Strategisch beleggingsbeleid. Het bestuur van het pensioenfonds neemt als eindverantwoordelijke de strategische beslissingen voor het beleggingsbeleid. Hierbij wordt als uitgangspunt de relatie tussen de beleggingen en de pensioenverplichtingen van het pensioenfonds genomen. Daarnaast wordt bij de vaststelling van het strategisch beleggingsbeleid nadrukkelijk aansluiting op de doelstellingen en beleidsuitgangspunten, waaronder de risicohouding, gezocht.
Strategisch beleggingsbeleid. Het strategisch beleggingsbeleid van de Pensioenkring wordt vastgesteld met behulp v an een ALM studie. Aan de hand van een ALM studie wordt een beleid bepaald dat past bij de amibitie en risicohouding van de kring. Het strategisch beleggingsbeleid wordt in beginsel voor een tijdshorizon van de lengte van de economische cyclus (circa 15-jaar) vastgesteld en omvat de volgende elementen: • Strategische asset allocatie met bijbehorende bandbreedtes • Strategisch rentebeleid • Strategisch valutabeleid De volgende tabel geeft de strategische asset allocatie weer: Strategisch Gewicht Min Max Return portefeuille 50,0% 45,0% 55,0% Aandelen totaal 50,0% 45,0% 55,0% Ontwikkelde markten 43,5% 34,8% 52,2% Aandelen Opkomende markten 6,5% 4,9% 8,1% Matching portefeuille 50,0% 45,0% 55,0% Nominale staatsobligaties + kas exposure* 25,0% 16,1,0% 33,9% Investment Grade Kredietobligaties 15,0% 12,0% 18,0% Nederlandse hypotheken 10,0% 7,5% 12,5% In de Risicobeginselen Beleggingen heeft Stap vastgelegd dat allocatiebandbreedtes worden getoetst in de ALM studie door inzichtelijk te maken wat het pensioenresultaat is in de theoretische situatie dat de portefeuille voor lange tijd in de uitersten van de allocatiebandbreedte blijft. De bandbreedte rondom de korte termijn risicohouding (VEV) dienen in beginsel bij de allocatiebandbreedtes aan te sluiten. De middelen in de bestemmingsreserves worden conform het hoofdvermogen belegd. De Pensioenkring dekt strategisch 70,0% van het renterisico van de nominale verplichtingen af.
Strategisch beleggingsbeleid. Het strategisch beleggingsbeleid is gebaseerd op zoge- noemde Asset Liability Management (ALM)-analyses. De ALM-analyse resulteert in een beleggingsportefeuil- le waarbij een gematigd risicoprofiel wordt nagestreefd en waarin een verantwoord evenwicht is tussen risico en rendement. Hierin is rekening gehouden met het profiel en de rentegevoeligheid van de verzekeringsverplichtin- gen van Stad Holland en tevens een inschatting gemaakt van de toekomstige ontwikkeling van het verzekerings- technische resultaat. Binnen de ALM-analyse vindt een efficiënte invulling van het risicobudget plaats met beleg- gingscategorieën die zich conform de beleggingsbegin- selen kenmerken als liquide, transparant en begrijpelijk en die tot diversificatie leidt. De beleggingscategorieën die hiervoor in de ALM-analyse in aanmerking komen zijn: Geldmarktbeleggingen, Euro Staatsobligaties, Euro Bedrijfsobligaties, Wereldwijde Aandelen genoteerd in ontwikkelde markten en Nederlandse Hypotheken.
Strategisch beleggingsbeleid. De lange termijn strategische asset allocatie wordt door middel van de ALM-studie getoetst. De lange termijn strategische asset allocatie is de asset allocatie die de Pensioenkring in staat moet stellen om op lange termijn haar ambities te kunnen realiseren. Deze asset allocatie wordt in beginsel voor een tijdshorizon van de lengte van de economische cyclus (circa 15-jaar) vastgesteld. Het strategisch beleggingsbeleid dat in een ALM studie wordt onderzocht omvat de volgende elementen: • Strategische asset allocatie met bijbehorende bandbreedtes • Strategisch rentebeleid • Strategisch valutabeleid Daarnaast stelt Xxxx een strategisch beleid per beleggingscategorie vast door middel van het uitwerken van een investment case, die resulteert in een Beleidsdocument aangaande de desbetreffende beleggingscategorie. Het totale strategisch beleggingsbeleid uit de ALM studie en het beleid per beleggingscategorie vormen samen het strategisch kader voor de portefeuilleconstructie, het beleggingsplan, en voor de implementatie en uitbesteding. Xxxx heeft als beleggingsovertuiging dat het strategisch beleggingsbeleid de belangrijkste beslissing is binnen het beleggingsproces. In de aansturing van de portefeuille geldt dan ook dat het strategisch beleggingsbeleid en de bijbehorende strategische asset allocatie altijd als kompas dient. Zolang de feitelijke beleggingsportefeuille zich binnen de strategische kaders bevindt, ligt de Pensioenkring in beginsel op koers om binnen de grenzen van de risicohouding de ambitie te realiseren. Stap gebruikt de bandbreedtes in het strategisch beleggingsbeleid niet voor actieve positionering op basis van een marktvisie. Stap hanteert als uitgangspunt dat de portefeuille goed is gepositioneerd zolang deze zich binnen de strategische bandbreedtes bevindt, tenzij de positionering niet aansluit bij het gewenst algemeen risicoprofiel of wanneer er beleggingscategorieën zijn waarvoor uit de evaluatie volgt dat deze mogelijk niet aan de verwachtingen voldoen. Er kunnen omstandigheden zijn waarin een beleggingscategorie mogelijk niet aan de verwachtingen zal kunnen voldoen of waarin een andere invulling beter past bij de doelstellingen van de categorie. Stap heeft dan de mogelijkheid om een aanpassing te doen in de allocatie naar de beleggingscategorie (hoeveel) of in de invulling van de beleggingscategorie (hoe). Voor een aanpassing in de allocatie geldt dat, zolang de allocatie binnen de bandbreedtes van de strategische asset allocatie blijft, ...