Common use of Valutarisico Clause in Contracts

Valutarisico. Wanneer een fonds rechtstreeks of middellijk vermogenswaarden aanhoudt die in deviezen luiden, dan bestaat er ook een valutarisico (voor zover deze posities in deviezen niet zijn afgedekt). Een eventuele waardevermindering van de vreemde valuta ten opzichte van de basisvaluta van het fonds heeft tot gevolg dat de waarde van de in die vreemde valuta luidende vermogenswaarden daalt. Aandelenklassen waarvan de valuta niet is uitgedrukt in de fondsvaluta kunnen overeenkomstig zijn onderworpen aan een afwijkend valutarisico. Dit valutarisico kan per geval worden afgedekt tegen de fondsvaluta. Aandelenklassen waarvan de valuta niet is uitgedrukt in de fondsvaluta zijn onderworpen aan een valutarisico dat kan worden afgedekt door gebruik te maken van financiële derivaten. De kosten, verplichtingen en/of voordelen die met deze afdekking gepaard gaan, vallen uitsluitend ten laste van de betreffende aandelenklasse. Door financiële derivaten voor slechts een aandelenklasse te gebruiken, kunnen ook tegenpartijrisico's en operationele risico's ontstaan voor de beleggers in andere aandelenklassen van het fonds. De afdekking wordt gebruikt om eventuele wisselkoersschommelingen tussen de fondsvaluta en de afgedekte aandelenklassenvaluta te verminderen. Via deze afdekkingsstrategie moet het valutarisico van de afgedekte aandelenklasse zo worden gelijkgesteld dat de ontwikkeling van de afgedekte aandelenklasse de ontwikkeling van een aandelenklasse in de fondsvaluta zo nauwkeurig mogelijk volgt. Dankzij het gebruik van deze afdekkingsstrategie kan de belegger van de betreffende aandelenklasse genieten van een aanzienlijke bescherming tegen het risico van waardeverminderingen van de aandelenklassenvaluta met betrekking tot de waarde van de fondsvaluta. Dit kan er evenwel ook toe leiden dat de beleggers van de afgedekte aandelenklasse niet kunnen profiteren van een waardestijging ten opzichte van de fondsvaluta. Bij uiterst sterke marktverschuivingen kan het tevens komen tot incongruenties tussen de valutapositie van het fonds en de valutapositie van de afgedekte aandelenklasse. In het geval van een nettostroom in de afgedekte aandelenklasse kan deze valuta-afdekking onder bepaalde omstandigheden pas later gebeuren resp. worden aangepast, zodat deze pas op een later tijdstip tot uiting komt in de netto intrinsieke waarde van de afgedekte aandelenklasse.

Valutarisico. Wanneer Waardeverlies van de investeringen en cashflows. De euro is de munt voor alle investeringen, inkomsten en lasten. Volatiliteit van de aandelenkoers Moeilijkere toegang tot nieuw eigen vermogen. Nauwkeurig beheer van de bedrijfsinterne elementen die een fonds rechtstreeks of middellijk vermogenswaarden aanhoudt die in deviezen luiden, dan bestaat er ook een valutarisico negatieve invloed op de beurskoers kunnen hebben. Veelvuldige communicatie met de aandeelhouders en verspreiding van financiële vooruitzichten. Negatieve statutaire reserves Onvermogen om toekomstige dividenden (van gelijke waarde als vorige jaren) uit te keren. Herschikking van de uitgiftepremies (i.e. voor zover deze posities in deviezen niet zijn afgedekt2010 ten belope van € 214,09 miljoen – onder voorbehoud van de goedkeuring door de BAV van 29.03.2011). Een eventuele waardevermindering Herkwalificatie van de vreemde valuta onbeschikbare reserves als andere (beschikbare) reserves. Een volledige beschrijving van de risico’s met betrekking tot de Converteerbare Obligaties wordt gegeven in Sectie 1 van de Verrichtingsnota. Deze