Common use of Operazioni fuori mercato su particolari tipologie di strumenti finanziari Clause in Contracts

Operazioni fuori mercato su particolari tipologie di strumenti finanziari. Gli ordini conferiti dai clienti su strumenti finanziari negoziati al di fuori dei mercati regolamentati, dei sistemi multilaterali di negoziazione (MTF) o dei sistemi organizzati di negoziazione (OTF), ovvero quelli relativi a strumenti finanziari negoziati sulle predette sedi di esecuzione, possono essere eseguiti dalla Banca in conto proprio, in qualità di internalizzatore non sistematico, previa autorizzazione del cliente. Le operazioni concluse direttamente dalla Banca in qualità di sede di esecuzione, su strumenti finanziari negoziati al di fuori dei mercati regolamentati, dei sistemi multilaterali di negoziazione (MTF) o dei sistemi organizzati di negoziazione (OTF), anche per il tramite di altri intermediari, saranno limitate dalla Banca ai soli titoli scarsamente liquidi o comunque in casi particolari (ovvero titoli non scambiati sulle sedi di esecuzione selezionate dall’intermediario di riferimento adottato dalla Banca e/o titoli trattati solo OTC da market makers sul circuito Bloomberg, spezzature di titoli di stato e comunque per i titoli che non presentano sedi di esecuzione significative, etc.), al fine di permettere comunque al Cliente l’esecuzione dell’ordine, nel suo miglior interesse. A fronte del suo ordine, la Banca perfeziona un approvvigionamento/vendita con una controparte istituzionale speculare all’operazione da concludere e il prezzo finito applicatogli viene determinato maggiorando/decurtando di uno spread massimo dello 0,5% le proposte di prezzo in acquisto (bid)/vendita (ask) pubblicate da controparti istituzionali (market maker/dealer) su circuiti quali Bloomberg o Reuters o, in assenza di tali proposte di prezzo, maggiorando/decurtando di uno spread massimo dello 0,5% il fair value dell’obbligazione determinato mediante l’utilizzo di un modello interno di valutazione di tipo discount rate approach, verificandone l'equità del prezzo proposto al cliente raccogliendo i dati di mercato impiegati nella stima del prezzo del prodotto e confrontandolo con prodotti simili o comparabili. La sede di esecuzione degli ordini è la Banca che, nel caso specifico, espleta un’attività di internalizzazione non sistematica. Gli ordini riferiti ad operazioni pronti contro termine non negoziati sui mercati regolamentati sono eseguiti in contropartita diretta con il cliente (negoziazione conto proprio), in quanto: ▪ non esistono mercati regolamentati per la clientela al dettaglio, ma solo un unico mercato all’ingrosso; ▪ tali operazioni presentano un apprezzabile grado di personalizzazione in termini di scadenze e altre scelte dal cliente, che non troverebbero rispondenza diretta con le offerte disponibili sul mercato. La determinazione del prezzo “a termine” avviene sulla base di un tasso d’interesse proposto dalla Banca ed accettato dall’investitore. Il tasso di cui sopra è proposto dalla Banca considerando l’andamento dei tassi di interesse nei principali mercati monetari su scadenze analoghe a quelle dell’ordine da eseguire.

