（深圳市前海深港合作区南山街道桂湾五路128号前海深港基金小镇B7栋401）

股票简称：清源股份 股票代码：603628

清源科技股份有限公司

与华泰联合证券有限责任公司

关于清源科技股份有限公司

向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函的回复

保荐人（主承销商）

（xxxxxxxxxxxxxxxxxx000xxxxxxxxxX0x000）

公告日期：2024 年 1 月

上海证券交易所：

清源科技股份有限公司（以下简称“公司”、“发行人”或“清源股份”）收到贵所于 2023 年 12 月 14 日下发的《关于清源科技股份有限公司向不特定对 象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）〔2023〕 770 号）（以下简称“《问询函》”），公司已会同华泰联合证券有限责任公 司（以下简称“华泰联合证券”、“保荐人”）、北京市君合律师事务所（以下简称“律师”）、容诚会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”、“申报会计师”）进行了认真研究和落实，并按照问询函的要求对所涉 及的事项进行了资料补充和问题回复，现提交贵所，请予以审核。

除非文义另有所指，本问询函回复中的简称与《清源科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券并在主板上市募集说明书（申报稿）》（以下简称“募集说明书”）中的释义具有相同涵义。

本问询函回复的字体说明如下：

问询函所列问题	黑体
对问询函所列问题的回复	宋体
对募集说明书的补充披露、修改	楷体、加粗

本问询函回复部分表格中单项数据加总数与表格合计数可能存在微小差异，均因计算过程中的四舍五入所形成。

目录

1．关于本次募投项目 4

2．关于融资规模与效益测算 34

3．关于经营业绩 58

4．关于应收账款与存货 102

5．关于财务性投资 131

6．关于其他 145

1．关于本次募投项目申报材料显示：‌

（1）本次发行人向不特定对象发行可转债用于分布式光伏支架智能工厂项目、能源研究开发中心项目和补充流动资金项目。

（2）分布式光伏支架智能工厂项目由清源股份和清源电气共同实施，建设完成后将新增分布式光伏支架产能 10GW。

请发行人：

（1）说明发行人分布式光伏支架智能工厂项目相关产品与现有产品的具体联系与区别；结合产业政策、市场需求、发行人行业地位、产品产能利用率及客户在手订单情况或意向性订单说明本次募投项目必要性、新增产能规模的合理性及产能消化措施。

（2）说明发行人能源研究开发中心项目的具体建设内容及在研项目与主营业务的具体联系，结合研究领域与主业的相关性说明项目必要性、募集资金是否投向主业。

（3）结合公司现有与募投项目相关的技术、人员、设备安排等，说明本次智能工厂项目由清源股份和清源电气共同实施的原因及合理性，项目投资金额安排，并说明实施主体是否具有生产相关产品的能力。

请保荐机构及发行人律师核查并发表明确意见。回复：

一、说明发行人分布式光伏支架智能工厂项目相关产品与现有产品的具体联系与区别；结合产业政策、市场需求、发行人行业地位、产品产能利用率及客户在手订单情况或意向性订单说明本次募投项目必要性、新增产能规模的合理性及产能消化措施。

（一）分布式光伏支架智能工厂项目相关产品与现有产品的具体联系与区

别

分布式光伏支架智能工厂项目（以下简称“智能工厂项目”）作为公司主营 业务的产能扩充，着眼于提高公司分布式光伏支架产品的生产规模和生产能力，并进一步提升智能制造水平。智能工厂项目生产产品均为分布式光伏支架产品，主要包括现有产品、现有产品的更新迭代产品，同时根据市场需求开发新型分 布式光伏支架产品。智能工厂项目生产产品按应用场景区分主要包括户用光伏 支架、工商业光伏支架等，与现有使用场景基本一致。

智能工厂项目产品工艺包含现有产品冲压、切割、钻孔攻牙和清洗等原有工艺，同时引进制管、线槽、激光切割等新工艺，旨在全面提升公司的工艺生产能力；此外，智能工厂项目通过引进自动化生产线，在生产管理中引入并实施智能管理系统，推动企业生产自动化及内部运营数字化，进一步提升分布式光伏支架产品的生产效率和产品品质。

（二）结合产业政策、市场需求、发行人行业地位、产品产能利用率及客户在手订单情况或意向性订单说明本次募投项目必要性、新增产能规模的合理性及产能消化措施

1、本募投项目符合境内外主要销售国家及地区能源行业的政策方向

目前，全球能源结构正加速向低碳化转型，各国相继出台多项光伏行业扶持政策，大力促进光伏产业发展。政策涵盖税收优惠、补贴和奖励措施，以及资金和技术支持等多个方面。目前，国内推出的光伏相关产业政策如下：

文件名称	颁布时间	发布机构	相关内容
《2023 年能源工作指导意见》	2023 年 4 月	国家能源局	大力推进分散式陆上风电和分布式光伏发电项目建设。推动绿证核发全覆盖，做好与碳交易的衔接，完善基于绿证的可再生能源电力消纳保障机制，科学设置各省 （区、市）的消纳责任权重，全年风电、 光伏装机增加 1.6 亿千瓦左右。
《第十四届全国人民代表大会第一次会议关于 2022 年国民经济和社会发展计划执行情况与 2023 年国民经济和社会发展计划的决 议》	2023 年 3 月	全国人民代表大会	实施农村电网巩固提升工程，推动分布式光伏、风电发展，发展农村生物质能源。
《关于促进新时代新能源高质量发展实施方案的通知》	2022 年 5 月	国家发改委、国家能源局	推动新能源在工业和建筑领域应用。在具备条件的工业企业、工业园区，加快发展分布式光伏、分散式风电等新能源项目，支持工业绿色微电网和源网荷储一体化项目建设。到 2025 年，公共机构新建建筑屋顶光伏覆盖率力争达到 50%；鼓励公共机构既有建筑等安装光伏或太阳能热利用设 施。
《“十四五”可再生能源发展规划》	2021 年 10 月	国家发改委等 9 部门	大力推动光伏发电多场景融合开发。全面推进分布式光伏开发，重点推进工业园 区、经济开发区、公共建筑等屋顶光伏开发利用行动，在新建厂房和公共建筑积极推进光伏建筑一体化开发，实施“千家万xxx行动”，规范有序推进整县（区）屋顶分布式光伏开发，建设光伏新村。“十四 五”期间，新建工业园区、新增大型公共建 筑分布式光伏安装率达到 50%以上。
《关于报送整县 （市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》	2021 年 6 月	国家能源局	推进屋顶分布式光伏发展，对于申报开展试点的县（市、区），提出党政机关建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于 50%；学校、医院、村委会等公共建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于 40%；工商业厂房屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于 30%；农村居民屋顶总面 积可安装光伏发电比例不低于 20%。
《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》	2020 年 1 月	财政部、国家发改委、国家 能源局	持续推动陆上风电、光伏电站、工商业分布式光伏价格退坡，合理设置退坡幅度，引导陆上风电、光伏电站、工商业分布式 光伏尽快实现平价上网。

同时，公司业务涉及的主要境外国家和地区也各自出台了若干政策，以实现碳中和的发展目标，内容如下：

经济体	光伏政策及目标
德国	2023 年 6 月 28 日，德国联邦经济和气候保护部更新光伏一揽子政策 I（Entwurf Solarpaket I）草案 1，该草案包括两个重点：1）明确 2023/2024/2025/2026 年德国光伏新增装机 9GW/13GW/18GW/22GW 目标（2022A：7.3GW）；2）明确拟将德国 小型光伏系统并网免审批容量上限由 600 瓦提升至 800 瓦。
	2022 年，德国联邦议院通过了对《可再生能源法》（EEG 2023）的修订，新法案要 求 2030 年可再生能源在电力供应中的比例由前次修订法案的 65%提高到 80%。
欧盟	2023 年 3 月 16 日，欧盟委员会公布了拟议的《净零工业法案》（Net Zero Industry Act），提出目标到 2030 年欧盟清洁能源需求的自给率至少达到 40%。
	2023 年 2 月 1 日，欧盟委员会正式提出了欧盟绿色工业计划（The Green Deal Industrial Plan）。该计划将从现有的欧盟基金中拨出 2500 亿欧元用于工业绿色转型，并支持各成员国加速工业脱碳，包括为投资零碳技术的企业提供税收减免。
	2022 年 5 月，欧盟正式通过“RE PowerEU”能源计划，宣布 2025 年将实现太阳能光伏发电能力翻番，2030 年光伏累计装机量 600GW。2022 年 9 月，欧盟宣布拟制定“能源系统数字化”计划，计划提出在 2030 年前，欧盟将投资 5,650 亿欧元用于 基础设施建设，以实现绿色计划，并结束对俄罗斯化石燃料的依赖，并要求至 2029 年末，所有商业和公共建筑的屋顶，以及新住宅建筑上均要安装太阳能电池板。
英国	2022 年 4 月，英国政府更新了《英国能源安全战略》，预计到 2035 年英国的光伏发 电装机容量将从 2022 年的 14GW 增加到 70GW，变为原来的 5 倍。
澳大利亚	澳大利亚政府先后实行了“太阳能学校项目”、“Bush light 计划”、“太阳能家庭及社区计划”、“太阳城计划”和“全国可再生能源目标计划”等计划。2022 年 6 月，澳大利亚根据《气候变化协定》签署了新的国家自主贡献（NDC）目标，承诺将此前制定的到 2030 年相比 2005 年减少 26-28%碳排放的目标提升至 43%，并 且到 2050 年实现净零排放的目标。

公司本次募投项目投资光伏新能源相关领域，符合境内外主要销售国家及地区能源行业的政策方向，具有合理性和必要性。

2、各主要市场需求蓬勃发展，公司拟新增产能与各国新增需求相匹配

（1）全球市场规模

①全球分布式光伏发电行业目前及未来供需形势

分布式光伏发电倡导就近发电、就近并网、就近转换、就近使用，相对于集中式光伏，分布式光伏在避免长距离输送造成的电能损耗方面具有较强的优势，具有投资小、建设快、灵活性高、资源利用率高等特点，已成为全球光伏发电的重要方式。受全球能源危机的影响，分布式光伏发电的优势逐渐发挥，尤其中国、德国、巴西等分布式市场快速增长，根据欧洲太阳能光伏产业协会

（Solar Power Europe）的数据，2022 年全球分布式光伏新增装机占比达 50%左右，预计未来五年将保持较高增速，年均复合增长率达 17.83%。

2022-2027 年全球分布式光伏新增装机容量（GW）

数据来源：Solar Power Europe

②全球分布式光伏支架行业目前及未来市场需求

光伏支架作为太阳能面板的重要支持结构，在光伏发电设施的建设中具有关键作用。其性能优劣直接影响着光伏发电设施的效率，其市场需求则与新增光伏装机容量的增长密切相关。随着太阳能光伏装机容量不断增长，光伏支架的市场需求将在光伏产业发展的带动下持续提升。

根据市场调研机构 Market Research Future 发布的报告1，全球光伏支架市场规模将从 2022 年的 133.68 亿美元增长至 2030 年的 240.27 亿美元，年均复合增长率为 7.60%。其中，分布式光伏支架市场在 2022 年占全球光伏支架市场收入的比例约为 50-55%，据此测算 2030 年全球分布式光伏支架的市场规模将达到 120.13-132.15 亿美元，市场需求持续攀升。

综上，在全球分布式光伏支架供给稳步增长和需求持续扩大的背景下，公司本次募投项目扩产计划在当前市场环境下具有战略前瞻性，将为公司进一步巩固市场地位和实现可持续发展提供坚实基础。

（2）分区域的市场规模及新增情况

2022 年，公司分布式光伏支架销量达 3.57GW，主要客户集中在中国、德国、澳大利亚及英国，公司在这四个市场的分布式光伏支架产品销售量占比超

1 《Solar PV Mounting Systems Market Research Report Forecast Till 2030》

过 90%。因此，以下重点分析这四个市场的下游客户需求及市场容量。

①优质产业环境叠加积极产业政策支持，中国分布式光伏市场增长空间巨

大

A、中国市场需求增长的驱动因素

中国拥有丰富的太阳能资源，约有 66.8%的土地有潜力成为具有成本效益 的太阳能发电站，是发展光伏产业的理想地区，能够充分支撑分布式光伏的发 展。同时，在“双碳”目标下，中国光伏产业也正快速发展。根据工信部数据， 2021 年中国光伏产业链主要环节多晶硅、硅片、电池、组件产量占全球比重均 超 70%，光伏产业配套完善。

近年来，中国还出台了《关于促进新时代新能源高质量发展实施方案的通 知》《“十四五”可再生能源发展规划》《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光 伏开发试点方案的通知》等一系列政策文件，要求全面推进分布式光伏发展， 鼓励各类建筑屋顶安装光伏发电，并配套相关政策。工商业分布式光伏方面， 2022 年工商业光伏电站新增并网容量 25.9GW，同比增幅超 200%。工商业分布 式光伏集中于东部经济发达地区。因东部经济发达地区经济活跃且用电需求更 高，工商业屋顶资源也相对较多，光伏发电环保特性突出、企业合作意愿较高，工商业分布式光伏需求有望进一步增长。户用分布式光伏方面， 2022 年户用光 伏电站新增并网容量 25.2GW，其中主要集中在农村地区，需求潜力较大。中 国拥有广袤的农村土地、众多的农村人口，在“千家万xxx”“整县推进”等 政策的推动下，农村地区正成为户用分布式光伏的强力增长点。据国网能源研 究院统计，到 2025 年农村分布式光伏可开发潜力超过 1,000GW。工商业和户 用光伏庞大的潜在市场需求为中国分布式光伏行业带来了巨大的发展机遇。

因此，“十四五”期间，在现有优质产业环境和产业政策推动下，分布式光伏的增长空间巨大。

B、中国分布式光伏的市场容量预测

基于以上驱动因素，结合欧洲太阳能光伏产业协会（Solar Power Europe）

项目	2022	2023E	2024E	2025E	2026E	2027E	2028E	2029E
累计光伏装机量（GW）	402.95	507.40	638.93	804.55	1,013.11	1,275.73	1,551.48	1,841.01
累计光伏装机量增速 1	-	25.92%	25.92%	25.92%	25.92%	25.92%	22.00%	19.00%
新增光伏装机量（GW）2	94.66	104.45	131.53	165.62	208.56	262.62	275.75	289.54
分布式光伏占比 3	58.50%	58.50%	58.50%	58.50%	58.50%	58.50%	58.50%	58.50%
新增分布式光伏装机量（GW）	55.38	61.10	76.94	96.89	122.01	153.63	161.31	169.38

及中国光伏行业协会（CPIA）相关数据，2023-2027 年中国累计光伏装机量中性预期下的复合增长率为 25.92% ， 预计到 2027 年累计光伏装机量为 1,275.73GW。初步测算中国在 2023-2029 年的新增分布式光伏装机量如下：

注 1：2022 年累计及新增光伏装机量数据来源于 Solar Power Europe，同时根据 Solar Power Europe 数据，2023-2027 年中国累计光伏装机量增速预计为 25.92%，中国累计光伏装机规模基数较大，出于谨慎性考虑，假设 2028-2029 年的增速逐年降低约 3%，分别为 22%和 19%；

注 2：根据 CPIA 数据，2023 年中国光伏装机预测量为 120-140GW，高于 Solar Power Europe 的预测数据，出于谨慎性考虑，取 Solar Power Europe 的预测数据；

注 3：根据 CPIA 数据，2022 年中国分布式光伏占比为 58.50%，假设该占比在预测期内保持不变。

②欧洲能源危机爆发，德国分布式光伏市场快速增长

A、德国市场需求增长的驱动因素

政策因素方面，2022 年德国联邦议院通过了对《可再生能源法》（EEG 2023）的修订，新法案要求 2030 年可再生能源在电力供应中的比例由前次修订 法案的 65%提高到 80%。截至 2022 年 7 月，（EEG 2023）将小型屋顶系统的多 余太阳能上网电价提高到 0.086€/kWh，并将全额上网电价提高到 0.134€/kWh，鼓励最大限度地利用可用的屋顶空间。此外，自 2022 年 7 月起，0.037€/kWh 的可再生能源附加费（EEG Umlage）已被取消。这意味着光伏电站运营商不再 需要为自用太阳能支付额外费用。2023 年 6 月，德国联邦经济事务和气候保护 部发布了 SolarpaketⅠ草案，提出持续鼓励分布式光伏发展，扩大简化电网连接 程序的适用范围，鼓励实现光伏电力的自给自足。

宏观因素方面，国际突发事件导致欧洲爆发能源危机，为摆脱对俄罗斯天然气的依赖，并满足其庞大的工业部门的能源需求，德国目前在向可再生能源

转型方面在欧洲处于领先地位。

B、德国分布式光伏的市场容量预测

项目	2022	2023E	2024E	2025E	2026E	2027E	2028E	2029E
累计光伏装机量（GW）	67.96	76.96	89.96	107.96	129.96	155.65	186.41	223.26
累计光伏装机量增速 1	-	13.24%	16.89%	20.01%	20.38%	19.76%	19.76%	19.76%
新增光伏装机量（GW）	7.37	9.00	13.00	18.00	22.00	25.69	30.76	36.84
分布式光伏占比 2	60.87%	60.87%	60.87%	60.87%	60.87%	60.87%	60.87%	60.87%
新增分布式光伏装机量（GW）	4.48	5.48	7.91	10.96	13.39	15.64	18.73	22.43

基于以上驱动因素，结合欧洲太阳能光伏产业协会（Solar Power Europe）及国际能源署（IEA）相关数据，初步测算德国在 2023-2029 年的新增分布式光伏装机量如下：

注 1：2022 年累计及新增光伏装机量数据来源于 Solar Power Europe，同时根据德国联邦经济事务和气候保护部 Solarpaket I 草案及 Solar Power Europe 数据预计，2023-2027 年德国累计光伏装机量增速如上表；考虑到欧洲能源危机等事实以及政策支持等因素，假设 2028-

2029 年的增速参考 2027 年增速保持不变；

注 2：根据 IEA，2022 年德国分布式光伏占比为 60.87%，假设该占比在预测期内保持不变。

③自然光照资源丰富，澳大利亚光伏产业长期向好

A、澳大利亚市场需求增长的驱动因素

政策方面，澳大利亚政府推出了一系列的补贴计划。2018 年起，政府陆续推出“家庭太阳能补贴计划”（Solar Homes Program）、Empowering Homes 计划以及“小型可再生能源计划”（Small-scale Renewable Energy Scheme）等，为太阳能电池的采购、光伏系统的安装等提供各项补贴。政府补贴政策为光伏市场的早期发展打下坚实基础，目前部分补贴退坡，但光伏发电成本逐渐降低，对冲补贴退坡带来的负面影响。

自然优势方面，澳大利亚靠近赤道，日照时间较长，光照资源排名世界第一，80%以上的地面光照强度超过了 2000kW/㎡/小时，相同的系统成本下澳洲光伏发电的成本仅为德国发电成本的一半。丰富的日照资源和广阔的土地面积为光伏发电提供了优越的条件,使得澳大利亚成为发展光伏发电的沃土。

住房结构方面，澳大利亚房屋所有率和单户住宅率较高。安装户用光伏系统的前提是拥有独立的屋顶，因此集中居住的公寓一般不具备安装户用光储系统的条件。根据各地区统计机构的普查数据，澳大利亚的住户总量中居住在独立/半独立式住宅中的比例超过 50%，以独立住宅为主的住房结构是这些地区户用光储系统大规模发展的前提。

B、澳大利亚分布式光伏的市场容量预测

项目	2022	2023E	2024E	2025E	2026E	2027E	2028E	2029E
累计光伏装机量（GW）	31.02	36.63	43.25	51.07	60.31	71.21	84.08	99.28
累计光伏装机量增速 1	-	18.08%	18.08%	18.08%	18.08%	18.08%	18.08%	18.08%
新增光伏装机量（GW）	3.98	5.61	6.62	7.82	9.23	10.90	12.87	15.20
分布式光伏占比 2	65.91%	65.91%	65.91%	65.91%	65.91%	65.91%	65.91%	65.91%
新增分布式光伏装机量（GW）	2.62	3.70	4.36	5.15	6.09	7.19	8.48	10.02

基于以上驱动因素，结合欧洲太阳能光伏产业协会（Solar Power Europe）及国际能源署（IEA）相关数据，初步测算澳大利亚在 2023-2029 年的新增分布式光伏装机量如下：

注 1：2022 年累计及新增光伏装机量数据来源于 Solar Power Europe，同时根据 Solar Power Europe 数据，2023-2027 年澳大利亚累计光伏装机量增速预计为 18.08%，考虑到澳洲光伏市场长期向好以及累计光伏装机量基数较小，假设 2028-2029 年的增速保持不变；

注 2：根据 IEA，2022 年澳大利亚分布式光伏占比为 65.91%，假设该占比在预测期内保持不变。

④可再生能源热潮下蓬勃发展，英国未来光伏发展潜力巨大

A、英国市场需求增长的驱动因素

政策方面，英国政府一直致力于推动可再生能源的发展，通过政策支持和激励措施，为光伏发电行业创造了良好的投资环境。英国在可再生能源领域的法规框架、补贴政策以及能源市场的开放性方面，为投资者提供了稳定的预期收益和市场透明度，促使更多资金涌入光伏发电领域。2022 年 4 月，英国政府更新了《英国能源安全战略》，预计到 2035 年英国的光伏发电装机容量将从 2022 年的 14GW 增加到 70GW，变为原来的 5 倍。

宏观因素方面，英国作为欧洲重要经济体之一，在 2022 年地缘政治事件爆

发后，面临对俄罗斯天然气依赖问题导致能源供应紧张的局势，进而引发国内电价上涨。这种能源紧缺的局面，使得政府和能源行业不得不加速寻求替代能源，尤其是可再生能源，以确保国家能源安全和稳定。这也就为光伏发电行业提供了广阔的市场空间和发展机遇。

地理因素方面，英国光伏发电行业的持续增长与其在欧洲地区丰富的光能资源有关。英国拥有相对丰富的阳光资源，尤其在夏季，光照时间相对较长，这为光伏发电提供了有利的条件。随着技术的不断进步，光伏设备的效率不断提高，降低了发电成本，进一步增强了光伏发电的吸引力。

B、英国分布式光伏的市场容量预测

项目	2022	2023E	2024E	2025E	2026E	2027E	2028E	2029E
累计光伏装机量（GW）	15.91	17.93	20.20	22.75	25.64	28.88	32.54	36.66
累计光伏装机量增速 1	-	12.66%	12.66%	12.66%	12.66%	12.66%	12.66%	12.66%
新增光伏装机量（GW）	2.11	2.01	2.27	2.56	2.88	3.25	3.66	4.12
分布式光伏占比 2	62.50%	62.50%	62.50%	62.50%	62.50%	62.50%	62.50%	62.50%
新增分布式光伏装机量（GW）	1.32	1.26	1.42	1.60	1.80	2.03	2.29	2.57

基于以上驱动因素，结合欧洲太阳能光伏产业协会（Solar Power Europe）及国际能源署（IEA）相关数据，初步测算英国在 2023-2029 年的新增分布式光伏装机量如下：

注 1：2022 年累计及新增光伏装机量数据来源于 Solar Power Europe 及 IEA 数据，同时根 据 Solar Power Europe 数据，2023-2027 年英国累计光伏装机量增速预计为 12.66%，考虑到 英国光伏市场长期向好以及累计光伏装机量基数较小，假设 2028-2029 年的增速保持不变；注 2：根据 IEA，2022 年英国分布式光伏占比为 62.50%，假设该占比在预测期内保持不变。

综上，随着分布式光伏市场容量的快速扩张，分布式光伏支架作为分布式光伏发电系统的重要部件有望迎来良好的发展趋势。

3、公司具备较强行业地位及市场竞争优势，有助xxx产能的消化；同时，本次募投项目有利于巩固公司的行业地位

公司是一家具有国际化管理、营销和服务能力，并兼具设计开发能力及中国制造优势的光伏支架提供商、光伏电站开发及建设商和光伏电力电子产品提

供商。以“科技改变能源结构，助力实现碳中和”为企业使命，公司致力于通过科技发展清洁能源发电，提高绿色电力比例，改变能源结构，发展数字化能源管理，节能降耗。

公司是国内分布式支架领军企业，本次智能工厂项目的主要产品是分布式光伏支架，相关产品广泛销售于澳洲、欧洲、中国、东南亚等国家或地区，并在澳洲光伏市场保持多年的领先地位。根据欧洲太阳能光伏产业协会（Solar Power Europe）及公司销量数据测算，2022 年度公司在澳大利亚分布式光伏支架市场占有率超过 50%，在英国市场占有率约为 18%，在德国市场占有率约为 9%，公司在主要销售地具备较强的行业地位。在长期的竞争过程中，公司形成了自身独特的竞争优势。