risico’s kunnen als volgt worden samengevat: Elke potentiële belegger in de Converteerbare Obligaties dient te bepalen of dergelijke belegging geschikt is in het licht van zijn eigen omstandigheden. Een potentiële belegger zou niet mogen beleggen in de Converteerbare Obligaties tenzij hij de expertise heeft om te evalueren hoe de Converteerbare Obligaties zullen presteren onder veranderende omstandigheden en om de resulterende gevolgen op de waarde van de Converteerbare Obligaties en de impact die de belegging zal hebben op de globale beleggingsportfolio van de potentiële belegger in te schatten. De Emittent kan de Converteerbare Obligaties mogelijk niet terugbetalen op hun vervaldag. De mogelijkheid van de Emittent om de Converteerbare Obligaties terug te betalen zal afhankelijk zijn van de financiële situatie van de Emittent ten tijde van het verzoek tot terugbetaling. De onmogelijkheid van de Emittent om de Converteerbare Obligaties terug te betalen, kan resulteren in een wanprestatie (event of default) onder de voorwaarden van andere uitstaande schulden. De Converteerbare Obligaties zijn nieuwe effecten die mogelijk niet wijd verspreid zijn en waarvoor er op heden geen actieve verhandelingsmarkt bestaat. Als de Converteerbare Obligaties toegelaten worden tot verhandeling na hun uitgifte, kunnen ze aan een discount van hun initiële aanbiedingsprijs verhandeld worden. Er is geen garantie dat een actieve markt voor verhandeling tot stand zal komen. Beleggen in de Converteerbare Obligaties houdt het risico in dat daaropvolgende schommelingen in de marktinterest de waarde van de Converteerbare Obligaties negatief kan beïnvloeden. De marktwaarde van de Converteerbare Obligaties kan beïnvloed worden door de kredietwaardigheid van Cofinimmo en een aantal bijkomende factoren. De prijs waartegen een Obligatiehouder de Converteerbare Obligaties zal kunnen verkopen vóór vervaldag kan een discount inhouden, die substantieel kan zijn ten opzichte van de basisvaluta uitgifteprijs of de aankoopprijs betaald door dergelijke koper. De Converteerbare Obligaties zijn terugbetaalbaar naar keuze van de Emittent in bepaalde omstandigheden. Bijgevolg kan de Emittent ervoor opteren de uitstaande Converteerbare Obligaties terug te betalen op een tijdstip dat de geldende rentevoeten vrij laag zijn. In dergelijke omstandigheden zou een belegger mogelijk niet in staat kunnen zijn om de opbrengst van de terugbetaling te herbeleggen in een vergelijkbaar effect met een effectieve rentevoet die zo hoog is als die van de Converteerbare Obligaties. De Emittent is gemachtigd de Converteerbare Obligaties vóór hun vervaldag terug te betalen (i) als 15% of minder van de initiële hoofdsom van de Converteerbare Obligaties nog uitstaat of (ii) als te allen tijde op of na 19 mei 2014 de Parity Value (zoals gedefinieerd in de Bepalingen en Voorwaarden en waarvan sprake in Sectie 4.2 hieronder) gedurende een bepaalde tijd, zoals verder bepaald in de Bepalingen en Voorwaarden, € 151,58 overschrijdt. De Converteerbare Obligaties zullen worden terugbetaald ten belope van hun hoofdsom, samen met de aangegroeide maar nog onbetaalde interest. Elke houder van Converteerbare Obligaties zal het recht hebben om de Emittent te verplichten zijn Converteerbare Obligaties terug te betalen ingevolge een Controlewijziging (zoals gedefinieerd in Clausule 6.2.1 van de Bepalingen en Voorwaarden) tegen de nominale waarde samen met de verlopen maar onbetaalde interest. Bovendien zal de Conversieprijs van de Converteerbare Obligaties tijdelijk worden