기초지수의 개요. (1) 기초지수 기본정보 지수명 S&P GSCI Carbon Emission Allowances(EUA) ER 지수개요 ICE에 상장된유로존 탄소배출권 선물(active월물)의 일일수익률을 1배로 추종하 는 지수 유니버스 ICE 유로존 탄소배출권 선물 교체(Roll-over) 방법 매달 5번째 영업일부터 9번째 영업일까지 하루에 20%씩 순차적으로 교체를 진행 (단, 해당 선물의 active contract는 12월물이기 때문에, 현재는 11월에 한번 실 질적인 롤오버가 발생함) 산출기준일 및 가격 2007년 11월 30일 / 기준가격 100 공식산출일 2020년 3월 9일 지수산출 시간 [한국시간 기준] 10:00 ~ 익일 07:30 (섬머타임시 09:00 ~ 06:30) 단, 실시간 지수 변동은 선물거래시간 시작인 16:00 시작 (섬머타임시 15:00 시작)
(2) 기초지수 소개
2계약 1. 875계약 (150/80) 1.7708계약 (159.375/90) 총손익 총손익 평가액 150 159.375 177.0833 = + 37.083 = + 60 투자성과 + 10 (75-70) ×2 + 9.375 (85-80) ×1.875 + 17.708 (100-90) ×1.7708 (A+B+C) (D-E)×2 (A) (B) (C) 최초 1월물 2계약을 $70에 매수 후 만기시 $75에 매도하여 $10의 이익을 보았습니다. 그런데, 2월물 가격은 콘탱고로 인해 $80이므로 1월물 매도금액 $150로는 2월물을 2계약이 아닌 1.875계약밖에 매수하지 못합니다. 따라서, 2월물을 만기시 $85에 매도하더라도 이익액은 $10가 아닌 $9.375가 됩 니다. 3월물로 롤오버하는 과정에서도 같은 방법으로 계산하면 이익액은 $20이 아닌 $17.708가 됩 니다. 이상과 같이 롤오버효과를 반영한 실제 투자수익을 모두 합하면 총 이익액은 $37.083가 되는 것입니다. 롤오버효과는 고려하지 않고 선물가격만을 비교해보면 마치 $60의 이익이 난 것으로 오해 할 수 있으나, 실제로는 롤오버 과정에서 -$22.917의 롤오버효과가 발생한 것입니다. ▲ Backwardation(백워데이션) : 근월물가격 > 차근월물가격 예시) 1월물 2월물 3월물 롤오버효과 반영 롤오버효과 미반영
2계약 2. 1667계약 (130/60) 2.3833계약 (119.167/50) 총손익 총손익 평가액 130 119.1667 107.25 = - 32.75 = - 50 투자성과 -10 (65-70) ×2 -10.8333 (55-60) ×2.1667 -11.9167 (45-50) ×2.3833 (A+B+C) (D-E)×2 (A) (B) (C) 최초 1월물 2계약을 $70에 매수 후 만기시 $65에 매도하여 -$10의 손실을 보았습니다. 그런데, 2월 물은 백워데이션으로 인해 $60이므로 1월물 매도금액 $130로는 2.1667계약을 매수할 수 있습니다. 이후 2월물을 만기시 $55에 매도하면 손실은 -$10.8333이 됩니다. 3월물로 롤오버하는 과정에서도 같은 방법으로 계산하면, 손실은 -$10가 아닌 -$11.9167이 됩니다. 이상과 같이 손실을 모두 합하면 -$32.75가 됩니다. 롤오버효과는 고려하지 않고 선물가격만을 비교해보면 -$50의 손실이 있는 것으 로 오해할 수 있으나, 실제로는 롤오버 과정에서 $17.25의 롤오버효과가 발생한 것입니다.