（1）国际化市场策略优势

公司通过坚持全球化发展战略，以客户需求为核心，成功建立了全球化的 服务网络和服务团队。公司在中国设有营销总部和客服中心，同时在澳大利亚、德国、英国、日本、中国香港、美国和泰国等地设立境外分支机构，配备当地 销售和技术支持团队，形成以中国总部为中心的全球服务网络。公司充分发挥 全球视野优势，积极拓展毛利率较高的国际市场，通过本土化销售、服务和技 术支持团队在市场启动初期就取得了先发优势，赢得了良好的市场口碑和盈利 水平。同时，公司依托中国境内厦门和天津两大主要产品制造基地，以高品质、性价比优越的产品在欧洲、澳大利亚等海外市场取得了高度认可，并逐步扩大 产能，实现了行业竞争力的提升。

（2）满足客户需求的产品优势

公司凭借光伏电站结构设计方案的卓越服务，成功推动光伏支架产品销售。通过在营销、技术支持和服务方面提供全面的售前设计咨询和售后技术支持， 公司不仅向客户销售光伏支架产品，更以优质光伏电站设计服务为基础，引领 产品销售的优势。产品方面，公司实现了产品的标准化、模块化，以及品类的 丰富多样。标准化和系列化设计使产品具有更高的灵活性，适应不同的安装角 度和光伏组件规格，同时通过结构的模块化，有效降低了研发和生产成本。公

司的支架产品涵盖分布式支架、地面固定支架以及智能跟踪器，总计超过两百 余款系统和配件产品，以满足不同国家和地区的技术规范和客户需求。在产品 品质方面，公司严格遵循国内和国际标准，通过多个国家权威认证机构的认证，如德国 TÜV、英国 MCS、美国 ETL 和中国 CQC 等，确保产品的合规性和可靠 性。这使公司在竞争激烈的市场中获得了竞争优势，树立了在光伏支架行业的 卓越声誉。

（3）技术创新优势

公司深耕光伏支架领域 16 年，是国内首批光伏支架生产厂商之一，同时也 是澳洲分布式光伏支架市场的第一大供应商。公司成立至今坚持采用自主研发 的技术、产品设计，并坚持自有品牌运营，通过多年的行业经验在市场中逐步 提升公司产品的核心竞争力。在光伏支架产品方面，公司不断强化性能和品质 研究，对产品进行持续改进和升级。公司深入研究抗风压、抗雪压、抗腐蚀性、抗震等关键领域，充分整合实际项目数据与高校产学研合作研究成果，确保支 架能在自然环境中具备长时间使用的安全可靠性。此外，公司自主研发推出户 用产品方案、BIPV 产品和其他全新系列产品，获得多项专利。在中国市场推出 的 Solar Roof MacX 镀铝镁锌产品，通过实验证明在确保系统整体强度的基础上，显著降低成本，提高效率，目前已在国内分布式项目中广泛应用。

综上所述，公司在行业中拥有显著的市场地位和竞争优势，这为新增产能提供了良好的消化环境。当前领先的市场地位为公司提供了产能扩张的坚实基础，使其能够更有效地满足不断增长的客户需求。同时，本次募投项目的实施将进一步巩固公司在行业中的领先地位，强化其市场竞争优势。这有助于公司在未来继续保持领先地位，并在市场竞争中取得更大的份额。

4、公司产能利用率逐渐饱和，本次募投项目新增产能具备必要性及合理

性

2022 年公司分布式光伏支架产能为 3.11GW，产量 3.52GW；2023 年 1-9 月份产能为 2.56GW，产量 2.65GW，公司目前产能较为紧张。最近一年及一期，公司分布式光伏支架产品的产能利用率情况如下：

项目	2022 年度	2023 年 1-9 月份
分布式光伏支架产能（GW）	3.11	2.56
分布式光伏支架产量（GW）	3.52	2.65
产能利用率	113.47%	103.37%

2022 年度公司分布式光伏支架的产能利用率达 113.47%，2023 年 1-9 月份产能利用率为 103.37%，随着业务规模的扩大，产能利用率逐渐饱和。因此，公司目前亟需扩张产能。本次智能工厂项目拟在厦门工厂新建 10GW 分布式光伏支架产能，作为公司主营业务的产能扩充，有效提升公司在光伏支架行业中的综合竞争力。

5、公司拥有充足的客户在手订单和意向性订单，为新增产能提供了强有力的外部市场支撑

区域	在手订单金额（人民币万元）
亚洲	2,089
欧洲	311
大洋洲	8,645
总计	11,045

公司的下游客户存在大量的分布式光伏支架及解决方案的需求，公司分布式光伏支架在手订单情况如下：

注：在手订单指截至 2023 年 12 月 31 日，客户已经下达的订单

区域	意向性订单预计金额（人民币 万元）
亚洲	26,996
欧洲	23,681
总计	50,677

截至本问询函回复出具日，公司取得客户分布式光伏支架意向性订单情况如下：

注：意向性订单指部分客户与公司沟通，对公司 2024 年初步预计的新增采购需求

公司上述分布式光伏支架在手订单及意向性订单合计超过 6 亿元。报告期

内公司光伏支架产品客户数量由 2020 年的约 160 家累计增长至报告期末的超过

500 家；同时，公司本次募投项目拟扩产的分布式光伏支架产品报告期内覆盖

天合光能集团、中国能源建设集团、浙江正泰新能源开发有限公司、Metal Manufactures Pty Limited、Aus Solar、AGL Energy Limited、Enpal GmbH 等境内外行业主要企业，形成了良好稳定的合作关系，并于 2022 年及 2023 年新增拓展了中国建筑第三工程局有限公司、厦门建发股份有限公司下属子公司、晶澳太阳能科技股份有限公司下属子公司等大型国企和行业内知名企业及其下属子公司，预计未来随着合作周期加长、合作内容深化，销售规模有望持续增长，为新增产能消纳提供订单基础，公司依托长期积累的境内外客户资源布局分布式光伏赛道，具有较强的外部市场支撑。

6、本次募投项目必要性、新增产能规模的合理性

（1）未来产能达产销售逐步实现，将全面提升公司竞争优势，本次募投具备必要性

本次智能工厂项目作为公司主营业务的产能扩充，完全达产后预计将新增分布式光伏支架设计产能约 10GW。公司着眼于提高公司分布式光伏支架产品的生产规模和生产能力，巩固公司分布式光伏支架行业领先地位，并进一步提升智能制造水平，积极开展智能制造布局，为公司向“工业 4.0”型企业迈进奠定基础，从而有效提升公司在光伏支架行业中的综合竞争力。

在全球光伏行业竞争白热化的背景下，公司迫切需要大规模扩产，以构建可观的规模化竞争优势。这一战略规划的益处从多个方面体现：

首先，新增大规模产能将有力地开拓公司的下游销售渠道，为客户的大单、急单的准时供应奠定基础，从而提升客户满意度，强化公司产品的市场影响力，更有助于公司与战略大客户深度绑定，进而提升公司市场占有率。

其次，新增大规模产能将有助于提升公司在与供应商谈判时的议价权，从而优化采购成本和供应链管理。随着公司产能显著提升，公司将加强与供应商的深入合作，扩大采购规模，从而获得更具竞争力的采购价格和供货条件。

更重要的是，新增大规模产能不仅仅是满足当前需求，更是公司为未来市场大规模爆发做出的战略储备。这种储备不仅可以满足预期潜在市场需求的增

长，还可以使公司更加机动地应对市场爆发和竞争压力。这种战略储备的存在可以有效减轻市场爆发带来的供需紧张状况，确保公司在行业飞速发展的环境中持续稳健地向市场供应高品质产品，从而确保公司在市场中保持持续的盈利和竞争优势。

（2）相关市场规模足以支撑未来产能释放，本次新增产能规模具备合理性

A、根据目标市场占有率测算产能缺口情况

市场	中国	德国	澳大利亚	英国
2022 年公司分布式支架的市占率	2.20%	9.28%	52.08%	17.88%
2025 年公司分布式支架的市占率（预测）	3.00%	12.00%	55.00%	21.00%
2028 年公司分布式支架的市占率（预测）	4.00%	15.00%	55.00%	24.00%

光伏发电渗透率存在较大提升空间，世界主要经济体光伏渗透率不断提升，特别是近五年增速较快。根据 CPIA 数据，2022 年世 界平均光伏发电渗透率约为 4.54%，存在较大增长潜力。针对目前潜在的市场空间，公司将继续发挥澳洲市场前期的开发经验和优势，在欧洲、东南亚等地区加强市场开发及服务，逐步提升公司分布式光伏支架市场占有率。假设未来公司的分布式光伏支架产品在上述 主要地区的目标市场占有率如下：

备注：假设 2023 年至 2024 年市占率情况与 2022 年保持一致，2025 年至 2027 年的市占率与 2025 年保持一致，2028 年以后市占率水平与 2028 年保持一致。

假定公司 2023-2029 年在主要客户所在国的市场占有率增长至公司的预计目标市占率，结合上述主要国家未来分布式光伏新增装

机量的预测，初步匡算 2023-2029 年公司在各市场的潜在产能缺口如下：

市场

2024E

2025E

2026E

2027E

2028E

2029E

需求 （GW）

占比

需求 （GW）

占比

需求 （GW）

占比

需求 （GW）

占比

需求 （GW）

占比

需求 （GW）

占比

市场	2024E		2025E		2026E		2027E		2028E		2029E
	需求 （GW）	占比	需求 （GW）	占比	需求 （GW）	占比	需求 （GW）	占比	需求 （GW）	占比	需求 （GW）	占比
中国	1.69	30.22%	2.91	35.02%	3.66	35.82%	4.61	37.00%	6.45	39.18%	6.78	36.51%
德国	0.73	13.11%	1.31	15.84%	1.61	15.73%	1.88	15.06%	2.81	17.06%	3.36	18.13%
澳大利亚	2.27	40.56%	2.83	34.15%	3.35	32.75%	3.95	31.72%	4.67	28.33%	5.51	29.69%
英国	0.25	4.53%	0.34	4.04%	0.38	3.70%	0.43	3.42%	0.55	3.33%	0.62	3.33%
其他区域 1	0.65	11.58%	0.91	10.95%	1.23	12.00%	1.59	12.80%	1.99	12.10%	2.29	12.35%
合计	5.60	100.00%	8.30	100.00%	10.22	100.00%	12.46	100.00%	16.47	100.00%	18.56	100.00%
实 际 剩 余 原有产能 2	3.10		2.50		2.00		1.50		1.00		0.50
公 司 潜 在 产能缺口	2.50		5.80		8.22		10.96		15.47		18.06
公 司 规 划产 能 达 产 销售情况	-		2.00		4.00		6.00		8.00		10.00

注 1：公司除上述四大主要销售国家及地区外，其他区域最近三年分布式光伏支架收入的年均复合增长率为 55%，结合历史增长率并基于谨慎性考虑，假设公司 2023 年至 2025 年其他区域销量需求的复合增速为 40%，此后逐年降低 5%至 2029 年保持 15%增速不变，模拟测算的其他区域需求及占比情况如上表所示；

注 2：本次智能工厂项目建成后，将实现对公司现有产能逐步替换，计划 2025 年起每年替换 0.5GW，具体替代情况如上表在预计目标市占率预期下，公司潜在产能缺口大于公司规划产能达销情况，公司新增产能具备合理性。 B、根据现有市场占有率测算产能缺口

按不变市场占有率情况预测，假设 2023 年至 2029 年公司预测期市场占有率与 2022 年保持一致，具体如下：

市场	中国	德国	澳大利亚	英国
2022 年公司分布式支架的市占率	2.20%	9.28%	52.08%	17.88%
2023 年-2029 年公司分布式支架的市占率	2.20%	9.28%	52.08%	17.88%

结合上述主要国家未来分布式光伏新增装机量的预测，初步匡算 2023-2029 年公司在各市场的潜在产能缺口如下：

市场	2024E		2025E		2026E		2027E		2028E		2029E
	需求 （GW）	占比	需求 （GW）	占比	需求 （GW）	占比	需求 （GW）	占比	需求 （GW）	占比	需求 （GW）	占比
中国	1.69	30.22%	2.13	30.35%	2.69	31.06%	3.38	32.11%	3.55	29.32%	3.73	27.06%
德国	0.73	13.11%	1.02	14.47%	1.24	14.38%	1.45	13.78%	1.74	14.36%	2.08	15.11%
澳大利亚	2.27	40.56%	2.68	38.19%	3.17	36.65%	3.74	35.53%	4.42	36.49%	5.22	37.86%
英国	0.25	4.53%	0.29	4.07%	0.32	3.72%	0.36	3.44%	0.41	3.38%	0.46	3.34%
其他区域 1	0.65	11.58%	0.91	12.93%	1.23	14.18%	1.59	15.14%	1.99	16.46%	2.29	16.63%
合计	5.60	100.00%	7.03	100.00%	8.65	100.00%	10.53	100.00%	12.11	100.00%	13.78	100.00%
实际剩余原 有产能 2	3.10		2.50		2.00		1.50		1.00		0.50
公司潜在产 能缺口	2.50		4.53		6.65		9.03		11.11		13.28
公司规划产能达产销售 情况	-		2.00		4.00		6.00		8.00		10.00

注 1：公司除上述四大主要销售国家及地区外，其他区域最近三年分布式光伏支架收入的年均复合增长率为 55%，结合历史增长率并基于谨慎性考虑，

假设公司 2023 年至 2025 年其他区域销量需求的复合增速为 40%，此后逐年降低 5%至 2029 年保持 15%增速不变，模拟测算的其他区域需求及占比情况如上表所示；

注 2：本次智能工厂项目建成后，将实现对公司现有产能逐步替换，计划 2025 年起每年替换 0.5GW，具体替代情况如上表

在公司市场占有率保持不变的保守预期下，公司潜在产能缺口仍大于公司规划产能达销情况，公司新增产能具备合理性。

根据上述测算，即使是在不变市场占有率的保守假设下，公司未来在各主 要市场的潜在产能缺口，也可以覆盖公司产能的达销规划。因此，根据目前市 场预期，公司新增 10GW 产能的消化具备可行性与合理性，产能规划较为谨慎，新增产能规模具备合理性。

7、产能消化措施

分布式光伏支架智能工厂项目拟新增分布式光伏支架产能 10GW，公司将通过发挥传统优势市场、加速布局新增市场、扩宽公司销售渠道、提升综合服务水平、持续研发创新及加强募投项目管理等方式，全面推进新增产能的持续消化，具体措施如下：

（1）针对不同市场分别制定开发策略，发挥公司产品优势，加速布局新增市场，同时持续挖掘传统优势市场潜力，不断提升市场占有率

①针对欧洲市场

公司针对欧洲市场坚持分销商战略，专注于推广 SolarRoof Pro 2.0 系列产 品，该系列产品以其创新的多方向可调节设计，实现了多部位快速安装，显著 提升了产品的适配性，满足了广泛的欧洲户用屋顶光伏安装需求。此外，其便 捷安装特性，有效减少了欧洲市场xx的安装人工成本，进一步加强了竞争力。分销商渠道作为公司的关键战略选择，为公司在欧洲市场的发展提供了有力支 持。通过依托分销商，公司能够满足交易额较小但订单数量众多的客户需求， 从而确保高效的市场覆盖。同时，这一策略也极大地节省了自建海外渠道所需 的高成本，使公司能够更迅速地进入当地市场，建立起品牌的知名度和影响力，快速夺取市场份额。

这一系列的措施为公司新增产能提供了坚实的下游消化保障。公司能够充分借助分销商渠道，快速推动产品在市场中的传播和接受度，确保新增产能能够迅速被市场吸收。这种基于分销商战略的市场拓展方式，将有效地帮助公司巩固其在欧洲市场的地位，加速增长，进一步实现市场份额的扩大。

②针对中国市场

公司在中国市场的策略聚焦于差异化设计优势和高性价比的产品，同时搭载数字化服务平台。公司将持续拓展战略大客户及强大分销商网络，同时不断提升工商业产品 SolarRoof Aeri 的市场竞争力。该产品专注于工商业分布式光伏领域，与当前国内“整县推进”的政策环境高度契合。

与这些战略合作伙伴的紧密合作，使公司得以充分利用客户的强大销售能力和品牌影响力，积极扩大公司的产能和市场份额，不断捕捉市场发展机遇。通过这一策略，公司在中国市场不仅能够满足当前政策环境的需求，更能够以创新的产品和卓越的服务取得持续增长的优势。

③针对澳洲市场

公司目前已经在澳洲拥有较高的市场占有率，积累了先发优势。未来，公 司将持续优化现有产品，不断延伸产品线，以适应市场需求的不断变化。同时，公司将着力完善数字化服务平台，为客户提供更加高效便捷的服务。在稳中求 进的基础上，进一步巩固在澳洲市场的领先地位，为客户创造更大价值。

④针对东南亚市场

公司在东南亚市场采取的策略是专注于设计端成本优势和高标准化程度的 产品。公司将进一步完善数字化服务平台，提供高效率的技术支持服务，以便 更好地满足客户需求。同时，公司将着眼于开拓东南亚潜力市场，如马来西亚、印尼等地。通过这些举措，公司将在东南亚市场建立起坚实的业务基础，以创 新的产品、高水准的服务和市场拓展的专业性取得可持续的增长和竞争优势。

（2）发挥公司国际化服务优势，提升综合服务水平，提升客户用户体验

公司深耕境外光伏支架市场 16 年，搭建了完备的本地服务团队，通过进一步落实高度定制化 CRM，规范前端销售业务流程，以及持续研发 Ez-Design、 EZ-Quote 等智能设计、智能报价软件系统，公司的销售管理能力及团队的综合服务水平将获得进一步增强。同时，通过建立境外本地仓储、搭建物流配送体系以及业务数字化等方式，公司将进一步提高客户需求响应效率，全面提升客户粘性。未来，公司还将搭建线上线下产品展示平台，充分利用国内外社交平

台及新媒体平台，通过软文、短视频、虚拟现实等多元载体进行产品技术科普及品牌宣传推广，提高产品普及率及品牌认可度。

（3）持续进行研发创新，加快产品迭代及标准化、系列化进程，并完善国际产品认证体系

公司始终重视技术创新和研发能力，对研发项目持续投入人力和物力。目前，公司正在对分布式光伏支架产线进行自动化改造和工艺流程优化，充分运用信息化技术跟踪生产制造全过程，提高智能制造水平，确保生产工艺稳定性并减少人为误差损耗，为降低生产成本和售价提供更多空间。同时，持续提升的核心研发能力也将为满足新老客户更加多元化的需求提供技术支撑，进而实现分布式光伏支架产品订单量和销量的提升。未来，公司也将持续完善国际产品认证体系，在丰富公司技术积累的同时为开拓新增市场提供保障。

（4）强化募投项目管理，高效使用募集资金

公司高度重视本次募投项目的实施，将强化项目设计、生产线建设、产品生产到销售全链条的管理，并按照监管要求建立了《募集资金管理制度》，明确了募集资金的存储及使用、实施管理、报告披露，以及监督和责任追究等管理措施。同时，公司将从提高资金使用效率、技术优化、生产自动化智能化、质量安全等方面不断改进提升，确保募投项目取得良好效益。

综上所述，公司针对新增产能制定了一系列具体的消纳措施，新增产能消化具备合理性，新增产能不能消纳的风险较小。

二、能源研究开发中心项目的具体建设内容及在研项目与主营业务的具体 联系，结合研究领域与主业的相关性说明项目必要性、募集资金是否投向主业。

（一）能源研究开发中心项目的具体建设内容及在研项目与主营业务的具体联系

公司是一家从事太阳能光伏支架产品的研发、设计、生产和销售；光伏电站的开发、建设及运营；光伏电力电子产品的研发、生产和销售的国家xx技术企业。其中，光伏支架业务的主要产品为：分布式光伏支架、智能光伏跟踪器及地面光伏支架；光伏电力电子产品主要是用于智能光伏跟踪器等的配套产

品、光伏储能产品等，其中光伏储能产品涵盖户用储能和便携式储能。本次能源研究开发中心项目的具体建设内容及在研项目紧密围绕公司主营业务进行布局研究，具体情况如下：

1、能源研究开发中心项目具体建设内容与公司主营业务密切相关

能源研究开发中心项目总投入 8,162.08 万元，围绕公司现有主营业务并紧跟新能源产业创新步伐，引进优秀研发人员，购置先进研发设备及设施，建设与“光伏储能产品”“分布式产品”以及“地面产品”相关的研发实验室，具体投资项目及建设内容如下表所示：

单位：万元

序号	投资项目	具体内容	投资金 额	占比
1.1	实验室装修及 相关费用	能源研究实验室装修及相关费用	554.97	6.80%
1.2.1	光伏储能相关 实验设备	电池焊接测试线、自动堆叠焊接测试线、充 放电设备、电源老化系统等	5,044.00	61.80%
1.2.2	分布式产品相 关实验设备	辊压测试线、焊接机自动化线、影像测量 仪、拉力测试机等
1.2.3	地面产品相关 实验设备	跟踪系统性功能试验平台、风浪模拟平台、 驱动器性能测试平台等
1.2.4	软硬件系统实 验设备	光伏自动设计系统、AI 平台+云计算平台
2	研发实施费用	主要为光伏储能、屋顶产品、地面产品相关 研发项目实施费用	838.14	10.27%
3	研发人员工资	主要为引入公司主营业务产品相关的研发工 程师	1,557.00	19.08%
4	基本预备费	为项目实施过程中可能发生的难以预料的支 出而事先预留的费用	167.97	2.06%
合计			8,162.08	100.00%

通过本次能源研究开发中心项目建设，公司全面提升光伏产品创新能力，积极布局储能产品的研发创新，向整个新能源行业扩宽发展。同时，通过对新能源领域前沿技术的研究，持续增强技术储备，丰富公司的产业链和价值链，实现公司高质量可持续发展，能源研究开发中心项目具体建设内容与公司主营业务密切相关。

2、能源研究开发中心项目在研项目与公司主营业务密切相关

产品 类别	项目名称	研发目标	与公司主营业务 及产品相关性
		采用高强度铝镁锌或者其他高强度新材质的挂
	斜屋顶产品	钩和轨道，降低系统的成本，提高产品的安装	与分布式光伏支
	（SRSE）	便捷性，能适用于全球多个地区，包括南北美	架产品密切相关
		市场。
分布 式光	高风速地区平屋顶压载系统	1.采用高强度铝镁锌或者其他高强度新材质进行 设计，采用精巧的结构，展开即可安装，无螺
伏支 架产		栓设计，极大程度提高产品的安装便携性。2.采 用优化的导风结构设计，降低系统的压载，能	与分布式光伏支 架产品密切相关
品		适用于高风速地区。3.导入数控全自动化辊冲 线，降低生产成本和缩短产品交期。
	屋面安全系统	1.设计符合当地法规的护栏和屋面锚固系统，提高现场施工作业的安全性。2.导入焊接机器人， 提供产品的自动化生产程度降低生产成本。	与分布式光伏支架产品密切相关
		通过调研国内外市场领先厂家的技术路线，分
地面	升级研发光伏跟踪系统 Ez-Tracker	析产品优缺点，在已研发的光伏跟踪系统Ez- Tracker 基础上，进一步持续升级，打造一款数字化，智能化的跟踪产品，提升发电效率。适 应大组件，结构轻量化，核心驱动部件实现自	与智能光伏跟踪器产品密切相关
光伏支架		研，确保成本领先。完善风洞测试、ETL 及 TÜV 认证，并更新DNV 可融资报告。
产品	光伏固定支	固定碳钢产品标准化，零部件系列化与成本优	与地面光伏支架
	架 STMAC	化	产品密切相关
	光伏车棚 Ez-Shade	1.户用光伏车棚，标准化，模块化设计，美观，安装方便，防水；2.工商业车棚，标准化，模块 化设计，经济，容量大，安装便利，防水	与地面光伏支架产品密切相关
光伏储能产品	升级研发便 携式电源	进行分体式便携式储能的迭代研发	与公司便携式储 能产品密切相关
	户用储能	三相高压一体机（升级机型）	与公司户用储能产品密切相关
		三相低压一体机（升级机型）