aangepast ten gevolge van deze Controlewijziging. Obligatiehouders dienen nota te nemen van het fonds heeft tot gevolg feit dat de waarde uitoefening door één van hen van deze vervroegde terugbetaling en van de tijdelijke aanpassing van de Conversieprijs enkel effectief zullen worden volgens het Wetboek van Vennootschappen als, vóór het eerdere van (a) de mededeling aan de Emittent door de FSMA van een formeel verzoek van een voorgesteld overnamebod aan de aandeelhouders van de Emittent of (b) het zich voordoen van een Controlewijziging, (i) de bepalingen van deze vervroegde terugbetaling en de aanpassing van de Conversieprijs goedgekeurd werden door de aandeelhouders van de Emittent op een algemene vergadering en (ii) dergelijke besluiten neergelegd werden bij de Griffie van de Rechtbank van Koophandel van Brussel. Als er zich een Controlewijziging voordoet vóór dergelijke goedkeuring en neerlegging, zullen de Obligatiehouders niet gerechtigd zijn de putoptie uit te oefenen. Indien echter op 28 oktober 2011 de besluiten van Controlewijziging niet werden goedgekeurd door de aandeelhoudersvergadering van de Emittent en neergelegd bij de Griffie van de Rechtbank van Koophandel van Brussel, dan zal de Emittent de Converteerbare Obligaties 45 dagen later terugbetalen aan 102 procent van het hoogste van de hoofdsom en de billijke marktwaarde van de Converteerbare Obligaties op 28 oktober 2011, samen met de aangegroeide maar nog onbetaalde interest. Als een Bestaande Aandeelhouder zijn Onherleidbare Toewijzingsrechten om in die vreemde valuta luidende vermogenswaarden daalt. Aandelenklassen waarvan te schrijven op de valuta Converteerbare Obligaties niet is uitgedrukt uitoefent, zullen de verhoudingsgewijze eigendom en stemrechten van de Bestaande Aandeelhouder in de fondsvaluta Emittent naar alle waarschijnlijkheid afnemen, en zal het percentage van dergelijke aandeelhouder in het aandelenkapitaal van de Emittent vóór de uitgifte van nieuwe Gewone Aandelen ingevolge de omzetting van Converteerbare Obligaties evenredig afnemen. Een Bestaande Aandeelhouder die 1 % van het aandelenkapitaal van de Emittent aanhoudt en zijn Onherleidbaar Toewijzingsrecht niet uitoefent, zal een verwatering ondergaan van 9 procent met betrekking tot zijn stemrechten indien alle Converteerbare Obligaties in nieuwe Gewone Aandelen worden geconverteerd. Een Bestaande Aandeelhouder die minder dan 10 Coupons heeft of minder dan een veelvoud van 10 Coupons zal niet in staat zijn om in te schrijven op één Converteerbare Obligaties of, naargelang de omstandigheden, een bijkomende Converteerbare Obligatie. Omwille van de kenmerken van de transactie, de Coupons die het Onherleidbare Toewijzingsrecht vertegenwoordigen zullen niet genoteerd worden op een markt en de Bestaande Aandeelhouders zullen daardoor niet in staat zijn om bijkomende Coupons te kopen ten einde 10 Coupons aan te houden of een veelvoud daarvan. Bijgevolg, zouden Bestaande Aandeelhouders kunnen overeenkomstig zijn onderworpen aan worden belet om in te schrijven op een afwijkend valutarisicobijkomende Converteerbare Obligatie waarop ze recht zouden hebben gehad indien ze het vereiste aantal Coupons hadden aangehouden. Dit valutarisico kan per geval worden afgedekt tegen zal geen impact hebben op de fondsvaluta. Aandelenklassen waarvan de valuta niet is uitgedrukt in de fondsvaluta zijn onderworpen aan een valutarisico dat kan worden afgedekt door gebruik te maken van financiële derivaten. De kosten, verplichtingen en/of voordelen die met deze afdekking gepaard gaan, vallen