Questionário ANBIMA de due diligence para contratação de Gestor de Recursos de Terceiros
Questionário ANBIMA de due diligence para contratação de Gestor de Recursos de Terceiros
Contratado:
BTG Pactual Asset Management S.A. DTVM
Contratante:
Compliance – Due Diligence
Questionário preenchido por:
Data:
Abril 2021
(Todos os campos devem ser preenchidos. Caso algum campo não seja aplicável à sua instituição, este deve ser preenchido com “N/A”).
Versão: [-]
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Apresentação
Este questionário é baseado no Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para Administração de Recursos de Terceiros (“Código”). Ele tem o objetivo de auxiliar o administrador fiduciário no processo de contratação de gestores de recursos de terceiros para os fundos de investimento.
O questionário busca abordar, minimamente, a adoção de práticas consistentes, objetivas e passíveis de verificação que sejam suficientes não só para entender e mensurar os riscos associados à prestação de serviço como também para garantir um padrão aceitável da instituição a ser contratada.
O anexo ao questionário trata de informações específicas dos fundos de investimento.
O administrador fiduciário poderá adicionar outras questões julgadas relevantes na forma de anexo a esse questionário.
Este questionário deve ser respondido por profissional com poderes de representação, e qualquer alteração em relação às respostas enviadas e aos documentos encaminhados após o preenchimento deste questionário deve ser enviada à instituição que contratou a prestação de serviço em até cinco dias úteis da referida alteração.
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Este questionário entrará em vigor em 11 de janeiro de 2019.
ANEXO I – FUNDOS DE INVESTIMENTO
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1. Alterações desde a última atualização
1.1 | Nome do fundo |
BTG PACTUAL ABSOLUTO INSTITUCIONAL FUNDOS DE INVESTIMENTO EM QUOTAS DE FUNDO DE INVESTIMENTO DE ACOES | |
1.2 | CNPJ |
11.977.794/0001-64 | |
1.3 | Data de início |
19/07/2010 | |
1.4 | Classificação ANBIMA |
Ações Livre | |
1.5 | Código ANBIMA |
252311 | |
1.6 | O fundo já sofreu alteração com perda de histórico de informação do mesmo? |
Não | |
1.7 | Classificação tributária (CP/LP/Ações) |
O rendimento auferido no resgate de quotas, sujeita-se à incidência de imposto de renda na fonte à alíquota de 15%. Não há garantia de que este fundo terá o tratamento tributário para fundos de longo prazo. | |
1.8 | Descreva o público-alvo. |
O Fundo destina-se a receber aplicações de recursos provenientes exclusivamente de investidores pessoas físicas e jurídicas em geral, de acordo com a regulamentação vigente, principalmente: (i) companhias seguradoras e sociedades de capitalização; (ii) entidades abertas e fechadas de previdência complementar; e (iii) regimes próprios de Previdência Social. | |
1.9 | O regulamento prevê, explicitamente, adequação a alguma legislação específica aplicável ao cotista, p. ex., Resolução do CMN? |
Sim | |
1.10 | Conta corrente (banco, agência, nº) |
Banco: 208 (BTG Pactual) Agência: 001 Conta Corrente: 109131 | |
1.11 | Conta CETIP (nº) |
10865008 | |
1.12 | Administração (indique contato para informações). |
BTG Pactual Serviços Financeiros S.A. DTVM | |
1.13 | Custódia (indique contato para informações). |
Banco BTG Pactual S.A. | ||
1.14 | Auditoria externa | |
KPMG Auditores Independentes | ||
1.15 | Caso se aplique, informar: | |
Escriturador | N/A | |
Custodiante | N/A | |
Consultor Especializado | N/A | |
Assessor Jurídico | N/A | |
Co-gestor | N/A | |
Distribuidor | N/A | |
Outros | N/A | |
1.16 | Cotização: abertura ou fechamento? | |
Fechamento | ||
1.17 | Regras para aplicação e resgate: | |
Aplicação (datas, horários, cotização e liquidação) | Aplicação diária: Cheque ou DOC: até às 15:30h. TED: até às 15:30h, mediante consulta à Administradora. Quota de D+1 dias úteis da efetiva disponibilidade dos recursos. | |
Carência/Tempo mínimo para permanência (lock-up period) e eventuais penalidades para resgates antes do término desse período. | Liquidez diária | |
Resgate (datas, horários, cotização e liquidação) | Cheque ou DOC: até às 15:30h. TED: até às 15:30h, mediante consulta à Administradora. Quota de D+30 dias corridos. Recursos em D+32. O quotista poderá ainda efetuar o resgate com conversão de quotas em D+1 e pagamento em D+4, mediante informação à Administradora, e condicionado à liquidez dos ativos financeiros que compõem a carteira do Fundo, conforme assim determinado pela Gestora. No entanto, na hipótese de efetivação de resgates nesses termos, será cobrada, no mesmo dia do | |
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resgate de quotas, uma taxa de saída de 5%, em benefício do próprio Fundo, incidente sobre os valores líquidos a serem resgatados. | ||
Aplicação inicial mínima | Não há | |
Aplicação máxima por cotista | Não há | |
Aplicação adicional mínima | Não há | |
Resgate mínimo | Não há | |
1.18 | Taxa de Entrada (upfront fee) | |
Não há | ||
1.19 | Taxa de Saída (redemption fee) | |
5% sobre os valores líquidos a serem resgatados, caso o cliente queira resgatar em um prazo inferior ao padrão do Fundo. Nesse caso, a quotização será em D+1 e o pagamento em D+4 do dia da solicitação. | ||
1.20 | Taxa de administração | |
3,00% a.a. sobre o patrimônio líquido do fundo, apropriada diariamente no valor da quota. | ||
1.21 | Taxa de administração máxima | |
3,00% a.a. | ||
1.22 | Taxa de custódia máxima | |
Não há. | ||
1.23 | Taxa de Performance | |
% (Percentual) | Não há | |
Benchmark | N/A | |
Frequência | N/A | |
Linha-d’água (sim ou não) | N/A | |
Método de cálculo (ativo/passivo/ajuste) | N/A | |
1.24 | Despesas do fundo pagas ao grupo econômico do administrador (e da gestora, se este for diferente) excluindo-se as taxas de Administração e de Performance. | |
A custódia é feita pelo Banco BTG Pactual S.A., porém o custodiante não faz jus à taxa de administração. | ||