“能源研究开发中心”研发项目名称、研发目标及与公司主要产品相关性情况如下表所示：

根据上表所述，公司“能源研究开发中心”研发项目紧密围绕主营业务及主营业务产业链与价值链展开，并针对现有技术做进一步的提升，对于公司未来提升研发实力、在产业链和价值链的深入拓展起到了积极的促进作用，有助于完善和提升公司在主营业务领域的竞争实力，提升公司在新能源领域的竞争地位。公司“能源研究开发中心项目”研发项目与公司主营业务密切相关。

（二）结合研究领域与主业的相关性说明项目必要性、募集资金是否投向主业

1、能源研究开发中心项目研究领域与光伏支架产品需求密切相关，有利于优化光伏支架产品创新能力，提升公司核心竞争优势

公司自主研发并推出了适用于斜屋顶、平屋顶的分布式光伏支架产品，以及自主研发了固定倾角、可调式的支架结构功能产品，各产品成功打入国内外市场，并获得下游企业的认可。通过能源研究开发中心项目的实施，公司将持续就斜屋顶产品、高风速地区平屋顶压载系统等方面进行产品创新研发，研究领域与公司光伏支架产品的需求密切相关，通过该研究不仅可持续优化产品功能及技术结构，也可降低成本并提高产品的安装便捷性。此外，公司也将融合智能化、数字化，在智能光伏跟踪器产品方面进行创新研发，推出技术领先型产品。公司借助项目实施加快技术研发步伐，保持光伏支架产品创新性和创新能力，进一步强化公司核心竞争优势。

2、能源研究开发中心项目研究领域与公司储能产品密切相关，将持续增强储能领域技术积累，为储能产品的高质量发展奠定坚实基础

公司在分布式光伏支架领域具有领先地位，公司依托分布式光伏支架产品 与户储系统具有客户群体重叠、销售渠道适配的优势，拓展公司产品覆盖范围，战略布局户用储能产品。公司研发的 TNK 系列户用储能产品采用 PCS 一体化 设计，内部集成 BMS 和 EMS 功能，该产品目标市场以澳洲和欧洲为主，目前 已完成产品认证。同时，公司推出的 Jeri 品牌便携式电源，具备充电方式灵活、安全性高等特点，该产品目标市场以境外为主，目前已实现小批量销售。

储能行业除了渠道建设的核心壁垒外，储能厂商还需要具备产品创新设计能力以及较强的综合研发实力，满足下游客户对户储产品稳定性、安全性、长寿命等性能要求。通过能源研究开发中心项目的实施，公司将持续投入对储能产品的研发，完成储能新产品的认证和验证。在充分验证公司前期储能产品的同时，也为公司下一代储能产品提供扎实的技术支撑，大幅度增强公司储能领域产品的研发实力，进而促进公司储能产品的市场竞争力和产品品牌价值，为公司长期在新能源领域的核心地位奠定坚实基础。

综合上述分析，本次能源研究开发中心项目研究领域一方面集中于光伏支架产品的迭代创新，有利于优化光伏支架产品创新能力，提升公司核心竞争优势；另一方面，将持续增强储能领域技术积累，为储能产品的高质量发展奠定坚实基础，项目实施具有必要性。本项目的研究紧紧围绕公司现有主营业务展开，相关募集资金符合投向主业的要求。

三、结合公司现有与募投项目相关的技术、人员、设备安排等，说明本次智能工厂项目由清源股份和清源电气共同实施的原因及合理性，项目投资金额安排，并说明实施主体是否具有生产相关产品的能力。

（一）结合公司现有与募投项目相关的技术、人员、设备安排等，说明本次智能工厂项目由清源股份和清源电气共同实施的原因及合理性

1、公司现有与募投项目相关的技术、人员、设备安排

公司目前已经拥有与募投项目相关的技术、人员和设备，并做出了相应的安排。

在技术方面，清源股份已在光伏支架领域深耕多年，是国内首批光伏支架生产厂商之一，同时也是澳洲分布式光伏支架市场的第一大供应商。在光伏支架产品方面，公司不断强化性能和品质研究，对产品进行持续改进和升级。公司深入研究抗风压、抗雪压、抗腐蚀性、抗震等关键领域，充分整合实际项目数据与高校产学研合作研究成果，积累了丰富的技术经验，并获得多项专利，具备开展智能工厂项目所需的技术能力。清源股份后续将视情况将智能工厂项目所需的相关专利转让或授权给清源电气使用，以保证智能工厂项目的顺利实施。

在人员方面，公司已经组建了一支高素质的团队，拥有丰富的经验和专业背景，这些人员将参与智能工厂项目的各个环节，包括项目管理、工程设计、产品研发、生产运营等。清源股份后续将根据智能工厂项目的实施情况将部分员工转移至清源电气或协助清源电气组织和招聘员工，以满足智能工厂项目的人员需求。

在设备方面，清源股份将根据项目实施进展引入必要的自动化、智能化设备，以支持智能工厂项目的实施。基于集团统一管理资产的战略考虑以及清源股份在设备采购方面的议价能力，智能工厂项目所需的设备和工具统一由清源股份负责购置。清源股份后续将根据智能工厂项目的实施情况通过出租或资产划拨的方式将该等设备和工具提供给清源电气使用，为智能工厂项目提供所需的设备支持。

2、智能工厂项目由清源股份和清源电气共同实施的原因及合理性

智能工厂项目由清源股份和其全资子公司清源电气共同实施：清源股份负责基建工程、设备投入及智能信息化软硬件投入；清源电气负责组织后续生产运营。

智能工厂项目由清源股份和清源电气共同实施，是基于公司整体战略布局的考虑。为建立清晰的管理架构以及进一步提升管理效率，清源股份拟进行内部业务架构调整，清源股份后续主要承担集团管理和产品设计、研发职能；清源电气主要负责智能工厂项目后续的生产运营。通过合理的分工，公司内部的资源可以得到更好的优化配置，清源股份可以将更多的资源和精力投入到集团管理和产品设计、研发等核心职能上，进而提升整体的创新能力和竞争力；清源电气可以集中精力于智能工厂项目的具体执行和运营管理，提高项目的执行效率和运营效果。清源股份和清源电气共同实施智能工厂项目能够实现项目协同效应，提升整体效益和综合竞争力。

综上，清源股份和清源电气共同实施智能工厂项目，是基于公司整理战略布局的考虑，具有优化管理和协同发展的合理性。

（二）项目投资金额安排

智能工厂项目总投资 35,383.33 万元，其中建设性投资为 33,621.30 万元，

铺底流动资金为 753.39 万元，基本预备费为 1,008.64 万元，具体投资安排如下：

单位：万元

序号	项目	清源股份	清源电气	合计	占比
1	建设性投资	33,621.30	-	33,621.30	95.02%
1.1	工程建筑及相关费用	8,363.95	-	8,363.95	23.64%

序号	项目	清源股份	清源电气	合计	占比
1.2	设备购置费用	24,481.35	-	24,481.35	69.19%
1.3	土地购置费用	776.00	-	776.00	2.19%
2	铺底流动资金	-	753.39	753.39	2.13%
3	基本预备费	1,008.64	-	1,008.64	2.85%
合计		34,629.94	753.39	35,383.33	100.00%

本次募集资金均由清源股份投入，具体情况如下：

单位：万元

序号	项目	项目总投资	募集资金投入金额	是否资本性支出
1	建设性投资	33,621.30	33,200.00	是
2	铺底流动资金	753.39	-	否
3	基本预备费	1,008.64	-	否
合计		35,383.33	33,200.00	-

（三）实施主体是否具有生产相关产品的能力

根据公司的整体战略安排，清源股份正在逐步调整内部业务架构，将智能工厂项目后续的生产运营交由清源电气负责。

如上述“1、公司现有与募投项目相关的技术、人员、设备安排”部分所述，清源股份目前已经拥有与智能工厂项目相关的技术、人员和设备方面的能力， 并就其与子公司清源电气的后续分工做出了相应的安排。

另外，在经验和商业能力方面，清源股份在光伏支架领域深耕多年，拥有完善的供应链管理体系和专业的供应链采购团队，清源股份具有较强的整体议价能力，能够与工厂建设厂商和设备供应商进行有效谈判，以优化智能工厂项目的建设成本，推动项目的顺利进行。

截至本回复出具日，清源电气已办理外汇、税务、社会保险和住房公积金等开展业务所需的相关政府审批手续，在厂房竣工、设备投入完毕后，清源股份将视智能工厂项目实施情况将从技术、人员、设备、商业资源等方面给予清源电气支持，确保清源电气后续具有开展生产运营的必要能力。

综上所述，清源股份具有生产相关产品的能力，清源电气作为清源股份的全资子公司，其在母公司的支持下，在本次募投项目产品的生产、技术、人员

等方面与母公司清源股份的能力没有显著差别。因此，清源电气未来亦具有生产相关产品的能力。

四、核查程序与核查意见

（一）核查程序

1、获取并查阅了发行人本次募投项目的可行性研究报告，访谈了发行人的管理层，了解项目建设的主要内容，拟生产的产品、研发方向、投资构成及明细、由发行人与全资子公司共同实施分布式光伏支架智能工厂项目的原因；

2、获取并查阅了国内外推出的光伏相关产业政策；

3、获取了发行人报告期内的销售收入明细及相关市场研究报告，对发行人分区域的市场规模及增长情况进行了分析；

4、访谈发行人管理及相关业务人员，了解发行人所处的行业地位、竞争优势、现有产能、未来发行人产能及战略规划、募投项目新增产能的消化措施；

5、获取并查阅截至 2023 年末发行人在手订单台账及意向性沟通资料，抽取大额合同进行核查；

6、访谈发行人管理层、相关研发及销售人员，了解“能源研究开发中心项目”中各研发项目的相关技术、主要产品以及与发行人主业的相关性；

7、查阅发行人定期报告等披露文件，了解发行人业务发展、技术研发、未来发展战略等情况。

（二）核查意见

经核查，保荐人及发行人律师认为：

1、智能工厂项目生产产品与厦门工厂生产产品均为发行人分布式光伏支架产品，应用场景与现有使用场景基本一致；本次募投项目投资光伏新能源相关领域，符合境内外主要销售国家及地区能源行业的政策方向；各主要市场需求蓬勃发展，发行人拟新增产能与各国新增需求相匹配；发行人具备较强行业地位及市场竞争优势，有助于新增产能的消化；发行人产能利用率逐渐饱和，亟

需扩张产能；发行人依托长期积累的境内外客户资源布局分布式光伏赛道，具有较强的订单及下游客户支撑；发行人未来在各主要市场的潜在产能缺口可以覆盖发行人产能的达销规划，发行人本次募投项目新增产能规模具备必要性及合理性；发行人针对新增产能制定了一系列具体的消纳措施，新增产能消化具备合理性，新增产能不能消纳的风险较小；

2、能源研究开发中心项目具体建设内容及研究项目与发行人主营业务密切相关；本次能源研究开发中心项目研究领域与光伏支架产品需求密切相关，有利于优化光伏支架产品创新能力，提升发行人核心竞争优势；与发行人储能产品密切相关，将持续增强储能领域技术积累，为储能产品的高质量发展奠定坚实基础，项目实施具有必要性。本项目的研究紧紧围绕发行人现有主营业务展开，相关募集资金符合投向主业的要求；

3、清源股份和清源电气共同实施智能工厂项目，是基于发行人整理战略布局的考虑，具有优化管理和协同发展的合理性；实施主体具有生产相关产品的能力。

2．关于融资规模与效益测算申报材料显示：‌

本次向不特定对象发行可转换公司债券募集资金不超过人民币 55,000.00 万 元（含 55,000.00 万元），33,200.00 万元将用于分布式光伏支架智能工厂项目、 5,300.00 万元将用于能源研究开发中心项目、16,500.00 万元用于补充流动资金。

请发行人：

（1）说明发行人分布式光伏支架智能工厂项目、能源研究开发中心项目募集资金拟投入建设性投资的主要内容、测算依据及过程，相关投资金额是否公允合理。

（2）结合目前资金缺口测算情况，分析本次发行募集资金的必要性、募集资金规模的合理性；结合期末持有货币资金和交易性金融资产等的使用安排、补充流动资金的具体用途等分析募集资金补流的必要性与规模合理性。

（3）说明发行人分布式光伏支架智能工厂项目效益测算时产品单价的确定依据、是否谨慎，收入、成本、费用等测算结果与历史情况的对比，项目效益测算是否谨慎合理。

请保荐机构及申报会计师核查并发表意见。回复：

一、说明发行人分布式光伏支架智能工厂项目、能源研究开发中心项目募集资金拟投入建设性投资的主要内容、测算依据及过程，相关投资金额是否公允合理。

（一）分布式光伏支架智能工厂项目募集资金拟投入建设性投资的主要内容、测算依据及过程，相关投资金额是否公允合理

本项目总投资为 35,383.33 万元，其中建设性投资为 33,621.30 万元，铺底

流动资金为 753.39 万元，基本预备费为 1,008.64 万元，投资总额安排明细及募集资金投入具体情况如下：

单位：万元

序号	项目	投资金额	占比	募集资金拟 投入金额	是否资本性 支出
1	建设性投资	33,621.30	95.02%	33,200.00	是
1.1	工程建筑及相关费用	8,363.95	23.64%	8,363.95	是
1.2	设备购置费用	24,481.35	69.19%	24,060.05	是
1.3	土地购置费用	776.00	2.19%	776.00	是
2	铺底流动资金	753.39	2.13%	-	否
3	基本预备费	1,008.64	2.85%	-	否
合计		35,383.33	100.00%	33,200.00	-

本项目建设性投资为 33,621.30 万元，包括工程建筑及相关费用 8,363.95 万

元、设备购置费用 24,481.35 万元和土地购置费用 776.00 万元，具体如下：

1、工程建筑及相关费用主要内容、测算依据及过程

序号	项目名称	单价（万元）	建筑面积（平方米）	建设总金额（万元）
一、建筑工程
1	建筑工程小计	0.25	29,718.50	7,429.63
二、相关工程建设费用
2.1	道路及消防	-	-	148.59
2.2	绿化工程	-	-	222.89
2.3	环保投入	-	-	36.00
2.4	建设单位管理费	-	-	109.16
2.5	工程勘察设计费	-	-	187.29
2.6	工程设计监理费	-	-	218.40
2.7	可研、环评等咨询费	-	-	12.00
2	相关工程费用小计			934.32
合计			-	8,363.95

本次建筑工程相关费用共计人民币 8,363.95 万元，主要内容、测算依据及过程如下：

（1）建筑工程费用

建筑工程总投入为 7,429.63 万元，建设工程投入测算依据为预计建筑面积乘以每平方米的建筑单价。本项目建筑面积根据总平面布置图初步测算，考虑

不同建筑物的建筑结构特点，整体建筑工程参考《厦门市建设局关于公布 2023

年度厦门市各类建筑工程综合平米造价指标的通知》2（低于 7 层的厂房造价指

标 0.2521 万元/平方米），建筑平均单价按照 0.25 万元/平方米进行测算，具有公允性及合理性。

（2）相关工程费用

相关工程费用中道路及消防、绿化工程、环保工程等，系按本项目所需完善配套的公用工程内容估算工程费用，系参考《市政工程设计概算编制办法》

《工业项目建设用地控制指标》及相关市场调查确定，具备合理性；建设单位管理费、工程勘察设计费、工程设计监理费等均为工程建设所必要的投入，属于相关资产达到预定可使用状态前所发生的必要支出构成，相关费用率参考

《工程勘察设计收费管理规定》《建设工程监理与相关服务收费管理规定》

《基本建设项目建设成本管理规定》等相关文件，具备合理性；环评可研费用是指聘请第三方机构对项目进行环评及可行性研究而支出的费用，系根据第三方报价预估，具有公允合理性。

2、设备购置费主要内容、测算依据及过程

项目	用途	设备名称	数量	含税单价 （万元）	合计设备 金额（万元）
主要生产设备	标准品智能生产线	冲切一体机	6	12.00	72.00
		冲床	15	33.80	507.00
		半切割机	16	8.00	128.00
		钻孔攻牙机	14	16.79	235.00
		铝型材加工中心	2	60.00	120.00
		铝屑压块机	1	60.00	60.00
		激光切板机	2	60.00	120.00
		自动线槽生产线	2	50.00	100.00
		种针生产线	1	40.00	40.00

本次分布式智能工厂主要购入生产、环保、仓储、信息化等设备，购置费用共计人民币 24,481.35 万元，主要内容、测算依据及过程如下：

2 https://js.xm.gov.cn/xxgk/zxwj/202306/t20230621_2769653.htm

项目	用途	设备名称	数量	含税单价 （万元）	合计设备 金额（万元）
		自动折弯机	2	100.00	200.00
		挂钩下料成型机	4	20.00	80.00
		U 型钢前置冲孔升级	4	50.00	200.00
		冲压上料机	20	22.50	450.00
		四轴机械手	20	22.50	450.00
		送料机系统	5	12.00	60.00
		焊接机器人	5	64.00	320.00
		超声波清洗线	4	80.00	320.00
	柔性制造中 心生产线	CNC	10	30.00	300.00
	智能检测装 置	视觉检验	20	15.00	300.00
	成型生产线	结构自动辊压线	4	500.00	2,000.00
		激光切管机	6	50.00	300.00
		钢管自动成型线	2	35.00	70.00
	自动组装生产线	自动锁螺栓机	6	35.00	210.00
		自动组装流水线	32	300.00	9,600.00
辅助生产设备	输送设备	行吊	10	15.00	150.00
		AGV	30	45.00	1,350.00
	厂务设备	空压机	1	30.00	30.00
	模具维修设备	中丝设备	3	20.00	60.00
		铣床	1	6.00	6.00
		小磨床	1	6.00	6.00
		大水磨床	1	23.00	23.00
	辅助测试设备	3D 检测	1	150.00	150.00
		光谱仪	1	50.00	50.00
		金属 3D 打印	1	200.00	200.00
环保	污环保设备	污水处理系统	1	316.00	316.00
仓储	智能仓储设 备	智能立体仓库	1	1,500.00	1,500.00
小计					20,083.00
信息化设备	网络硬件设备	网络系统	1	156.88	156.88
		服务器虚拟化	1	175.72	175.72

项目	用途	设备名称	数量	含税单价 （万元）	合计设备 金额（万元）
		堡垒机	1	13.00	13.00
		视频会议室	3	96.00	96.00
		数据异地备份与恢复	1	160.00	160.00
		安防监控系统	1	98.00	98.00
		机柜	5	3.75	3.75
		UPS	2	16.00	16.00
		交换机-接入	30	30.00	30.00
		WAF 防火墙	2	24.00	24.00
		精密恒温空调	2	6.00	6.00
	软硬件系统	产品生命周期管理PLM+ 集成产品研发	1	152.00	152.00
		数字能源管理云平台	1	135.00	135.00
		制造执行系统 MES+WMS 条码系统	1	396.00	396.00
		RPA 机器人	1	90.00	90.00
		智能工厂环境设施监控	1	68.00	68.00
		合同管理系统	1	25.00	25.00
		知识管理系统	1	30.00	30.00
		生产排程系统APS	1	68.00	68.00
		产品电商平台	1	89.00	89.00
		SAPS/4	1	2,000.00	2,000.00
		国际人力资源管理系统 eHR	1	185.00	185.00
		数据仓库+企业数据总线	1	110.00	110.00
		操作系统	1	65.00	65.00
		数据库	1	55.00	55.00
		2 电子设计工具及办公软 件	1	126.00	126.00
		机房+IT 运维监控系统	1	25.00	25.00
小计					4,398.35
设备购置费用合计					24,481.35

本次募投项目建设分布式光伏支架智能工厂， 拟购买设备金额共计 24,481.35 万元，引入自动化生产线、智能化检测设备、智能仓储设备及信息化设备等，全面提升公司智能制造水平，符合公司向“工业 4.0”型企业迈进的战

略，将有效提升公司在光伏支架行业中的综合竞争力，相关设备投资具备合理性。上述设备采购单价的测算依据如下：

（1）若公司采购过同类设备，则在参考公司以往购置该类设备的价格基础上测算采购单价；（2）对于公司没有采购记录的新型设备，则根据该类设备供应商初步询价情况测算采购价格；（3）信息化软硬件设备主要为第三方服务商根据企业自身情况提供定制化服务，根据该定制化服务的询价情况测算采购价格。因此，相关投资金额具有公允性和合理性。

3、土地购置费用

本项目拟在翔安区下潭尾北片区万家春路与赤埔路交叉口东北侧地块投资建设，本次募投项目拟使用的土地符合土地政策和城市规划。该地块建设用地面积为 29.1 亩，本项目土地购置费用为 776 万元，参考招拍挂交易结果，并考虑契税、保证金及其他税费税率及交易费用测算所得，费用具有公允性及合理性。

综上所述，关于分布式光伏支架智能工厂项目的建设性投资构成明细合理，各项投资支出具有必要性，项目所需资金的测算假设及主要计算具有合理性， 相关投资金额公允合理。

4、可比公司生产项目比较情况

同行业上市公司无仅生产分布式光伏支架的公司，也未有同行业公司披露以生产分布式光伏支架产品作为募投项目的情况。可比公司中信博主要产品为跟踪支架、固定支架，选取中信博 IPO、非公开发行的募投项目与公司进行比较。公司本次募投项目与中信博相关项目单位产能建设性投资金额比较情况如下：

单位： GW、万元、万元/GW

可比公司	可比项目	产品类别	产能情况	投资总额	建设性投资	单位产 能建设性投资
中信博	太阳能光伏支架生产 基地建设项目（IPO）	跟踪支架、 固定支架	2.80	50,131.18	44,237.48	15,799.10
	西部跟踪支架生产及实证基地建设项目 （非公开发行）	跟踪支架	3.00	30,644.50	25,437.50	8,479.17

可比公司	可比项目	产品类别	产能情况	投资总额	建设性投资	单位产 能建设性投资
	宿松中信博新能源科技有限公司光伏配套产业园项目（非公开 发行）	固定支架	3.00	30,886.79	26,561.79	8,853.93
发行人	分布式光伏支架智能 工厂项目	分布式光伏 支架产品	10.00	35,383.33	33,621.30	3,362.13

生产不同类型光伏支架项目的生产工艺、生产设备、生产部件不同，导致不同光伏支架生产类募投项目的单位建设性投资金额存在较大差异。基于上述原因，中信博不同募投项目间单位建设性投资额亦存在较大差异。

公司分布式光伏支架智能工厂项目单位产能建设性投资与中信博募投项目相比存在较大差异，总体单位产能建设性投资金额较小，主要原因包括：（1）生产的产品类型不同导致设备、工艺差异较大。中信博募投项目生产产品主要为应用于集中式光伏电站的跟踪支架、固定支架，而公司募投项目生产产品主要为应用于分布式光伏电站的屋顶支架，不同类型产品对应的生产工艺及生产设备存在差异，造成机器设备投资额存在差异；（2）电气结构部件对应设备差异较大。中信博主要产品跟踪支架相关项目中包含驱动系统、控制系统等的电气结构部件，公司募投项目中不包含电气结构部件的对应的生产设备，造成单位投资额存在较大差别。因此，公司单位产能建设性投资金额与中信博上述三个项目存在较大差异具备合理性。

（二）能源研究开发中心项目募集资金拟投入建设性投资的主要内容、测算依据及过程，相关投资金额是否公允合理

本项目总投入 8,162.08 万元，其中建设性投资为 5,598.97 万元，研发实施

费用为 838.14 万元，研发人员工资为 1,557.00 万元，基本预备费为 167.97 万元，投资总额安排明细及募集资金投入具体情况如下：

单位：万元

序号	投资项目	投资金额	占比	募集资金拟投入 金额	是否资本性 支出
1	建设性投资	5,598.97	68.60%	5,300.00	是
1.1	装修及相关费用	554.97	6.80%	256.00	是
1.2	软硬件设备购置	5,044.00	61.80%	5,044.00	是