uitsluitend ten laste verwatering van de betreffende aandelenklasse. Door financiële derivaten voor slechts een aandelenklasse te gebruiken, kunnen ook tegenpartijrisico's en operationele risico's ontstaan voor Bestaande Aandeelhouders gezien de beleggers in andere aandelenklassen van het fonds. De afdekking wordt gebruikt om eventuele wisselkoersschommelingen tussen de fondsvaluta en de afgedekte aandelenklassenvaluta te verminderen. Via deze afdekkingsstrategie moet het valutarisico initiële Conversieprijs van de afgedekte aandelenklasse zo Converteerbare Obligaties zal worden gelijkgesteld dat vastgelegd met een premie t.o.v. de ontwikkeling huidige beurskoers van de afgedekte aandelenklasse de ontwikkeling van Gewone Aandelen. Dit zal een aandelenklasse in de fondsvaluta zo nauwkeurig mogelijk volgt. Dankzij het gebruik van deze afdekkingsstrategie kan de belegger van de betreffende aandelenklasse genieten van een aanzienlijke bescherming tegen het risico van waardeverminderingen van de aandelenklassenvaluta zeer beperkte verwatering veroorzaken met betrekking tot de waarde stemrechten indien een Converteerbare Obligatie geconverteerd wordt in nieuwe Gewone Aandelen, in de mate dat dergelijke Bestaande Aandeelhouder slechts belet zal zijn om op één (bijkomende) Converteerbare Obligatie in te schrijven. De beperkingen die inherent zijn aan een uitgifte van de fondsvalutaConverteerbare Obligaties aan een nog lager nominaal bedrag dan het thans weerhouden bedrag, zouden belangrijker zijn geweest dan het voordeel voor een Bestaande Aandeelhouder om één (bijkomende) Converteerbare Obligatie te kunnen onderschrijven. Dit kan er evenwel ook toe leiden Het aantal coupons (die de Onherleidbare Toewijzingrechten vertegenwoordigen) vereist om op één Converteerbare Obligatie te kunnen inschrijven zal worden vastgesteld op basis van het totale bedrag van aandelen uitgegeven door Cofinimmo (totaal bedrag van uistaande Gewonde Aandelen en het totaal bedrag van uitstaande Bevoorrechte Aandelen) en is gelijk voor houders van Gewone Aandelen en houders van Bevoorrechte Aandelen. Gezien Bevoorrechte Aandelen recht geven op een vast en beperkt jaarlijks prioritair dividend alsook een vast prioritair dividend in geval van liquidatie (gelijk aan hun uitgifteprijzen), zal dit als gevolg hebben dat houders van Bevoorrechte Aandelen niet door de financiële verwatering zullen worden beïnvloedt indien zij niet inschrijven op de Converteerbare Obligaties terwijl de houders van Gewone Aandelen licht zouden kunnen worden beïnvloedt indien ze niet inschrijven op de Converteerbare Obligaties (op voorwaarde dat de beleggers houders van Bevoorrechte Aandelen op dat tijstip hun Bevoorrechte Obligaties niet hebben omgezet in Gewone Aandelen). Er dient ook opgemerkt te worden dat de afgedekte aandelenklasse niet kunnen profiteren van een waardestijging ten opzichte van de fondsvaluta. Bij uiterst sterke marktverschuivingen kan het tevens komen tot incongruenties tussen de valutapositie van het fonds Bevoorrechte Aandelen en de valutapositie van Gewone Aandelen op dezelfde manier zullen worden behandeld voor wat betreft de afgedekte aandelenklasse. In Onherleidbare Toewijzingsrechten, ondanks het geval van een nettostroom in de afgedekte aandelenklasse kan deze valuta-afdekking onder bepaalde omstandigheden pas later gebeuren resp. worden aangepast, zodat deze pas op een later tijdstip tot uiting komt in de netto intrinsieke waarde van de afgedekte aandelenklassefeit dat dergelijke aandelen verschillende economische rechten hebben.