1.25 | Há acordo de remuneração com cláusula de reversão de rebate para o fundo? (pagamento e/ou recebimento). | |
Não | ||
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2. Perfil
2.1 | Descreva o fundo no que tange à estratégia, ao objetivo de rentabilidade e à política de investimento. |
O Fundo tem por objetivo proporcionar aos seus cotistas, a longo prazo, ganhos de capital por meio do investimento de seus recursos no mercado acionário, sem perseguir uma alta correlação com qualquer índice de ações específico disponível. Segue filosofia de investimentos para o longo prazo, em empresas que tenham um management competente, um negócio sustentado de longo prazo, em mercados que o BTG Pactual Asset de renda variável entende serem atrativos e de crescimento, para podermos fazer projeções financeiras através de uma análise fundamentalista. A estratégia do fundo é concentrada, investimentos aproximadamente entre 8 a 15 empresas de capital aberto com ações negociadas em Bolsa com 80% do PL. O BTG Pactual tem um longo histórico de investimento neste tipo de estratégia. Não estamos perseguindo empresas problemáticas e sim com histórico de boa performance e que possamos estar participando de uma boa perspectiva de retorno. A originação das empresas investidas foca nos seguintes pilares principais, sendo: • Concentração + convicção = Maiores Retornos • Investimos em empresas onde julgamos possuir alto grau de conhecimento do setor, operações, indústria em questão e ambiente competitivo (empresas listadas ou não) • A equipe é composta por 12 pessoas, sendo 9 diretamente ligadas a análise das empresas, sendo a mesma cultura, o mesmo alinhamento de interesse, com metas transparentes para todos. Time experiente e trabalhando junto por mais de 10 anos. • Marca BTG Pactual e amplo acesso ao mundo corporativo. Xxxxxx participativa nas empresas investidas: • Monitoramento contínuo da performance operacional. • Contato direto e frequente com gestores/controladores. • Auxílio/contribuição nas estratégias/comunicação da empresa com o mercado. Público Alvo • Investidores em geral. • O Fundo estará sujeito às Resoluções do CMN nº 3.792/09 e 3.922/10 e suas alterações posteriores Processo de Investimento - | |
Identificação e seleção dos temas de investimento: • Análise de dados macro para identificação de temas • Interpretação dos cenários (top-down) para seleção de setores atrativos e que ofereçam melhor risco/retorno • Busca por informação setorial incluindo concentração de mercado, oportunidades de crescimento, barreiras de entrada e riscos regulatórios • Entendimento da dinâmica dos setores nos mercados internacionais – quando aplicável Universo de investimento • Acompanhamento de um universo de aprox. 130 empresas • Monitoramento do fluxo de notícias, dados trimestrais e participação em visitas e conference calls • Cobertura de 90 empresas em alto grau de profundidade; monitoramento constante do risco/retorno contra empresas que já investimos Analise fundamentalista das empresas selecionadas • Visitas frequentes as empresas / dialogo constante com principais executivos • Interação com os mais variados elos da cadeia, incluindo fornecedores, distribuidores e empresas não listadas • Construção e manutenção de modelos proprietários de fluxo de caixa descontado • Analise de múltiplos, perspectiva de crescimento e posicionamento na indústria • Avaliação da qualidade dos executivos e estrutura de governança • Identificação dos potenciais catalisadores (ex. surpresa de resultados, consolidação de mercado, turnaround operacional, mudança no ambiente competitivo) Implementação e monitoramento • As decisões de investimento são um esforço colaborativo do time, e o tamanho das posições são ajustadas de acordo com o grau de convicção • Reuniões semanais para discussão de posições, movimentos setoriais, e revisão de fundamentos (micro e macro) • Reunião semanal para discutir as posições do fundo, entender os movimentos dos setores e revisar os acontecimentos no cenário macroeconômico • Integralização da equipe nas reuniões na elaboração de novas estratégias de investimento | |
2.2 | Descreva as alterações significativas na estratégia ou na política de investimento no histórico do fundo. |
N/A | |
2.3 | Descreva o processo decisório de investimento deste fundo de investimento. |
O BTG Pactual acredita que o sucesso na gestão de recursos de terceiros no longo prazo é resultado da combinação da expertise de mercado sob estrito controle de risco com a excelência em pesquisa e tecnologia. Portanto, o processo decisório utilizado é sistemático e altamente dinâmico, conforme veremos a seguir. | |
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A preservação do capital de nossos Clientes é um dos maiores compromissos do BTG Pactual e o processo de decisão investimentos reflete este compromisso. No mercado brasileiro, caracterizado por elevada volatilidade, a performance diferenciada e segura depende da capacidade de antecipar mudanças macroeconômicas. Por isso, o BTG Pactual dedica grande parte de seu tempo e recursos ao processo de compreensão dos fatores de mercado e à tomada de decisão de investimentos. A primeira etapa do processo de decisão é a análise detalhada dos cenários macroeconômicos e políticos no âmbito internacional e doméstico, uma vez que a crescente inserção do Brasil em um mercado cada vez mais globalizado inviabiliza uma gestão de recursos eficiente que não leve em consideração o cenário externo e suas implicações para a economia brasileira, sendo um exemplo de evolução do processo de decisão. Na segunda etapa do processo de decisão as equipes de gestão do Pactual realizam uma análise detalhada dos preços dos ativos com base nos cenários macroeconômicos traçados pelas equipes de análise (econômica/empresas) e suas probabilidades de ocorrência. Estes preços são contrastados com os preços de mercado e com as estimativas das principais casas de pesquisa, tendo um duplo objetivo: validar as estimativas das equipes de gestão do BTG Pactual e identificar onde se encontra o consenso