序号	投资项目	投资金额	占比	募集资金拟投入 金额	是否资本性 支出
2	研发实施费用	838.14	10.27%	-	否
3	研发人员工资	1,557.00	19.08%	-	否
4	基本预备费	167.97	2.06%	-	否
合计		8,162.08	100.00%	5,300.00	-

本项目建设性投资为 5,598.97 万元，包括装修及相关费用 554.97 万元、与

软硬件设备购置费用 5,044.00 万元，具体如下：

1、装修及相关费用主要内容、测算依据及过程

序号	项目名称	建筑面积（平方米）	装修单价（万元）	建设总金额 （万 元）
一、装修费用
1.1	地面产品研发相关实验室	1,450.00	0.05	72.50
1.2	屋顶产品研发相关实验室	1,100.00	0.05	55.00
1.3	储能产品研发相关实验室	7,860.00	0.05	393.00
小计		10,410.00	0.05	520.50
二、相关工程费用
2.1	勘探设计及装修设计费	-	-	19.47
2.2	可研环评等咨询费	-	-	15.00
小计		-	-	34.47
合计		-	-	554.97

本项目将租赁研发场地并完成配套装修等，总计投入 554.97 万元，主要内容、测算依据及过程如下：

（1）装修费用

装修总投入为 520.50 万元，装修费用测算依据为预计建筑面积乘以每平方米的装修单价。本项目建筑面积及规划是根据公司实际研发中心平面布置图初步测算，装修单价主要参照厦门市同类建筑的造价水平，按照 0.05 万元/平方米进行测算，具有公允性及合理性。

（2）相关工程费用

相关工程费用包括勘探设计及装修设计费、可研环评等咨询费，其中勘探设计及装修设计费参考《工程勘察设计收费管理规定》确定，可研环评等咨询费主要系根据第三方报价预估，相关费用具有公允合理性。

2、软硬件设备购置费用主要内容、测算依据及过程

本次能源研究开发中心项目设备购置主要包括储能领域、屋顶产品领域设备、地面产品领域设备以及软硬件系统投入，其中，储能领域投入 3,357.00 万

元，屋顶产品领域投入 590.00 万元，地面产品领域投入 672.00 万元，软硬件系

统投入 425.00 万元，主要内容、测算依据及过程如下：

设备类型	设备名称	数量	含税单价 （万元）	设备金额 （万元）
储能相关	电池模组自动堆叠焊接测试线	1	350.00	350.00
	方形铝壳电池焊接测试线	1	650.00	650.00
	电池 PACK 组装测试线	2	12.00	24.00
	成品组装测试线	2	12.00	24.00
	自动线材加工机	1	9.50	9.50
	自动端子压接机	1	1.00	1.00
	AGV 小车	10	36.00	360.00
	智能运载机器人	2	40.00	80.00
	包装机器人	2	50.00	100.00
	电池内阻测试仪日置 BT4560C	3	7.00	21.00
	保护板测试仪	2	16.00	32.00
	安规测试仪	2	3.00	6.00
	便携电源自动测试系统	1	23.00	23.00
	自动化电源老化系统	10	28.00	280.00
	高低温箱	1	27.00	27.00
	高低温箱（2 立方）	1	70.00	70.00
	电网模拟器	3	40.00	120.00
	光伏模拟器	3	22.00	66.00
	16 通道 5V200A 电芯充放电设备	4	17.00	68.00
	2 通道 200V300A 模组充放电设备	16	20.00	320.00
	高低温箱	4	30.00	120.00
	高低温箱（2 立方）	4	70.00	280.00

设备类型	设备名称	数量	含税单价 （万元）	设备金额 （万元）
	2 通道 6V300A 电芯充放电设备	12	10.00	120.00
	2 通道 Arbin 充放电设备	1	200.00	200.00
	数据记录仪	1	3.50	3.50
	热成像仪	1	2.00	2.00
	小计			3,357.00
屋顶产品相关	防水测试仪器	1	15.00	15.00
	振动试验机	1	8.00	8.00
	老化测试机	1	15.00	15.00
	成分分析仪器	1	15.00	15.00
	全自动影像测量仪	1	25.00	25.00
	直流导电测试仪	1	10.00	10.00
	压载系统抬升拉力测试机	1	30.00	30.00
	全自动冲切一体辊压线	2	186.00	372.00
	跌落测试平台	1	20.00	20.00
	全自动铝合金焊接机械臂	4	20.00	80.00
	小计			590.00
地面产品相关	100T 万能试验机	1	35.00	35.00
	淋雨测试机	1	20.00	20.00
	沙尘测试机	1	20.00	20.00
	氙灯循环老化试验机	1	20.00	20.00
	紫外线老化试验机	1	20.00	20.00
	组件与纵梁测试平台	1	50.00	50.00
	驱动器性能测试平台	1	50.00	50.00
	轴承座测试平台	1	10.00	10.00
	跟踪系统性功能试验平台	1	250.00	250.00
	振动平台	1	2.00	2.00
	材料光谱仪	1	55.00	55.00
	支架系统性测试平台	1	20.00	20.00
	风浪模拟平台	1	100.00	100.00
	光储充一体化试验平台	1	20.00	20.00
	小计			672.00
软硬件系统投入	AI 平台+云计算	1	145.00	145.00

设备类型	设备名称	数量	含税单价 （万元）	设备金额 （万元）
	Ez-Design 光伏自动设计系统	1	280.00	280.00
	小计			425.00
设备合计				5,044.00

本次拟购买设备金额共计 5,044.00 万元，上述设备种类较多，设备采购单价的测算依据如下：（1）若公司采购过同类设备，则在参考公司以往购置该类设备的价格基础上测算采购单价；（2）对于公司没有采购记录的新型设备，则根据该类设备供应商初步询价情况测算采购价格。因此，相关投资金额具有公允性和合理性。

3、可比公司同类项目比较情况

公司能源研究开发中心项目投资金额与可比公司同类项目比较情况如下：

单位：万元

可比公司	研发项目名称	投资总额	建设性投资金额
中信博	研发中心项目（IPO）	8,006.73	6,807.55
	研发实验室建设项目（再融资）	7,706.00	5,625.00
振江股份	研发升级建设项目（再融资）	9,527.62	6,806.92
意华股份	光伏支架全场景应用研发及实验基地建设项目 （再融资）	6,894.09	5,415.31
平均值		8,033.61	6,163.70
发行人	能源研究开发中心项目	8,162.08	5,598.97

经上表对比，公司能源研究开发中心投资总额与可比公司同类项目投资总额平均值基本相当，建设性投资规模与同类项目不存在显著差异。公司本次能源研究开发中心项目的投资总额及建设性投资金额具有合理性。

综上所述，关于能源研究开发中心项目的建设性投资构成明细合理，各项投资支出具有必要性，项目所需资金的测算假设及主要计算具有合理性，相关投资金额公允合理。

二、结合目前资金缺口测算情况，分析本次发行募集资金的必要性、募集资金规模的合理性；结合期末持有货币资金和交易性金融资产等的使用安排、补充流动资金的具体用途等分析募集资金补流的必要性与规模合理性。

（一）结合目前资金缺口测算情况，分析本次发行募集资金的必要性、募集资金规模的合理性

综合考虑公司货币资金情况、利润积累、现金周转情况、营运资金需求、现金分红以及募投项目投资需求等因素，公司整体资金缺口为 78,247.20 万元，具体测算过程如下：

单位：万元

项目	计算公式	金额
货币资金	①	27,297.02
其中：受限货币资金	②	8,808.82
可自由支配货币资金	③=①-②	18,488.20
未来三年预计自身利润积累	④	62,985.41
最低现金保有量	⑤	46,580.20
未来三年新增营运资金需求	⑥	57,141.30
未来三年预计现金分红所需资金	⑦	12,453.91
本次募投项目投资需求	⑧	43,545.41
总体资金需求合计	⑨=⑤+⑥+⑦+⑧	159,720.82
总体资金缺口	⑩=⑨-③-④	78,247.20

上表中可自由支配货币资金、未来三年预计自身利润积累、最低现金保有量、未来三年新增营运资金需求、未来三年预计现金分红所需资金等项目的测算过程如下：

1、公司可自由支配货币资金情况

截至 2023 年 9 月末，公司现金、银行存款和其他货币资金余额合计为

27,297.02 万元，其中其他货币资金余额 8,808.82 万元系银行承兑汇票保证金、保函保证金、贷款保证金等，不能随时用于支付，该部分存款不作为现金流量表中的现金和现金等价物。扣除前述使用受限资金，公司可自由支配的资金合计为 18,488.20 万元。

2、未来三年预计自身利润积累

2023 年 1-9 月，公司实现营业收入 128,389.96 万元，以 2023 年 1-9 月数据 年化测算 2023 年全年营业收入为 171,186.62 万元。2020 年-2023 年（年化测算）收入复合增长率为 23.88%，根据此增长率以及 2023 年预计年化营业收入，测 算未来 2024 年-2026 年营业收入。报告期内各期，公司净利率平均为 7.87%， 根据此净利率水平测算以及 2024 年-2026 年营业收入，2024-2026 年公司净利润 合计预计为 62,985.41 万元。（本处及以下测算仅为论证本次融资规模的必要性

及合理性，不代表公司对 2023 年度及以后年度经营情况及趋势的判断，不构成盈利预测或业绩承诺，亦未经会计师审计或审阅，投资者不应据此进行决策）

3、最低现金保有量情况

最低现金保有量系公司为维持其日常营运所需要的最低货币资金金额，其 计算公式为：最低现金保有量=年度经营活动现金流出金额÷货币资金周转次数。

根据 2023 年度财务数据（按 2023 年 1-9 月财务数据年化后计算）测算，公司未来三年（即 2024 年-2026 年）为维持日常运营所需要的最低货币资金保有量为 46,580.20 万元，具体测算过程如下：（本处及以下测算仅为论证本次融

资规模的必要性及合理性，不代表公司对 2023 年度及以后年度经营情况及趋势的判断，不构成盈利预测或业绩承诺，亦未经会计师审计或审阅，投资者不应据此进行决策）

单位：万元

项目	计算公式	金额
最低现金保有量	①=②/③	46,580.20
年度经营活动现金流出额	②	181,497.03
货币资金周转次数（次）	③=360/④	3.90
现金周转期（天）	④=⑤+⑥-⑦	92.39
存货周转期（天）	⑤	63.47
应收款项周转期（天）	⑥	149.83
应付款项周转期（天）	⑦	120.92

注 1、2023 年 1-9 月经营活动现金流出额 136,122.78 万元，具体包括：购买商品、接受劳务支付的现金、支付给职工及为职工支付的现金、支付的各项税费以及支付期间费用有关的现金等，来源于 2023 年 1-9 月合并现金流量表，年度经营活动现金流出额已按照 1-9 月数据年化处理；

2、存货周转期=360*（平均存货账面余额）/营业成本，已按照年化处理；

3、应收款项周转期=360*（平均应收账款账面余额+平均应收票据账面余额+平均应收款项融资账面余额+平均合同资产余额）/营业收入，已按照年化处理；

4、应付款项周转期=360*（平均应付账款账面余额+平均应付票据账面余额）/营业成本，已按照年化处理。

4、未来三年新增营运资金需求

公司在 2020 年至 2023 年经营情况的基础上，运用销售百分比法测算未来收入增长所导致的相关经营性流动资产及经营性流动负债的变化，进而测算了公司未来期间因营业收入增长所导致的营运资金缺口，具体测算过程如下：

（本处及以下测算仅为论证本次融资规模的必要性及合理性，不代表公司对 2023 年度及以后年度经营情况及趋势的判断，不构成盈利预测或业绩承诺，亦未经会计师审计或审阅，投资者不应据此进行决策）

（1）测算基本假设

营运资金占用金额主要受公司经营性流动资产和经营性流动负债影响，公司运用销售百分比法测算了 2024 年末、2025 年末和 2026 年末的经营性流动资产和经营性流动负债，并据此计算未来三年的营运资金需求。

（2）营业收入预测

同本小题“2、未来三年预计自身利润积累”中对未来营业收入的测算方式，即以 2023 年度年化营业收入 171,186.62 万元为基础，按 2020 年-2023 年（年化 测算）收入复合增长率 23.88%，测算未来 2024 年-2026 年的营业收入。

（3）经营性流动资产和经营性流动负债的预测

基于公司 2023 年 9 月末经营性资产余额（应收票据、应收账款、应收款项 融资、预付款项、存货和合同资产）占 2023 年度年化营业收入的比例 62.68%，以及 2023 年 9 月末经营性负债余额（应付账款、应付票据和合同负债）占

2023 年度年化营业收入的比例 25.64%，预测经营性资产与经营性负债在 2024

年末、2025 年末和 2026 年末的金额以及对营运资金需求情况。

根据上述假设与预测，未来三年新增营运资金需求为 57,141.30 万元，具体测算过程如下：

单位：万元

项目	2023 年	2024 年	2025 年	2026 年
年化/预计营业收入	171,186.62	212,065.14	262,705.25	325,437.97
经营性资产预计比例	62.68%
经营性负债预计比例	25.64%
（预计）经营性资产	107,307.90	132,932.50	164,676.13	203,999.98
（预计）经营性负债	43,893.06	54,374.51	67,358.87	83,443.84
营运资金占用额	63,414.84	78,557.99	97,317.26	120,556.14
营运资金需求	/	15,143.15	18,759.26	23,238.88
2024 年-2026 年营运资金需求合计	/	57,141.30

注：1、经营性资产预计比例、经营性负债预计比例均沿用 2023 年相关数据计算，并已按照年化处理；

2、预计经营性资产=预计营业收入*经营性资产预计比例，预计经营性负债=预计营业收入

*经营性负债预计比例；

3、营运资金占用额=经营性资产合计-经营性负债合计；

4、营运资金需求=当期营运资金占用额-上期营运资金占用额。

5、未来三年预计现金分红所需资金

公司始终坚持回馈广大投资者，履行上市公司社会责任，最近三年现金分红情况如下：

单位：万元

分红年度	2022 年度	2021 年度	2020 年度
现金分红金额（含税）	2,190.40	958.30	1,369.00
分红年度合并报表中归属于上市公司普通股股东 的净利润	10,938.08	4,736.97	6,842.52
占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利 润的比率	20.03%	20.23%	20.01%

以本小题“2、未来三年预计自身利润积累”中的方式预测公司未来三年营业收入。结合报告期内各期公司平均归母净利率 7.78%，测算 2024 年-2026 年归属于母公司股东的净利润。同时，考虑到公司坚持连续性、一贯性的现金分红原则，因此按 20%现金分红比例测算公司未来三年现金分红金额合计为 12,453.91 万元。（本处测算仅为论证本次融资规模的必要性及合理性，不代表

公司对 2023 年度及以后年度经营情况及趋势的判断，不构成盈利预测或业绩承诺或分红承诺，数据亦未经会计师审计或审阅，投资者不应据此进行决策）

6、本次募投项目投资金额

本次募投项目所需总投资金额为 60,045.41 万元，其中分布式光伏支架智能

工厂项目投资金额 35,383.33 万元、能源研究开发中心项目投资金额 8,162.08 万

元，项目投资金额合计 43,545.41 万元。

综上分析，综合考虑公司货币资金情况、利润积累、现金周转情况、营运资金需求、现金分红以及募投项目投资需求等因素，公司的整体资金缺口为 78,247.20 万元，超过本次募集资金总额 55,000.00 万元。因此本次募集资金具有必要性，募集资金规模具有合理性。

（二）结合期末持有货币资金和交易性金融资产等的使用安排、补充流动资金的具体用途等分析募集资金补流的必要性与规模合理性

1、期末持有货币资金和交易性金融资产等的使用安排

截至 2023 年 9 月 30 日，公司货币资金余额为 27,297.02 万元，其中受限制

货币资金为 8,808.82 万元，可供自由支配的货币资金为 18,488.20 万元，交易性

金融资产余额为 130.52 万元，公司实际可自由支配的资金为 18,618.72 万元。期末公司持有的可自由支配的资金使用安排主要包括以下方面：

（1）保障公司日常经营所需

报告期内， 公司营业收入分别为 90,047.45 万元、101,798.21 万元、 144,193.22 万元和 128,389.96 万元，2021 年、2022 年、2023 年 1-9 月分别同比增长 13.05%、41.65%与 26.02%，呈快速增长趋势。

根据销售收入百分比法进行测算，公司未来三年新增营运资金需求为 57,141.30 万元。因此随着业务规模的扩大，流动资金的需求量相应增加，公司现有货币资金需满足未来因业务规模扩大而新增的流动资金需求。

上述未来三年新增营运资金需求的具体测算过程请参见本小题“（一）结合目前资金缺口测算情况，分析本次发行募集资金的必要性、募集资金规模的合理性”之“4、未来三年新增营运资金需求”。

（2）偿还短期有息负债

截至 2023 年 9 月末，公司短期借款金额为 11,813.43 万元，一年内到期的

长期借款及利息 6,598.32 万元，公司需留存一定的资金用于支付上述短期债务，保障偿债流动性安全。

（3）利润分配需要投入资金

公司始终坚持回馈广大投资者，履行上市公司社会责任，本着对股东合理投资回报、促进公司可持续发展的综合考虑，公司将保持利润分配政策的持续性和稳定性，实施相关现金分红计划。因此公司实际可自由支配的资金需用于利润分配。分红金额具体测算请参见本小题“（一）结合目前资金缺口测算情况，分析本次发行募集资金的必要性、募集资金规模的合理性”之“5、未来三年预计现金分红所需资金”。

2、补充流动资金的具体用途

随着公司经营规模的逐步扩大，公司在日常经营中对资金的需求量将进一步提高。为保障正常运营资金周转，有效防范流动性风险，公司正常业务开展及未来业务开拓均需要资金支持。公司拟使用募集资金 16,500.00 万元用于补充流动资金，用以支付公司日常经营所需的各类经营性支出，包括原材料采购、支付职工薪酬等。

此外，本次募集资金投资项目包括分布式光伏支架智能工厂项目、能源研究开发中心项目和补充流动资金项目。其中，分布式光伏支架智能工厂项目总投资为 35,383.33 万元，其中铺底流动资金为 753.39 万元，基本预备费为

1,008.64 万元；能源研究开发中心项目总投入 8,162.08 万元，其中基本预备费

167.97 万元。综上，本次募投项目中的预备费、铺底流动资金合计 1,930.00 万元，均以公司自有资金或自筹方式解决，如项目实施过程中公司面临资金紧张的情况，本次补充流动资金可部分用于保障募投项目上述非资本性支出资金需求。

3、募集资金补流的必要性与规模合理性

报告期末，公司持有的货币资金及交易性金融资产，需要满足公司短期经营及长期发展需求。与此同时，公司还需不断提高产能规模、稳步推进光伏电

站投资、加快技术创新、优化业务布局，因此高效、稳定的资金投入对公司未来发展至关重要。公司流动资金缺口为 34,701.79 万元（总体资金缺口扣除本次

募投项目投资需求），本次 16,500.00 万元补流资金规模未超过上述流动资金缺口，补流资金规模合理。资金缺口测算请参见本题“（一）结合目前资金缺口测算情况，分析本次发行募集资金的必要性、募集资金规模的合理性”。

综上所述，公司拟用于补充流动资金的募集资金符合公司实际资金的需求，且补充流动资金的具体用途清晰合理，募集资金补充流动资金具有必要性和合 理性。

三、说明发行人分布式光伏支架智能工厂项目效益测算时产品单价的确定依据、是否谨慎，收入、成本、费用等测算结果与历史情况的对比，项目效益测算是否谨慎合理。

（一）说明发行人分布式光伏支架智能工厂项目效益测算时产品单价的确定依据、是否谨慎

公司分布式支架业务主要集中在澳洲、欧洲、中国、东南亚等国家和地区，海外业务主要以澳元、欧元、美元来结算。近年来受国际经济及政治发展的影 响，人民币与美元及其他货币之间的汇率出现一定程度的波动。如果未来人民 币兑境外货币出现升值，公司以外币计价的营业收入折算成人民币的金额将随 之减少，一定程度上影响公司产品的单价。因此在单价预测方面，基于公司对 未来汇率变化带来的风险和审慎原则考虑，本次测算产品销售单价在参考公司 2022 年度分布式光伏支架产品单价情况下，考虑汇率波动因素，对预测期的光

伏支架销售单价进行了调整，预测的未来平均销售单价为 23.13 万元/MW。报告期内，公司分布式支架产品单价情况如下：

单位：万元/MW

项目	2023 年 1-9 月份	2022 年度	2021 年度	2020 年度
分布式光伏支架单价	26.80	23.58	30.66	32.56
报告期内平均单价	28.40
未来平均销售单价	23.13

预测的未来平均销售单价为 23.13 万元/MW，低于 2022 年分布式光伏支架

单价，亦低于报告期内的平均单价，测算较为谨慎。

（二）收入、成本、费用等测算结果与历史情况的对比

1、收入测算结果

基于上述产能瓶颈现状以及未来战略规划考虑，公司制定了如下新增产能达产销售计划：

本次募投项目于 1.5 年建设完毕，产能实现销售的计划逐步实现，预计于

项目	建设时间	产能达产销售计划
		T1	T2	T3	T4	T5	T6-T10
分布式光伏支架智能 工厂项目	1.5 年	0%	20%	40%	60%	80%	100%
达产销售量（GW）	-	-	2.00	4.00	6.00	8.00	10.00

第 6 年产能完全达到销售（包括建设期 1.5 年），第 2 年新增销量达到设计产能的 20%，第 3 年达到设计产能的 40%，第 4 年达到设计产能的 60%，第 5 年达到设计产能的 80%，第 6 年达到设计产能的 100%，具体情况如下：

公司综合公司主要市场增长情况、未来市场缺口、市场开拓策略、主要市场占有率情况，并基于谨慎性考虑，制定上述产能的达产销售计划，上述计划安排具备合理性。

根据产能爬坡情况以及单价预测情况，本项目运营期内收入估算如下：

产品类别		T1	T2	T3	T4	T5	T6-T10
营收合计（亿元）		-	4.66	9.25	13.88	18.50	23.13
分布式支架	单价（亿元/GW）	2.34	2.33	2.31	2.31	2.31	2.31
	销售量（GW）	-	2.00	4.00	6.00	8.00	10.00

注：基于公司对未来汇率变化带来的风险和审慎原则考虑，本次测算产品销售单价在参考公司 2022 年度分布式光伏支架产品单价情况下，考虑汇率波动因素，对预测期的光伏支架销售单价进行了调整，T1-T3 年销售单价递减，T4 年及之后，单价保持不变。

近三年，公司分布式光伏支架销售收入的年均复合增长率为 44.09%，结合历史增长率并基于谨慎性考虑，假设公司 2023 年至 2025 年销量的复合增速为 30%，此后逐年降低 5%至 2029 年保持 10%增速不变，模拟测算公司未来销量如下：

项目（单位：GW）	T1	T2	T3	T4	T5	T6
	2024 年	2025 年	2026 年	2027 年	2028 年	2029 年
实际剩余原有产能注	3.10	2.50	2.00	1.50	1.00	0.50
预计本次销售达产进度	0.00	2.00	4.00	6.00	8.00	10.00
合计达产销售	3.10	4.50	6.00	7.50	9.00	10.50
预测销量	6.03	7.84	9.80	11.76	13.53	14.88

注：本次智能工厂项目建成后，将实现对公司现有产能逐步替换，计划 2025 年起每年替换

0.5GW，具体替代情况如上表。

根据上表，如果以销量历史增长率测算，公司未来销量增长较为可观，可以覆盖公司募投达产销售计划，本次新增产能达产计划具有合理性，募投项目销售收入预测具备合理性。

2、成本及毛利测算结果及与历史情况的对比

（1）成本测算结果及与历史情况的对比

公司历史成本和测算成本情况如下：

单位：万元、%

项目	测算年均	2023 年 1-9 月份		2022 年度		2021 年度		2020 年
	占比	金额	占比	金额	占比	金额	占比	金额	占比
直接材料	96.25	78,803.00	94.27	95,873.14	94.64	66,293.05	94.72	55,419.00	94.71
直接人工	1.44	1,945.73	2.33	1,988.58	1.96	1,209.39	1.73	955.26	1.63
制造费用	2.31	2,847.37	3.41	3,446.37	3.40	2,484.24	3.55	2,142.60	3.66
成本合计	100.00	83,596.10	100.00	101,308.10	100.00	69,986.69	100.00	58,516.86	100.00
分布式支架毛利	18.41	25.68		19.11		19.86		23.45

