國 際 投 資. 投資於不同國家的公司及政府發行的證券涉及某些風險。這些風險包括利率及匯率波動、地區政治及經濟發展及可能實施的外匯控制或對該等投資適用的其他當地政府法律或限制。集中投資於單一國家證券的子基金的投資者將完全承受該國經濟及股市的週期。與投資於幾個國家或地區的子基金相比，其風險及潛在的回報均可能有所增加。如子基金專注於特定的行業，缺乏分散風險，該子基金的價值比廣為分散投資於各行各業的子基金，價值波動會大很多。 由當地代理人、結算╱交收系統或證券代理人所持有的證券可能未能受到與盧森堡境內持有的證券所獲得的同樣好的保護。尤其是會有因當地代理人或系統無償債能力造成的損失。在某些市場，是不可能將實益所有人的證券分開或區別認定的，或者其分開或區別認定的做法可能與較發達市場的做法不同。 英國選民在2016 年6 月23 日舉行的公投中議決脫離歐盟。公投結果導致英國及廣泛歐洲的國家政治及經濟不穩以及金融市場波動。隨著英國落實其脫離歐盟的條款，事件亦可能導致該等市場的消費者、企業和金融市場信心削弱。影響範圍將部分視乎英國與歐盟隨最終脫歐協議落實後所作各項安排的性質，以及英國繼續引用以歐盟法律為依據的法律的程度。英國與歐盟所協定的政治、經濟和法律框架的長期執行，有可能導致英國及廣泛的歐洲市場局勢持續不明朗，並且導致長時間波動的加劇。英國脫離歐盟、脫歐預期或脫歐條款亦可能導致英國（並有可能全球）金融市場嚴重不明朗，可能對投資於在英國及╱或歐盟擁有重大業務及╱或資產的投資組合公司的子基金的表現、資產淨值、該子基金的盈利及股東回報構成重大及不利影響。脫歐亦有可能加大在歐盟集資的難度及╱或加強監管合規負擔，令任何該等子基金日後的活動有所限制從而對回報構成負面影響。 此不明朗局面造成的波動或會意味著任何有關子基金及其投資的回報會因為市場走勢、英鎊及╱或歐元的價值可能下跌、以及任何英國信貸評級下調而蒙受不利影響，亦可能導致任何該等子基金執行審慎貨幣對沖的政策更加困難或成本更高。 這是與未上市公司的股票等，未在證券交易所上市的證券相關的風險。該等投資的價格可能不穩定，而且由於流通量的限制，出售未上市證券可能會有延誤及╱或損失。對於集中投資特定市場、行業、行業組合、工業部門或資產類別的證券的子基金，這可能會增加股價的波動。 投資者應注意，任何子基金的投資組合可投資於一般所稱的新興經濟體系或市場，該等經濟體系或市場之特殊風險（包括較大股價波動、較低股票流通量、政治及社會不明朗因素及貨幣風險）會遠較世界上成熟的經濟體系或主要股票市場一般相關的風險為高。另外，某些新興經濟體系有高通脹、高利率及大量外債的風險，這些因素可能影響整體經濟的穩定。有關某些子基金的市場╱特點的具體風險之詳情列載於附錄一。 在本公司可投資的某些新興經濟體系或市場，本公司可能承受比已發展的經濟體系或市場高的風險，尤其是由於對其服務供應商、代理人、聯絡人或代表之清盤、破產或無力償債的保護，子基金因此而承受對該等人士的行為或不行為的風險。從上述服務供應商、代理、聯絡機構或代表收集或收到的資料，與報導標準及要求較嚴的發達經濟體系或市場關於代理、聯絡機構或代表的類似資料相比，較不可靠。 投資者應注意，適用於該等子基金會投資的新興經濟體系或市場中的某些公司之會計、核數和財務報告標準、慣例和資料披露要求可能有別於金融市場發展較完備的國家，因此投資者能獲得的資料可能會較少，也可能已經過時。 各子基金之資產價值亦可能受不明朗因素影響，例如政府政策的改變、稅務法例、貨幣匯返原國之限制，以及子基金可能投資的新興經濟體系或市場的政治、法律或條例的發展，特別是某些新興經濟體系或市場對外資擁有公司權益上限的法律的改變、該等行業可能被國有化、資產被沒收及被徵收沒收性賦稅。 子基金所投資的市場的政府政策或法律之改變會對該等市場的政治或經濟的穩定有不利影響。子基金據以投資於某些市場的影響外商投資業務的法規繼續以不可預測方式演變。另外還有政府可能阻止或限制外資匯出或透過法院獲得補救的風險。雖然已經有基本商業法律，它們經常是不清晰或自相矛盾的，受不同的解釋規限、而且可隨時作出對子基金利益不利的修訂、修改、廢除或取代。 在某些市場的投資還可能需要大量執照、許可、監管上的同意、證明書及批准，包括本公司的執照和許可、供子基金在有關的證券交易中心或市場從事證券交易的相關證券交易代號的註冊及稅務當局的結清證明。不能獲得特定執照、許可、監管同意、證明書或批准會對本公司或子基金的經營有不利影響。 某些子基金因專注於天然資源行業而比投資於較多種類的工業的子基金承受大得多的不利發展的風險。天然資源行業的公司的證券會經受比其他工業的公司證券較大的價格波動。該等公司用作原料或生產的某些商品，由於全行業的供求因素，價格波動很大。因此，天然資源行業的公司對影響其盈利能力的來料供應或其出售的產品只有有限的議價能力。集中投資於大量天然資源資產的公司的證券會使該等子基金比較廣泛多元化的互惠基金受天然資源價格變動較大影響。該等子基金有在經濟逆轉或天然資源需求不景氣時表現很差的風險。