de mercado para aproveitar de forma mais eficiente as oportunidades. Na terceira etapa, é realizada a alocação teórica dos recursos, adequando a visão de mercado dos gestores do BTG Pactual aos objetivos de relação risco/retorno das carteiras, buscando sempre a preservação de capital. Na quarta etapa, é conduzida a análise quantitativa e técnica para precificação dos ativos, baseada em tecnologia própria, que ajusta o retorno potencial de um ativo à sua liquidez (com ênfase em momentos de forte correção de mercado), duration, horizonte de investimento, tamanho desejado de posição, entre outros fatores. Na quinta etapa, uma criteriosa análise de risco (mercado e crédito) é conduzida, utilizando sistemas desenvolvidos internamente para cálculo, por exemplo, do Value at Risk da carteira e do stress test das posições. Adicionalmente, nesta etapa também é possível a elaboração de hedge ótimo para qualquer posição ou carteira, utilizando ativos pré-selecionados pelo gestor, além de ser possível a construção de carteiras indexadas (ou enhanced indexed) a qualquer benchmark. A sexta e última etapa do processo é executada pela área de Fund Administration, que busca certificar o devido cumprimento dos objetivos traçados, bem como verificar a aderência dos fundos à legislação e aos mandatos previamente estabelecidos. | |
2.4 | Cite as premiações, ratings e rankings dos últimos 05 anos. |
O grupo de gestão do BTG Pactual recebeu diversos prêmios ao longo dos anos, podendo ser resumido em: | |
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Os prêmios mais recentes foram:
•
•
•
•
•
2019 Revista Exame – Melhor Gestor Especialista de Renda Fixa
2019 Guia de Previdência Valor/FGV – Gestora Destaque de Fundos Multimercados
2018 Guia de Fundos Exame: Melhor Gestor Especialista do Ano e Melhor Gestor Especialista de Fundos DI e de Xxxxx Xxxxx;
2017 Valor/Standard Poor’s: Melhor Gestor de Xxxxx Xxxxxxxx;
2016 Guia Top Gestão – Valor: Melhor Gestor de Xxxxx Xxxxxxxx do Brasil;
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3. Equipe de gestão do fundo
3.1 | Cite os profissionais envolvidos na gestão |
A BTG Pactual Asset Management adota uma estrutura de organização ligeiramente diferente das outras empresas de gestão. Ao invés de os portfólios dos fundos serem delegados a gestores individuais (conceito de star manager), eles ficam sob a responsabilidade de uma equipe de gestão, cada membro da equipe atuando em seu mercado de especialização. A estrutura funciona como se na prática existisse um único portfólio para todos os fundos. As posições são alocadas aos | |
fundos em função de seus perfis de risco e objetivos de rentabilidade, sempre respeitando os mandatos específicos, não existindo a possibilidade de haver posições direcionais opostas entre os fundos.
Devido à diferente estrutura de gestão da instituição, a eventual saída de um profissional ainda que evento pouco comum, não deve ter impacto na performance dos fundos.
A gestão dos produtos tradicionais de juros e câmbio é de responsabilidade do grupo de renda fixa, bem como os denominados fundos multimercados, que aplicam nos diversos mercados tanto em posições compradas como vendidas (juros, câmbio, cupom cambial, bolsa, etc). Já a gestão da parcela aplicada em renda variável dos produtos de renda fixa compete ao grupo de renda variável.
Ressaltamos que os grupos de renda fixa e renda variável trabalham de forma integrada, respeitadas as diretrizes de alocação de recursos, compartilhando informações sobre fluxo e preço relativo dos ativos e avaliando a correlação e dominância entre os mercados.
Os principais gestores do Fundo são:
Xxxxx Xxxx: é sócio do BTG Pactual e Ingressou no Banco UBS Pactual em maio de 2008 e desde setembro de 2009 atua como analista na divisão de Asset Management de Xxxxx Xxxxxxxx do BTG Pactual. Antes de ingressar no Asset Management, foi analista de renda variável para a mesa proprietária do Banco UBS Pactual. Antes disso, trabalhou na ARX Capital Management de novembro de 2005 a abril de 2008 também como analista de renda variável. Cursou economia e graduou-se em direito pela PUC-RIO.
Xxxxxxx Xxxxxxx: É sócio do BTG Pactual e Head LatAm de equities da BTG Pactual Asset Management. Antes de se juntar ao BTG Pactual, em março de 2019, Xxxxxxx passou 17 anos como Head LatAm de equities na BlackRock, onde também atuava como membro do time de Mercados Emergentes e membro do Investment Stewardship Committee. Anteriormente, trabalhou por 7 anos como analista sell side da CSFB e Lahman Brothers, cobrindo os setores de Latin American Technology e Food and Beverages. Xxxxxx começou sua carreira em 1995 na Latin American Banking Division do Bear Stearns. Xxxxxxx possui graduação em Finance and International Management pela Georgetown University, além de ser CFA chartholder.
Xxxxx Xxxxx: é sócio do BTG Pactual e Global COO da BTG Pactual Global Asset Management. Tendo se juntado ao BTG Pactual em julho de 2014, tem mais de vinte anos de experiência no mercado financeiro. Antes de se juntar ao BTG Pactual, Xxxxx foi sócio e CEO na BRZ Investimentos, uma gestora de investimentos focada em infraestrutura, entre 2010 e 2014, e membro do conselho de administração da PAR Corretora de Seguros (entre 2012 e 2013). Antes disso, ele foi sócio na GP Investments e chefe da divisão de relações com investidores, entre 2006 e 2010. Entre 2002 e 2006, foi Chief Investment Officer ("CIO") em um family office brasileiro. De 1998 a 2002, ele foi gestor de investimentos da mesa proprietária do Banco Matrix. É formado em economia pela Pontifícia Universidade Católica (PUC-RJ) e é CFA charterholder.
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Xxxxxxxx Xxxxx: é trader da área de gestão de renda variável da BTG Pactual Asset Management, Ingressou no Banco Pactual em 2007 na área de backoffice da Asset e em 2010 foi para mesa de
equities da BTG. Anteriormente, trabalhou na Arkhe CTVM. É graduado em Engenharia Elétrica pela Pontifícia Universidade Católica do Rio de Janeiro (PUC-RJ).