由上表可知，募投项目成本构成比例与公司历史情况相近，其中直接人工、制造费用占比低于报告期，主要原因为公司引入了自动化、智能化生产设备， 一方面节约了人工，直接人工占比下降；另一方面，提升了设备生产效率，平 均单位成本中制造费用占比下降。

（2）毛利率测算结果及与历史情况的对比

公司本次募投项目平均毛利率水平与公司现有业务的对比情况如下

项目	2023 年 1-9 月	2022 年度	2021 年度	2020 年度
公司报告期分布式光伏支架毛利率	25.68%	19.11%	19.86%	23.45%
报告期分布式光伏支架平均毛利率水平	22.02%
本次募投项目平均毛利率	18.41%

公司本次募投项目毛利率测算结果低于公司报告期内毛利率，主要原因为本次测算产品销售单价在参考公司 2022 年度分布式光伏支架产品单价情况下，考虑汇率波动因素，对预测期的光伏支架销售单价进行了调整，预测期销售单价低于报告期单价。

分布式光伏支架智能工厂项目生产产品与厦门工厂生产产品均为公司分布式光伏支架产品，应用场景与现有使用场景基本一致。本次募投项目测算未明确区分未来境内外市场销量，公司将持续开拓境内外市场，按公司 2022 年市场占有率，结合公司销售的主要国家未来分布式光伏新增装机量的预测，初步匡算 2023-2029 年公司在各主要销售国家及地区的市场需求如下：

单位：GW、%

市场	2024E		2025E		2026E		2027E		2028E		2029E
	需求	占比	需求	占比	需求	占比	需求	占比	需求	占比	需求	占比
中国	1.69	30.22	2.13	30.35	2.69	31.06	3.38	32.11	3.55	29.32	3.73	27.06
德国	0.73	13.11	1.02	14.47	1.24	14.38	1.45	13.78	1.74	14.36	2.08	15.11
澳大利 亚	2.27	40.56	2.68	38.19	3.17	36.65	3.74	35.53	4.42	36.49	5.22	37.86
英国	0.25	4.53	0.29	4.07	0.32	3.72	0.36	3.44	0.41	3.38	0.46	3.34
其他区 域	0.65	11.58	0.91	12.93	1.23	14.18	1.59	15.14	1.99	16.46	2.29	16.63
合计	5.60	100.00	7.03	100.00	8.65	100.00	10.53	100.00	12.11	100.00	13.78	100.00

注：上述测算具体过程及假设可参见本回复“1.关于本次募投项目”之“一（二）6（2）相关市场规模足以支撑未来产能释放，本次新增产能规模具备合理性”之“B、根据现有市场占有率测算产能缺口”

根据上述测算，公司 2024-2029 年分布式光伏支架境内外需求占比情况如下：

单位：%

测算需求占比情况	2024 年	2025 年	2026 年	2027 年	2028 年	2029 年
分布式支架境外需求占比	69.78	69.65	68.94	67.89	70.68	72.94
分布式支架境内需求占比	30.22	30.35	31.06	32.11	29.32	27.06

测算需求占比情况	2024 年	2025 年	2026 年	2027 年	2028 年	2029 年
合计	100.00	100.00	100.00	100.00	100.00	100.00

最近一年一期分布式光伏支架境内外销量占比及毛利率情况如下：

项目	2022 年度	2023 年 1-9 月
分布式支架境外销量占比	65.84%	68.62%
分布式支架境内销量占比	34.16%	31.38%
合计	100.00%	100.00%
分布式支架毛利率	19.11%	25.68%

2024 年至 2029 年，公司分布式支架需求仍主要以境外市场为主，外销比例占比约为 70%，内销比例占比约为 30%，与 2022 年相比，境外市场需求比例进一步提升，对分布式光伏支架毛利率呈正向影响。本次分布式光伏支架的测算期平均毛利率为 18.41%，与 2022 年分布式光伏支架的毛利率 19.11%相比略有下降，同时低于 2023 年 1-9 月份毛利率，测算较为谨慎。

综上所述，本次募投项目成本构成合理，预测期的毛利率低于报告期毛利率，测算结果较为谨慎，具备合理性。

3、费用测算结果及与历史情况的对比

公司测算费用率与历史费用率比较情况如下：

单位：万元、%

项目	费用率 情况	2023 年 1-9 月份		2022 年度		2021 年度		2020 年度
	占比	金额	占比	金额	占比	金额	占比	金额	占比
营业收入	100.00	128,389.96	100.00	144,193.22	100.00	101,798.21	100.00	90,047.45	100.00
销售费用	4.77	7,112.23	5.54	6,884.74	4.77	5,331.54	5.24	4,627.73	5.14
管理费用	4.21	5,618.72	4.38	6,068.21	4.21	5,234.90	5.14	6,132.93	6.81
研发费用	1.86	2,946.74	2.30	2,687.49	1.86	2,190.41	2.15	1,059.55	1.18
财务费用	1.50	1,098.88	0.86	2,164.03	1.50	5,914.10	5.81	3,352.65	3.72
四费合计	12.34	16,776.57	13.08	17,804.47	12.34	18,670.95	18.34	15,172.86	16.85

本次测算费用率主要参照公司最近一年即 2022 年度情况测算，测算的销售

费用、管理费用、研发费用、财务费用率合计为 12.34%，低于 2020 年及 2021

年度费用率，主要原因为随着公司业务规模逐步提升，相关费用具有规模效应，相应费用率逐步降低。2023 年 1-9 月份费用率合计为 13.08%，与测算费用率不 存在重大差异。综上所述，本次募投项目费用率测算具备合理性。

（三）项目效益测算是否谨慎合理

综上所述，募投项目预测期内预测单价、单位成本、成本构成、毛利率预计及费用率依据合理，预测值与公司历史情况不存在重大差异，预测期内预测毛利率低于公司历史情况，效益预测具有合理性和审慎性。

四、核查程序与核查意见

（一）核查程序

1、获取并查阅了发行人本次募投项目的可行性研究报告，了解本次募投项目具体建设内容、投资明细投资规模情况；

2、获取并查阅了发行人本次募集资金使用的测算底稿，了解发行人本次募投项目土地投资、工程建设投资、设备投资等各项建设性投资构成的测算依据和测算过程；

3、获取并查阅了发行人本次拟采购主要大额设备的供应商询价凭证以及公开市场价格信息；

4、获取并复核了发行人本次募投项目相关的资金缺口测算底稿，了解本次募集资金规模测算依据、假设、测算过程，并评估其合理性及测算准确性；

5、查阅了发行人报告期内的审计报告、年度报告、各期财务报表等，了解发行人的现金流情况以及货币资金和交易性金融资产情况，并结合上述信息与补充流动资金的具体用途等分析募集资金补流的必要性与规模合理性；

6、获取并复核了发行人本次募投项目效益测算底稿，了解本次募投项目预计效益测算依据、测算过程，并与发行人的历史效益、发行人历史财务数据进行分析比较其测算的谨慎性和合理性；

7、查阅发行人各产品产量、销量明细表，分析产能利用率、产销率；

8、查阅发行人报告期收入成本明细表，分析产品单价、单位成本、成本构成情况；

9、查阅同行业上市公司年报，分析对比细分业务及毛利率差异情况。

（二）核查意见

经核查，保荐人及申报会计师认为：

1、发行人募投项目的建设性投资构成明细合理，各项投资支出具有必要性，各项目所需资金的测算假设及主要计算具有合理性，相关投资金额公允合理；

2、发行人的整体资金缺口超过本次募集资金总额，本次募集资金具有必要性，募集资金规模具有合理性；发行人期末持有货币资金和交易性金融资产具体用途清晰合理，募集资金补充流动资金具有必要性，补充流动资金规模具备合理性；

3、募投项目预测期内产品单价、收入、成本构成、毛利率预计及费用依据合理，预测情况与发行人历史情况不存在重大差异，预测期内测算毛利率低于发行人历史情况，效益测算具有合理性和审慎性。

3．关于经营业绩申报材料显示：‌

（1）报告期各期，公司主营业务收入分别为 89,390.06 万元、100,469.51万元、142,324.25 万元以及 127,052.89 万元，境外收入占比分别为 64.86%、 68.12%、64.09%、64.34%。

（2）公司光伏支架产品毛利率高于同行业可比公司毛利率水平，光伏电站工程的毛利率分别为 42.39%、36.89%、14.80%和 6.04%。

（3）报告期各期，公司净利润分别为 7,062.83 万元、4,867.83 万元、

10,930.46 万元和 14,480.82 万元， 经营活动产生的现金流量净额分别为

33,966.91 万元、6,430.26 万元和 12,179.27 万元、2,161.22 万元。

请发行人：

（1）说明发行人公司主营业务收入不同产品类别各季度境内外不同区域的收入金额、占比，结合境内外的销售价格及销量变动情况分析光伏支架产品营业收入持续增加的原因，各期光伏支架产品境内外的主要客户、收入金额、账款回收情况，光伏电站工程的主要项目、客户及金额情况。

（2）结合单价、成本情况分析报告期内境内外不同类型的光伏支架产品的毛利率波动原因及合理性，光伏支架产品毛利率高于同行业可比公司毛利率水平的原因。

（3）结合光伏电站工程不同业务的收入金额、占比、毛利率、主要客户情况等分析 2022 年和 2023 年 1-9 月光伏电站工程毛利率较 2020 年和 2021 年大幅下降的原因及合理性。

（4）说明发行人报告期内净利润波动的原因，经营活动产生的现金流量净额波动较大、与净利润差异明显的原因及合理性。

请保荐机构及申报会计师：（1）对上述事项核查并发表明确意见；（2）说明对公司境内外营业收入的具体核查措施、核查比例、核查结论。

回复：

一、说明发行人公司主营业务收入不同产品类别各季度境内外不同区域的收入金额、占比，结合境内外的销售价格及销量变动情况分析光伏支架产品营业收入持续增加的原因，各期光伏支架产品境内外的主要客户、收入金额、账款回收情况，光伏电站工程的主要项目、客户及金额情况。

（一）发行人公司主营业务收入不同产品类别各季度境内外不同区域的收入金额、占比

报告期内，公司主营业务收入按产品分类及地域构成情况如下：

单位：万元、%

项目	2023 年 1-9 月		2022 年度		2021 年度		2020 年度
	金额	比例	金额	比例	金额	比例	金额	比例
光伏支架	109,041.49	85.82	123,426.11	86.72	85,086.79	84.69	71,562.13	80.06
其中：境内	27,341.36	21.52	32,274.56	22.68	16,780.47	16.70	17,958.75	20.09
境外	81,700.13	64.30	91,151.55	64.04	68,306.33	67.99	53,603.38	59.97
光伏电站发电	10,831.42	8.53	13,130.37	9.23	12,115.29	12.06	12,043.65	13.47
其中：境内	10,831.42	8.53	13,130.37	9.23	12,115.29	12.06	12,043.65	13.47
光伏电站工程	7,132.72	5.61	5,392.10	3.79	1,896.02	1.89	917.40	1.03
其中：境内	7,132.72	5.61	5,392.10	3.79	1,896.02	1.89	917.40	1.03
光伏电站转让	-	-	-	-	-	-	4,146.08	4.64
其中：境外	-	-	-	-	-	-	4,146.08	4.64
光伏电力电子产 品	47.25	0.04	375.65	0.26	1,371.41	1.37	720.79	0.81
其中：境内	0.25	0.0002	318.59	0.22	1,240.83	1.24	488.33	0.55
境外	47.01	0.04	57.07	0.04	130.58	0.13	232.46	0.26
合计	127,052.89	100.00	142,324.25	100.00	100,469.51	100.00	89,390.06	100.00

公司始终坚持全球化布局，持续拓展国内外销售网络，已形成较强的海内外销售渠道和本地化品牌效益，最近三年境内与境外市场收入均快速增长。按产品分类划分，公司主营业务收入主要来自于光伏支架；按收入地域划分，公司主营业务收入主要来自于境外市场，境外收入亦主要为光伏支架收入。

报告期内，公司主营业务收入各组成部分在境内外不同区域各季度的收入情况如下：

1、光伏支架

报告期内，公司光伏支架产品在境内外不同区域各季度的收入情况如下：

（1）2023 年 1-9 月

单位：万元、%

区域	2023 年第 3 季度		2023 年第 2 季度		2023 年第 1 季度
	金额	比例	金额	比例	金额	比例
境内	14,054.63	38.01	9,141.58	22.93	4,145.16	12.87
境外	22,919.44	61.99	30,727.20	77.07	28,053.49	87.13
其中：大洋洲	12,370.15	33.46	17,897.90	44.89	11,622.46	36.10
欧洲	1,197.22	3.24	5,329.70	13.37	12,769.01	39.66
亚洲	8,700.77	23.53	6,762.02	16.96	3,595.63	11.17
其他	651.29	1.76	737.57	1.85	66.39	0.21
合计	36,974.06	100.00	39,868.78	100.00	32,198.65	100.00

注：1、2020 年-2022 年境外收入均使用当年全年平均汇率换算为人民币金额，2023 年 1-9

月各季度境外收入使用 2023 年 1-9 月平均汇率换算为人民币金额，下同；

2、亚洲区域收入为除中国境内之外的来自亚洲的收入，下同。

（2）2022 年

单位：万元、%

项目	2022 年第 4 季度		2022 年第 3 季度		2022 年第 2 季度		2022 年第 1 季度
	金额	比例	金额	比例	金额	比例	金额	比例
境内	10,029.78	26.67	9,275.39	27.38	8,383.07	29.47	4,586.33	19.51
境外	27,571.99	73.33	24,597.01	72.62	20,066.54	70.53	18,916.01	80.49
其中： 大洋洲	9,483.86	25.22	10,798.93	31.88	11,258.45	39.57	11,517.83	49.01
欧洲	14,298.52	38.03	8,110.26	23.94	3,290.31	11.57	2,238.39	9.52
亚洲	3,698.47	9.84	5,687.81	16.79	5,409.38	19.01	5,159.79	21.95
其他	91.14	0.24	-	-	108.41	0.38	-	-
合计	37,601.77	100.00	33,872.40	100.00	28,449.61	100.00	23,502.34	100.00

（3）2021 年

单位：万元、%

项目	2021 年第 4 季度		2021 年第 3 季度		2021 年第 2 季度		2021 年第 1 季度
	金额	比例	金额	比例	金额	比例	金额	比例
境内	5,282.43	21.49	517.83	2.91	10,439.52	39.83	540.69	3.27

项目	2021 年第 4 季度		2021 年第 3 季度		2021 年第 2 季度		2021 年第 1 季度
	金额	比例	金额	比例	金额	比例	金额	比例
境外	19,293.93	78.51	17,263.32	97.09	15,768.43	60.17	15,980.65	96.73
其中： 大洋洲	10,794.89	43.92	9,517.65	53.53	9,882.25	37.71	12,330.45	74.63
欧洲	592.94	2.41	498.65	2.80	365.38	1.39	321.20	1.94
亚洲	7,862.41	31.99	7,241.48	40.73	5,520.81	21.07	3,289.01	19.91
其他	43.69	0.18	5.54	0.03	-	-	39.99	0.24
合计	24,576.36	100.00	17,781.15	100.00	26,207.94	100.00	16,521.34	100.00

（4）2020 年

单位：万元、%

项目	2020 年第 4 季度		2020 年第 3 季度		2020 年第 2 季度		2020 年第 1 季度
	金额	比例	金额	比例	金额	比例	金额	比例
境内	13,800.61	49.91	3,410.24	20.93	747.91	5.04	-	-
境外	13,852.50	50.09	12,885.43	79.07	14,103.04	94.96	12,762.41	100.00
其中： 大洋洲	9,003.92	32.56	10,433.19	64.02	10,889.89	73.33	9,767.99	76.54
欧洲	155.44	0.56	196.74	1.21	34.38	0.23	77.32	0.61
亚洲	4,693.14	16.97	2,252.38	13.82	3,158.11	21.27	2,917.11	22.86
其他	-	-	3.12	0.02	20.66	0.14	-	-
合计	27,653.11	100.00	16,295.67	100.00	14,850.95	100.00	12,762.41	100.00

报告期内，光伏支架产品以境外销售为主，境外收入主要来自大洋洲、欧洲、亚洲（除中国境内）。公司光伏支架收入第一季度金额较低，主要系受气候条件、光照时长、春季假期等因素影响，一季度往往为北半球光伏电站装机淡季，因此一季度公司光伏支架出货量及收入金额相对较低。2020 年第四季度、 2021 年第二季度光伏支架收入占全年光伏支架收入比例较高，主要系上述期间公司完成境内大型跟踪支架项目产品交付并确认收入的金额较高。

2、光伏电站发电业务

报告期内，公司光伏电站发电业务收入均来自境内，各季度的收入情况如下：

单位：万元、%

期间 第 4 季度 第 3 季度 第 2 季度 第 1 季度

期间	第 4 季度		第 3 季度		第 2 季度		第 1 季度
	金额	占比	金额	占比	金额	占比	金额	占比
2023 年 1-9 月	/	/	4,003.51	36.96	3,752.40	34.64	3,075.51	28.39
2022 年	2,769.30	21.09	3,653.16	27.82	3,992.54	30.41	2,715.38	20.68
2021 年	2,617.87	21.61	3,496.57	28.86	3,361.12	27.74	2,639.74	21.79
2020 年	2,337.38	19.41	3,375.34	28.03	3,852.60	31.99	2,478.33	20.58

报告期内，公司光伏电站发电业务收入逐年稳步增长，受光照时长等因素影响，该业务来自第二季度和第三季度的收入金额及占比较高。

3、光伏电站工程业务

报告期内，公司光伏电站工程业务收入均来自境内，各季度的收入情况如下：

单位：万元、%

期间	第 4 季度		第 3 季度		第 2 季度		第 1 季度
	金额	占比	金额	占比	金额	占比	金额	占比
2023 年 1-9 月	/	/	615.26	8.63	5,859.14	82.14	658.32	9.23
2022 年	404.57	7.50	3,150.91	58.44	1,243.72	23.07	592.90	11.00
2021 年	919.50	48.50	736.64	38.85	142.27	7.50	97.60	5.15
2020 年	446.82	48.71	182.83	19.93	154.87	16.88	132.89	14.48

报告期内，公司为光伏发电项目的业主提供系统勘测、设计、建设和运营维护的全生命周期服务。光伏电站工程业务收入增长较快，主要系 2021 年及之

后受益于整县光伏等政策的推动，以及 2023 年硅料及光伏组件价格大幅下降，市场上光伏电站投资建设需求旺盛，公司新建光伏电站工程项目增多。受不同项目执行周期及完工并网进度不同的影响，公司光伏电站工程业务不同季度收入有所波动。

4、光伏电站转让

报告期内，公司光伏电站转让业务收入均来自境外，各季度的收入情况如下：

单位：万元、%

项目	2020 年第 4 季度		2020 年第 3 季度		2020 年第 2 季度		2020 年第 1 季度
	金额	比例	金额	比例	金额	比例	金额	比例
境外	2,921.59	100.00	-	-	-	-	1,224.49	100.00
其 中 ： 大洋洲	999.97	34.23	-	-	-	-	-	-
欧洲	1,921.62	65.77	-	-	-	-	1,224.49	100.00
合计	2,921.59	100.00	-	-	-	-	1,224.49	100.00

公司于 2020 年完成两处境外光伏电站转让，实现收入 4,146.08 万元，占当期主营业务收入比例为 4.64%。2021 年至 2023 年 9 月，公司无完工并网后并转让的光伏电站项目，未实现光伏电站转让业务收入。

5、光伏电力电子产品

报告期内，公司光伏电力电子产品在境内外不同区域各季度的收入情况如下：

（1）2023 年 1-9 月

单位：万元、%

区域	2023 年第 3 季度		2023 年第 2 季度		2023 年第 1 季度
	金额	比例	金额	比例	金额	比例
境内	-	-	-	-	0.25	3.01
境外	27.72	100.00	11.31	100.00	7.98	96.99
其中：大 洋洲	27.72	100.00	11.31	100.00	7.98	96.99
合计	27.72	100.00	11.31	100.00	8.22	100.00

（2）2022 年

单位：万元、%

项目	2022 年第 4 季度		2022 年第 3 季度		2022 年第 2 季度		2022 年第 1 季度
	金额	比例	金额	比例	金额	比例	金额	比例
境内	62.69	100.00	7.91	100.00	217.69	99.99	30.30	34.68
境外	-	-	-	-	0.01	0.01	57.05	65.32
其中： 欧洲	-	-	-	-	-	-	57.05	65.32
亚洲	-	-	-	-	0.01	0.01	-	-
合计	62.69	100.00	7.91	100.00	217.70	100.00	87.35	100.00

（3）2021 年

单位：万元、%

项目	2021 年第 4 季度		2021 年第 3 季度		2021 年第 2 季度		2021 年第 1 季度
	金额	比例	金额	比例	金额	比例	金额	比例
境内	0.08	100.00	16.61	100.00	794.00	87.96	430.15	95.16
境外	-	-	-	-	108.72	12.04	21.86	4.84
其中： 欧洲	-	-	-	-	68.13	7.55	-	-
亚洲	-	-	-	-	40.58	4.50	21.86	4.84
合计	0.08	100.00	16.61	100.00	902.71	100.00	452.01	100.00

（4）2020 年

单位：万元、%

项目	2020 年第 4 季度		2020 年第 3 季度		2020 年第 2 季度		2020 年第 1 季度
	金额	比例	金额	比例	金额	比例	金额	比例
境内	446.27	77.71	42.01	61.99	-	-	0.05	0.27
境外	127.99	22.29	25.76	38.01	60.40	100.00	18.30	99.73
其中： 亚洲	127.99	22.29	25.76	38.01	60.40	100.00	18.30	99.73
合计	574.26	100.00	67.78	100.00	60.40	100.00	18.35	100.00

报告期各期，公司实现光伏电力电子产品的销售收入分别为 720.79 万元、

1,371.41 万元、375.65 万元和 47.25 万元，金额和占比均较低，主要为用于光伏跟踪支架等配套的产品（如跟踪控制箱、减速器、电缆等）、储能产品等。2021年后，光伏电力电子产品收入随公司光伏跟踪支架收入的降低而减少。2020 年- 2022 年该业务收入主要来自境内销售的光伏跟踪支架的配套产品。2023 年 1-9月该业务收入主要来自在境外销售的便携储能产品。

公司将继续发展该业务下的储能产品以及光伏跟踪支架等配套的产品。公司的储能产品涵盖户用储能和便携式储能：户用储能方面，该产品可以满足户用光伏系统用户的储能需求，有效提高光伏自发自用比例，从而降低用户的用电成本。便携式储能方面，公司推出的 Jeri 品牌便携式电源，产品目标市场以境外为主，产品具备充电方式灵活、安全性高等特点，2023 年公司便携式储能产品已在境外市场实现收入。

（二）结合境内外的销售价格及销量变动情况分析光伏支架产品营业收入持续增加的原因

1、光伏支架收入变动的整体情况

报告期内，公司光伏支架产品收入按地域划分情况如下：

单位：万元

项目	2023 年 1-9 月			2022 年度
	金额	比例	同比增速	金额	比例	同比增速
境内	27,341.36	25.07%	22.91%	32,274.56	26.15%	92.33%
境外	81,700.13	74.93%	28.50%	91,151.55	73.85%	33.45%
合计	109,041.49	100.00%	27.05%	123,426.11	100.00%	45.06%
项目	2021 年度			2020 年度
	金额	比例	同比增速	金额		比例
境内	16,780.47	19.72%	-6.56%	17,958.75		25.10%
境外	68,306.33	80.28%	27.43%	53,603.38		74.90%
合计	85,086.79	100.00%	18.90%	71,562.13		100.00%

在全球绿色低碳能源转型以及海内外新增光伏装机量快速增长背景下，公 司凭借全球化的布局与在光伏支架领域拥有的技术实力、口碑声誉等长期积淀，来源于光伏支架产品的收入金额及其占主营业务收入比例持续提升。报告期各 期，公司实现光伏支架产品的销售收入分别为 71,562.13 万元、85,086.79 万元、 123,426.11 万元和 109,041.49 万元，公司光伏支架收入主要来自于境外市场。

