Verhandelbaarheid, liquiditeits- en prijsvormingrisico. De Obligaties zijn niet beursgenoteerd en er zal geen aanvraag worden ingediend tot verhandeling van de Obligaties op een gereglementeerde, georganiseerde of niet-georganiseerde ('Over-The- Counter' of 'OTC') markt. Het is zeer onwaarschijnlijk dat er een actieve markt voor de Obligaties zal ontstaan. De markt van de Obligaties kan beperkt en weinig liquide zijn. De Obligaties kunnen enkel worden overgedragen aan Medewerkers (behoudens in geval van terugkoop door de Emittent) en mits inachtneming van de toepasselijke gemeenrechtelijke regels en de regels van het Wetboek van vennootschappen. Dit kan voor veel illiquiditeit zorgen. De koop/verkoopprijs wordt vrij bepaald tussen koper en verkoper; deze prijs zal moeilijk kunnen bepaald worden aan de hand van enige marktprijs aangezien het zeer onwaarschijnlijk is dat er een actieve markt in de Obligaties zal ontstaan. De kans bestaat dat het onmogelijk zal zijn om de Obligaties vervroegd te verkopen. Emittent verbindt er zich niet toe om een prijs voor medewerkers te bepalen op basis van marktgegevens. De verkoop van Obligaties kan leiden tot een minwaarde ten opzichte van de nominale waarde van de Obligaties daar zij zullen moeten worden verkocht aan de op dat ogenblik geldende prijs. De prijs op het moment van overdracht kan lager zijn dan de nominale waarde van de Obligaties ten gevolge van de illiquiditeit van de Obligaties, externe marktinvloeden (zoals veranderingen in de rentevoeten of volatiliteit van gelijkaardige effecten op de markt) of ten gevolge van een wijziging in de situatie van de Emittent. Het voormelde prijsvormingsrisico is niet alleen aanwezig op de secundaire markt maar ook op de primaire markt. Het kan voor een groot aantal kanditaat-investeerders moeilijk zijn om zich een sluitend oordeel te vormen omtrent de vraag of het geboden rendement een passende vergoeding is voor het risico van de aangeboden Obligaties. Er zijn terzake bijvoorbeeld geen externe bronnen beschikbaar, zoals een credit rating van kredietagentschappen of analistenrapporten van financiële analisten. Er is dus een risico dat het rendement van de Obligaties het risico dat de Obligaties met zich meebrengen niet navenant vergoedt, met de bijkomende moeilijkheid om dit af te toetsen wegens een gebrek aan externe bronnen of benchmarks.