Xxxxxx Xxxxxx: É sócia do BTG Pactual e se juntou à Instituição em março de 2019. Anteriormente, Xxxxxx atuou por 6 anos na BlackRock como Diretora de Latin American and Global Emerging Markets Funds, sendo a responsável por cobrir os setores Consumer, Healthcare e Financial. Entre 2008 e 2013, Xxxxxx trabalhou na Goldman Sachs Asset Management como Porfolio Manager, fazendo a co-gestão de fundos brasileiros de equities, além de atuar como analista dos setores Energy and Consumer e Materials. Ainda, Xxxxxx trabalhou por 6 anos na AllianceBernstein cobrindo os setores de Latin American Equities e coordenando o time de commodities para mercados emergentes. Xxxxxx ainda atuou por 10 anos como analista de sell side para diversas casas, como Merrill Lynch e CLSA. Xxxxxx é formada pela EAESP – FGV.
Xxxxxx Xxxxxxxx: É sócia do BTG Pactual e se juntou à Instituição em março de 2019. Antes disso, atuou durante 7 anos como Diretora de Latin American and Global Emerging Markets na BlackRock, sendo a responsável por cobrir os setores de Commodities (metals & mining, pulp & paper, and oil), Education e Industrial. Anteriormente, atuou por 5 anos como analista de equities na AllianceBernstein e Dynamo Administradora de Recursos, cobrindo os setores já mencionados anteriormente. Xxxxxx também trabalhou como analista de sell side na Merrill Lynch (2004 a 2007) e na Goldman Sachs (1998-2004) cobrindo o setor de Metal & Mining. Xxxxxx é formada em Ciências e Engenharia Química pela Universidade Federal do Rio de Janeiro e possui Master’s Degree em Financial Engineering & Operations Research pela Columbia University.
Xxxxxx Xxxxxxx: É associado e ingressou no UBS Pactual em 2007 e a partir de 2011 vem trabalhando como analista na divisão de Asset Management de Xxxxx Xxxxxxxx. Antes de se juntar à equipe de Asset Management, era analista de Research (sell-side) para o BTG Pactual cobrindo Óleo & Gas, Agronegócio e Utilities. Antes de Research, ele trabalhou nas áreas de suporte operacional no banco. Xxxxxx é formado em Economia pela PUC-Rio.
Xxxxx Xxxxxxxxx: é analista na divisão de Asset Management de Xxxxx Xxxxxxxx do BTG Pactual. Ingressou no Banco BTG Pactual em março de 2010 e está desde novembro de 2014 no Asset Management. Antes de ingressar no Asset Management, era analista de Research (sell-side) para o BTG Pactual (julho 2012 – outubro 2014), cobrindo os setores de Telecom & Tecnologia e Estratégia. Antes disso, trabalhou na área de suporte à corretora de ações (março 2010 – junho 2012). Graduou-se em economia pelo IBMEC-RJ.
Xxxxxxx Xxxxxxxx: é associado e ingressou no Banco Pactual em 2003 na área de Back Office. Em 2005 foi alocado para a área de Research, com a função de Analista Sell-side cobrindo os setores de Telecomunicação e Mídia. Trabalhou de 2006 a 2009 na Mesa Proprietárias de Renda Variável com a função de Analista Buy-side. Em 2009 ingressou na Mesa Proprietária do Banco Modal com a função de Analista Buy-side. Retornou ao BTG Pactual em 2010 na Mesa de Renda Variável da Asset Management. É formado em Administração de Empresas pelo IBMEC.
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Xxxxxxxx Xxxxx: ingressou no BTG Pactual em fevereiro de 2015 como analista na divisão de Asset Management de Xxxxx Xxxxxxxx. Antes de ingressar ao BTG, trabalhou 6 anos na Bain & Company como consultor, trabalhando em projetos de estratégia, M&A e mudança organizacional, no Brasil,
no México, na Colômbia, na Argentina e na Angola. Xxxxxxxx possui um MBA pela Columbia Business School, e é graduado em Engenharia Industrial pelo Instituto Tecnológico de Buenos Aires. | |
3.2 | Cite o histórico de alterações significativas na equipe nos últimos 05 anos. |
• Xxxxxxxx Xxxxxxx – deixou a área de gestão de renda fixa da Asset Management em janeiro/16; • Xxxxxxx Xxxxx - Distribuição – dezembro/16 (Atual: Head BTG Pactual Digital); • Xxxxxxx Xxxxxxx - Management – dezembro/16 (Atual: Head Compliance Officer); • Xxxxx Xxxxxxxx - deixou a área de gestão de renda fixa da Asset Management em janeiro/17; • Xxxx Xxxxxxxxx – deixou a Asset Management em fevereiro/2019; • Xxxxxxx Xxxxxxx – deixou a Asset Management em fevereiro/2019 • Xxxxxx Xxxxxx – deixou a Asset Management em fevereiro/2019 • Xxxxxxx Xxxxxxx – ingressou na Asset Management em março/2019; • Xxxxxx Xxxxxx – ingressou na Asset Management em março/2019; e • Xxxxxx Xxxxxxxx – ingressou na Asset Management em março/2019 • Xxxxxxx Xxxxxxx – ingressou na Asset Management em agosto/2019 • Xxxxxxx Xxxx – deixou a Asset Management em março/2020 • Xxxxxx Xxxxxx – deixou a Asset Management em março/2020 • Xxxx Xxxxx xx Xxxxxxxxxx – deixou a Asset Management em Janeiro/2021 Foram considerados entre as principais mudanças, por um critério de senioridade, apenas sócios e associados. | |
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4. Estratégias e carteiras
4.1 | Descreva as regras, procedimentos e limites específicos de gestão para o fundo, em cenários de stress. |
Todas as posições têm stop loss e estes devem sempre ser respeitados. O stop loss é definido pela área de gestão e, via de regra, é mais próximo aos preços de mercado em posições de trading e pouco mais distante em posições estruturais. A BTG Pactual Asset Management possui em sua estrutura dois risk officers (Renda Fixa e Renda Variável) responsáveis pelo acompanhamento on-line do risco de mercado das posições dos Fundos. A estrutura on-line, presente permanentemente junto aos operadores, visa tornar mais ágil a simulação dos prováveis impactos das posições assumidas, bem como dos cenários vislumbrados pelos operadores sobre o desempenho dos portfólios desencadeando, caso necessário, ações de adequação para enquadramento dos portfólios. Uma vez que as negociações nos mercados são iniciadas, as operações realizadas pelos gestores são monitoradas pela equipe de risco on-line, que verifica o enquadramento do fundo aos limites de Risco permitidos. Estes risk officers reportam-se diretamente ao Comitê de Asset Management, recebendo suporte metodológico/ tecnológico da área de risco de mercado. Não há liberdade para a equipe de gestão operar fora dos limites e mandatos de nenhum fundo. Todos os mandatos devem ser sempre respeitados. Com relação a decisões de redução ou zeragem de posições, a equipe de gestão deve implementá-las imediatamente. | |
4.2 | O fundo pode realizar operações de day trade? |
É vedado ao Fundo, direta ou indiretamente, realizar operações de day-trade, assim consideradas aquelas iniciadas e encerradas em um mesmo dia, com o mesmo ativo, em que a quantidade negociada tenha sido liquidada, total ou parcialmente. | |
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5. Uso de derivativos
5.1 | Com que objetivo(s) são utilizados derivativos: | |
Proteção de carteira ou de posição | SIM (X) NÃO () | |
Mudança de remuneração/indexador | SIM ( ) NÃO (X) | |
Estratégias combinadas (floors, caps, collars, spreads, straddles, box, financiamentos com termo etc.) | SIM () NÃO (X) | |
Alavancagem | SIM ( ) NÃO (X) | |
5.2 | Mercados em que são utilizados derivativos: | |
Juros | N/A | |
Câmbio | N/A | |
Ações | X | |
Commodities | N/A | |
Em Bolsas: | ||
Com garantia | X | |
Sem garantia | N/A | |
Em Balcão | ||
Com garantia | X | |
Sem garantia | N/A | |
5.3 | Qual a abordagem da gestora no investimento em ativos de crédito privado? | |
O comitê de crédito da BTG Pactual Asset Management é responsável por estabelecer um limite por emissor exclusivo para a Asset, inserindo-se neste conceito qualquer instrumento de mercado capaz de gerar algum coeficiente de risco, sempre respeitando as regras de diversificação vigentes na legislação de fundos bem como os mandatos específicos de cada produto. As análises elaboradas consideram principalmente a capacidade de pagamento dos emissores, embora considerem também os riscos de imagem, custódia e de entrega do ativo. Não há período formal de validade da análise de crédito. Os créditos em carteira são constantemente monitorados e avaliados à luz de novas notícias relevantes sobre as empresas e/ou divulgação de resultados, além de alterações relevantes em seu segmento de atuação ou condições macroeconômicas, entre outros fatores. O processo de seleção de ativos de créditos é composto por três etapas: Primeiramente, são avaliados em detalhe os fundamentos de crédito dos emissores, com forte ênfase em fluxo de caixa (capacidade de pagamento) e estrutura de capital. Em seguida, é efetuada uma ampla análise dos aspectos qualitativos, onde se dará especial atenção à qualidade do management, estrutura acionária, orientação estratégica, market-share, capacidade de distribuição, valor da marca, dentre outros fatores. O approach da análise será direcionado de acordo com a natureza do emissor (financeira e não-financeira) e considerando os riscos contidos nos diferentes setores da economia. Finalmente, é efetuada uma análise de stress, através da qual o analista de crédito procura antecipar o impacto de possíveis eventos (regulatórios, cambiais, etc.) que possam comprometer o perfil de crédito das empresas até o vencimento das operações | ||
6. Compra de cotas de fundos de investimento
6.1 | De fundos de terceiros? | SIM ( ) NÃO (X) |
6.2 | De fundos da gestora? | SIM (X) NÃO () |
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7. Informações adicionais
7.1 | PL atual. |
R$ 2.831,57 MM | |
7.2 | PL médio em 12 (doze) meses. |
R$ 2.362,97 MM | |
7.3 | PL atual da mesma estratégia sob gestão da gestora. |
R$ 6,548,750,092.78 | |
7.4 | Qual a capacidade máxima estimada de captação de recursos do fundo e de sua estratégia? Quais são os critérios de definição? |
Não há limite para captação no Fundo no momento. | |
7.5 | Número de cotistas. |
2448 | |
7.6 | Qual percentual do passivo do fundo representa aplicações da gestora, controladores, coligadas, subsidiárias, de seus sócios e principais executivos? |
Em relação aos executivos do grupo, não existe limitação para aplicação neste fundo, devendo apenas ser respeitados os limites impostos pelo regulamento do fundo. Ressaltamos que a maior parte do patrimônio pessoal dos sócios e principais executivos está investida em ações das holdings que controlam o Banco BTG Pactual S.A., sendo, portanto, absolutamente imaterial o total investido por esse grupo frente aos recursos investidos por clientes. | |
7.7 | Descreva as regras de concentração de passivo. |
Não há regra específica de concentração de passivo para este fundo. Monitoramos constantemente o perfil dos clientes que investem nos fundos BTG Pactual através de curvas ABC. Normalmente monitoramos a concentração por grupo de cotistas de um mesmo distribuidor em um fundo de investimento para que não tenha mais do que 20% individualmente. Adicionalmente, monitoramos a participação de clientes gestores de FIQs, que se encontra em nível confortável tanto individualmente por fundo investido quanto no consolidado por gestor. | |
7.8 | Percentuais detidos pelos dez maiores cotistas. |
11.69% 8.05% 6.32% 3.81% 3.68% 3.05% 3.02% 2.99% 2.96% | |
7.9 | Houve alguma mudança de prestadores de serviços de administração fiduciária e/ou de custódia nos últimos 05 anos da operação do fundo? Quando? |
Não. | |
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7.10 | A última demonstração financeira foi emitida com obteve algum parecer modificado (com ressalva, com abstenção de opinião, ênfase, parecer adverso opinião) pelo auditor independente? |
Não. | |
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8. Gestão de risco
8.1 | Descreva as regras de exposição a risco de crédito específicas do fundo. |
N/A | |
8.2 | Descreva as regras de liquidez para ativos específicas do fundo. |
