市场融资成本波动风险. 近年来，由于发行人投资项目规模有较大增长，发行人的债务规模也不断扩大，截至 2012 年 12 月 31 日、2013 年 12 月 31 日、2014 年 12 月 31 日和 2015 年 6 月 30 日，发行人负债总额分别为 9,848,455.30 万元、10,791,488.53 万元、 12,066,833.60 万元和 13,788,777.01 万元，其中有息负债分别为 8,577,394.34 万元、9,408,275.87 万元、10,893,346.04 万元和 12,659,511.25 万元，发行人有息 2012 年度、2013 年度、2014 年度及 2015 年 1-6 月，发行人的财务费用分别为 432,944.03 万元、471,311.37 万元、611,822.69 万元和 283,093.98 万元，近 三年呈现出逐年增长的趋势，主要是由于发行人近年来高速公路建设正处于扩张期，融资规模逐渐增大等原因造成。虽然发行人正在不断提升管理水平，优化管理流程，以期更加合理的支出财务费用，但如果发行人毛利润水平无法保持稳步增长，逐年增长的财务费用将为发行人带来较大的财务风险。 截至 2012 年 12 月 31 日、2013 年 12 月 31 日、2014 年 12 月 31 日和 2015 年6 月30 日，发行人其他应收款的账面余额分别为1,023,363.90 万元、843,460.98万元、702,380.27 万元和 836,801.14 万元，占发行人资产总额的比例分别为
市场融资成本波动风险. 发行人报告期内主要债务融资来自银行贷款及银行间直接债务融资工具及企业债等。未来，公司在市场直接融资增加，利率市场化导致市场融资成本波动明显，融资成本的不确定性将对发行人的盈利能力产生较大的影响。 随着公司海外业务规模的不断扩大，公司面临着汇率波动风险。近年来，人民币汇率波动较大，未来公司的汇率波动风险也将有所增加。