ili rast cijene obveznica u portfelju Fonda. Sukladno tome, tržišna vrijednost obveznica će oscilirati, što označava samo privremeni utjecaj tržišnih faktora s obzirom da se očekuje da će obveznice i depoziti po dospijeću Xxxxx ostvariti vrijednost početnog ulaganja u Fond uz dodatni prinos. Koliko će dodatni prinos u konačnici iznositi u velikoj mjeri ovisi o tržišnim uvjetima prilikom inicijalnih ulaganja pri pokretanju Fonda. Što se tiče depozita, oni se oročavaju uz fiksnu kamatnu stopu te njihovo vrednovanje ne ovisi o tržištu, već se vrednuju akumulirajući tu stopu kroz vrijeme. Financijski instrumenti u koje se ulaže imovina Fonda su u osnovi kamatonosnog tipa što znači da je po njima osnovni izvor prihoda pripadajuća kamata, čak i kada su u obliku investicijskog fonda u koji Fond ulaže (primjerice, novčani fondovi). Ciljevi Fonda nastoje se ostvariti ulaganjem u financijske instrumente kojima je prosječno dospijeće novčanih tokova (često se koristi i izraz duracija ili trajanje za označavanje prosječnog dospijeća novčanih tokova po obveznicama) u osnovi manje ili jednako preostalom vremenu trajanja Fonda (Fond ima unaprijed određeno vrijeme trajanja). Preciznije, radi se o okolnosti da se ulagatelji u obveznice, a onda i druge uz njih vezane financijske instrumente, odnosno kamatne stope općenito, suočavaju s rizikom promjene kamatnih stopa. U slučaju pada kamatnih stopa cijene obveznica rastu, što je pozitivno, ali se novčani tokovi koji se isplaćuju po obveznicama mogu reinvestirati, odnosno ponovno uložiti na tržištu, po nižim kamatnim stopama, što je negativno. U slučaju rasta kamatnih stopa situacija je suprotna: cijene obveznica padaju, ali se novčani tokovi koji se isplaćuju po obveznicama mogu reinvestirati po većim kamatnim stopama. Duracija obveznice ili portfelja obveznica (općenito portfelja kamatonosnih vrijednosnih papira ili financijskih instrumenata), je ona točka u vremenu u kojoj se poništavaju pozitivni učinci od pada kamatnih stopa na cijene obveznica s negativnim učincima od nemogućnosti reinvestiranja kupona po većim kamatama (u slučaju pada kamatnih stopa), odnosno ona točka u vremenu u kojoj se poništavaju negativni učinci od rasta kamatnih stopa na cijene obveznica s pozitivnim učincima od mogućnosti reinvestiranja kupona po većim kamatnim stopama (u slučaju rasta kamatnih stopa). Drugim riječima, upravitelj Fondom investira portfelj Fonda u obveznice, depozite ili fondove koji su u osnovi uloženi u kamatonosne instrumente tako da im je prosječno dospijeće novčanih tokova (modificirana duracija portfelja Fonda) manje ili jednako vremenu preostalom do krajnjeg roka trajanja ulaganja te na taj način, a u skladu s upravo opravo opisanim mehanizmom, smanjuje se kamatni rizikrizik do niskih razina. Za ulagatelje navedeno znači da im strategija ulaganja Fonda (Fonda, odnosno algoritam kojim se modificirana duracija portfelja Xxxxx usklađuje s preostalim trajanjem Fonda) , nastoji smanjiti ovisnost o kretanju kamatnih stopa, što dodatno doprinosi nastojanju ostvarivanju cilja a samim time i nastojanje da se očuvaju uložena sredstava te potencijalno ostvari prinos naveden u ciljevima Fonda. Usklađivanje modificirane duracije s predviđenim trajanjem Fonda, odnosno proces kojim se osigurava da je modificirana duracija portfelja Fonda uvijek manja ili jednaka preostalom trajanju Fonda, okosnica je strategije ulaganja Fonda. Prilikom pokretanja Fonda, inicijalno ulaganje u obveznice određuje prinos do dospijeća cijelog portfelja sve do neke izmjene ili rebalansiranja u portfelju. Rebalansiranje se događa samo nekoliko puta tijekom trajanja Fonda i to u odnosu na samo dio portfelja. Rebalansiranje portfelja se događa ili kada neki vrijednosni papir dospije i potrebno ga je zamijeniti novim, ili kada Društvo neki vrijednosni papir odluči zamijeniti drugim vrijednosnim papirom s većim očekivanim prinosom. Fond postiže određeni prinos tijekom svog trajanja. Koliko će taj prinos u konačnici iznositi u velikoj mjeri ovisi o tržišnim uvjetima prilikom inicijalnih ulaganja pri pokretanju Fonda. Uz tržišnu situaciju prilikom pokretanja Fonda, početni prinos ovisi i o usklađenjima portfelja i sveukupnim troškovima. Uzimajući sve u obzir, Društvo procjenjuje kako će Fond nastojati ostvariti prinos od 7,73% s isplatom na kraju razdoblja trajanja Fonda to jest 1,5% na godišnjoj razini. To će se nastojati postići gore opisanom strategijom kojom će se ciljati navedeni prinos, uz naravno nastojanje da se očuva početna vrijednost uloga. S obzirom da prinos Fonda ovisi o tržišnim kretanjima kamatnih stopa, ostvarivanje ciljanog prinosa nije zajamčeno od strane Društva. Slika 2. prikazuje dijagram strana uključenih u proces kretanja sredstava: