Common use of Toelichting herfinanciering Clause in Contracts

Toelichting herfinanciering. De Uitgevende Instelling beoogt haar totale vreemd vermogen (de Obligatielening en Toekomstige Obligatielening) aan het einde van de Looptijd te herfinancieren middels het inbrengen van additioneel eigen vermogen ad €150.000 en het aantrekken van een (langjarige)financiering, bijvoorbeeld bancaire financiering of de uitgifte van een nieuwe Obligatielening ad €1.475.000. De Portefeuille Duurzame Energiesystemen heeft een verwachte economische levensduur van minimaal 30 jaar. Gedurende deze gehele periode wordt de Portefeuille Duurzame Energiesystemen geëxploiteerd onder doorlopende afnamecontracten en zijn (o.a.) kosten voor onderhoud vastgelegd in langjarige contracten. Eveneens is aan het einde van de Looptijd de installatie van de Portefeuille Duurzame Energiesystemen afgerond en heeft zij een operationeel trackrecord van ca. 1 jaar. Daarnaast is de moedermaatschappij van de Uitgevende Instelling in separate juridische entiteiten meerdere duurzame energiesystemen aan het ontwikkelen (voor totaal ca. €15.000.000 waarvan ca. €10.000.000 al ontwikkeld is). Wanneer deze projecten operationeel zijn beoogd zij deze, inclusief de Portefeuille Duurzame Energiesystemen, te bundelen en te financieren middels de bancaire (her)financiering. Hierover is zij reeds met banken in gesprek. Uitgaande van het hierboven genoemde verwacht de Uitgevende Instelling een herfinanciering aan te trekken in de vorm van een langlopende bancaire lening voor de resterende economische levensduur van het project. Wanneer dit onverhoopt niet lukt voor het einde van de Looptijd, zal zij trachten een nieuwe kortlopende obligatielening uit te geven en op een later moment alsnog een bancaire financiering af te sluiten. Onderstaande tabel toont de verwachte kasstromen van de Uitgevende Instelling op basis van een herfinanciering van €1.625.000 verdeeld over een nieuwe lening ad €1.475.000 en een eigen vermogen inbreng van €150.000 en laat zien dat herfinanciering middels een langlopende bancaire financiering naar verwachting haalbaar zou zijn. Inkomsten Operationele uitgaven Belasting (VPB) Beschikbare kasstroom Rente & Aflossing Obligatielening Dekking Uitstaande Obligatielening € € € € € ratio € 4 176.682 -67.670 - 109.012 -90.553 1,20 1.450.822 5 180.215 -71.009 - 109.206 -90.553 1,21 1.425.557 6 183.820 -74.375 - 109.444 -90.553 1,21 1.399.154 7 187.496 -77.769 - 109.727 -90.553 1,21 1.371.564 8 191.246 -81.190 - 110.056 -90.553 1,22 1.342.732 9 195.071 -84.640 - 110.431 -90.553 1,22 1.312.602 10 198.972 -88.119 -49 110.804 -90.553 1,22 1.281.117 11 202.952 -91.627 -333 110.992 -90.553 1,23 1.248.214 12 207.011 -95.165 -633 111.212 -90.553 1,23 1.213.832 13 211.151 -98.735 -950 111.466 -90.553 1,23 1.177.902 14 215.374 -102.335 -1.286 111.752 -90.553 1,23 1.140.355 15 219.681 -105.968 -1.641 112.072 -90.553 1,24 1.101.118 16 224.075 -109.634 -2.015 112.426 -90.553 1,24 1.060.116 17 228.556 -113.332 -2.409 112.815 -90.553 1,25 1.017.268 18 233.128 -117.065 -2.824 113.239 -90.553 1,25 972.493 19 237.790 -120.832 -3.261 113.697 -90.553 1,26 925.703 20 242.546 -91.935 -8.625 141.987 -90.553 1,57 876.807 21 247.397 -93.773 -9.406 144.217 -90.553 1,59 825.711 22 252.345 -95.649 -10.212 146.484 -90.553 1,62 772.315 23 257.392 -97.562 -11.043 148.787 -90.553 1,64 716.517 24 262.540 -99.513 -11.899 151.128 -90.553 1,67 658.207 25 267.790 -101.503 -12.782 153.505 -90.553 1,70 597.274 26 273.146 -103.533 -13.692 155.921 -90.553 1,72 533.599 27 278.609 -105.604 -14.630 158.375 -90.553 1,75 467.058 28 284.181 -107.716 -15.598 160.866 -90.553 1,78 397.523 29 289.865 -109.871 -16.597 163.397 -90.553 1,80 324.860 30 295.662 -112.068 -17.628 165.966 -90.553 1,83 248.926 31 301.575 -114.309 -18.691 168.575 -90.553 1,86 169.575 32 307.607 -116.596 -19.788 171.223 -90.553 1,89 86.653 ▪ Bovenstaande tabel toont de verwachte kasstromen van de Uitgevende Instelling voor de periode van 30 jaar na Aflossing van de Obligatielening en de Toekomstige Obligatielening. Gedurende deze periode is de Portefeuille Duurzame Energiesystemen verbonden aan doorlopende afnameovereenkomsten waardoor de kasstromen van de Uitgevende Instelling relatief goed voorspelbaar zijn. ▪ Aan het einde van de Looptijd brengt de moedermaatschappij van de Uitgevende Instelling ca. €150.000 in. De herfinanciering bedraagt ca. €1.475.000 en zal conform een annuïtair schema worden afgelost in 30 jaar. De Uitgevende Instelling verwacht de bancaire financiering af te sluiten tegen een gunstigere rente dan de Rente geboden op de Obligatielening, veiligheidshalve is in het herfinancieringsscenario een rente van 4,5% aangenomen. ▪ De kasstroom in Kolom D (A + B + C) toont de kasstroom beschikbaar voor het de voldoen aan de verplichtingen onder de herfinanciering. Kolom F toont het dekkingspercentage van die verplichtingen. In het geval dat, om welke reden dan ook, de beoogde herfinanciering niet plaatsvindt, zal de Uitgevende Instelling aan Obligatiehouders conform de Obligatievoorwaarden een voorstel doen om alsnog aan haar verplichtingen te voldoen. De Uitgevende Instelling verwacht de Portefeuille Duurzame Energiesystemen, na oplevering in 1 oktober 2023, voor 30 jaar te exploiteren. In jaar 4 tot en met 32 verwacht de Uitgevende Instelling in totaal nog ca. €3.808.784 (som van Kolom D) aan operationele kasstromen (na aftrek van operationele kosten en vennootschapsbelasting) te genereren waarmee zij aan haar verplichting kan trachten te voldoen. Deze verwachtte kasstromen vormen geen aflossingsgarantie voor de Obligatiehouders maar uitgaande van een volledige cash sweep resulteren de verwachtte kasstromen bij het uitblijven van de herfinanciering in een looptijd van ca. 20 jaar. Mocht zij van Obligatiehouders geen goedkeuring ontvangen, dan kan de Vergadering van Obligatiehouders aan de Stichting opdracht geven om de resterende Hoofdsom op te eisen en zekerheidsrechten uit te winnen.

Toelichting herfinanciering. De Uitgevende Instelling beoogt haar totale vreemd vermogen (de Obligatielening en Toekomstige Obligatielening) aan het einde van de Looptijd te herfinancieren herfinanciering middels het inbrengen van additioneel eigen vermogen ad €150.000 en het aantrekken van een (langjarige)financiering, bijvoorbeeld bancaire financiering of de uitgifte van een nieuwe Obligatielening ad €1.475.000Obligatielening. De Portefeuille Duurzame Energiesystemen heeft een verwachte economische levensduur van minimaal 30 jaar. Gedurende deze gehele periode wordt de Portefeuille Duurzame Energiesystemen geëxploiteerd onder doorlopende afnamecontracten onopzegbare leasecontracten en zijn (o.a.) kosten voor onderhoud vastgelegd in langjarige contracten. Eveneens is aan het einde van de Looptijd de installatie van de Portefeuille Duurzame Energiesystemen afgerond en heeft zij een operationeel trackrecord van ca. 1 jaarafgerond. Daarnaast is de moedermaatschappij van de Uitgevende Instelling in separate juridische entiteiten meerdere portefeuilles duurzame energiesystemen aan het ontwikkelen (voor totaal ca. €15.000.000 waarvan ca. €10.000.000 al ontwikkeld is). Wanneer deze projecten operationeel zijn beoogd zij deze, inclusief de Portefeuille Duurzame Energiesystemen, te bundelen en te financieren middels de bancaire (her)financiering. Hierover is zij reeds met banken in gesprek. De verwachting is dat er dit jaar een financial close behaald zal worden met een, nader te bepalen, bank. Aankomende mei wordt er door de moedermaatschappij een keuze gemaakt voor een van de banken waar een aanbieding van ontvangen is. Uitgaande van het hierboven genoemde verwacht de Uitgevende Instelling een herfinanciering aan te trekken in de vorm van een langlopende bancaire lening voor de resterende economische levensduur van het project. Wanneer dit onverhoopt niet lukt voor het einde van de Looptijd, zal zij trachten een nieuwe kortlopende obligatielening uit te geven en op een later moment alsnog een bancaire financiering af te sluiten. Onderstaande tabel toont de verwachte kasstromen van de Uitgevende Instelling op basis van een herfinanciering van €1.625.000 verdeeld over een nieuwe lening ad €1.475.000 en een eigen vermogen inbreng van €150.000 en laat zien dat herfinanciering middels een langlopende bancaire financiering naar verwachting haalbaar zou zijn. Inkomsten Operationele uitgaven Belasting (VPB) Beschikbare kasstroom Rente & Aflossing Obligatielening Dekking Uitstaande Obligatielening € € € € € ratio € 4 176.682 -67.670 - 109.012 -90.553 1,20 1.450.822 5 180.215 -71.009 - 109.206 -90.553 1,21 1.425.557 6 183.820 -74.375 - 109.444 -90.553 1,21 1.399.154 7 187.496 -77.769 - 109.727 -90.553 1,21 1.371.564 8 191.246 -81.190 - 110.056 -90.553 1,22 1.342.732 9 195.071 -84.640 - 110.431 -90.553 1,22 1.312.602 10 198.972 -88.119 -49 110.804 -90.553 1,22 1.281.117 11 202.952 -91.627 -333 110.992 -90.553 1,23 1.248.214 12 207.011 -95.165 -633 111.212 -90.553 1,23 1.213.832 13 211.151 -98.735 -950 111.466 -90.553 1,23 1.177.902 14 215.374 -102.335 -1.286 111.752 -90.553 1,23 1.140.355 15 219.681 -105.968 -1.641 112.072 -90.553 1,24 1.101.118 16 224.075 -109.634 -2.015 112.426 -90.553 1,24 1.060.116 17 228.556 -113.332 -2.409 112.815 -90.553 1,25 1.017.268 18 233.128 -117.065 -2.824 113.239 -90.553 1,25 972.493 19 237.790 -120.832 -3.261 113.697 -90.553 1,26 925.703 20 242.546 -91.935 -8.625 141.987 -90.553 1,57 876.807 21 247.397 -93.773 -9.406 144.217 -90.553 1,59 825.711 22 252.345 -95.649 -10.212 146.484 -90.553 1,62 772.315 23 257.392 -97.562 -11.043 148.787 -90.553 1,64 716.517 24 262.540 -99.513 -11.899 151.128 -90.553 1,67 658.207 25 267.790 -101.503 -12.782 153.505 -90.553 1,70 597.274 26 273.146 -103.533 -13.692 155.921 -90.553 1,72 533.599 27 278.609 -105.604 -14.630 158.375 -90.553 1,75 467.058 28 284.181 -107.716 -15.598 160.866 -90.553 1,78 397.523 29 289.865 -109.871 -16.597 163.397 -90.553 1,80 324.860 30 295.662 -112.068 -17.628 165.966 -90.553 1,83 248.926 31 301.575 -114.309 -18.691 168.575 -90.553 1,86 169.575 32 307.607 -116.596 -19.788 171.223 -90.553 1,89 86.653 ▪ Bovenstaande tabel toont de verwachte kasstromen van de Uitgevende Instelling voor de periode van 30 jaar na Aflossing van de Obligatielening en de Toekomstige Obligatielening. Gedurende deze periode is de Portefeuille Duurzame Energiesystemen verbonden aan doorlopende afnameovereenkomsten waardoor de kasstromen van de Uitgevende Instelling relatief goed voorspelbaar zijn. ▪ Aan het einde van de Looptijd brengt de moedermaatschappij van de Uitgevende Instelling ca. €150.000 in. De herfinanciering bedraagt ca. €1.475.000 en zal conform een annuïtair schema worden afgelost in 30 jaar. De Uitgevende Instelling verwacht de bancaire financiering af te sluiten tegen een gunstigere rente dan de Rente geboden op de Obligatielening, veiligheidshalve is in het herfinancieringsscenario een rente van 4,5% aangenomen. ▪ De kasstroom in Kolom D (A + B + C) toont de kasstroom beschikbaar voor het de voldoen aan de verplichtingen onder de herfinanciering. Kolom F toont het dekkingspercentage van die verplichtingen. In het geval dat, om welke reden dan ook, de beoogde herfinanciering niet plaatsvindt, zal de Uitgevende Instelling aan Obligatiehouders conform de Obligatievoorwaarden een voorstel doen om alsnog aan haar verplichtingen te voldoen. De Uitgevende Instelling verwacht de Portefeuille Duurzame Energiesystemen, na oplevering in 1 oktober 2023, voor 30 jaar te exploiteren. In jaar 4 tot en met 32 verwacht de Uitgevende Instelling in totaal nog ca. €3.808.784 (som van Kolom D) aan operationele kasstromen (na aftrek van operationele kosten en vennootschapsbelasting) te genereren waarmee zij aan haar verplichting kan trachten te voldoen. Deze verwachtte kasstromen vormen geen aflossingsgarantie voor de Obligatiehouders maar uitgaande van een volledige cash sweep resulteren de verwachtte kasstromen bij het uitblijven van de herfinanciering in een looptijd van ca. 20 jaar. Mocht zij van Obligatiehouders geen goedkeuring ontvangen, dan kan de Vergadering van Obligatiehouders aan de Stichting opdracht geven om de resterende Hoofdsom op te eisen en zekerheidsrechten uit te winnen.

Toelichting herfinanciering. De Uitgevende Instelling beoogt haar totale vreemd vermogen (de Obligatielening en Toekomstige Obligatielening) aan het einde van de Looptijd in één keer geheel af te herfinancieren lossen middels het inbrengen van additioneel eigen vermogen ad €150.000 en het aantrekken van een (langjarige)financieringherfinanciering, bijvoorbeeld bancaire financiering en/of de uitgifte van een nieuwe Obligatielening ad €1.475.000(achtergestelde) obligatielening, eventueel in combinatie met inbreng vanuit van de DSRA. De Portefeuille Duurzame Energiesystemen heeft Uitgevende Instelling acht de herfinanciering mogelijk doordat de Zonnestroomsystemen een gemiddelde verwachte economische levensduur kennen van minimaal 30 20 jaar. Gedurende deze gehele periode wordt Deze levensduur is ruim langer dan de Portefeuille Duurzame Energiesystemen geëxploiteerd onder doorlopende afnamecontracten en zijn (o.a.) kosten voor onderhoud vastgelegd in langjarige contracten. Eveneens is aan het einde Looptijd van de Looptijd de installatie van de Portefeuille Duurzame Energiesystemen afgerond en heeft zij een operationeel trackrecord van ca. 1 jaar. Daarnaast is de moedermaatschappij van Obligatielening waardoor de Uitgevende Instelling een herfinanciering op basis van de kasstromen in separate juridische entiteiten de jaren na Aflossing van de Obligatielening een realistische optie acht. Daarnaast loopt de SDE-subsidie voor ten minste 12 jaar langer dan de Looptijd van de Obligatielening. Naast de 3 projecten die in dit Informatiememorandum worden beschreven, heeft zij met een eerder uitgegeven obligatielening nog 3 projecten gefinancierd in haar Portefeuille Zonnestroomsystemen en is zij daarnaast in gevorderde gesprekken over meerdere duurzame energiesystemen aan het ontwikkelen (voor totaal caprojecten die zij verwacht te realiseren binnen één jaar. €15.000.000 waarvan ca. €10.000.000 al ontwikkeld is)Daarna beoogt de Uitgevende Instelling nog meerdere vergelijkbare projecten te realiseren. Wanneer deze projecten operationeel zijn beoogd beoogt zij deze, inclusief de Portefeuille Duurzame EnergiesystemenZonnestroomsystemen, te bundelen en te financieren middels de een bancaire (her)financiering, aangevuld met een achtergestelde obligatielening. Hierover is zij reeds met banken in gesprekMet de herfinanciering wordt gericht op een kapitaalstructuur van 70-85% senior bancaire lening, 7-10% achtergestelde obligatielening en 7-20% eigen vermogen. Uitgaande van het hierboven genoemde verwacht en de prognose zoals opgenomen in onderstaande tabel acht de Uitgevende Instelling het aannemelijk dat zij een herfinanciering aan te trekken zal kunnen aantrekken in de vorm van een langlopende bancaire lening voor de resterende economische levensduur van het project. Wanneer dit onverhoopt niet lukt voor het einde van de Looptijd, zal zij trachten dan is er tevens de mogelijkheid om een nieuwe kortlopende (kortlopende) obligatielening uit te geven en eventueel op een later moment alsnog een bancaire financiering af te sluiten. Onderstaande tabel toont de verwachte kasstromen van de Uitgevende Instelling na de Looptijd op basis van een herfinanciering van de Obligatielening en de eerder uitgegeven obligatielening samen van €1.625.000 verdeeld over 2.121.000 conform de verwachting in paragraaf 6.2.1 (Prognose van de kasstromen van de Uitgevende Instelling) met een nieuwe minimaal 70% senior bancaire lening ad €1.475.000 van 3% rente en een eigen vermogen inbreng 10% achtergestelde obligatielening met 5% rente. Gezamenlijk hebben de senior bancaire lening en de achtergestelde obligatielening in dit scenario voor de herfinanciering een hoofdsom van €150.000 en laat zien dat € 1.983.289. Het resterende bedrag van € 137.711 kan worden ingebracht vanuit de DSRA. Tot aan het moment van herfinanciering middels wordt een langlopende bancaire financiering naar verwachting haalbaar zou zijnDSRA van € 250.000 opgebouwd (zie paragraaf 6.2.1). Inkomsten Operationele uitgaven Uitgaven Belasting (VPB) Beschikbare kasstroom Rente & Aflossing Obligatielening aflossing herfinan- ciering Dekking Uitstaande Obligatielening € € € € € ratio € herfinan- ciering Vrije kasmiddelen Jaar KOLOM A KOLOM B KOLOM C KOLOM D KOLOM E KOLOM F KOLOM G KOLOM H 4 176.682 -67.670 272.821 -30.355 - 109.012 -90.553 1,20 1.450.822 242.467 -222.122 1,09 1.983.289 20.345 5 180.215 -71.009 271.399 -30.578 - 109.206 -90.553 240.821 -216.954 1,11 1.823.262 23.867 6 268.725 -30.867 - 237.858 -211.786 1,12 1.663.234 26.073 7 263.540 -31.141 - 232.399 -206.618 1,12 1.503.207 25.782 8 262.143 -31.374 - 230.769 -201.449 1,15 1.343.180 29.320 9 260.755 -31.610 -2.525 226.619 -196.281 1,15 1.183.153 30.338 10 259.375 -31.851 -4.805 222.720 -191.113 1,17 1.023.125 31.607 11 258.004 -32.162 -5.328 220.515 -185.945 1,19 863.098 34.570 12 256.641 -32.457 -5.854 218.330 -180.777 1,21 1.425.557 6 183.820 -74.375 - 109.444 -90.553 1,21 1.399.154 7 187.496 -77.769 - 109.727 -90.553 1,21 1.371.564 8 191.246 -81.190 - 110.056 -90.553 1,22 1.342.732 9 195.071 -84.640 - 110.431 -90.553 1,22 1.312.602 10 198.972 -88.119 -49 110.804 -90.553 1,22 1.281.117 11 202.952 -91.627 -333 110.992 -90.553 703.071 37.553 13 255.287 -32.708 -6.389 216.190 -175.609 1,23 1.248.214 12 207.011 -95.165 -633 111.212 -90.553 1,23 1.213.832 13 211.151 -98.735 -950 111.466 -90.553 1,23 1.177.902 543.043 40.581 14 215.374 -102.335 -1.286 111.752 -90.553 1,23 1.140.355 253.941 -32.963 -6.924 214.054 -170.441 1,26 383.016 43.613 15 219.681 -105.968 -1.641 112.072 -90.553 1,24 1.101.118 252.603 -33.222 -7.459 211.922 -165.273 1,28 222.989 46.649 16 224.075 -109.634 -2.015 112.426 -90.553 1,24 1.060.116 151.120 -25.534 -5.834 119.753 -55.451 2,16 62.962 64.302 17 228.556 -113.332 -2.409 112.815 -90.553 1,25 1.017.268 114.575 -20.338 -14.127 80.111 -9.673 8,28 9.182 70.438 18 233.128 -117.065 -2.824 113.239 -90.553 1,25 972.493 91.776 -15.539 -11.436 64.801 0 0 64.801 19 237.790 -120.832 -3.261 113.697 -90.553 1,26 925.703 20 242.546 -91.935 -8.625 141.987 -90.553 1,57 876.807 21 247.397 -93.773 -9.406 144.217 -90.553 1,59 825.711 22 252.345 -95.649 -10.212 146.484 -90.553 1,62 772.315 23 257.392 -97.562 -11.043 148.787 -90.553 1,64 716.517 24 262.540 -99.513 -11.899 151.128 -90.553 1,67 658.207 25 267.790 -101.503 -12.782 153.505 -90.553 1,70 597.274 26 273.146 -103.533 -13.692 155.921 -90.553 1,72 533.599 27 278.609 -105.604 -14.630 158.375 -90.553 1,75 467.058 28 284.181 -107.716 -15.598 160.866 -90.553 1,78 397.523 29 289.865 -109.871 -16.597 163.397 -90.553 1,80 324.860 30 295.662 -112.068 -17.628 165.966 -90.553 1,83 248.926 31 301.575 -114.309 -18.691 168.575 -90.553 1,86 169.575 32 307.607 -116.596 -19.788 171.223 -90.553 1,89 86.653 39.076 -6.876 -4.830 27.370 0 0 27.370 ▪ Bovenstaande tabel toont de verwachte kasstromen van de Uitgevende Instelling voor de periode van 30 jaar 16 jaren na Aflossing van de Obligatielening. ▪ De herfinanciering bedraagt €2.121.000 voor de Obligatielening en de Toekomstige eerder uitgegeven obligatielening die gelijk in rang is als de Obligatielening. De senior en achtergestelde financiering zullen naar verwachting conform een lineair schema worden afgelost in 12 jaar. Gedurende deze periode is loopt de Portefeuille Duurzame Energiesystemen verbonden aan doorlopende afnameovereenkomsten waardoor de kasstromen van de Uitgevende Instelling relatief goed voorspelbaar zijnSDE subsidie nog. ▪ Aan het einde van de Looptijd brengt de moedermaatschappij van de Uitgevende Instelling ca. €150.000 in. De herfinanciering bedraagt ca. €1.475.000 en zal conform een annuïtair schema worden afgelost in 30 jaar. De Uitgevende Instelling verwacht de bancaire financiering af te sluiten tegen een gunstigere rente dan de Rente geboden op de Obligatielening, veiligheidshalve is in In het herfinancieringsscenario is een rente van 4,53% aangenomenaangenomen voor de senior financiering en 5% rente voor de achtergestelde financiering. ▪ De kasstroom in Kolom D (A + B + C) toont de kasstroom beschikbaar voor het de voldoen aan van de verplichtingen onder de herfinanciering. Kolom F toont het dekkingspercentage van die verplichtingen. ▪ Aan het einde van de huurperiode heeft de verhuurder van het dak de optie om het Zonnestroomsysteem over te nemen tegen betaling van een vooraf afgesproken koopsom. Als de verhuurder van het dak het Zonnestroomsysteem niet afkoopt wordt de huurperiode automatisch verlengd. De inkomsten uit de verkoop van de Zonnestroomsystemen aan de verhuurders van de daken of de verlengde exploitatie vormen nog significante inkomsten aan het einde van het project, waarmee eventuele tegenvallers kunnen worden opgevangen. ▪ In totaal wordt gedurende de gecontracteerde dakhuurperioden na herfinanciering ca. €3.082.211 aan operationele kasstromen verwacht. De leningkosten, bestaande uit aflossing- en rentekosten, van de senior lening en achtergestelde obligatielening vanaf herfinanciering worden ingeschat op circa €2.389.491. Dit laat zien dat er voldoende ruimte is om wijzigingen in de financieringsstructuur en kosten op te vangen. ▪ Daarnaast wordt gedurende de Looptijd van de Obligatielening een reserve (DSRA) opgebouwd van in totaal €250.000 zoals beschreven in paragraaf 6.3.5 (DSRA). Deze reserve kan gebruikt worden om eventueel benodigd eigen vermogen in te brengen waardoor het totaalbedrag van de vervangende financiering lager kan zijn en de dekking hoger (er wordt dan minder rente betaald en er wordt minder afgelost met dezelfde kasstromen waardoor de dekking hoger is). In geval dat, om welke reden dan ook, de beoogde herfinanciering niet plaatsvindt, plaatsvindt zal de Uitgevende Instelling aan Obligatiehouders conform de Obligatievoorwaarden een voorstel moeten doen om alsnog aan haar verplichtingen te voldoen. De Uitgevende Instelling verwacht de Portefeuille Duurzame Energiesystemen, na oplevering in 1 oktober 2023, voor 30 jaar te exploiteren. In jaar 4 tot en met 32 verwacht de Uitgevende Instelling in totaal nog ca. €3.808.784 (som van Kolom D) aan operationele kasstromen (na aftrek van operationele kosten en vennootschapsbelasting) te genereren waarmee zij aan haar verplichting kan trachten te voldoen. Deze verwachtte kasstromen vormen geen aflossingsgarantie voor de Obligatiehouders maar uitgaande van een volledige cash sweep resulteren de verwachtte kasstromen bij het uitblijven van de herfinanciering in een looptijd van ca. 20 jaar. Mocht zij van Obligatiehouders geen goedkeuring ontvangen, dan kan de Vergadering van Obligatiehouders aan de Stichting opdracht geven om de resterende Hoofdsom op te eisen en zekerheidsrechten uit te winnen. In jaar 4 tot en met 19 verwacht de Uitgevende Instelling in totaal nog ca. € 3.082.211 (som van Kolom D) aan operationele kasstromen (na aftrek van operationele kosten en vennootschapsbelasting) te genereren waarmee zij haar verplichtingen onder de Obligatielening en de eerder uitgegeven obligatielening kan trachten te voldoen. Deze verwachtte kasstromen vormen geen aflossingsgarantie voor de Obligatiehouders maar uitgaande van een volledige cash sweep (inclusief gebruik van de opgebouwde DSRA) resulteren de verwachtte kasstromen bij het uitblijven van de herfinanciering in een extra looptijd van ca. 11 jaar (bovenop de Looptijd van de Obligatielening van 2,5 jaar).

