INNOVATIE IN DE FINANCIËLE SECTOR. In de VS helpt een lokale vastgoedmakelaar zijn klant om een lening te vinden. Vooruitziende makelaars bieden woningen met bijhorende lening aan. Een makelaar die een woning aan een geïnteresseerde kandidaat-koper kan verkopen, speelt de vele aanbieders van hypothecaire contracten tegen mekaar uit. Zo kan hij de kandidaat-koper een aantrekkelijk financieel voordeel overmaken. In de VS wordt de markt voor hypothecaire leningen gedomineerd door grote hypothecaire kredietverstrekkers zonder andere activiteiten. In normale tijden zullen deze bedrijven alleen leningen met beperkte risico’s financieren. Het denken over de risico’s van hypothecaire kredieten veranderde radicaal door enkele innovaties: • Securitization: pakketten van hypothecaire leningen werden tot een nieuw financieel product samengevoegd en doorverkocht aan andere financiële instellingen. o Vernieuwend product is vergelijkbaar met een obligatie. ▪ Overheid geeft obligaties of schuldtitels uit met de belofte dat jaarlijks een zekere interest zal betaald worden. ▪ Men garandeert ook dat het geïnvesteerde kapitaal aan het einde van de looptijd integraal zal terugbetaald worden. ▪ Xxxxxxxxx kopen overheidsobligaties omdat ze weten dat de overheid haar verplichtingen kan nakomen door haar monopolie op de inning van belastingen. • Indien overheid geld tekort heeft om de obligatieverplichtingen na te komen, kunnen de belastingen verhoogd worden. Ook bedrijven geven obligaties uit en gebruiken hun omzet om de aangegane verplichtingen na te komen. Maar waarom zou iemand zo en pakket willen kopen? Al deze leningen genereren een maandelijkse aflossing. Het pakket obligaties genereert een continue cashflow die omgerekend kan worden tot een jaarlijks rendement. Zo een pakket wordt in de markt verkocht als een CDO (= Collateral Debt Obligation). Dit is dus een gestructureerd product dat cashflows poolt en waarvan tranches of deelbewijzen verkocht worden aan investeerders. Er bestaan zeer veel types van CDO’s. Een investeerder die geen aandelen of aandeelfondsen wenst aan te kopen, kan de volgende obligaties aankopen: • Overheidsobligatie o Laag rendement op die obligaties o Risicoloos • Obligatie uitgegeven door een groot bedrijf (bv. Coca-Cola) o Verkopen aan lage interest/laag rendement o Risicoloos ▪ De kans dat Coca-Cola binnen 5 jaar failliet gaat, is extreem klein. • CDO op basis van hypothecaire leningen o Hoger rendement ▪ Door hoger risico op wanbetaling ▪ Als men de lening niet meer kan terugbetale...