2、全球光伏市场蓬勃发展及公司自身优势推动光伏支架收入快速增长

随着“双碳”战略目标要求和光伏发电经济性的提升，全球光伏装机需求 强劲。根据中国光伏行业协会（CPIA）的数据，从 2019 年至 2022 年，全球光 伏发电新增装机 645GW，年均复合增长率达 18.91%。根据国家能源局的数据， 2023 年 1-9 月中国光伏新增装机规模达到 128.94GW，装机量创历史新高，同 比增幅高达 145%。境内外光伏行业装机量大幅上升使得市场对公司光伏支架产 品需求增加，是公司光伏支架收入提升的重要行业因素。

单位： GW

250

200

150

100

50

0

2019-2023年中国及全球光伏新增装机量

37.08%

230.00 38.00%

32.28%

170.00

26.19%

130.00

128.94

115.04

87.41

48.2

55.4

30.13

2019 2020 2021 2022 2023年1-9月

40%

35%

30%

25%

20%

15%

10%

5%

0%

全球新增 中国新增 中国新增占比

数据来源：CPIA、国家能源局，2023 年 1-9 月全球新增光伏装机量暂未公布。

硅料价格下降亦带动下游行业需求快速提升。2023 年以来随着硅料价格的下降，组件价格的回落，带动电站建设成本下降，以及境内外光伏电站建设需求快速增长，公司光伏支架产品作为光伏行业重要辅材，2023 年市场需求进一步提升，收入保持增长态势。

单位：美元/千克

硅料价格走势

50

45

40

35

30

25

20

15

10

5

2020年1月

2020年3月

2020年5月

2020年7月

2020年9月

2020年11月

2021年1月

2021年3月

2021年5月

2021年7月

2021年9月

2021年11月

2022年1月

2022年3月

2022年5月

2022年7月

2022年9月

2022年11月

2023年1月

2023年3月

2023年5月

2023年7月

2023年9月

0

数据来源：wind 金融终端- 国产多晶硅料（一级料）现货价

此外，公司深耕光伏支架领域十余年，光伏支架产品的境内外竞争力显著。公司坚持采用自主研发的技术、产品设计，并坚持自有品牌运营，通过多年的 行业经验在市场中逐步提升公司产品的竞争力。产品技术与品牌知名度是公司 光伏支架收入增长的重要保障。

综上所述，在全球积极推动绿色低碳能源转型、海内外新增光伏装机量快 速增长以及光伏系统成本下降的背景下，公司光伏支架产品有着广阔的市场发 展空间；同时公司已深耕光伏支架行业十余年，在行业内已积累了深厚的技术、渠道以及产品优势，构建了较高的竞争壁垒，因此公司光伏支架业务的增长具 有合理性。

3、光伏支架产品境内外销售价格及销量变动情况

（1）光伏支架境内销售价格和销量情况

报告期内，公司光伏支架境内销售价格及销量变动情况如下：

项目	2023 年 1-9 月	2022 年度	2021 年度	2020 年度
光伏支架境内收入（万元）	27,341.36	32,274.56	16,780.47	17,958.75
销量（MW）	1,606	1,989	539	480
销售价格（万元/MW）	17.02	16.22	31.15	37.43

如上表所示，报告期内公司境内光伏支架销售收入的增长主要来自于销量的提升。

2021 年公司境内光伏支架销量增长，但收入金额有所降低，主要原因为：

受 2021 年我国境内集中式光伏电站新增装机量同比下降，固定支架、跟踪支架

等用于集中电站的光伏支架需求减弱的影响，公司光伏支架 2021 年销量的增量 主要来自于分布式光伏支架，分布式光伏支架收入占比提升幅度最大。而分布 式光伏支架单位价格相对较低，因此 2021 年在光伏支架境内销量增长的情况下，平均销售价格下降，使得光伏支架境内收入有所降低。

2022 年公司境内光伏支架销售价格降幅较大，主要原因为：2020-2021 年公司光伏支架境内收入主要来自于跟踪支架，2022 年境内跟踪支架收入占境内光伏支架收入比例下降 50.89 个百分点，分布式支架与固定支架收入占比显著提升。由于跟踪支架能使光伏阵列可随太阳入射角变化而调整角度，在产品结

构、制造工艺等方面更为复杂，其价格相比于分布式支架、固定支架通常更高，因此跟踪支架收入占比降低使得境内光伏支架整体销售价格下降。

2022 年公司境内光伏支架销量同比增幅较大，主要原因为：2022 年我国境内分布式光伏电站与集中式光伏电站装机量均快速提升，公司凭借自身技术、渠道以及产品优势，取得了天合光能等优质分布式光伏支架大客户更大的采购量。同时，公司完成数个境内大型地面光伏支架项目的交付，涵盖中国石油工程建设有限公司、京东方等重点客户，境内固定光伏支架销量亦大幅提升。

2023 年 1-9 月，公司加强与天合光能、中国电建集团国际工程有限公司等已有重点客户的合作，同时开拓了中国安能集团第一工程局有限公司、中建八局总承包建设有限公司等优质大型客户，使公司境内光伏支架收入同比持续提升。

（2）光伏支架境外销售价格和销量情况

报告期内，公司光伏支架境外销售价格及销量变动情况如下：

项目	2023 年 1-9 月	2022 年度	2021 年度	2020 年度
光伏支架境外收入（万元）	81,700.13	91,151.55	68,306.33	53,603.38
销量（MW）	2,107	2,595	1,655	1,497
销售价格（万元/MW）	38.78	35.13	41.27	35.81

如上表所示，2020 年-2022 年公司境外光伏支架销售收入的增长亦主要来 自于销量的提升，境外光伏支架收入主要来自分布式支架与固定支架。根据中 国光伏行业协会（CPIA）数据，2020 年至 2022 年全球新增光伏装机量分别为 130GW、170GW 和 230GW，呈快速增长趋势。全球范围内光伏行业装机量大 幅上升，境外市场对公司光伏支架产品需求增加，在上述行业趋势的影响下， 最近三年公司境外光伏支架销量呈上涨趋势，带动境外光伏支架收入持续提升。

2021 年公司境外光伏支架销量与单价的提升拉动境外光伏支架收入提高

27.43%。2021 年公司来自日本等地的境外固定支架销量和收入快速提升，固定支架收入占境外光伏支架收入比例提高，分布式支架占比相对降低，而固定支架单价相对分布式支架通常更高，因此 2021 年境外光伏支架销量与售价提高。

2022 年公司境外光伏支架销量大幅增长，带动收入同比增长 33.45%，主要 为：在欧洲市场，由于碳中和目标的激励以及国际突发事件的影响，欧洲各国 更重视能源安全与能源独立，积极加速推进能源结构转型，欧洲新增光伏装机 量高速增长，公司依托多年销售分布式光伏支架的经验及完善的服务体系在欧 洲市场销量及收入大幅提升。2022 年公司境外光伏支架销售价格同比有所下降，主要系单价较低的分布式光伏支架占比提高以及铝材等原材料价格下降，分布 式支架的销售价格亦有所降低。

2023 年 1-9 月，由于 2023 年上半年欧元、英镑、美元等外币对人民币汇率显著上行，以及公司自有品牌知名度的提升、对全球化发展的深入布局，公司境外光伏支架单价有所提高，收入同比增长 28.50%。

（三）各期光伏支架产品境内外的主要客户、收入金额、账款回收情况，光伏电站工程的主要项目、客户及金额情况

1、各期光伏支架产品境内外的主要客户、收入金额、账款回收情况

报告期各期公司光伏支架产品境内外主要客户、收入金额、应收账款回收情况如下：

单位：万元

期间	区域	序号	客户名称	收入金额	占光伏支架 收入比例	应收账款 期末余额	期后回款 金额	期后回款 比例
2023 年1-9 月	境外	1	Enpal	16,729.75	15.34%	1,256.02	1,256.02	100.00%
		2	MMEM	11,513.50	10.56%	2,064.07	2,064.07	100.00%
		3	Genesis Clean Energy Ltd	5,873.42	5.39%	489.83	372.44	76.04%
		4	Aus Solar	5,253.28	4.82%	1,640.00	1,640.00	100.00%
		5	KAI ARCHITECT, INC.	4,026.23	3.69%	415.54	415.54	100.00%
	境内	1	中国安能集团第一工 程局有限公司	4,132.66	3.79%	1,889.04	849.31	44.96%
		2	天合光能集团	3,901.71	3.58%	942.89	900.00	95.45%
		3	中国电建集团国际工 程有限公司	2,881.35	2.64%	2,384.43	603.82	25.32%
		4	中建八局总承包建设 有限公司	2,334.66	2.14%	-	不适用	不适用
		5	山东瑞智投新能源科 技有限公司	2,076.09	1.90%	1,783.32	1,172.99	65.78%
	合计			58,722.64	53.85%	12,865.15	9,274.20	72.09%

期间	区域	序号	客户名称	收入金额	占光伏支架 收入比例	应收账款 期末余额	期后回款 金额	期后回款 比例
2022 年	境外	1	MMEM	17,495.02	14.17%	3,655.07	3,655.07	100.00%
		2	Enpal	14,790.54	11.98%	5,649.45	5,649.45	100.00%
		3	Aus Solar	6,711.41	5.44%	888.83	888.83	100.00%
		4	Genesis Clean Energy Ltd	6,469.59	5.24%	2,871.30	2,871.30	100.00%
		5	AGL Energy Limited	4,041.57	3.27%	590.60	590.60	100.00%
	境内	1	天合光能集团	5,039.00	4.08%	3,318.12	3,318.12	100.00%
		2	中国石油工程建设有限公司北京设计分公 司	3,742.25	3.03%	359.91	359.91	100.00%
		3	北京京东方能源科技 有限公司	3,011.10	2.44%	1,712.54	1,373.32	80.19%
		4	中国自控系统工程有 限公司	2,778.17	2.25%	151.38	151.38	100.00%
		5	南京电气电力工程有 限公司	2,169.15	1.76%	892.10	720.20	80.73%
	合计			66,247.80	53.67%	20,089.29	19,578.17	97.46%
2021 年	境外	1	MMEM	17,313.67	20.35%	2,889.44	2,889.44	100.00%
		2	WQ Inc.	6,430.41	7.56%	-	不适用	不适用
		3	Aus Solar	5,153.65	6.06%	751.49	751.49	100.00%
		4	AGL Energy Limited	3,678.96	4.32%	532.87	532.87	100.00%
		5	SHINSHOWA CORPORATION	2,953.16	3.47%	276.50	276.50	100.00%
	境内	1	特变电工新疆新能源 股份有限公司	6,226.61	7.32%	2,137.99	2,137.99	100.00%
		2	国家电力投资集团有 限公司物资装备分公司	3,782.37	4.45%	2,035.35	1,575.38	77.40%
		3	中国电建集团江西省 水电工程局有限公司	1,569.90	1.85%	1,578.98	1,578.98	100.00%
		4	台州市阳阳新能源有 限公司	1,137.17	1.34%	185.50	185.50	100.00%
		5	江西瑞宏光伏科技有 限公司	620.38	0.73%	262.21	262.21	100.00%
	合计			48,866.28	57.43%	10,650.33	10,190.36	95.68%
2020 年	境外	1	MMEM	16,432.07	22.96%	3,210.59	3,210.59	100.00%
		2	Aus Solar	4,340.94	6.07%	365.48	365.48	100.00%
		3	AGL Energy Limited	3,098.45	4.33%	1,011.59	1,011.59	100.00%
		4	Solargain PV Pty Ltd	2,306.14	3.22%	324.65	324.65	100.00%
		5	L&H Group	2,203.62	3.08%	464.42	464.42	100.00%

期间	区域	序号	客户名称	收入金额	占光伏支架 收入比例	应收账款 期末余额	期后回款 金额	期后回款 比例
	境内	1	特变电工新疆新能源 股份有限公司	13,002.63	18.17%	2,624.56	2,624.56	100.00%
		2	陕西宜春新能源开发 股份有限公司	1,815.70	2.54%	-	不适用	不适用
		3	中国能源建设集团山西省电力勘测设计院 有限公司	983.01	1.37%	91.02	91.02	100.00%
		4	四川宝能电力工程设 计有限公司	709.44	0.99%	641.33	610.50	95.19%
		5	南京南瑞太阳能科技 有限公司	596.19	0.83%	134.74	134.74	100.00%
	合计			45,488.19	63.56%	8,868.38	8,837.55	99.65%

注：1、MMEM 包括：Metal Manufactures Pty Limited 集团内下属各子公司及分支机构；

2、天合光能集团包括：江苏天合智慧分布式能源有限公司、常州天合智慧能源工程有限公司、浙江富家分布式能源有限公司和江苏天合储能有限公司；

3、Enpal包括：Enpal GmbH与Enpal B.V.；

4、AGL Energy Limited包括：AGL Energy Limited、Sustainable Business Energy Solutions Pty Ltd和Sol Distribution Pty Ltd；

5、以外币结算的客户应收账款余额、期后回款金额均采用该报告期末的汇率折算为人民币；

6、上述期后回款统计包含银行转账及票据，回款金额统计截至2023年12月31日；

7、期后已完成回款的，期后回款金额按应收账款余额列示；

8、期后回款比例=期后回款金额/应收账款期末余额。

如上表所示，公司各期境内外光伏支架主要客户整体应收账款回款情况良好，境外客户期后回款比例整体高于境内客户。2020 年-2022 年光伏支架主要客户合计期后回款比例超过 95%，其中对主要境外客户的应收账款期后均已回款。

国家电力投资集团有限公司物资装备分公司 2021 年末应收账款的期后回款比例为 77.40%，主要系截至 2023 年底该项目质保期方才结束，客户暂未完成项目尾款的内部付款流程。该客户属于大型央企客户，资信状况良好，信用风险较低。

北京京东方能源科技有限公司 2022 年末应收账款的期后回款比例为 80.19%，主要系截至 2023 年底方才达双方约定的付款时点，客户暂未完成内部付款流程。该客户为京东方 A（000725）控股子公司，资信状况良好，信用风险较低。截至本回复出具日，对南京电气科技集团有限公司的应收账款已完成全额回款。

2023 年 1-9 月的主要光伏支架客户的期末应收账款期后总体回款比例已超过 70%，中国安能集团第一工程局有限公司、中国电建集团国际工程有限公司等少量客户期后回款比例较低，系期后回款时间较短，至回款统计截止日未达双方约定的付款时点，该等客户属于大型央企客户，资信状况良好，信用风险较低。

2、光伏电站工程的主要项目、客户及金额情况

公司的光伏电站工程业务主要包括电站工程建设服务、电站工程运维服务。报告期各期，该业务收入分别为 917.40 万元、1,896.02 万元、5,392.10 万元和 7,132.72 万元，收入增速较高，主要原因为：2021 年及之后受益于整县光伏等

政策的推动，以及 2023 年硅料及光伏组件价格大幅下降，市场上光伏电站投资建设需求旺盛。公司作为福建省光伏整体解决方案龙头企业，在省内外新获取电站工程建设项目数量和规模增加，电站工程建设服务收入快速增长。

公司光伏电站工程项目主要为分布式光伏电站与地面光伏电站的建设、运维项目。报告期各期，光伏电站工程的主要项目、客户及金额情况如下：

单位：万元

期间	序号	项目名称	项目类型	对应客户	确认收 入金额	收入占 比
2023 年 1- 9 月	1	宝钢德盛不锈钢有限公 司 原 料 大 棚 27.54MWp 屋顶分布 式光伏发电项目	分布式光伏电站建设	上海宝冶集团有限公司	4,142.22	58.07%
	2	晋江太古飞机复合材料 1.55MWp 屋顶分 布式光伏发电项目	分布式光伏电站建设	晋江太古飞机复合材料有限公司	505.51	7.09%
	3	厦 门 烟 草 公 司 1.3MW 屋顶分布式光伏发电项目	分布式光伏电站建设	福建省恒鼎建筑工程有限公司	462.56	6.49%
	4	州巧科技（厦门）有限公司 1.2MWp 屋顶 分布式光伏发电项目	分布式光伏电站建设	州巧科技（ 厦门）有限公司	397.79	5.58%
	5	厦 门 太 古 发 动 机 782.55kWp 屋顶分布式光伏发电项目	分布式光伏电站建设	厦门太古发动机服务有限公司	334.77	4.69%
	合计	-	-	-	5,842.85	81.92%
2022 年	1	漳州矢崎汽车配件有限公司 5MWp 屋顶 分布式光伏发电项目	分布式光伏电站建设	漳州协丰物业服务有限公司	1,556.93	28.87%

期间	序号	项目名称	项目类型	对应客户	确认收入金额	收入占比
	2	福 建 禾 富 农 贸 4.25MWp 屋顶分布 式光伏发电项目	分布式光伏电站建设	福建禾富农贸有限公司	1,428.68	26.50%
	3	厦 门 金 德 威 包 装 3.07MWp 屋顶分布式光伏发电项目	分布式光伏电站建设	厦门金德威包装有限公司	883.40	16.38%
	4	厦门中骏智能电气 0.596MWp 屋顶分布 式光伏发电项目	分布式光伏电站建设	中骏智能电气科技股份有限公司	175.04	3.25%
	5	荆 门 弘 毅 电 子 1.32MWp 屋顶分布式光伏发电项目	分布式光伏电站建设	荆门弘毅电子科技有限公司	149.99	2.78%
	合计	-	-	-	4,194.03	77.78%
2021 年	1	平凉崆峒区光伏电站 项目	地面光伏电 站建设	甘肃善能电力工 程有限公司	417.43	22.02%
	2	泉州分布式光伏发电 系统建设项目	分布式光伏 电站建设	泉州恒瑞新能源 科技有限公司	340.70	17.97%
	3	荆 门 弘 毅 电 子 1.32MWp 屋顶分布 式光伏发电项目	分布式光伏电站建设	荆门弘毅电子科技有限公司	247.60	13.06%
	4	福建日清食品有限公 司 748.02kWp 分布式光伏发电项目	分布式光伏电站建设	上海立营能源科技有限公司	244.85	12.91%
	5	厦 门 华 普 胜 0.56MWp 屋顶分布 式光伏发电项目	分布式光伏电站建设	厦门华普胜钣金制造有限公司	108.22	5.71%
	合计	-	-	-	1,358.79	71.67%
2020 年	1	河北涿鹿 20MW 地 面光伏建设项目	地面光伏电 站建设	张能涿鹿光伏电 力开发有限公司	256.17	27.92%
	2	河北涿鹿 20MW 地 面光伏运维项目	地面光伏电 站运维	张能涿鹿光伏电 力开发有限公司	125.87	13.72%
	3	福建南安 77.1MW 屋 顶分布式光伏项目	分布式光伏 电站运维	南安市新科阳新 能源有限公司	114.15	12.44%
	4	福建南安 77.1MW 屋 顶分布式光伏项目	分布式光伏 电站运维	南安市中品阳新 能源有限公司	89.43	9.75%
	5	福建南安 77.1MW 屋 顶分布式光伏项目	分布式光伏 电站运维	南安市中威阳新 能源有限公司	80.94	8.82%
	合计	-	-	-	666.55	72.66%

二、结合单价、成本情况分析报告期内境内外不同类型的光伏支架产品的毛利率波动原因及合理性，光伏支架产品毛利率高于同行业可比公司毛利率水平的原因。

（一）结合单价、成本情况分析报告期内境内外不同类型的光伏支架产品的毛利率波动原因及合理性

1、光伏支架各类型产品的总体情况

报告期各期，公司光伏支架产品毛利率分别为 18.23%、17.75%、17.92%和 23.34%。2020 年至 2022 年公司光伏支架产品毛利率基本保持稳定。2023 年 1-9 月公司光伏支架产品毛利率相比 2022 年提升 5.42%，主要原因为：（1）铝合金、碳钢等材料采购成本下降与规模效应的提升；（2）公司光伏支架业务全球化布 局的深入推进与在欧洲等地市场知名度持续提升，使得光伏支架来源于境外的 收入占比与毛利率进一步提升；（3）公司在境内新拓展地面支架客户毛利率有 所提升。

光伏支架产品下游应用场景主要可分为分布式电站与集中式地面电站两大类，其中集中式地面电站中应用的光伏支架主要包括固定支架、跟踪支架，据此公司光伏支架产品可分为分布式支架、固定支架、跟踪支架三大类。

报告期各期，公司境内外不同类型的光伏支架毛利率如下所示：

分类	2023 年 1-9 月		2022	年度	2021	年度	2020	年度
	毛利率	收入占 比	毛利率	收入占 比	毛利率	收入占 比	毛利率	收入占比
境内-分布式支架		8.66%		10.07%		2.25%		0.15%
境外-分布式支架		58.31%		58.09%		52.72%		56.47%
分布式支架		66.97%		68.16%		54.97%		56.62%
境内-固定支架	公 司 已 申 请 信 息 披 露 豁免	14.00%	公 司 已 申 请 信 息 披 露 豁免	13.49%	公 司 已 申 请 信 息 披 露 豁免	5.48%	公司已申请信息披露豁免	4.90%
境外-固定支架		16.60%		15.75%		27.47%		15.71%
固定支架		30.59%		29.24%		32.95%		20.61%
境内-跟踪支架		2.41%		2.59%		11.99%		20.04%
境外-跟踪支架		0.02%		0.01%		0.09%		2.73%
跟踪支架		2.43%		2.60%		12.07%		22.77%
合计	23.34%	100.00%	17.92%	100.00%	17.75%	100.00%	18.23%	100.00%

注：公司已对报告期各期境内外不同类型的光伏支架产品单位收入、单位成本、毛利率中请豁免披露，下同。

结合单价、成本情况对公司三类的光伏支架产品境内外销售毛利率具体分析如下：

2、分布式支架

分布式光伏电站主要在屋顶建设，以家庭自用或工商业企业自用为主，分布式光伏支架使用场景更具有多样性。公司是国内分布式光伏支架龙头企业，分布式支架在公司光伏支架收入中占比最高。公司分布式光伏支架产品主要销往大洋洲、欧洲等境外市场，并在境内市场快速扩张。

①境内分布式支架

报告期内，公司境内分布式支架收入、单价、成本、毛利率变动情况如下：

项目	2023 年 1-9 月	2022 年度	2021 年度	2020 年度
境内分布式支架收入（万元）	9,445.05	12,425.83	1,916.72	110.00
单价变化	8.37%	-11.72%	12.93%	/
单位成本变化	8.61%	-11.02%	12.90%	/
毛利率变动	-0.20%	-0.74%	0.03%	/

2021 年、2022 年单位成本波动幅度较大，具体原因分析如下：

公司光伏支架产品成本中直接材料占比超过 90%，材料价格变动对公司光伏支架成本影响较大。光伏支架产品原材料主要为钢材与铝材，报告期内，钢材与铝材的市场价格波动如下所示：

单位：元/吨

7,000

6,500

6,000

5,500

5,000

4,500

4,000

3,500

3,000

2,500

2020年1月

2020年3月

2020年5月

2020年7月

2020年9月

2020年11月

2021年1月

2021年3月

2021年5月

2021年7月

2021年9月

2021年11月

2022年1月

2022年3月

2022年5月

2022年7月

2022年9月

2022年11月

2023年1月

2023年3月

2023年5月

2023年7月

2023年9月

2,000

钢材价格走势

数据来源：wind 金融终端-热轧板卷(Q235B,4.75mm)价格

单位：元/吨

铝材价格走势

25,000

23,000

21,000

19,000

17,000

15,000

13,000

11,000

9,000

7,000

2020年1月

2020年3月

2020年5月

2020年7月

2020年9月

2020年11月

2021年1月

2021年3月

2021年5月

2021年7月

2021年9月

2021年11月

2022年1月

2022年3月

2022年5月

2022年7月

2022年9月

2022年11月

2023年1月

2023年3月

2023年5月

2023年7月

2023年9月

5,000

数据来源：wind 金融终端-铝(A00)长江有色市场平均价格

如上图所示，报告期内钢材、铝材的市场价格波动较大，均在 2021 年出现

价格大幅上涨，且在 2022 年价格回落的情况。其中，钢材市场价格在 2021 年

5 月一度突破 6,500 元/吨，达到报告期内的最高位，直至 2022 年 7 月回落至

4,000 元/吨以下。铝材市场价格亦在 2021 年进入快速上行区间，2021 年 9-10

月突破 23,000 元/吨，并在 2022 年 4 月后价格进入下行区间，于 2022 年 7 月回

落至 18,000 元/吨以下。因此在上述原材料市场价格波动的影响下，公司 2021

年分布式支架单位成本上涨，2022 年分布式支架单位成本下降。

2023 年 1-9 月，境内分布式支架单价与单位成本均上涨超过 8%，主要系客户需求变化使得境内分布式支架使用铝材的比例提高，钢材产品比例降低，而铝材价格较高，因此单价和单位成本同步增加。