Toelichting herfinanciering. De Uitgevende Instelling beoogt haar totale vreemd vermogen (de Obligatielening en Toekomstige Obligatielening) aan het einde van de Looptijd in één keer geheel af te herfinancieren lossen middels het inbrengen van additioneel eigen vermogen ad €150.000 en herfinanciering door het aantrekken van een (langjarige)financieringvervangende financiering, bijvoorbeeld bancaire financiering of de uitgifte van een nieuwe Obligatielening ad €1.475.000(achtergestelde) Obligatielening. De Portefeuille Duurzame Energiesystemen heeft Uitgevende Instelling acht de herfinanciering mogelijk doordat de Zonnestroomsystemen een gemiddelde verwachte economische levensduur kennen van minimaal 30 20 jaar. Gedurende deze gehele periode wordt Deze levensduur is ruim langer dan de Portefeuille Duurzame Energiesystemen geëxploiteerd onder doorlopende afnamecontracten en zijn (o.a.) kosten voor onderhoud vastgelegd in langjarige contracten. Eveneens is aan het einde Looptijd van de Looptijd de installatie van de Portefeuille Duurzame Energiesystemen afgerond en heeft zij een operationeel trackrecord van ca. 1 jaar. Daarnaast is de moedermaatschappij van Obligatielening waardoor de Uitgevende Instelling een herfinanciering op basis van de kasstromen in separate juridische entiteiten de jaren na Aflossing van de Obligatielening een realistische optie acht. Daarnaast loopt de SDE-subsidie voor ten minste 12 jaar langer dan de Looptijd van de Obligatielening. Naast de 3 projecten die in dit Informatiememorandum worden beschreven is zij in vergevorderde gesprekken met nog 4 projecten die zij verwacht te realiseren binnen één jaar. Daarna verwacht de Uitgevende Instelling nog meerdere duurzame energiesystemen aan het ontwikkelen (voor totaal ca. €15.000.000 waarvan ca. €10.000.000 al ontwikkeld is)vergelijkbare projecten te realiseren. Wanneer deze projecten operationeel zijn beoogd beoogt zij deze, inclusief de Portefeuille Duurzame EnergiesystemenZonnestroomsystemen, te bundelen en te financieren middels de een bancaire (her)financiering, aangevuld met een achtergestelde obligatielening. Hierover is zij reeds met banken in gesprekMet de herfinanciering wordt gericht op een kapitaalstructuur van 80-85% senior bancaire lening, 7-10% achtergestelde obligatielening en 7-10% eigen vermogen. Uitgaande van het hierboven genoemde verwacht de Uitgevende Instelling een herfinanciering aan te trekken in de vorm van een langlopende bancaire lening voor de resterende economische levensduur van het project. Wanneer dit onverhoopt niet lukt voor het einde van de Looptijd, zal zij trachten dan is er tevens de mogelijkheid om een nieuwe kortlopende (kortlopende) obligatielening uit te geven en eventueel op een later moment alsnog een bancaire financiering af te sluiten. Onderstaande tabel toont de verwachte kasstromen van de Uitgevende Instelling na de Looptijd op basis van een herfinanciering van €1.625.000 verdeeld over een nieuwe lening ad €1.475.000 en een eigen vermogen inbreng 1.021.000 conform de verwachting in paragraaf 6.2.1 (Prognose van €150.000 en laat zien dat herfinanciering middels een langlopende bancaire financiering naar verwachting haalbaar zou zijn. Inkomsten Operationele uitgaven Belasting (VPB) Beschikbare kasstroom Rente & Aflossing Obligatielening Dekking Uitstaande Obligatielening € € € € € ratio € 4 176.682 -67.670 - 109.012 -90.553 1,20 1.450.822 5 180.215 -71.009 - 109.206 -90.553 1,21 1.425.557 6 183.820 -74.375 - 109.444 -90.553 1,21 1.399.154 7 187.496 -77.769 - 109.727 -90.553 1,21 1.371.564 8 191.246 -81.190 - 110.056 -90.553 1,22 1.342.732 9 195.071 -84.640 - 110.431 -90.553 1,22 1.312.602 10 198.972 -88.119 -49 110.804 -90.553 1,22 1.281.117 11 