FII SuccesPar Varejo - SPVJ11
FII SuccesPar Varejo - SPVJ11
Novembro/2020
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Objeto e Perfil do Fundo¹:
Investimento em propriedades de varejo, logístico, industrial e comercial para renda via contratos de locação atípicos (Built-To-Suit e Sale & Leaseback). A política de investimentos está de acordo com as normas previstas no regulamento do Fundo.
Cota patrimonial
Valor de patrimonial do
Quantidade de Cotas
Rendimento Mensal
Distribuição Mensal
Dividend Yield
Fundo
R$ 107,8446 R$ 400.019.215,21 3.709.220 R$ 0,71 por Cota R$ 2.633.546,20 0,66% a.m. ou
7,90% a.a.
ABL Total Imóveis Resultado
acumulado
Vacância
Financeira
Taxa de
Administração
Taxa do
Consultor
114.183,14 m² 9 R$ 8,27 ou
8,17% a.a.
0% 0,20% a.a. 0,25% a.a.
Comentários do Consultor
No mês de Novembro, o Fundo terminou com um resultado por cota de R$ 8,27 acumulado e distribuindo uma renda por cota de R$ 0,71, o que equivale a 99% do seu resultado auferido no período de 12 meses. O Fundo teve seu início em 19 de dezembro de 2020, tendo como consultor imobiliários a empresa SPCV S.A., que é remunerada através da taxa de 0,25% a.a. sobre o Patrimônio Liquido ou sobre o valor de mercado podendo variar, e administrado pela Vortx Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda. sobre uma taxa de 0,20% sobre o Patrimônio Liquido ou sobre o valor de mercado podendo variar. Para mais informações consulte o Regulamento.
Nesse relatório, dividimos os comentários do consultor em tópicos: (1) Segunda Oferta Pública de Distribuição de Cotas¹ ; (2) Carteira e Ativos ; e (3) Composição da Cota Patrimonial e Informações Gerais do Fundo:
1. Segunda Oferta Pública de Distribuição de Cotas¹
O Fundo realizou o início da segunda oferta pública de distribuição de cotas, de acordo com o fato relevante publicado na B3 e disponível no site: xxx.xxxx00.xxx.xx , os recursos a serem captados no âmbito da Oferta Restrita serão destinados conforme a Política de Investimento do Fundo, descrita no Capítulo III e IV do Regulamento.
• O valor mínimo da oferta publica de R$ 20.000.022,96 (vinte milhões, vinte e dois reais e noventa e seis centavos), correspondente a
184.434 (cento e oitenta e quatro mil, quatrocentos e trinta e quatro) Cotas.
• O valor máximo da oferta de R$ 283.333.333,28 (duzentos e oitenta e três milhões, trezentos e trinta e três mil, trezentos e trinta e três reais, e vinte e oito centavos), correspondente a 2.612.812 (dois milhões, seiscentos e doze mil, oitocentos e doze) Cotas, a qual pode ser acrescida de até 20% de Cotas Adicionais, no valor total de R$ 56.666.623,28 (cinquenta e seis milhões, seiscentos e sessenta e seis mil, seiscentos e vinte e três reais), correspondente a 522.562 (quinhentos e vinte e dois mil, quinhentos e sessenta e dois) Cotas.
• Preço de emissão unitário de R$ 108,44 (cento e oito reais e quarenta e quatro centavos) por Cota, será cobrada uma taxa de distribuição de R$ 0,03 (três centavos) adicionalmente ao preço de emissão unitário, o montante captado a partir dos recursos pagos pelos investidores a título de Taxa de Distribuição Primária será utilizado exclusivamente para pagamento dos custos da Oferta Restrita, sendo eventual saldo incorporado ao patrimônio do Fundo.
2. Carteira e Ativos
No mês de dezembro de 2019, o Fundo realizou a aquisição de 7 (sete) ativos do Assaí Atacadista, pertencentes ao Grupo Pão de Açúcar (GPA), na modalidade de contrato atípico com vigência de 20 (vinte) anos a partir da data de celebração da escritura, 19/12/2019; todos com multa equivalente ao saldo devedor integral calculado até o final do 20º (vigésimo) ano e sem possibilidade de ação revisional de aluguel no mesmo período, conforme abaixo:
CARACTERÍSTICAS DOS ATIVO | CARACTERÍSTICAS DOS CONTRATOS | |||
SEGMENTO | Alimentar | PRAZO | 20 Anos | |
LOCALIZAÇÃO | Arapiraca - AL | FORMATO | Atípico | |
PERFIL DO ATIVO | Varejo Alimentar | VENCIMENTO | dez/39 | |
ÁREA BRUTA LOCÁVEL (ABL) | 11.503,00 m² | ÍNDICE DE REAJUSTE | IPCA | |
ÁREA DO TERRENO | 30.984,85 m² | SEGURO PATRIMONIAL | Sompo Seguros | |
VALOR DO IMÓVEL | R$ 48.898.000,00 | GARANTIA | Fiança GPA | |
CARACTERÍSTICAS DOS ATIVO | CARACTERÍSTICAS DOS CONTRATOS | |||
SEGMENTO | Alimentar | PRAZO | 20 Anos | |
LOCALIZAÇÃO | Camaçari-BA | FORMATO | Atípico | |
PERFIL DO ATIVO | Varejo Alimentar | VENCIMENTO | dez/39 | |
ÁREA BRUTA LOCÁVEL (ABL) | 12.732,00 m² | ÍNDICE DE REAJUSTE | IPCA | |
ÁREA DO TERRENO | 38.535,43 m² | SEGURO PATRIMONIAL | Sompo Seguros | |
VALOR DO IMÓVEL | R$ 68.576.000,00 | GARANTIA | Fiança GPA | |
CARACTERÍSTICAS DOS ATIVO | CARACTERÍSTICAS DOS CONTRATOS | |||
SEGMENTO | Alimentar | PRAZO | 20 Anos | |
LOCALIZAÇÃO | Castanhal-PA | FORMATO | Atípico | |
PERFIL DO ATIVO | Varejo Alimentar | VENCIMENTO | dez/39 | |
ÁREA BRUTA LOCÁVEL (ABL) | 11.070,00 m² | ÍNDICE DE REAJUSTE | IPCA | |
ÁREA DO TERRENO | 30.000,00 m² | SEGURO PATRIMONIAL | Sompo Seguros | |
VALOR DO IMÓVEL | R$ 39.546.000,00 | GARANTIA | Fiança GPA | |
CARACTERÍSTICAS DOS ATIVO | CARACTERÍSTICAS DOS CONTRATOS | |||
SEGMENTO | Alimentar | PRAZO | 20 Anos | |
LOCALIZAÇÃO | Curitiba-PR | FORMATO | Atípico | |
PERFIL DO ATIVO | Varejo Alimentar | VENCIMENTO | dez/39 | |
ÁREA BRUTA LOCÁVEL (ABL) | 12.880,00 m² | ÍNDICE DE REAJUSTE | IPCA | |
ÁREA DO TERRENO | 33.044,95 m² | SEGURO PATRIMONIAL | Sompo Seguros | |
VALOR DO IMÓVEL | R$ 78.033.000,00 | GARANTIA | Fiança GPA | |
CARACTERÍSTICAS DOS ATIVO | CARACTERÍSTICAS DOS CONTRATOS | |||
SEGMENTO | Alimentar | PRAZO | 20 Anos | |
LOCALIZAÇÃO | Guanambi-BA | FORMATO | Atípico | |
PERFIL DO ATIVO | Varejo Alimentar | VENCIMENTO | dez/39 | |
ÁREA BRUTA LOCÁVEL (ABL) | 10.806,32 m² | ÍNDICE DE REAJUSTE | IPCA | |
ÁREA DO TERRENO | 41.853,06 m² | SEGURO PATRIMONIAL | Sompo Seguros | |
VALOR DO IMÓVEL | R$ 38.342.000,00 | GARANTIA | Fiança GPA | |
CARACTERÍSTICAS DOS ATIVO | CARACTERÍSTICAS DOS CONTRATOS | |||
SEGMENTO | Alimentar | PRAZO | 20 Anos | |
LOCALIZAÇÃO | Palmas-TO | FORMATO | Atípico | |
PERFIL DO ATIVO | Varejo Alimentar | VENCIMENTO | dez/39 | |
ÁREA BRUTA LOCÁVEL (ABL) | 15.788,65 m² | ÍNDICE DE REAJUSTE | IPCA | |
ÁREA DO TERRENO | 40.007,58 m² | SEGURO PATRIMONIAL | Sompo Seguros | |
VALOR DO IMÓVEL | R$ 57.146.000,00 | GARANTIA | Fiança GPA | |
CARACTERÍSTICAS DOS ATIVO | CARACTERÍSTICAS DOS CONTRATOS | |||
SEGMENTO | Alimentar | PRAZO | 20 Anos | |
LOCALIZAÇÃO | Taubaté-SP | FORMATO | Atípico | |
PERFIL DO ATIVO | Varejo Alimentar | VENCIMENTO | dez/39 | |
ÁREA BRUTA LOCÁVEL (ABL) | 12.950,00 m² | ÍNDICE DE REAJUSTE | IPCA | |
ÁREA DO TERRENO | 31.144,68 m² | SEGURO PATRIMONIAL | Sompo Seguros | |
VALOR DO IMÓVEL | R$ 59.075.000,00 | GARANTIA | Fiança GPA | |
No mês de Junho de 2020, o Fundo realizou a aquisição de 2 (dois) ativos do Assaí Atacadista, pertencentes ao Grupo Pão de Açúcar (GPA), na modalidade de contrato atípico com vigência de 20 (vinte) anos a partir da data de celebração da escritura, 25/06/2020; todos com multa equivalente ao saldo devedor integral calculado até o final do 20º (vigésimo) ano e sem possibilidade de ação revisional de aluguel no mesmo período, conforme abaixo:
CARACTERÍSTICAS DOS ATIVO | CARACTERÍSTICAS DOS CONTRATOS | |||
SEGMENTO | Alimentar | PRAZO | 20 Anos | |
LOCALIZAÇÃO | Iguatú-CE | FORMATO | Atípico | |
PERFIL DO ATIVO | Varejo Alimentar | VENCIMENTO | jun/40 | |
ÁREA BRUTA LOCÁVEL (ABL) | 11.256,76 m² | ÍNDICE DE REAJUSTE | IPCA | |
ÁREA DO TERRENO | 20.368,88 m² | SEGURO PATRIMONIAL | Sompo Seguros | |
VALOR DO IMÓVEL | R$ 38.461.000,00 | GARANTIA | Fiança GPA | |
CARACTERÍSTICAS DOS ATIVO | CARACTERÍSTICAS DOS CONTRATOS | |||
SEGMENTO | Alimentar | PRAZO | 20 Anos | |
LOCALIZAÇÃO | Petrópolis-RJ | FORMATO | Atípico | |
PERFIL DO ATIVO | Varejo Alimentar | VENCIMENTO | jun/40 | |
ÁREA BRUTA LOCÁVEL (ABL) | 14.196,41 m² | ÍNDICE DE REAJUSTE | IPCA | |
ÁREA DO TERRENO | 43.795,00 m² | SEGURO PATRIMONIAL | Sompo Seguros | |
VALOR DO IMÓVEL | R$ 61.884.105,88 | GARANTIA | Fiança GPA | |
Em Construção
No mês de outubro de 2020, o consultor acompanhou a reavaliação dos ativos, realizado pela Cushman & Wakefield. O laudo de avalição, registrou um montante de R$ 428.077.000,00 (quatrocentos e vinte e oito milhões, setenta e sete mil reais) no patrimônio do fundo, considerando os 8 (oito) ativos, dos 9 (nove) que o Fundo possui em sua carteira.
O ativo de Petrópolis-RJ, foi inaugurado no mês de Novembro/2020, assim todos os ativos do Fundo estão 100% prontos.
3. Composição da Cota Patrimonial e Informações Gerais do Fundo
(Valores em Reais:R$) | Valor na carteira |
Imóveis | 489.961.106 |
CRI a pagar | (82.006.900) |
Obrigações | (28.862.112) |
Caixa e Aplicações | 21.338.000 |
Ativos Líquidos | 2.404.514 |
Outros Passivos | (2.815.393) |
Patrimonio Líquido | 400.019.215 |
Quantidade de cotas | 3.709.220 |
Cota patrimonial | 107,8446 |
O Fundo têm obrigações à pagar por meio de um CRI da Série 281 com taxa de CDI + 1,50%, e da Série 282 com taxa de IPCA + 4,90% com a True Securitizadora no valor de R$82.006.899,52 (As amortizações do CRI irão começar em 31/12/2020) para melhorar a rentabilidade a seus cotistas. O Fundo ainda tem obrigações de curto e longo prazo de R$ 28.862.112,43 pela quitação dos imóveis. Em relação a tributação do Fundo e de seus cotistas, pessoas físicas com menos que 10% das cotas são isentas de IR nos rendimentos distribuídos e tributadas em 20% no ganho de capital na venda das cotas desde que o fundo possua, no mínimo, 50 cotistas e suas cotas sejam negociadas exclusivamente em Bolsa ou mercado de balcão organizado (Lei 11.196/05).
Fundo de Investimento Imobiliário SuccesPar Varejo
FII SPVJ11
CNPJ: 27.538.422/0001-71
(Valores em reais: R$) | dezembro/19¹ | janeiro/20 | fevereiro/20 | março/20 | abril/20 | maio/20 | jun/20 | julho/20 | agosto/20 | setembro/20 | outubro/20 | novembro/20 | Acumulado - 12 meses |
SPE (Sukces Desenvolvimento Imobiliário) | 784.631,94 | 2.026.965,84 | 1.351.310,45 | 2.026.965,84 | 2.026.965,84 | 2.026.965,84 | 2.026.965,84 | 2.026.965,84 | 2.026.965,84 | 2.026.965,85 | 2.026.965,85 | 2.026.965,85 | 22.405.600,82 |
Receita de Locação³ | 117.159,90 | 302.663,07 | 201.775,38 | 302.663,07 | 302.663,07 | 302.663,07 | 302.663,07 | 856.603,07 | 967.391,07 | 967.391,07 | 967.391,07 | 967.391,07 | 6.558.417,98 |
Rentabilidade das aplicações (último dia do mês acumulado) | - | - | 6.372,74 | 7.114,40 | 10.088,72 | 6.526,43 | 19.746,40 | 13.603,87 | 4.453,58 | 13.459,12 | 14.860,45 | 13.447,13 | 109.672,84 |
Total de Receitas | 901.791,84 | 2.329.628,91 | 1.559.458,57 | 2.336.743,31 | 2.339.717,63 | 2.336.155,34 | 2.349.375,31 | 2.897.172,78 | 2.998.810,49 | 3.007.816,04 | 3.009.217,37 | 3.007.804,00 | 00.000.000,64 |
Tributos (Sukces Desenvolvimento Imob. - SPE) | (73.262,05) | (198.760,30) | (130.506,86) | (000.000,00) | - | - | - | - | - | - | - | - | (000.000,00) |
Xxxxxxx Xxxxxxxxxx (-) | (50.383,62) | (222.054,75) | (301.696,20) | (362.144,44) | (320.003,37) | (304.818,46) | (311.243,15) | (324.452,89) | (251.261,39) | (309.970,75) | (272.543,65) | (286.195,24) | (3.316.767,89) |
Despesas do FII (-) | - | (26.076,17) | (20.319,40) | (20.409,17) | (98.082,03) | (81.363,88) | (77.985,23) | (19.769,22) | (92.029,50) | (96.657,28) | (143.698,56) | (329.118,29) | (1.005.508,73) |
Despesas Imobiliárias (-) | (40.000,00) | - | - | - | (87,30) | - | - | - | - | - | - | - | (40.087,30) |
Total de Despesas | (163.645,67) | (446.891,22) | (452.522,46) | (581.313,91) | (418.172,70) | (386.182,34) | (389.228,38) | (344.222,11) | (343.290,89) | (406.628,03) | (416.242,21) | (615.313,53) | (4.963.653,43) |
Resultado | 738.146,17 | 1.882.737,69 | 1.106.936,11 | 1.755.429,40 | 1.921.544,94 | 1.949.973,00 | 1.960.146,93 | 2.552.950,67 | 2.655.519,60 | 2.601.188,01 | 2.592.975,17 | 2.392.490,00 | 00.000.000,22 |
Resultado por cota | 0,36 | 0,92 | 0,54 | 0,86 | 0,85 | 0,87 | 0,55 | 0,72 | 0,75 | 0,70 | 0,70 | 0,65 | 8,45 |
Distribuição | - | 2.460.000,00 | 1.107.000,00 | 1.640.000,00 | 1.892.553,60 | 1.351.824,00 | 2.300.000,00 | 2.494.128,00 | 2.601.019,20 | 2.775.000,00 | 2.775.000,00 | 2.633.546,00 | 00.000.000,00 |
Distribuição anunciada | - | 1,20 | 0,54 | 0,80 | 0,84 | 0,60 | pro rata die | 0,70 | 0,73 | 0,75 | 0,75 | 0,71 | 8,27 |
Resultado acumulado não distribuído | 738.146,17 | 160.883,87 | 160.819,98 | 276.249,38 | 305.240,72 | 903.389,72 | 563.536,65 | 622.359,32 | 676.859,72 | 503.047,73 | 321.022,90 | 79.967,22 | |
Saldo em aplicações financeiras (Com SPE a partir 31/03/2020)⁴ | 5.178.472,27 | 6.827.974,74 | 7.146.565,98 | 6.378.710,04 | 6.937.710,50 | 15.985.300,73 | 10.202.269,48 | 10.202.269,48 | 10.338.306,58 | 20.964.389,18 | 20.737.624,33 | 21.337.999,76 | |