毛利率方面，报告期各期，境内分布式支架销售价格主要受单位成本影响 而变动，因此其毛利率整体较为平稳，各期变动比例小于 1 个百分点。2022 年，公司为加快拓展境内分布式光伏支架市场，加深与天合光能集团等大客户的合 作，对其收入大幅提高，而毛利率有所降低，使得公司境内分布式支架毛利率 有所降低。

②境外分布式支架

报告期内，公司境外分布式支架收入、单价、成本、毛利率变动情况如下：

项目	2023 年 1-9 月	2022 年度	2021 年度	2020 年度
境外分布式支架收入（万元）	63,582.69	71,696.90	44,857.77	40,410.56
单价变化	12.93%	-7.51%	8.90%	/
单位成本变化	2.51%	-8.50%	13.32%	/
毛利率变动	7.27%	0.86%	-3.11%	/

报告期各期，公司境外分布式支架收入分别为 40,410.56 万元、44,857.77 万元、71,696.90 万元和 63,582.69 万元，在公司光伏支架产品中收入占比最高。

2021 年单位成本提高 13.32 个百分点，2022 年单位成本下降 8.50 个百分点 主要系铝材市场价格波动所致。2021 年由于人民币对美元、澳元等外币升值， 境外收入换算为人民币后的单价有所下降，因此单价提升幅度略低于成本，使 得境外分布式支架毛利率降低。2022 年销售单价与单位成本变动趋势差异较小，境外分布式支架产品毛利率波动较小。

2023 年 1-9 月境外分布式支架毛利率提高 7.27 个百分点，主要原因包括：

2023 年上半年欧元、英镑、美元等外币对人民币汇率显著上行，境外收入换算 为人民币后的单价有所提高；公司光伏支架业务全球化布局的深入推进与品牌 知名度的持续提升，对部分海外客户售价提升，因此上述因素使得公司在欧洲、

大洋洲等海外市场的毛利率提升。

公司分布式光伏支架境外销售单价与单位成本高于境内的主要原因为：（1）境内外市场客户需求不同，境外销售的分布式光伏支架中铝材占比较高，境内 销售光伏支架中往往钢材占比较高，铝材单位价格高于钢材。（2）境外销售运 费较高，且成本中包括进口关税等，因此境外销售单位成本及公司定价更高。

3、固定支架

固定支架主要应用于集中式地面电站，最近三年公司来自固定支架的收入快速增长，2020、2021 年公司固定支架收入主要以境外收入为主，2022 年、 2023 年 1-9 月公司固定支架收入的境内外分布较为均衡。

①境内固定支架

报告期内，公司境内固定支架收入、单价、成本、毛利率变动情况如下：

项目	2023 年 1-9 月	2022 年度	2021 年度	2020 年度
境内固定支架收入（万元）	15,263.97	16,655.00	4,664.30	3,507.62
单价变化	-6.68%	-2.83%	16.94%	/
单位成本变化	-10.85%	-5.05%	10.61%	/
毛利率变动	4.11%	2.15%	5.38%	/

报告期各期，公司境内固定支架收入分别为 3,507.62 万元、4,664.30 万元、

16,655.00 万元和 15,263.97 万元。具体分析如下：

2020 年公司固定支架产品在境内尚处于市场开拓阶段，同时境内光伏市场

竞争巨大，公司决定采取适度低价策略以开拓境内市场，因此 2020 年境内固定支架单价及毛利率较低。

2021 年公司境内固定支架毛利率上升 5.38 个百分点，单价和单位成本涨幅超过 10%，主要原因为：（1）2020 年单价及毛利率较低，在前期价格较低的背景下，同时考虑到 2021 年钢材等原材料成本上涨，2021 年公司适当提升销售价格。（2）地面固定支架销售多为项目导向制，2021 年公司在境内继续开拓新客户，部分新增重要固定支架客户销售毛利率较 2020 年整体毛利率提升，

使得公司 2021 年境内地面光伏支架毛利率提高。

2022 年、2023 年 1-9 月，公司境内固定支架毛利率稳步提升，主要系钢材等原材料价格回落，以及公司在境内收入快速增长，使得规模效应提升，公司单位成本下降幅度大于单价下降幅度。2023 年 1-9 月公司境内固定支架毛利率与同行业公司中信博 2023 年 1-6 月固定支架毛利率 12.63%差异较小。

②境外固定支架

报告期内，公司境外固定支架收入、单价、成本、毛利率变动情况如下：

项目	2023 年 1-9 月	2022 年度	2021 年度	2020 年度
境外固定支架收入（万元）	18,095.75	19,439.84	23,375.19	11,240.53
单价变化	-12.59%	-0.23%	-3.54%	/
单位成本变化	-16.41%	-6.64%	3.18%	/
毛利率变动	3.42%	5.37%	-5.45%	/

报告期各期，公司境外固定支架收入分别为 11,240.53 万元、23,375.19 万元、19,439.84 万元和 18,095.75 万元。具体分析如下：

2021 年公司境外固定支架毛利率下降 5.45 个百分点，主要系当年钢材、铝材等原材料采购价格提高，使得公司单位成本提高，同时公司基于维护已有客户关系同时并提升市场占有率的需求，适当降低了销售价格。

2022 年公司境外固定支架毛利率稳步提升，主要系钢材等原材料价格回落，公司单位成本有所下降。2023 年 1-9 月，公司境外固定支架单价、单位成本下 降，主要系客户的需求变化使得境外固定支架使用钢材比例提高，铝材产品比 例降低，而钢材价格较低，因此单价和单位成本同步下降。此外，2023 年上半 年美元等外币对人民币汇率上行，境外收入换算为人民币后的单价有所提高， 亦使得境外固定支架毛利率提升。

公司固定支架境外销售单价与单位成本高于境内的主要原因为：（1）境内 外市场客户需求不同，境外销售固定支架中铝材产品占比高于境内，境内销售 光伏支架以钢材产品为主，铝材单位价格高于钢材，因此境外固定支架单价及 单位成本高于境内固定支架。（2）境外销售运费较高，且成本中包括进口关税，因此境外销售单位成本及公司定价更高。

4、跟踪支架

跟踪支架亦主要应用于集中式地面电站，报告期各期，公司跟踪支架收入分别为 16,293.42 万元、10,272.81 万元、3,208.55 万元和 2,654.03 万元，占各期光伏支架收入的比例分别为 22.77%、12.07%、2.60%和 2.43%，2022 年、2023年 1-9 月跟踪支架对公司光伏支架收入和盈利情况影响较小。

①境内跟踪支架

报告期内，公司境内跟踪支架收入、单价、成本、毛利率变动情况如下：

项目	2023 年 1-9 月	2022 年度	2021 年度	2020 年度
境内跟踪支架收入（万元）	2,632.34	3,193.73	10,199.45	14,341.13
单价变化	-7.97%	-11.97%	18.20%	/
单位成本变化	-3.54%	-9.61%	4.04%	/
毛利率变动	-4.11%	-2.24%	11.34%	/

报告期各期，公司境内跟踪支架收入分别为 14,341.13 万元、10,199.45 万元、3,193.73 万元和 2,632.34 万元。具体分析如下：

2021 年公司境内跟踪支架毛利率提升 11.34 个百分点，主要原因为：地面跟踪支架销售多为项目导向制，2021 年公司新增主要境内跟踪支架项目，公司优化了该项目产品方案，有效降低了成本，使得相关项目毛利率较高，因此公司 2021 年境内跟踪光伏支架毛利率提高。

2022 年、2023 年 1-9 月公司境内跟踪支架毛利率分别下降 2.24 个百分点、

4.11 个百分点，其中单位成本下降主要系当年钢材等原材料采购价格下降；单价下降主要系材料成本下降，同时由于市场竞争激烈，公司出于维持产品市场竞争力的需求，适当降低了销售价格。

②境外跟踪支架

报告期内，公司境外跟踪支架收入、单价、成本、毛利率变动情况如下：

项目	2023 年 1-9 月	2022 年度	2021 年度	2020 年度
境外跟踪支架收入（万元）	21.69	14.82	73.36	1,952.29
单价变化	-1.38%	3.11%	-0.75%	/
单位成本变化	2.51%	-13.40%	3.74%	/
毛利率变动	-2.92%	14.12%	-3.82%	/

报告期各期，公司境外跟踪支架收入分别为 1,952.29 万元、73.36 万元、

14.82 万元和 21.69 万元。

2021 年公司境外跟踪支架毛利率下降 3.82 个百分点，主要系当年钢材等原材料采购价格提高，使得公司单位成本提高。2022 年、2023 年 1-9 月公司境外跟踪支架收入主要来自于老项目少量补货需求以维护更换需求，因此客户采购规模较小，价格敏感度较低，毛利率较 2020 年、2021 年有所提升。

综上所述，公司光伏支架产品整体毛利率分别为 18.23%、17.75%、17.92%和 23.34%，毛利率整体波动幅度较小。公司各类光伏支架毛利率变动主要受材料价格波动、光伏支架材质结构变化、销售单价变化、新拓展客户以及汇率等因素影响，毛利率变动具有合理性。

（二）光伏支架产品毛利率高于同行业可比公司毛利率水平的原因

报告期内，公司与同行业可比公司光伏支架产品相关业务毛利率对比情况如下所示：

单位：万元

可比公司	2023 年 1-9 月		2022 年度		2021 年度		2020 年度
	收入金额	毛利率	收入金额	毛利率	收入金额	毛利率	收入金额	毛利率
中信博	165,300.00	16.40%	323,744.53	12.57%	226,909.14	11.29%	307,227.60	20.90%
意华股份	136,910.11	10.15%	291,294.56	12.67%	225,557.83	10.70%	132,315.89	16.05%
爱康科技	22,006.05	18.71%	91,133.94	9.50%	46,338.15	3.95%	64,439.26	15.46%
振江股份	未披露	未披露	44,510.10	12.20%	24,760.03	6.54%	24,281.77	9.32%
平均值	/	15.09%	/	11.74%	/	8.12%	/	15.43%
发行人	109,041.49	23.34%	123,426.11	17.92%	85,086.79	17.75%	71,562.13	18.23%

注：1、同行业可比公司数据来源于其披露的定期报告；

2、同行业可比公司未披露 2023 年 1-9 月光伏支架相关产品收入具体金额及毛利率情况，

因此此处列示中信博、意华股份、爱康科技 2023 年 1-6 月的相关数据，振江股份未披露

2023 年 1-6 月光伏支架相关产品收入具体金额及毛利率情况。

报告期各期，公司光伏支架的毛利率分别为 18.23%、17.75%、17.92%和 23.34%，公司光伏支架毛利率与同行业变动趋势一致。总体来看，公司光伏支架产品毛利率高于行业平均水平；且 2021 年公司光伏支架产品毛利率下降幅度低于同行公司，主要原因分析如下：

1、销售区域不同

公司与同行业公司境内外收入结构存在差异，导致各方毛利率不同。公司境外收入占比较高，而光伏支架外销毛利率高于内销，因此公司光伏支架毛利率更高，具体分析如下：

我国光伏发电行业成熟度较高、行业竞争较为激烈，境内光伏发电项目客户相较于境外客户对成本控制更为重视，使得供应商议价能力有限。而境外光伏行业仍处于快速发展中，特别是由于国际突发事件引发欧洲能源危机，欧洲各国纷纷出台鼓励光伏行业发展的政策，以及众多新兴市场国家亦加大对光伏行业支持力度，推动海外光伏市场整体需求持续旺盛。此外，由于境外电力价格相比于境内往往更高，用户安装光伏系统以降低用电成本的动力更强。上述因素使得境外市场对光伏支架等光伏发电成本价格有着更高的接受度，因此光伏支架产品境外销售毛利率较高。

报告期各期，公司光伏支架境外销售占比均在 70%以上，公司光伏支架境 外收入占比显著高于同行业公司境外收入占比，光伏支架境外销售毛利率较高，因此公司光伏支架毛利率高于同行业可比公司平均水平。

公司光伏支架境外收入占比与同行业公司外销收入占比情况如下所示：

可比公司	2023 年 1-9 月	2022 年度	2021 年度	2020 年度
中信博	18.67%	16.72%	27.62%	27.36%
意华股份	57.28%	62.31%	59.26%	54.11%
爱康科技	24.42%	19.24%	47.06%	63.47%
振江股份	/	71.90%	52.59%	60.10%
平均值	33.46%	42.54%	46.63%	51.26%
发行人	74.93%	73.85%	80.28%	74.90%

注：1、中信博外销收入比例来自于其披露的《发行人及保荐机构关于江苏中信博新能源科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函回复（修订稿）》，其他同行业公司数据来源于其披露的定期报告；

2、同行业可比公司未披露 2023 年 1-9 月境外收入金额，因此此处列示中信博、意华股份、

爱康科技 2023 年 1-6 月的相关数据，振江股份未披露 2023 年 1-6 月境外收入金额；

3、同行业公司未披露其光伏支架业务的境外收入占比，因此此处列示同行业公司整体外销收入占比。

2、光伏支架产品下游应用领域差异

公司光伏支架产品主要应用在分布式电站，同行业公司光伏支架产品主要 应用在集中地面电站，不用应用场景使得下游客户需求和对价格敏感程度不同，具体分析如下：

光伏支架产品下游应用场景主要可分为集中式地面电站与分布式电站两大类。通常情况下，集中式地面电站的装机规模与投资规模较大，客户对电池片等主材以及光伏支架等辅材的价格提升更为敏感，客户议价能力较高，供应商对其成本传导能力较弱。而分布式电站主要在屋顶建设，以家庭自用或工商业企业自用，因此分布式光伏支架具体使用场景更具有多样性，对终端使用者的品牌溢价高，客户对价格敏感程度也相对较低。

可比公司	公开披露文件	对光伏支架业务描述	主要光伏支 架产品
	《关于江苏中信	公司光伏支架产品主要应用与地面电站领域。 公司业务收入主要为固定支架、跟踪支架销售 收 入 ， 销 售 金 额 合 计 占 比 分 别 为 98.20%、93.94%、87.44%和 86.23%。
	博新能源科技股		固定支架、
中信博	份有限公司向特 定对象发行股票		跟踪支架， 主要用于地
	申请文件的审核		面电站
	问询函之回复》
意华股份	《温州意华接插件股份有限公司 2022 年度向特定对象发行 A 股股 票募集说明书》	太阳能支架业务方面，公司主要业务为光伏跟踪支架核心零部件的制造与销售。 公司主要产品为光伏支架的核心零部件，包括 TTU、檩条、BHA 等。	跟踪支架零部件，主要用于地面电站
爱康科技	《江苏爱康科技股 份 有 限 公 司 2022 年 年 度 报 告》	爱康支架产品持续面向海内外优质客户，形成包含并符合市场与客户需求的地面支架、屋顶支架、智能跟踪系统、手动可调支架、 BIPV 支架、柔性支架、农业大棚、螺旋桩 等全系列、智能化支架系统解决方案。	地面固定支架、屋顶支架、跟踪支架等
振江股份	《江苏振江新能源装备股份有限公司 2023 年半年度报告》	公司光伏设备产品主要包括固定/可调式光伏支架及追踪式光伏支架。 公司生产的固定/可调式光伏支架已广泛应用于地面光伏发电系统，生产的追踪式光伏 支架自 2015 年销往海外客户。	固定支架、固定可调支架、跟踪支架，主要用 于地面电站

公司光伏支架产品以分布式光伏支架为主；而根据同行业公司公开披露信息以及官网等公开信息查询，同行业公司光伏支架产品以固定支架、跟踪支架等用于地面电站的支架或其配件为主，同行业公司在公开披露信息中对自身光伏支架业务描述节选如下：

2021 年硅料价格处于高位，并引发电池片、光伏组件等光伏主材价格大幅 增长，导致地面电站开发商初始投资成本增大且项目收益被大大压缩甚至亏损。

在此情况下，2021 年国内外地面电站项目发生较多迟延建设情形，地面电站新 增装机规模不及预期。根据国家能源局公布的《2021 年光伏发电建设运行情 况》，2021 年国内集中式光伏电站新增装机量为 25.6GW，与 2020 年相比减少 了 21.66%。同时，根据国际能源署（IEA）的数据，全球集中式光伏电站在 2021 年新增装机量为 77.4GW，较 2020 年仅增长了 4.31%。总体而言，国内集 中式光伏电站的新增装机量呈现下降趋势，而全球范围内的增长幅度较为有限。集中式地面电站装机的迟延，需求端减弱使得作为光伏辅材的光伏支架市场竞 争加剧；同时，集中式光伏电站客户较强的议价能力倒逼其产业链上游环节向 其让利。因此，光伏支架产品以地面电站所用支架为主的同行业公司，2021 年 光伏支架产品的毛利率下降幅度较大。

而公司光伏支架产品以分布式光伏支架为主，且以外销为主，因此公司受上述不利因素影响程度相对同行业可比公司较小，产品价格下调压力较小，毛利率下降幅度低于同行业可比公司。

另一方面，2021 年度全球大宗铝合金及钢材价格、国际海运集装箱运费价格均大幅上涨，使得光伏支架产品成本提升。而公司光伏支架产品以分布式光伏支架为主，且以外销为主，境外分布支架客户更加重视品牌价值与满足多样化需求，对价格敏感程度相对较低，因此相比同行业公司，公司向客户传导成本上涨的能力较强，顺价能力更强，在行业成本上升的背景下毛利率下降幅度更小。

综上，公司光伏支架产品以分布式光伏支架为主，具体使用场景更具有多样性，境外下游客户更加重视品牌价值与满足多样性需求，对价格敏感程度相对较低，对供应端成本上升的传导容忍程度更高，因此报告期内公司光伏支架总体毛利率高于同行业公司平均水平，且 2021 年公司光伏支架产品毛利率降幅低于同行公司。

3、业务经营模式不同

公司与意华股份光伏支架业务的品牌运营与经营模式存在差异，导致双方毛利率不同：

根据意华股份公开披露信息，意华股份光伏支架业务模式为：海外主要为跟踪支架龙头品牌商提供代工服务，国内渐进布局光伏跟踪与固定支架自有品牌。其于 2019 年收购乐清意华新能源科技有限公司，为美国、欧洲等国家和地区的光伏支架龙头提供结构件代工服务。2021 年，通过收购支架研发设计企业晟维新能源科技发展（天津）有限公司在国内渐进布局自有品牌业务。

公司进入光伏支架行业已 16 年，成立至今始终采用自主研发的技术、产品 设计，并坚持自有品牌运营，通过多年的行业经验、丰富完善的产品线和主动 高效的产品设计在市场打造自有品牌，在海内外均有良好的品牌知名度。因此，相对于代工模式，公司的自有品牌模式，具有较强的品牌议价能力，毛利率水 平较高。

综上所述，公司光伏支架毛利率及其变动情况与境内外布局、产品构成、产品下游应用领域、经营模式相匹配；公司毛利率与同行业公司之间的差异具有合理性。

三、结合光伏电站工程不同业务的收入金额、占比、毛利率、主要客户情况等分析 2022 年和 2023 年 1-9 月光伏电站工程毛利率较 2020 年和 2021 年大幅下降的原因及合理性。

报告期各期，公司光伏电站工程毛利率分别为 42.39%、36.89%、14.80%和 6.04%。报告期内该业务的毛利额占主营业务毛利额比例均低于 3%，该业务对公司主营业务整体盈利情况产生影响较小。

报告期内，公司光伏电站工程收入构成及毛利率，及毛利率变动具体分析如下：

单位：万元

项目	2023 年 1-9 月			2022 年
	收入金额	收入比例	毛利率	收入金额	收入比例	毛利率
电站工程建设	6,851.38	96.06%	5.57%	4,981.93	92.39%	14.22%
电站工程运维 服务	281.34	3.94%	17.66%	410.17	7.61%	21.86%
合计	7,132.72	100.00%	6.04%	5,392.10	100.00%	14.80%
项目	2021 年			2020 年

	收入金额	收入比例	毛利率	收入金额	收入比例	毛利率
电站工程建设	1,427.04	75.26%	34.38%	379.89	41.41%	21.75%
电站工程运维 服务	468.98	24.74%	44.53%	537.51	58.59%	56.97%
合计	1,896.02	100.00%	36.89%	917.40	100.00%	42.39%

2021 年后光伏电站工程业务毛利率有所下降，具体原因包括：

1、毛利率较低的电站工程建设收入占比快速提升

公司光伏电站工程业务主要分为电站工程运维服务、电站工程建设两类；其中电站工程运维服务成本主要为电站日常运维人员薪酬支出、组件设备清洗支出等，成本金额较低，毛利率相对较高；而电站工程建设需投入较多设备及施工成本，收入规模一般更大，但毛利率通常低于电站工程运维服务。

2020 年公司光伏电站工程业务中，以电站工程运维服务为主，因此当年毛利率较高。2021 年及之后受益于整县光伏等政策的推动，以及 2023 年硅料及光伏组件价格大幅下降，市场上光伏电站投资建设需求旺盛，公司新建光伏电站工程项目增多，2022 年和 2023 年 1-9 月电站工程建设收入占比超过 90%。因此随着电站工程建设收入及占比的增长，而该业务毛利率较低，公司光伏电站工程业务整体毛利率下降。

2、光伏电站工程市场竞争较激烈

在“碳达峰、碳中和”目标推的大背景下，2021 年及之后受益于整县光伏等政策的推动，以及 2023 年硅料及光伏组件价格大幅下降，市场上光伏电站投资建设需求旺盛，也吸引了更多企业进入了光伏电站工程行业，行业市场竞争加剧。因此，公司为保持竞争优势，扩大市场份额，适当降低电站建设及运维的价格，使得光伏电站工程毛利率下降。

报告期内，公司同行业可比公司未披露从事光伏电站工程业务的数据情况，

A 股上市公司中其他从事光伏电站工程业务的公司该业务毛利率情况如下：

单位：万元

可比公司	相关业务	2023 年 1-9 月	2022 年	2021 年	2020 年
隆基绿能	电站建设及服务	未披露	10.45%	17.17%	35.66%
林洋能源	光伏EPC	未披露	2.09%	16.28%	15.81%

可比公司	相关业务	2023 年 1-9 月	2022 年	2021 年	2020 年
中利集团	电站运营维护及 其他	8.31%	24.71%	28.44%	29.39%
平均值	/	8.31%	12.42%	20.63%	26.95%
发行人	光伏电站工程	6.04%	14.80%	36.89%	42.39%

注：1、上述可比公司数据来源于其披露的定期报告；

2、上述可比公司未披露光伏电站工程相关业务 2023 年 1-9 月毛利率情况，因此此处列示

中利集团 2023 年 1-6 月的相关数据，林洋能源、隆基绿能未披露 2023 年 1-6 月光伏电站工程相关业务毛利率情况。

如上表所示，尽管不同公司由于客户结构、市场议价能等不同导致毛利率有所差异，但公司光伏电站工程业务毛利率与可比公司相关业务毛利率变动趋势总体一致，报告期内整体呈下降趋势。

3、对主要客户毛利率下降

光伏电站工程业务多为项目导向制，公司各期获取的具体项目及客户不同，项目规模及客户要求、议价能力亦有所变化，因此该业务毛利率有所波动。

报告期内，该业务收入分别为 917.40 万元、1,896.02 万元、5,392.10 万元和

7,132.72 万元，毛利率分别为 42.39%、36.89%、14.80%和 6.04%。2022 年、

2023 年 1-9 月，公司光伏电站工程业务收入增长较快，毛利率有所下降，当期该业务的主要客户及毛利率情况如下：

单位：万元

期间	序号	对应客户	收入金额	收入占比	毛利率
2023 年 1-9 月	1	上海宝冶集团有限公司	4,142.22	58.07%	公 司 已 申 请 信 息 披 露豁免
	2	太古集团	1,134.29	15.90%
	3	福建省恒鼎建筑工程有 限公司	462.56	6.49%
	4	州巧科技（厦门）有限 公司	397.79	5.58%
	5	厦门市恒荣生木制品有 限公司	216.71	3.04%
	合计	/	6,353.56	89.08%
2022 年	1	漳州协丰物业服务有限 公司	1,556.93	28.87%
	2	福建禾富农贸有限公司	1,429.98	26.52%
	3	厦门金德威包装有限公 司	883.40	16.38%