Além de monitorar diariamente o risco de mercado (Var e Stress Test) e liquidez das carteiras dos fundos da BTG Pactual Asset Management é responsável pelo research quantitativo, tendo como missão fornecer ferramentas de análise para as mais diversas áreas da instituição, e pela definição dos modelos de validação de preços. Conforme mencionado anteriormente na Seção I deste questionário, a gestão dos fundos da BTG Pactual Asset Management prioriza o elevado grau de liquidez dos ativos dos fundos. A adoção de um perfil de liquidez elevado oferece dois grandes benefícios: agilidade nas mudanças de posições e a consequente proteção nos períodos de maior volatilidade, e aproveitamento das oportunidades de negócio que surgem em situações de stress. Desta forma, a preocupação com a liquidez dos portfólios é constante. No cálculo diário do risco de mercado dos fundos, a liquidez também é gerenciada pelo ADTV (Average Daily Traded Volume), método através do qual os ativos são ponderados pelo tempo que o gestor levaria para se desfazer da posição. Para esta análise, são utilizadas séries históricas de volume negociado em mercados como ações, títulos públicos e derivativos. O processo de controle de liquidez dos ativos dos fundos de investimentos leva em consideração as obrigações estabelecidas pelo seu passivo, atentando principalmente para a regra de cotização de resgates. Através de um sistema desenvolvido internamente (PATROL), é possível otimizar e antecipar as margens requeridas pela BMF (futuros, opções, swaps) e pela CBLC (opções, termo, aluguel) levando a uma gestão eficiente do caixa dos fundos mitigando risco de liquidez. O sistema interno replica a metodologia divulgada pelas Bolsas e é totalmente integrado aos demais sistemas da Instituição o que viabiliza as simulações on-line das margens dos fundos. Ainda, antes da abertura dos mercados, os gestores recebem relatórios que indicam a exposição de cada ativo, classe de ativos e carteira, bem como sugestões de estratégias de hedge utilizando ativos de alta liquidez. A gestão de risco de liquidez também contempla uma análise de stress em relação a resgates nos fundos. Desta forma, com base em diferentes cenários de redução de patrimônio verifica-se se a composição / liquidez do portfólio comportaria o volume de vendas associados a cada cenário | |
(estimando quanto tempo adicional seria necessário caso o cenário de resgate não possa ser efetivado em apenas um dia), observando-se ainda o enquadramento de seus limites regulamentares. | |
8.3 | Caso o Fundo opere derivativos sem garantia, descreva como é realizado o controle. |
N/A | |
8.4 | Se houver na carteira do fundo, ativos/derivativos ilíquidos/exóticos, como a gestora realiza o acompanhamento? |
A precificação é feita com base nas definições e discussões do Comitê de Precificação da Administradora, conforme definido no Manual de Precificação. Assim, os cálculos e metodologias relativos à precificação dos ativos e performance de investimentos são realizados e/ou ratificados por área independente da área de gestão, visando mitigar conflitos de interesses inerentes ao processo. A área de controles independentes atesta que a valorização dos ativos está de acordo com a regulamentação e melhores práticas aplicáveis, refletindo o valor justo e preciso do ativo na data-base. Eventuais dificuldades na precificação de ativos (ex.: ativos ilíquidos, períodos de stress, junk-bonds, inexistência ou insuficiência de informação precisa, etc.) devem ser formalmente reportados ao(s) investidor(es) conferindo total transparência ao processo de precificação. | |
8.5 | Qual(is) a(s) metodologia(s) de controle de risco utilizada(s) (por ex.: VaR, Tracking Error e Expected Shortfall)? |
VaR (Value at Risk) O gerenciamento de risco dos fundos é realizado através de um rigoroso controle do VaR de cada um dos ativos que compõem sua carteira. O VaR com um grau de confiança de 95% e 99% para um dia é apresentado como função do patrimônio líquido da carteira. Ou seja, determina-se com uma probabilidade de acerto de 95% e 99% qual a perda máxima que esta carteira do Fundo pode apresentar. O cálculo é realizado utilizando-se o modelo de simulação histórica, de forma que nenhuma hipótese a respeito da distribuição estatística dos eventos é realizada. Além disso, são preservadas todas as correlações entre os ativos e as classes de ativos presentes no produto. Deve ser ressaltado que os resultados apresentados pelo modelo possuem grau de confiabilidade limitado, de forma que perdas maiores que aquelas observadas nos relatórios de risco podem ocorrer. Alguns fundos da BTG Pactual Asset Management têm limites de VaR máximo pré-estabelecidos em regulamento, que são estipulados pela área de Gerenciamento de Risco, com base no perfil do produto e do público-alvo. Caso este limite esteja acima daquilo que foi pré-estabelecido para o Fundo, as posições são revistas. Vale mencionar que ao longo do dia as exposições são monitoradas dinamicamente pela área de gestão, sendo os risk managers on-line responsáveis por simular as posições em termos de risco. Stress Test O Stress Test é realizado pela área de Risco de Mercado para estimar o comportamento do fundo nos períodos de stress. | |
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Atualmente, são utilizados dois modelos de teste de stress: • Simulação histórica: identifica o comportamento do portfólio atual de acordo com movimentos de mercado acontecidos no passado; • Por cenários: simula o comportamento do portfólio caso um movimento hipotético de mercado ocorra. São utilizados cinco cenários de stress otimistas e cinco cenários de stress pessimistas. Os cenários são elaborados em conjunto com a área de risco e a área Macroeconômica. | ||
8.6 | Existem limites adicionais àqueles que constam no regulamento/regulação (por ex: concentração por setor, emissor, contraparte, tipo de risco)? Quais? | |
A Gestora, visando proporcionar a melhor rentabilidade aos Cotistas, poderá, respeitadas as limitações do Regulamento e da legislação, definir livremente o grau de concentração da carteira de aplicação do FUNDO. | ||