202.952 -91.627 -333 110.992 -90.553 1,23 1.248.214 12 207.011 -95.165 -633 111.212 -90.553 1,23 1.213.832 13 211.151 -98.735 -950 111.466 -90.553 1,23 1.177.902 14 215.374 -102.335 -1.286 111.752 -90.553 1,23 1.140.355 15 219.681 -105.968 -1.641 112.072 -90.553 1,24 1.101.118 16 224.075 -109.634 -2.015 112.426 -90.553 1,24 1.060.116 17 228.556 -113.332 -2.409 112.815 -90.553 1,25 1.017.268 18 233.128 -117.065 -2.824 113.239 -90.553 1,25 972.493 19 237.790 -120.832 -3.261 113.697 -90.553 1,26 925.703 20 242.546 -91.935 -8.625 141.987 -90.553 1,57 876.807 21 247.397 -93.773 -9.406 144.217 -90.553 1,59 825.711 22 252.345 -95.649 -10.212 146.484 -90.553 1,62 772.315 23 257.392 -97.562 -11.043 148.787 -90.553 1,64 716.517 24 262.540 -99.513 -11.899 151.128 -90.553 1,67 658.207 25 267.790 -101.503 -12.782 153.505 -90.553 1,70 597.274 26 273.146 -103.533 -13.692 155.921 -90.553 1,72 533.599 27 278.609 -105.604 -14.630 158.375 -90.553 1,75 467.058 28 284.181 -107.716 -15.598 160.866 -90.553 1,78 397.523 29 289.865 -109.871 -16.597 163.397 -90.553 1,80 324.860 30 295.662 -112.068 -17.628 165.966 -90.553 1,83 248.926 31 301.575 -114.309 -18.691 168.575 -90.553 1,86 169.575 32 307.607 -116.596 -19.788 171.223 -90.553 1,89 86.653 ▪ Bovenstaande tabel toont de verwachte kasstromen van de Uitgevende Instelling voor de periode van 30 jaar na Aflossing van de Obligatielening en de Toekomstige Obligatielening. Gedurende deze periode is de Portefeuille Duurzame Energiesystemen verbonden aan doorlopende afnameovereenkomsten waardoor de kasstromen van de Uitgevende Instelling relatief goed voorspelbaar zijnInstelling) met een 80% senior bancaire lening van 2% rente en een 10% achtergestelde obligatielening met 4% rente. ▪ Aan het einde van de Looptijd brengt de moedermaatschappij van de Uitgevende Instelling ca. €150.000 in. De herfinanciering bedraagt ca. €1.475.000 en zal conform een annuïtair schema worden afgelost in 30 jaar. De Uitgevende Instelling verwacht de bancaire financiering af te sluiten tegen een gunstigere rente dan de Jaar Inkomsten € KOLOM A Uitgaven € KOLOM B Belasting (VPB) € KOLOM C Beschikbare kasstroom € KOLOM D Rente geboden op de Obligatielening, veiligheidshalve is in het herfinancieringsscenario een rente van 4,5% aangenomen. ▪ De kasstroom in Kolom D (A + B + C) toont de kasstroom beschikbaar voor het de voldoen aan de verplichtingen onder de herfinanciering. Kolom & Aflossing herfinanci ering € KOLOM E Dekking Ratio KOLOM F toont het dekkingspercentage van die verplichtingen. In het geval dat, om welke reden dan ook, de beoogde herfinanciering niet plaatsvindt, zal de Uitgevende Instelling aan Obligatiehouders conform de Obligatievoorwaarden een voorstel doen om alsnog aan haar verplichtingen te voldoen. De Uitgevende Instelling verwacht de Portefeuille Duurzame Energiesystemen, na oplevering in 1 oktober 2023, voor 30 jaar te exploiteren. In jaar Uitstaande herfinancier ing € KOLOM G Vrije kasmiddelen € KOLOM H 4 tot en met 32 verwacht de Uitgevende Instelling in totaal nog ca. €3.808.784 (som van Kolom D) aan operationele kasstromen (na aftrek van operationele kosten en vennootschapsbelasting) te genereren waarmee zij aan haar verplichting kan trachten te voldoen. Deze verwachtte kasstromen vormen geen aflossingsgarantie voor de Obligatiehouders maar uitgaande van een volledige cash sweep resulteren de verwachtte kasstromen bij het uitblijven van de herfinanciering in een looptijd van ca. 20 jaar. Mocht zij van Obligatiehouders geen goedkeuring ontvangen, dan kan de Vergadering van Obligatiehouders aan de Stichting opdracht geven om de resterende Hoofdsom op te eisen en zekerheidsrechten uit te winnen.122.735 -15.381 - 107.354 -102.710 1,05 956.065 4.644