盈利能力依赖投资收益的风险. 近三年及一期，发行人净利润分别为 269,594.25 万元、602,611.51 万元、 1,192,428.38 万元和598,953.77 万元，投资收益分别为248,525.96 万元、519,162.03 万元、990,523.81 万元和 493,686.92 万元。其中，近三年及一期发行人投资收益占净利润的比重分别为 92.19%、86.15%、83.07%和 82.42%。报告期内发行人的盈利水平对投资收益的依赖度较大，主要是因为发行人承担一部分对神木市地区企业投资的职能。发行人投资收益主要来源于发行人与陕煤集团合作成立的红柳林矿业、柠条塔矿业及张家峁矿业等三家公司，虽然这三家公司经营煤矿所产煤种品质较好，但如果未来这三家公司经营业绩出现下滑，将对发行人盈利能力产生影响，未来发行人投资收益存在一定的不确定性。若未来发行人主要联营及合营企业经营情况出现不利变化，将可能对发行人盈利能力产生较大负面影响。
盈利能力依赖投资收益的风险. 最近三年及一期，发行人实现净利润分别为 66.05 亿元、71.15 亿元、116.67亿元和 16.90 亿元，同期实现投资收益分别为 72.54 亿元、103.72 亿元、117.25亿元和 35.64 亿元，投资收益占净利润的比例分别为 109.83%、145.79%、100.49%和 210.83%，投资收益占净利润的比例较高。发行人的投资收益主要为对万科投 资形成的投资收益，虽然万科目前经营状况良好，但如果未来其经营情况发生不利变化，将影响发行人的投资收益，进而对其盈利能力产生不利影响。