Quantidade de cotas | 2.050.000 | 2.050.000 | 2.050.000 | 2.050.000 | 2.253.040 | 2.253.040 | 3.563.040 | 3.563.040 | 3.563.040 | 3.700.000 | 3.700.000 | 3.709.220 |
Distribuição de Resultados¹
(1) Os valores de aluguéis referentes a dezembro foram pagos em Janeiro/2020; (2) Distribuição feita de acordo com a AGE do dia 29/06/2020; (3) A partir de Julho/2020 a Receita de Locação contempla a aquisição dos novos ativos do fundo, para maiores informações consulte o 1º Fato Relevante; (4) Valor em saldo referente ao último dia do mês, incluso saldo em conta das SPE's investidas.
Rentabilidade¹
Evolução da Cota no período¹
Comparativo SPVJ11 x IFIX x CDI¹
Características dos ativos do Fundo e Investimentos¹
ÍNDICE DE REAJUSTE CONTRATUAL (% Aluguéis)
100%
IPCA | IBGE
SEGMENTO DE ATIVIDADE DOS LOCATÁRIOS (%)
100%
Varejo Alimentar
TIPO DE CONTRATO (% Aluguéis)
100%
Atípico
INVESTIMENTOS DO FUNDO (%)
95,83%
CDB / Renda Fixa / Valores em caixa
Imóveis
4,17%
STATUS DE OBRA DOS ATIVOS (%)
100%
Prontos
5%
14%
81%
INVESTIMENTOS CURTO/LONGO PRAZO DO FII (%)
Valores a Curto Prazo Valores a Longo Prazo
Investimento Realizado
Mapas por região dos ativos compostos na carteira do Fundo¹
Bahia | 20% | |
Paraná | 16% | |
Rio de Janeiro | 14% | |
São Paulo | 12% | |
Tocantins | 12% | |
Alagoas | 10% | |
Ceará | 9% | |
Pará | 8% |
Processo de originação dos ativos do Fundo¹
Xxxxxxxxx Xxxxxxx xx Xxxxxxx
Leitura do mercado imobiliário e das oportunidades disponíveis para investimento
Originação
Processo de originação com equipe especializada
Definição de Estratégia
Definição da estratégia de acordo com a leitura de mercado e as oportunidade disponíveis
Processo de Análise e Aprovações
Análise de mercado, retornos, aprovações, comitês e chamada de capital
Aquisição
Aquisição e conclusão do processo de originação
Captação
Captação de recursos junto à investidores
REPORTING
Melhores práticas de reporting para nossos investidores
CICLO DE INVESTIMENTO
A equipe possui grande experiência em todo o ciclo de investimento, desde da prospecção até a venda do ativo. Esse ciclo completo está sempre no mindset da SuccesPar, mitigando o risco dos investimentos e buscando os melhores resultados para nossos investidores.
PROSPECÇÃO DE OPORTUNIDADES
Grande capacidade e networking para prospecção de ativos que ainda estejam fora do mercado.
ANÁLISE E SELEÇÃO DE INVESTIMENTOS
O track record da equipe permite uma grande capacidade de identificar as melhores oportunidades.
NEGOCIAÇÃO
Comprovada capacidade de concluir as negociações, buscando sempre mitigar os riscos identificados durante a análise das oportunidades.
ESTRUTURAÇÃO
Escolha da melhor estrutura de investimento, incluindo: veículo adequado, dívida, equity e estrutura societária.
CAPTAÇÃO
Captação de recursos para os investimentos, seja através de dívida ou equity.
GESTÃO ATIVA
Grande experiência na gestão dos ativos, buscando sempre a criação de valor para os nossos investidores.
Quem somos: SuccesPar
Fundada em 2004, a SuccesPar é a Consultora Imobiliária do FII SPVJ, focada na aquisição e desenvolvimento de empreendimentos comerciais, logísticos e de varejo.
