对外担保代偿风险. 截至 2019 年末，发行人对外担保（不包含发行人金融业务中涉及到的对外 担保业务，下同）余额总计 249,236.00 万元，占 2019 年末总资产和净资产比例 分别为 1.03%和 3.02%；截至 2020 年 3 月末，发行人对外担保余额总计 227,356.63万元，占 2019 年末总资产和净资产比例分别为 0.94%和 2.76%，较 2019 年末减少 21,879.37 万元，降幅 8.78%，发行人存在未来的代偿风险。 发行人应付债券规模较大，存续债券将陆续于 2020-2028 年兑付。截至 2019 年末，发行人债券余额 487.83 亿元。如本期债券成功发行，在本期债券存续期 内，发行人面临一定的应付债券集中兑付风险。
对外担保代偿风险. 截至 2015 年末，发行人对外担保余额为 669,559.25 亿元，其中恒泰浩睿- 彩云之南酒店资产支持专项计划金额共计 580,000.00 万元，此外，发行人主要被担保企业目前的经营、财务及现金流状况良好，未来发行人代偿其债务的可能性较小，另外发行人为商品房承购人提供阶段性担保（担保期限为保证合同生效之日起至商品房承购人所购住房的《房地产证》办妥抵押登记手续之日），发行人出现代偿的可能性很小。但上述企业、购房人一旦违约，发行人将面临被追索甚至诉讼风险，从而对发行人声誉、正常经营情况及财务状况造成不利影响。 截至 2015 年 12 月 31 日，发行人受限资产总计 1,199,822.51 万元，规模较大。受限资产主要为土地、股权、房产等。若发行人无法按时偿还相关借款，相关资产将面临转移风险，对公司的经营、财务造成影响。 2013 年度、2014 年度、2015 年度及 2016 年 1-3 月，发行人经营活动现金 流入分别为1,732,048.17 万元、2,945,611.41 万元、3,867,071.11 万元及501,628.51 万元， 经营活动现金流出分别为 1,883,109.67 万元、3,380,129.25 万元、 3,751,146.76 万元及 901,691.93 万元，经营活动现金流量净额分别为-151,061.50 万元、-434,517.84 万元、115,924.35 万元及-400,063.42 万元。发行人经营活动现金流净额呈波动趋势，如未来发行人不能提高经营项目的收现能力，随着发行人新建项目逐步建设，将对经营活动现金流持续产生一定影响。 2013 年度、2014 年度、2015 年度及 2016 年 1-3 月，发行人投资收益分别为 36,461.72 万元、26,853.80 万元、20,022.50 万元及 44,734.66 万元。2013 年 至 2015 年发行人投资收益主要是持有的长期股权投资及可供出售金融资产期间取得的收益。总体来看，报告期内公司投资收益呈现波动下降趋势，对处置股权投资依赖较大，具有一定不确定性。如未来投资收益出现大幅下滑，将对公司整体盈利性产生一定不利影响。 2013 年度、2014 年度、2015 年度，发行人毛利率分别为 33.51%、34.45%、
对外担保代偿风险. 截至 2020 年 3 月末，发行人对外担保余额为 9.36 亿元，其中对上实融资租 赁有限公司担保余额为 8.8 亿元，系融资保理业务产生，无代偿风险。其余 0.56 亿元系下属担保公司吉林省昂诚融资担保有限公司、长春高新创投信用担保有限 公司开展专业担保业务产生，担保对象多为长春新区各产业园内入驻的中小企业， 存在一定代偿风险。
对外担保代偿风险. 截至 2019 年末，公司对外提供担保共计 47.45 亿元，占净资产的比例为 7.80%。公司对外担保企业主要为国有企业，目前，被担保企业均经营正常，出现违约的可能性较小，但如果未来宏观经济形势等因素发生重大不利变化，被担保对象的经营状况可能发生变化，可能对公司的正常经营产生不利影响。