募集资金的风险. 随着业务拓展，发行人所设立的股权基金将部分依赖对外募集资金，募集资金是发行人基金设立、公司运营扩展成功与否的关键，因此资金募集的不确定性将影响发行人的业务持续发展和经营。 2020 年 1-9 月，发行人营业收入 14,344.30 万元，净利润-4,401.62 万元，亏损主要由于联营企业国寿基金和新华基金所投部分国有企业混改项目项目股价下跌、基金浮亏，发行人投资收益-16,810.12 万元所致。如有关项目股价持续位于低位，可能会影响发行人 2020 年度利润水平。 截至报告期末，发行人已投资民企纾困项目 60 亿元，专项投资于雪松实业集团有限公司。项目的具体形式为，通过新华基金认购雪松实业集团有限公司于 2019 年 3 月在北金所发行的债权融资计划，计划期限为 5+N，年利率 8.50%。目前雪松实业的流动性问题已得到一定缓解，项目按时付息，联合资信给予雪松实业 AA+主体评级，评级展望稳定。但如果雪松实业及雪松集团的经营状况再次出现问题，该民企纾困项目存在无法按期偿付的风险。 2020 年 1-9 月，新冠肺炎疫情对发行人业务开展产生了一定影响。主要包括：股市下跌导致发行人所投部分国企混改项目产生较大浮亏，进而影响投资收益和发行人利润；发行人所管理的基金项目投资进度放缓导致收益减少；市场降息影响部分拟投项目收益率等。截至目前，我国的新冠肺炎疫情得到了有效的控制，但后续疫情发展和对金融市场的的影响仍存在不确定性，故发行人的业务开展和利润水平仍可能受到新冠疫情的影响。本期债券的主承销商将持续关注该风险并及时进行披露。