A SuccesPar tem longo DNA em originação e desenvolvimento de ativos imobiliários em todo território nacional, tendo atuado no mercado de Real Estate e Construção desde a sua fundação. Busca as melhores alternativas para seus parceiros e investidores, possui relacionamento com as principais empresas do país, buscando a transparência com clientes, baseado na confiança e seriedade, com comunicação clara e precisa.
Possui comprovada experiencia com equipe com longa trajetória no mercado imobiliário e de gestão:
XXXXX XXXXX
Fundador e CEO
Responsável pela originação, desenvolvimento e operação dos negócios imobiliários. Xxxxx Xxxxx possui mais de 18 anos de experiência no mercado imobiliário brasileiro, com mais de 2 milhões de metros quadrados de ABL (área bruta locável) desenvolvidos em empreendimentos de varejo, shopping centers e condomínios logísticos, foi fundador das empresas do Grupo SuccesPar. Xxxxx Xxxxx possui Especialização em Finanças Corporativas pela Fundação Xxxxxxx Xxxxxx (CEAG) e é Engenheiro Civil pela Universidade Federal do Paraná.
XXXXX XXXXXX XXXXXXXXXX
Novos Negócios
Responsável pela originação, análise das oportunidades e suporte à captação de recursos. Xxxxx Xxxxxx possui mais de 7 anos de experiência no mercado imobiliário brasileiro, com mais de R$1 bilhão em investimentos realizados, tais como galpões, edifícios de escritórios, varejo e residencial. Trabalha na SuccesPar desde 2014, onde realizou a construção de galpões, lojas de atacado e varejo. Atualmente, é responsável pela aquisição de terrenos, novos negócios e desenvolvimento imobiliário. Possui bacharelado em Engenharia Civil pela Universidade Presbiteriana Mackenzie.
Fundo de Investimento Imobiliário SuccesPar Varejo
FII SPVJ11
CNPJ: 27.538.422/0001-71
Glossário
ABL: Abreviação de Área Bruta Locável. Refere-se ao espaço total na parte interna de um edifício que pode ser destinado à locação.
Atípico: Contratos de locação provenientes de operações Built to Suit (construção sob medida), Sale and Leaseback (compra e locação concomitante) e outras operações estruturadas com condições diferenciadas, tais como prazo, multas e aviso prévio para desocupação.
CDI: Certificado de Depósito Interbancário.
Cota patrimonial: Representação do valor financeiro de uma cota dentro do patrimônio líquido do Fundo.
CRI: Certificado de Recebível Imobiliário.
Dividend Yield: Termo em inglês representa a rentabilidade relativa dos rendimentos pagos aos cotistas do Fundo. Calculado pela divisão do rendimento anualizado sobre a cota valor de mercado.
FII ou “Fundo”: Fundo de Investimento Imobiliário.
IFIX: Índice de Fundos de Investimentos Imobiliários.
IPCA: Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo divulgado pelo IBGE.
Fundo de Investimento Imobiliário SuccesPar Varejo
FII SPVJ11
CNPJ: 27.538.422/0001-71
Vórtx DTVM |
00 00 0000-0000 |
SuccesPar |
55 11 5035-1866 |
Contatos:
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valores mobiliários ou instrumentos financeiros a eles relacionados. O Consultor Imobiliário não verifica as informações constantes neste documento de forma
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neste relatório. Nenhum conteúdo deste documento é, ou deve ser considerado, uma promessa ou representação quanto ao passado ou futuro. O Administrador e
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ser completo ou conter todas as informações que os cotistas do Fundo possam solicitar. Decisões de investimento não devem considerar exclusivamente as informações contidas neste material. Leia os prospectos e regulamentos dos fundos de investimento antes de investir. A rentabilidade passada não representa, de maneira alguma, garantia de rentabilidade futura e projeções não significam retornos futuros. A rentabilidade que tiver sido divulgada não é líquida de impostos, e fundos de investimento não contam com garantia do administrador, consultor, de qualquer mecanismo de seguro ou do Fundo Garantidor de Crédito– FGC. A distribuição deste relatório não está autorizada a qualquer outra pessoa além dos cotistas do Fundo e das pessoas designadas para assessorá-lo que, em conjunto com os cotistas do Fundo, concordam em manter a confidencialidade do material e comprometem-se com as limitações aqui descritas.