Valutarisico. Wanneer een fonds rechtstreeks of middellijk vermogenswaarden aanhoudt die in deviezen luiden, dan bestaat er ook een valutarisico (voor zover deze posities in deviezen niet zijn afgedekt). Een eventuele waardevermindering waardevermin- dering van de vreemde valuta ten opzichte van de basisvaluta van het fonds heeft tot gevolg dat de waarde van de in die vreemde valuta luidende vermogenswaarden daalt. Aandelenklassen waarvan de valuta niet is uitgedrukt in de fondsvaluta kunnen overeenkomstig zijn onderworpen onderwor- pen aan een afwijkend valutarisico. Dit valutarisico kan per geval worden afgedekt tegen de fondsvaluta. Aandelenklassen waarvan de valuta niet is uitgedrukt in de fondsvaluta zijn onderworpen aan een valutarisico dat kan worden afgedekt door gebruik te maken van financiële derivaten. De kosten, verplichtingen en/of voordelen die met deze afdekking gepaard gaan, vallen uitsluitend ten laste van de betreffende aandelenklasseaandelenklas- se. Door financiële derivaten voor slechts een aandelenklasse te gebruiken, kunnen ook tegenpartijrisico's en operationele ope- rationele risico's ontstaan voor de beleggers in andere aandelenklassen van het fonds. De afdekking wordt gebruikt om eventuele wisselkoersschommelingen tussen de fondsvaluta en de afgedekte aandelenklassenvaluta te verminderen. Via deze afdekkingsstrategie moet het valutarisico van de afgedekte aandelenklasse zo worden gelijkgesteld dat de ontwikkeling van de afgedekte aandelenklasse de ontwikkeling van een aandelenklasse in de fondsvaluta zo nauwkeurig mogelijk volgt. Dankzij het gebruik van deze afdekkingsstrategie kan de belegger van de betreffende aandelenklasse genieten van een aanzienlijke bescherming tegen het risico van waardeverminderingen van de aandelenklassenvaluta met betrekking tot de waarde van de fondsvaluta. Dit kan er evenwel ook toe leiden dat de beleggers van de afgedekte aandelenklasse niet kunnen profiteren van een waardestijging ten opzichte van de fondsvaluta. Bij uiterst sterke marktverschuivingen kan het tevens komen tot incongruenties tussen de valutapositie van het fonds en de valutapositie van de afgedekte aandelenklasse. In het geval van een nettostroom in de afgedekte aandelenklasse kan deze valuta-afdekking onder bepaalde omstandigheden pas later gebeuren resp. worden aangepast, zodat deze pas op een later tijdstip tot uiting komt in de netto intrinsieke waarde van de afgedekte aandelenklasse.

Valutarisico. Wanneer een fonds rechtstreeks of middellijk vermogenswaarden aanhoudt die in deviezen luiden, dan bestaat er ook een valutarisico (voor zover deze posities in deviezen niet zijn afgedekt). Een eventuele waardevermindering van de vreemde valuta ten opzichte van de basisvaluta van het fonds heeft tot gevolg dat de waarde van de in die vreemde valuta luidende vermogenswaarden daalt. Aandelenklassen waarvan de valuta niet is uitgedrukt in de fondsvaluta kunnen overeenkomstig zijn onderworpen aan een afwijkend valutarisico. Dit valutarisico kan per geval worden afgedekt tegen de fondsvaluta. Specifieke risico's met betrekking tot tegen valuta afgedekte aandelenklassen Aandelenklassen waarvan de valuta niet is uitgedrukt in de fondsvaluta zijn onderworpen aan een valutarisico dat kan worden afgedekt door gebruik te maken van financiële derivaten. De kosten, verplichtingen en/of voordelen die met deze afdekking gepaard gaan, vallen uitsluitend ten laste van de betreffende aandelenklasse. Door financiële derivaten voor slechts een aandelenklasse te gebruiken, kunnen ook tegenpartijrisico's en operationele risico's ontstaan voor de beleggers in andere aandelenklassen van het fonds. De afdekking wordt gebruikt om eventuele wisselkoersschommelingen tussen de fondsvaluta en de afgedekte aandelenklassenvaluta te verminderen. Via deze afdekkingsstrategie moet het valutarisico van de afgedekte aandelenklasse zo worden gelijkgesteld dat de ontwikkeling van de afgedekte aandelenklasse de ontwikkeling van een aandelenklasse in de fondsvaluta zo nauwkeurig mogelijk volgt. Dankzij het gebruik van deze afdekkingsstrategie kan de belegger van de betreffende aandelenklasse genieten van een aanzienlijke bescherming tegen het risico van waardeverminderingen van de aandelenklassenvaluta met betrekking tot de waarde van de fondsvaluta. Dit kan er evenwel ook toe leiden dat de beleggers van de afgedekte aandelenklasse niet kunnen profiteren van een waardestijging ten opzichte van de fondsvaluta. Bij uiterst sterke marktverschuivingen kan het tevens komen tot incongruenties tussen de valutapositie van het fonds en de valutapositie van de afgedekte aandelenklasse. In het geval van een nettostroom in de afgedekte aandelenklasse kan deze valuta-afdekking onder bepaalde omstandigheden pas later gebeuren resp. worden aangepast, zodat deze pas op een later tijdstip tot uiting komt in de netto intrinsieke waarde van de afgedekte aandelenklasse.