期间	序号	对应客户	收入金额	收入占比	毛利率
	4	中骏智能电气科技股份 有限公司	264.18	4.90%
	5	荆门弘毅电子科技有限 公司	149.99	2.78%
	合计	/	4,284.47	79.46%

注：1、太古集团包括：晋江太古飞机复合材料有限公司、厦门太古发动机服务有限公司、厦门太古起落架维修服务有限公司；

2、中骏智能电气科技股份有限公司包括：其自身与中骏智能（泉州）有限公司。

2023 年 1-9 月，公司对上海宝冶集团有限公司毛利率较低。该客户为央企上市公司中国中冶（601618）控股子公司，客户行业地位高，议价能力强，并且公司与其合作的光伏发电项目装机规模为 27.54MWp，装机规模大，公司为扩大在电站工程建设领域的市场份额与影响力，而适当降低报价，因此对该客户毛利率较低。

2023 年 1-9 月，公司对太古集团毛利率较低，其主要与公司合作包括晋江太古飞机复合材料 1.55MWp 屋顶分布式光伏发电项目、厦门太古发动机 782.55kWp 屋顶分布式光伏发电项目、 厦门太古起落架维修服务公司

591.63kWp 屋顶光伏发电项目等多个光伏电站项目，太古集团亦为公司光伏电站工程重点客户，公司为维护与客户的合作关系，进一步提升在福建省内光伏电站工程市场的知名度和市场份额，因此对该客户毛利率亦较低。

2023 年 1-9 月，公司对厦门市恒荣生木制品有限公司毛利率较低，主要系该客户的屋顶分布式支架项目防水排水劳务工程支出较高。

2022 年，公司对光伏电站工程主要客户毛利率差异较大，主要系不同客户 对应的具体项目不同，项目规模、项目具体需求、客户议价能力等亦有所差异。

综上所述，公司光伏电站工程业务毛利率下降主要系业务构成变化、市场 竞争加剧、市场策略选择、具体项目及客户变化导致，毛利率下降具有合理性。公司将继续依托成熟的光伏分布式支架和“智慧光伏+数字能源”整体解决方案，对电站工程团队及运维团队进行转型升级，在发电端、用电端及后期专业运维 等方面为客户提供项目全生命周期服务。

四、说明发行人报告期内净利润波动的原因，经营活动产生的现金流量净额波动较大、与净利润差异明显的原因及合理性。

（一）说明发行人报告期内净利润波动的原因

1、报告期内公司经营业绩总体变动情况

报告期内，公司整体经营情况如下：

单位：万元

项目	2023 年 1-9 月		2022 年度		2021 年度		2020 年度
	金额	同比增长 率	金额	同比增长 率	金额	同比增 长率	金额
营业收入	128,389.96	26.02%	144,193.22	41.65%	101,798.21	13.05%	90,047.45
营业利润	17,557.08	107.82%	14,682.08	146.60%	5,953.78	11.85%	5,323.05
利润总额	17,667.03	108.95%	13,935.52	134.03%	5,954.62	7.00%	5,564.81
净利润	14,480.82	111.43%	10,930.46	124.54%	4,867.83	-31.08%	7,062.83

报告期内， 公司营业收入分别为 90,047.45 万元、101,798.21 万元、 144,193.22 万元和 128,389.96 万元，报告期内呈快速增长趋势。公司净利润分别为 7,062.83 万元、4,867.83 万元、10,930.46 万元和 14,480.82 万元，各期净利润有所波动。

2、各期净利润波动的具体原因

报告期内，公司净利润变动主要影响因素具体分析如下：

单位：万元

项目	2023 年 1-9 月	2022 年度	2021 年
净利润变动	7,631.91	6,062.63	-2,195.00
其中：营业收入变动对经营业绩的影响	5,872.99	10,347.98	2,945.59
毛利率变动对经营业绩的影响	5,653.93	-2,446.06	-670.58
毛利额变动	11,526.92	7,901.92	2,275.01
期间费用与税金及附加变动	-2,938.17	917.99	-3,418.22
减值损失变动	354.46	-196.86	3,066.97
其他类型收益变动	165.68	105.26	-1,293.04
营业外收支净额变动	102.96	-747.40	-240.93
所得税费用变动	-1,579.94	-1,918.28	-2,584.80

注：1、营业收入增长对经营业绩的影响=(本期收入-上期收入)*上期毛利率；

2、毛利率变动对经营业绩的影响=本期收入*(本期毛利率-上期毛利率)；

3、毛利额变动=营业收入增长对经营业绩的影响+毛利率降低对经营业绩的影响；

4、减值损失主要包括：资产减值损失、信用减值损失；

5、其他类型收益主要包括：其他收益、投资收益、公允价值变动收益、资产处置收益；

6、上述同比变动金额，正数表示对净利润正向影响，负数表示对净利润反向影响。

（1）2021 年净利润下降的原因

2021 年度，公司实现营业收入 101,798.21 万元，同比上升 13.05%，营业收

入增长带动毛利额增长的同时，净利润同比下降 2,195.00 万元，主要受期间费用增长、所得税费用提高等因素影响：

①研发费用增长

2021 年公司研发费用同比上升 106.73%，增长 1,130.86 万元，主要原因为：公司加大新产品、新工艺、新技术的研发力度，加大对智能光伏跟踪器、商用 BIPV 产品、户用储能系统产品等技术的研发，因此本期研发人员薪资、材料费 涨幅较大。

②汇兑损失提高

公司财务费用同比提高 2,561.46 万元，主要系 2021 年人民币对美元、澳元、日元等外币升值，导致汇兑损失大幅增加。

③2021 年度所得税费用增加

公司 2021 年度所得税费用 1,086.78 万元，相比 2020 年增加了 2,584.80 万元，2020 年公司所得税费用为-1,498.02 万元。公司 2020 年净利润为正，但所得税费用为负数主要原因为：澳大利亚光伏电站项目转让使得子公司清源项目澳洲形成了较大金额的可抵扣亏损，计提的递延所得税资产增加导致 2020 年递延所得税费用为负。

（2）2022 年净利润提高的原因

2022 年度，公司实现营业收入 144,193.22 万元，同比上升 41.65%，实现净

利润同比提高 6,062.63 万元。公司当年净利润提高主要系在光伏支架等业务迅

速发展，营业收入增长带动毛利额大幅增长 7,901.92 万元。

此外，2022 年度，由于人民币汇率不断走低，公司销售收入中外销占比较大且持有大额外币货币性项目，因此财务费用中汇兑收益相比 2021 年增加了

3,621.73 万元使得公司当年期间费用与税金及附加变动整体降低 917.99 万元。

（3）2023 年 1-9 月净利润同比提高的原因

2023 年 1-9 月，公司实现营业收入 128,389.96 万元，同比上升 26.02%，同

时毛利率同比提高 4.40 个百分点，因此营业收入与毛利率的提高，使得公司毛

利额大幅增长 11,526.92 万元，带动净利润同比增长 7,631.91 万元。具体分析如下：

①营业收入提高

2023 年受益于全球积极推动绿色低碳能源转型、海内外新增光伏装机量快 速增长以及光伏系统成本下降的行业背景，以及公司深耕光伏支架行业十余年，已积累了深厚的技术、渠道以及产品优势，公司光伏支架收入、光伏电站工程 业务收入均大幅提升。2023 年 1-9 月公司实现光伏支架收入 109,041.49 万元， 同比提高 27.05%；实现光伏电站工程收入 7,132.72 万元，同比提高 43.01%。

②毛利率上升

2023 年 1-9 月公司毛利率为 26.56%，同比提高 4.40 个百分点，主要系光伏支架产品境内外销售毛利率提升。2023 年 1-9 月公司光伏支架产品毛利率同比提高 5.26 百分点，主要原因为：（1）铝合金、碳钢等材料采购成本下降与公司经营规模效应的提升；（2）公司光伏支架业务全球化布局的深入推进与在欧洲等地市场知名度持续提升，使得境外光伏支架业务的毛利率进一步提升。

综上所述，公司各期净利润有所波动，主要受毛利额提升、汇兑损益波动、研发费用增长、资产减值损失变化、所得税费用变化等因素的影响，净利润的 波动与所处的行业背景、自身经营业务发展情况相符，具有合理性。

（二）经营活动产生的现金流量净额波动较大、与净利润差异明显的原因及合理性

1、经营活动产生的现金流量净额波动较大的原因

报告期内，公司经营活动产生的现金流具体情况如下：

单位：万元

项目	2023 年 1-9 月	2022 年度	2021 年度	2020 年度
销售商品、提供劳务收 到的现金	125,356.37	136,248.14	96,944.77	90,492.91
收到的税费返还	6,748.48	8,262.93	3,932.57	1,848.26
收到其他与经营活动有 关的现金	6,179.14	4,816.02	1,878.47	21,007.96
经营活动现金流入小计	138,283.99	149,327.09	102,755.81	113,349.13
购买商品、接受劳务支 付的现金	100,973.91	112,119.33	73,580.43	59,812.48
支付给职工以及为职工 支付的现金	11,225.70	11,491.41	8,523.68	8,376.91
支付的各项税费	9,008.60	7,126.40	3,331.21	1,907.45
支付其他与经营活动有 关的现金	14,914.57	6,410.68	10,890.22	9,285.37
经营活动现金流出小计	136,122.78	137,147.82	96,325.55	79,382.22
经营活动产生的现金流 量净额	2,161.22	12,179.27	6,430.26	33,966.91

报告期各期公司经营活动产生的现金流量净额分别为 33,966.91 万元、

6,430.26 万元、12,179.27 万元和 2,161.22 万元，均为正数；且 2020 年-2022 年公司经营活动产生的现金流量净额均大于当期净利润，公司经营业务整体回款情况与经营活动现金流状况良好。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额有所波动，原因分析如下：

2020 年经营活动产生的现金流量净额较大，主要原因为：（1）当年收回报告期前已处置五家子公司股权的受让方偿还的上述五家前子公司欠本公司的往来款，使得当期收到其他与经营活动有关的现金金额较高。（2）当年收回部分长账龄应收账款，以及报告期前已单项计提坏账准备的应收账款。

2021 年受 2020 年经营活动产生的现金流量净额高基数的影响，当年经营活动产生的现金流量净额降幅较大，但当年经营活动产生的现金流量净额 6,430.26 万元仍高于净利润 4,867.83 万元。

2022 年公司营业收入同比增长 41.65%，净利润同比增长 124.54%，因此经营活动产生的现金流量净额亦随之增长，当年经营活动产生的现金流量净额 12,179.27 万元与净利润 10,930.46 万元之间的差异较小。

2023 年 1-9 月，一方面由于公司对光伏支架原材料、光伏组件等采购需求提升，使得公司预付采购款金额提高，另一方面公司经营规模扩大，付现期间费用亦有增长，因此使得公司经营活动现金流出金额较大，经营活动产生的现金流量净额相较 2022 年全年有所降低。

2、经营活动产生的现金流量净额与净利润差异明显的原因及合理性

报告期内，公司净利润与经营活动产生的现金流量净额情况如下：

单位：万元，%

项目	2023 年 1-9 月	2022 年度	2021 年度	2020 年度
净利润①	14,480.82	10,930.46	4,867.83	7,062.83
加：资产减值准备	281.39	491.16	142.95	8,488.00
信用减值损失	369.07	520.38	671.73	-4,606.35
固定资产折旧、油气资产折 耗、生产性生物资产折旧	3,567.99	4,510.67	4,369.96	4,436.42
使用权资产折旧	376.81	526.99	499.80	—
无形资产摊销	84.90	100.79	90.10	86.90
长期待摊费用摊销	86.66	43.87	31.57	224.28
处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（ 收益以 “-”填列）	2.33	8.88	0.82	0.00
固定资产报废损失（ 收益以 “-”填列）	21.15	40.17	17.90	3.71
公允价值变动损失（ 收益以 “-”号填列）	-133.48	76.74	0.00	153.82
财务费用（ 收益以“ - ”填 列）	1,229.29	2,103.33	5,793.38	3,241.47
投资损失（ 收益以“ - ”填 列）	-550.02	-828.53	-803.59	-1,962.48
递延所得税资产的减少（增加 以“-”填列）	-191.86	1,216.41	-284.20	-3,248.78
递延所得税负债的增加（减少 以“-”填列）	-74.01	66.42	7.59	0.00
存货的减少（增加以“-”填 列）	-303.20	-2,753.66	-6,245.60	19,076.60
经营性应收项目的减少（增加 以“-”填列）	-11,494.57	-13,267.35	-14,017.94	20,661.50
经营性应付项目的增加（减少 以“-”填列）	-5,592.07	8,392.52	11,287.97	-19,651.02
经营活动产生的现金流量净额 ②	2,161.22	12,179.27	6,430.26	33,966.91
差额③=②-①	-12,319.60	1,248.81	1,562.43	26,904.08

2020 年， 公司净利润 7,062.83 万元， 经营活动产生的现金流量净额

33,966.91 万元，经营活动产生的现金流量净额比净利润高 26,904.08 万元，主要原因为：（1）当年收回报告期前已处置五家子公司股权的受让方偿还的上述五家前子公司欠本公司的往来款、收回电站股权转让款、收回部分长账龄应收账款，使得其他应收款、应收账款等经营性应收项目余额大幅下降 20,661.50 万元。（2）当年非付现费用资产减值损失金额较高，主要系澳大利亚 Metz 电站项目发生减值，公司以相关资产的账面余额与评估值的差额，在 2020 年计提存货

跌价准备 7,880.84 万元，使得当年资产减值损失达到 8,488.00 万元。（3）公司

2020 年出售了德国光伏电站和澳洲光伏电站并收回了大部分前期光伏电站建设资金，使得当年存货金额减少。（4）成本费用中包含非现金支出的折旧费用 4,436.42 万元。

2021 年， 公司净利润 4,867.83 万元， 经营活动产生的现金流量净额

6,430.26 万元，经营活动产生的现金流量净额比净利润高 1,562.43 万元，主要原因为：成本费用中计提的折旧 4,369.96 万元为非付现支出；2021 年公司财务费用增幅较大，主要系人民币对美元、澳元、日元等外币升值导致汇兑损失大幅增加所致。

2022 年， 公司净利润 10,930.46 万元， 经营活动产生的现金流量净额

12,179.27 万元，经营活动产生的现金流量净额与净利润差异较小。

2023 年 1-9 月，公司净利润 14,480.82 万元，经营活动产生的现金流量净额

2,161.22 万元，经营活动产生的现金流量净额比净利润低 12,319.60 万元，主要 原因为：（1）在光伏组件价格下降，光伏电站的投资需求大幅增长的背景下， 公司光伏支架等业务的收入与在手订单快速增长，以及公司加大对自持光伏电 站建设的投入，因此相应光伏支架原材料、光伏组件等采购需求提升，使得预 付账款余额增幅较大，2023 年 9 月末预付款项相比上年末增加了 10,251.32 万元；

（2）公司光伏支架业务和光伏电站工程业务收入增长较快以及部分可再生能源电价补贴暂未下发，使得经营性应收项目较去年底有所增长，也导致经营活动产生的现金流量净额低于净利润。

综上所述，公司净利润与经营活动产生的现金流量净额存在差异主要系经

营性应收项目、经营性应付项目、存货等项目的余额变动，以及财务费用、非付现的折旧摊销成本、资产减值损失等项目的影响，经营活动产生的现金流量净额与净利润之间的差异具有合理性。

五、核查程序与核查意见

（一）核查程序

1、获取报告期内发行人收入成本明细表、审计报告、财务报表，分析发行人主营业务收入各组成部分、各季度、境内外不同区域的收入情况；

2、获取发行人光伏支架产品销售数量明细表，计算发行人境内外不同类型 的光伏支架产品单价、单位成本变动情况，查询主要原材料市场价格变动情况，并结合上述信息综合分析发行人毛利率波动原因及合理性；

3、获取发行人应收账款余额明细表、主要光伏支架客户期后回款明细表等资料，核验发行人对主要光伏支架客户应收账款余额及期后回款情况；

4、获取主要光伏支架客户的销售合同，并结合回款情况与合同约定的付款条款分析客户未回款原因；

5、查阅同行业公司公开披露信息，分析发行人与其毛利率差异的原因；

6、获取报告期内发行人光伏电站工程收入成本明细表、主要光伏电站工程项目的合同，询问了解主要光伏电站工程项目情况及业务模式，分析光伏电站工程不同业务收入情况、毛利率变动原因。

7、获取发行人报告期各期财务报告及附注，结合发行人财务报表主要项目变动情况与经营情况，分析发行人报告期内净利润波动的原因；

8、获取发行人报告期各期现金流量表及其补充资料，并结合资产负债表、利润表主要报表项目的变动情况，分析经营活动产生的现金流量净额变动的原因、与净利润差异的原因及合理性；

9、保荐人与申报会计师对发行人境内外营业收入执行了以下核查程序：

（1）访谈发行人主要客户

保荐人与申报会计师对发行人报告期内主要境内外客户进行访谈，核查该等客户与发行人交易背景、交易内容、交易真实性、主要交易条款、是否与发行人存在关联关系等，具体核查比例如下：

单位：万元

项目	2023 年 1-9 月	2022 度	2021 年度	2020 年度
客户访谈覆盖总收入	51,567.68	53,705.62	35,071.45	37,932.85
主营业务收入	127,052.89	142,324.25	100,469.51	89,390.06
客户访谈覆盖比例	40.59%	37.73%	34.91%	42.44%
其中：境外客户访谈覆盖 收入	39,391.10	45,466.59	23,596.90	24,330.83
境外主营业务收入	81,747.14	91,208.62	68,436.91	57,977.15
境外客户访谈覆盖比例	48.19%	49.85%	34.48%	41.97%

（2）向主要客户函证各期销售发生额及期末应收账款余额

申报会计师对发行人与客户之间 2020 年-2022 年各期的交易信息（包括销售收入、应收账款余额等）进行了函证，同时保荐人对发行人上述期间的重要客户独立进行了补充函证并对会计师函证情况进行复核。申报会计师及保荐人通过上述方式核查发行人与客户交易额和往来余额的准确性和真实性，发函、回函确认情况如下：

①应收账款函证情况

单位：万元

项目	2022-12-31	2021-12-31	2020-12-31
应收账款余额①=②+③	65,068.96	50,869.20	41,424.82
其中：境内客户应收账款余额②	44,533.16	38,720.11	32,355.99
境外客户应收账款余额③	20,535.80	12,149.08	9,068.83
发函金额⑤	63,920.65	46,002.22	36,991.58
发函比例⑥=⑤/①	98.24%	90.43%	89.30%
回函确认金额⑦=⑧+⑨	59,350.04	39,947.03	31,692.58
其中：境内客户应收账款回函金额⑧	39,351.19	31,349.67	25,630.84
境外客户应收账款回函金额⑨	19,998.85	8,597.36	6,061.73
回函确认金额比例=⑦/①	91.21%	78.53%	76.51%

项目	2022-12-31	2021-12-31	2020-12-31
其中：境内客户应收账款回函占比=⑧/②	88.36%	80.96%	79.22%
境外客户应收账款回函占比=⑨/③	97.39%	70.77%	66.84%

②收入函证情况

单位：万元

项目	2022 年度	2021 年度	2020 年度
营业收入①=②+③	144,193.22	101,798.21	90,047.45
其中：境内客户收入②	52,922.89	33,270.61	31,874.30
境外客户收入③	91,270.33	68,527.60	58,173.14
发函金额⑤	136,097.01	91,367.86	77,682.00
发函比例⑥=⑤/①	94.39%	89.75%	86.27%
回函确认金额⑦=⑧+⑨	114,686.78	70,397.89	66,350.75
其中：境内客户收入回函金额⑧	35,555.66	24,376.15	26,330.77
境外客户收入回函金额⑨	79,131.13	46,021.75	40,019.98
回函确认金额比例=⑦/①	79.54%	69.15%	73.68%
其中：境内客户收入回函比例=⑧/②	67.18%	73.27%	82.61%
境外客户收入回函比例=⑨/③	86.70%	67.16%	68.79%

（3）测试销售与收款循环内部控制测试有效性

保荐人与申报会计师取得了发行人销售与收款循环内部控制制度，执行了关于销售与收款业务流程内部控制测试。

①光伏支架产品销售

保荐人与申报会计师从发行人销售订单明细中抽取销售记录，获取与之相关的销售订单、订单发货通知单、报关单（外销）、提单（外销）、客户签收单

（内销）、发票、应收账款记账凭证、银行进账单/票据、收款记账凭证，执行穿行测试。对照其内部控制制度对其内控制度运行情况，抽取样本，并对关键控制点进行控制点测试，以评估其内控运作状况。

②光伏电站工程收入

保荐人与申报会计师从发行人的非关联收入明细账中抽取收入记录，获取与之相关的工程项目资料、项目合同、设备签收单（如有）、验收单、发票、应

收账款记账凭证、银行进账单/票据、收款记账凭证，执行穿行测试。对照其内部控制制度对其内控制度运行情况，抽取样本，并对关键控制点进行控制点测试，以评估其内控运作状况。

③光伏电站发电收入

保荐人和申报会计师获得发行人光伏电站发电收入记录，获取与并网光伏电站相关的项目电费收入以及国家补贴的资格和条件，结算单和当月可再生资源电价补贴测算表，对照其内部执行制度，执行重新测算等程序，以评估其内控运作状况。

（4）结合主要客户的销售合同或订单，抽查发行人主要客户的销售会计凭

证

①光伏支架产品销售

保荐人与申报会计师取得发行人销售收入明细表，并抽查了主要客户的销售凭证，获取与之相关的订单发货通知单、发票、报关单（外销）、提单（外销）、客户签收单（内销）等资料，比对记账凭证（金额、客户等信息）是否与出库单、发票、报关单（外销）、提单（外销）所载信息一致，内销发运单是否经客户签收。

②光伏电站工程收入

保荐人与申报会计师从发行人的非关联收入明细账中，抽查了主要客户的收入凭证，获取与之相关的项目合同、设备签收单（如有）、验收单、发票等资料，比对应收账款记账凭证是否与设备签收单（如有）、验收单、发票所载信息一致，签收单、验收单是否经客户签收。

③光伏电站发电收入

保荐人与申报会计师从发行人的各自持电站收入明细，获取与该电站的结算单，当月可再生能源电价补贴测算表等资料，比对应收占款记账凭证，是否与结算单电量一致

（5）抽查报告期内主要客户的银行回款凭证

保荐人与申报会计师结合销售凭证抽查记录，进一步取得了主要客户的回款凭证，核查相关银行回单，确认款项收回等情况。

（6）保荐人与申报会计师取得报告期内发行人的出口数据，并与发行人外销收入进行比对分析，核查与发行人出口数据与出口销售额的一致性。

报告期内，发行人海关出口报关金额与境内公司产品出口销售额相差- 0.02%、0.62%、0.01%与-0.95%，各期差异极小。发行人外销收入与海关统计数据相匹配。主要的差异原因为外销收入确认时间与报关时间的差异，发行人部分外销收入采用等 DDP、DDU 等贸易方式，需运送至进口国指定地点并于客户签收后确认收入，因此确认收入时点与出口报关时点不同，使得各期海关出口报关金额与境内公司产品出口销售额有少量差异。

（7）核查主要客户基本信息

获取主要境内客户的企业信用信息公示报告，通过由中国出口信用保险公司出具的海外企业资信报告获取主要境外客户的工商信息，重点核查客户成立时间、注册资本、注册地址、经营范围、主要管理人员及股东结构等情况；并将发行人及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等关联方的任职情况和对外投资情况与主要客户相关信息进行比对，以确认主要客户与发行人之间是否存在关联方关系。

（8）访谈财务负责人，主要海外业务负责人，了解发行人境外业务的拓展情况、境外销售与收款循环相关的关键内部控制环节及制度，分析相关内部控制措施的健全性、有效性；

（9）获取发行人报告期内收入成本明细表，按业务构成、产品类型、销售地域、主要客户等维度对发行人报告期内收入及其变动情况进行分析。

（二）核查意见

经核查，保荐人及申报会计师认为：

1、发行人主营业务收入不同产品类别各季度境内外不同区域的收入分布情