8.7 | Descreva o processo decisório utilizado em caso de violação dos limites citados no item 8.5 | |
Vide item 8.5 | ||
8.8 | Qual o limite da(s) metodologia(s) citada no item 8.5? | |
Não existe limite de VaR para o Fundo. | ||
8.9 | De que forma é apurado o consumo dos limites dados pela(s) metodologia(s) citada(s) no item 8.5? | |
N/A | ||
8.10 | Considerando o período dos últimos 24 (vinte e quatro) meses, quando o limite da(s) metodologia(s) citadas no item 8.5 foi excedido, por qual motivo e qual o máximo atingido? Comente. | |
N/A | ||
8.11 | Qual o VaR/B-VaR/TE médio do Fundo nos últimos: | |
3 meses? | -3.58% | |
6 meses? | -3.55% | |
12 meses? | -3.55% | |
24 meses? | -2.76% | |
8.12 | Qual a alavancagem nocional máxima (exposição bruta) atingida pelo fundo e em qual(is) ativo(s) nos últimos 24 (vinte e quatro) meses? | |
07/01/2021 – 134% | ||
8.13 | Qual o limite para perdas em cenário de stress? Como são definidos os cenários (ex. Utiliza o cenário elaborado pela B³ ou o próprio)? | |
Não há limite definido em regulamento. | ||
8.14 | Considerando o período dos últimos 24 (vinte e quatro) meses, quando o limite de stress foi excedido e por quê? | |
N/A | ||
8.15 | Qual o stress médio do fundo nos últimos | |
Internal Use Only
3 (três) meses? | Otimista: 14.82% Pessimista: -14.39% | |
6 (seis) meses? | Otimista: 14.71% Pessimista: -14.43% | |
12 (doze) meses? | Otimista: 14.80% Pessimista: -14.66% | |
24 (vinte e quatro) meses? | Otimista: 14.08% Pessimista: -14.05% | |
8.16 | Comente o último stop loss relevante do fundo. | |
Vide item 4.1 | ||
9. Comportamento do fundo em crises
Período* | Evento | Comportamento (variação do fundo) | Explicação |
Mai/06 | Crise das Bolsas norte- americanas | ||
Jul – Ago/07 | Crise das hipotecas | ||
Out/08 – Mar/09 | Crise no Sistema Financeiro norte- americano | ||
Jan/10 – Jun/10 | Crise de endividamento dos PIGS | ||
Abril/11 – Set/11 | Segunda crise da dívida na Europa | ||
Abril/15 – Ago/16 | Crise política / recessão no Brasil | ||
Mar/20 - Presente | Crise Corona Vírus | ||
* Para o período solicitado deve ser informado o comportamento (variação do fundo) de acordo com o mês fechado (ex. 01/01 a 31/01). | |||
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10. Três períodos de maior perda do fundo
Período | Evento | Perda | Explicação | Tempo para recuperação | |
1 | |||||
2 | |||||
3 |
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11. Atribuição de performance do fundo nos últimos 5 (cinco) anos
11.1 | Atribuição: | Contribuição: |
11.2 | Comente as mudanças em estratégias em razão de fluxo de recursos (aplicações ou resgates). | |
Não houve mudança na estratégia de gestão do fundo. | ||
11.3 | O fundo já esteve fechado temporariamente para aplicação por deliberação da gestora, do administrador fiduciário ou órgão regulador? Quando? Por quê? | |
Não. | ||
12. Relacionamento com distribuidores/alocadores
12.1 | Com que grau de detalhamento e com que frequência a carteira pode ser disponibilizada para distribuidores/alocadores? |
A composição do fundo poderá ser disponibilizada de acordo com regras estabelecidas pela gestão e previamente acordadas entre as partes. | |
12.2 | Com que frequência é possível realizar conference calls com a gestora dos fundos? |
Os calls com gestores são realizados mensalmente, mas periodicidade diferente pode ser acordada entre as partes. | |
12.3 | Por quais canais o fundo é distribuído? |
Todos os permitidos pelas ICVM 555. | |
12.4 | Considerando o montante total de ativos sob gestão, qual o percentual detido pelos cinco maiores distribuidores ou alocadores, individualmente? |
1. 11% 2. 7% 3. 7% 4. 7% 5. 4% | |
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13. Atendimento aos cotistas
13.1 | Quais os relatórios disponíveis aos cotistas do fundo? Fornecer detalhes. Qual sua periodicidade? Com que defasagem? |
BTG Pactual Asset Management entende ser fundamental no relacionamento com seus clientes a qualidade dos serviços prestados. A estratégia de serviço da empresa baseia-se na assessoria aos clientes para identificação da melhor alocação de recursos, na gestão de risco e na transparência e acesso contínuo pelos clientes aos seus portfólios. A BTG Pactual Asset Management pode enviar relatórios de análise macroeconômica, de empresas e de crédito que seguem diferentes periodicidades. Em relação aos relatórios específicos sobre os fundos, diariamente são enviados aos clientes relatórios com a cota, patrimônio líquido e rentabilidade dos produtos. São produzidas, também, lâminas de cada fundo com o seu desempenho e análise de risco e retorno (retorno, volatilidade, índice de Sharpe). Para alguns produtos, são produzidas, lâminas semanais contendo os principais acontecimentos do mercado, além das principais posições dos fundos e suas respectivas rentabilidades. Sobre relatórios de risco dos fundos, a área de risco de mercado é responsável por gerar relatórios, como relatórios de VaR e Stress Test. Tais relatórios podem ser gerados em periodicidades diferentes, conforme necessidade de análise ou demanda de clientes ou de outras áreas do Banco como áreas comerciais e de gestão. Além disso, a área elabora relatórios customizados sobre mercados específicos, que | |
são utilizados por outras áreas de pesquisa. O objetivo desses relatórios é a difusão do conhecimento técnico sobre os ativos e sobre o comportamento dos mercados, auxiliando a estruturação de operações específicas e a detecção de oportunidades de mercado. Adicionalmente, visando agregar valor para seus clientes, a BTG Pactual Asset Management promove frequentemente palestras sobre temas relevantes, além de disponibilizar sua equipe de profissionais e a do Banco (Ex. gestores de recursos, analistas macroeconômicos e de empresas, etc.) para visitas e conference calls de acordo com a demanda e o perfil do cliente. Cabe destacar que a BTG Pactual Asset Management possui uma equipe exclusivamente dedicada para a distribuição de fundos. Dentre os serviços prestados aos nossos distribuidores, podemos destacar: Treinamento formal para a força de vendas incluindo todos os tópicos para a compreensão e venda dos produtos, a saber: Banco BTG Pactual, BTG Pactual Serviços Financeiros, controle de riscos, características dos produtos, mercados de atuação, estratégias e posicionamento comercial, entre outros. Cabe destacar que consideramos o processo de treinamento parte fundamental de um projeto de parceria de distribuição, merecendo de nossa parte total atenção e apoio; Contato constante com a Área de Investimentos do Parceiro para informações de mercado e das carteiras dos fundos, incluindo todo material relevante sobre os fundos para informação e motivação da força de vendas (Ex. premiações recentes, notícias na mídia, rankings etc); Conference calls com o gestor e macroeconomista realizados mensalmente, visando atualizar a força de vendas sobre o cenário macroeconômico e as estratégias de investimento utilizadas nos fundos; Processo de reciclagem da força de vendas. Após o treinamento inicial, entendemos ser extremamente importante a interação entre a força de vendas e a BTG Pactual Asset Management para a reciclagem dos conceitos, esclarecimento de dúvidas, etc. Desta forma, realizamos frequentemente visitas às filiais e/ou às agências, abordando os produtos, dúvidas sobre estes ou qualquer outro assunto de interesse das Equipes de Venda. Adicionalmente, a BTG Pactual Asset Management incentiva a troca de tecnologia com os seus distribuidores, tendo organizado, por exemplo, cursos de gerenciamento de riscos, painéis sobre Hedge Funds, conference calls frequentes sobre temas relevantes, etc. | |
13.2 | Qual (is) é (são) o(s) veículo(s) disponível(is) para acessar informações sobre o Fundo e com qual frequência seu conteúdo é atualizado? |
As informações podem ser obtidas pelo site da BTG Pactual Asset Management (xxxxx://xxx.xxxxxxxxxx.xxx/xxxx/xxxxx-xxxxxxxxxx/xxxxxx-xxx-xxxxxxx). As informações de cotas, patrimônio e rentabilidades são atualizadas diariamente. As lâminas são atualizadas mensalmente. Já os regulamentos e prospectos são atualizados sempre que ocorrem mudanças no fundo. | |
13.3 | Existe algum canal de atendimento dedicado ao cotista? De que forma pode ser acessado e qual o horário para atendimento? |
Sim. Contato Telefônico: (00) 0000-0000, das 08:00 às 18:00 | |
Internal Use Only
E-mail: XX-xxxxxxxxxxx@xxxxxxxxxx.xxx
Internal Use Only
14. Investimento no exterior
14.1 | Qual o produto (tipo de ativo ou fundo investido) e sua estrutura, incluindo os veículos utilizados (se houver)? Descreva a estratégia, os principais ativos e instrumentos utilizados. | |
N/A | ||
14.2 | Quais os riscos envolvidos? | |
N/A | ||
14.3 | Quais são os mercados em que o fundo opera? | |
N/A | ||
14.4 | Em relação ao veículo local, o fundo utiliza estratégias para proteção cambial? | |
N/A | ||
14.5 | Caso o fundo de investimento local tenha por objetivo o investimento em único fundo de investimento ou veículo no exterior (fundo espelho), enumerar os prestadores de serviços e demais informações dos fundo de investimento ou veículo no exterior (administrador, custodiante, RTA, prime broker, entre outros). | |
Administrador Fiduciário | N/A | |
Custodiante | N/A | |
Auditor | N/A | |
RTA | N/A | |
Prime Brokers | N/A | |
NAV Calculator | N/A | |
Domicílio do fundo | N/A | |
Taxa de administração | N/A | |
Código ISIN do fundo | N/A | |
Moeda do domicilio fundo no exterior | N/A | |
Outros prestadores de serviço, dos investimentos no exterior, caso exista. | N/A | |
14.6 | Caso o investimento no exterior possua subclasses, favor descrever os riscos de contaminação entre elas. | |
N/A | ||
14.7 | Caso a gestora tenha influência direta/indireta na gestão do fundo no exterior, descreva como foi constituída a diretoria do fundo. | |
N/A | ||
15. Anexos (quando aplicável)
15 | Anexos (quando aplicável) | Marcar Anexos ou link para acesso ao documento |
15.1 | Regulamento | |
15.2 | Formulário de informações complementares | |
15.3 | Última lâmina de informações essenciais | |
15.4 | Relatório de Gestão e/ou materiais de divulgação |
Internal Use Only
São Paulo, 19 de Abril de 2021
Xxxxxxx Xxxxxxx | Xxxxxx Xxxxxx |
Global Chief Compliance Officer | Procurador |
00 00 0000-0000 | |
ANBIMA_Absoluto Inst_Seção II_Abril21.pdf
Documento número #011c6350-320b-4e09-a288-15ba381d4241
Assinaturas
Xxxxxxx Xxxxxxx Xxxxxxx Xxxxxxx Xxxxxxx
Xxxxxx Xxxxxx Xxxxx Xxxxxxx
Log
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xxxxxxx.xxxxxxx@xxxxxxxxxx.xxx, para assinar, com os pontos de autenticação: email (via token); Nome Completo; CPF; endereço de IP. Dados informados pelo Operador para validação do signatário: nome completo Xxxxxxx Xxxxxxx Xxxxxxx Xxxxxxx e CPF 000.000.000-00.
23 abr 2021, 11:55:53 Operador com email Xxxxxx.Xxxx@xxxxxxxxxx.xxx na Conta 4ea96d33-f9e9-4377-819d- 97b72a575b9b adicionou à Lista de Assinatura:
Xxxxxx.Xxxxxx@xxxxxxxxxx.xxx, para assinar, com os pontos de autenticação: email (via token); Nome Completo; CPF; endereço de IP. Dados informados pelo Operador para validação do signatário: nome completo Xxxxxx Xxxxxx Xxxxx e CPF 000.000.000-00.
23 abr 2021, 11:55:57 Operador com email Xxxxxx.Xxxx@xxxxxxxxxx.xxx na Conta 4ea96d33-f9e9-4377-819d- 97b72a575b9b alterou o processo de assinatura. Data limite para assinatura do documento: 23 de maio de 2021 (08:22).
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1.108.3 disponibilizado em xxxxx://xxx.xxxxxxxxx.xxx.
23 abr 2021, 11:58:14 Xxxxxxx Xxxxxxx Xxxxxxx Xxxxxxx assinou. Pontos de autenticação: email xxxxxxx.xxxxxxx@xxxxxxxxxx.xxx (via token). CPF informado: 000.000.000-00. IP: 177.66.196.254. Componente de assinatura versão 1.108.3 disponibilizado em xxxxx://xxx.xxxxxxxxx.xxx.
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