Operazioni fuori mercato su particolari tipologie di strumenti finanziari. Gli ordini conferiti dai clienti su strumenti finanziari negoziati Le operazioni fuori mercato potranno essere eseguite in contropartita diretta dalla Cassa in via residuale, oppure potranno essere trasmesse ad altri intermediari che le eseguiranno a loro volta in contropartita diretta o con altri fornitori di liquidità, configurando l’operazione come servizio di ricezione e trasmissione di ordini. Il Cliente potrà dare il suo preventivo consenso in via generale al momento dell’accettazione della policy (nel Contratto per la prestazione dei servizi e attività di fuori investimento, di distribuzione di prodotti di investimento assicurativi e dei mercati regolamentati, dei sistemi multilaterali di negoziazione (MTF) o dei sistemi organizzati di negoziazione (OTFservizi accessori), ovvero quelli relativi a strumenti finanziari negoziati sulle predette sedi che CRV, direttamente o indirettamente, possa eseguire gli ordini fuori da un MR, da un MTF o OTF; tale consenso potrà essere dato anche in occasione della singola operazione. Il Cliente potrà inoltre impartire istruzioni specifiche su tale tipologia di esecuzione, possono essere eseguiti dalla Banca operazioni. L’eventuale operatività in conto proprio, proprio della Cassa non è svolta in qualità di internalizzatore non modo sistematico, previa autorizzazione del cliente. Le operazioni concluse direttamente dalla Banca da CRV con la proprietà in qualità di sede di esecuzione, su strumenti finanziari negoziati al di fuori dei mercati regolamentatidi MR, dei sistemi multilaterali di negoziazione (MTF) MTF o dei sistemi organizzati di negoziazione (OTF), anche per il tramite di altri intermediari, saranno limitate dalla Banca Cassa ai soli titoli scarsamente liquidi o comunque in casi particolari (ovvero titoli non scambiati sulle sedi di esecuzione selezionate dall’intermediario dall’”intermediario di riferimento riferimento” adottato dalla Banca Cassa e/o titoli trattati solo OTC da market makers sul circuito Bloomberg, spezzature di titoli di stato e comunque per i titoli che non presentano sedi di esecuzione significative, etc.), al fine di permettere comunque al Cliente l’esecuzione dell’ordine, nel suo miglior interesse. A fronte del suo ordineTutte le operazioni di compravendita effettuate sulle obbligazioni della Cassa saranno effettuate in contropartita diretta dalla Cassa stessa, la Banca perfeziona un approvvigionamento/vendita con una controparte istituzionale speculare all’operazione da concludere secondo quanto previsto al precedente punto 2.2. In relazione a specifici strumenti finanziari non liquidi e il prezzo finito applicatogli viene determinato maggiorando/decurtando di uno spread massimo dello 0,5% le proposte di prezzo in acquisto (bid)/vendita (ask) pubblicate da controparti istituzionali (market maker/dealer) non scambiati su circuiti MR, MTF o OTF, per i quali Bloomberg o Reuters o, in assenza di tali proposte di prezzo, maggiorando/decurtando di uno spread massimo dello 0,5% il fair value dell’obbligazione determinato mediante l’utilizzo di un modello interno di valutazione di tipo discount rate approach, verificandone l'equità del prezzo proposto al cliente raccogliendo i dati di mercato impiegati nella stima del prezzo del prodotto e confrontandolo con prodotti simili o comparabili. La non esiste alcuna sede di esecuzione anche meramente occasionale, CRV può eseguire l’ordine in conto terzi mediante abbinamento con ordini di altri clienti. Si tratta di operatività occasionali per le quali la Cassa agisce nell’ambito del servizio di esecuzione di ordini e non in contropartita diretta. In tali ipotesi, meramente residuali, non essendo possibile identificare una sede di esecuzione, in deroga ai criteri generali di cui alla presente procedura, CRV informerà il cliente della circostanza che, per dare corso all’ordine, lo stesso sia concluso con altro cliente della Cassa nell’ambito del servizio di esecuzione di ordini, stabilendo modalità e condizioni – ivi compreso un limite di prezzo - che, ove espressamente accettate in via preventiva per iscritto e per singolo ordine, e fermo il consenso preliminare del cliente all’esecuzione degli ordini è la Banca che, nel caso specifico, espleta un’attività al di internalizzazione non sistematica. Gli ordini riferiti ad operazioni pronti contro termine non negoziati sui mercati regolamentati sono eseguiti in contropartita diretta con il cliente (negoziazione conto proprio), in quanto: ▪ non esistono mercati regolamentati per la clientela al dettaglio, ma solo un unico mercato all’ingrosso; ▪ tali operazioni presentano un apprezzabile grado di personalizzazione in termini di scadenze e altre scelte dal cliente, che non troverebbero rispondenza diretta con le offerte disponibili sul mercato. La determinazione del prezzo “a termine” avviene sulla base fuori di un tasso d’interesse proposto dalla Banca ed accettato dall’investitore. Il tasso MR, MTF, o OTF da manifestarsi nei modi e nei tempi di cui sopra è proposto dalla Banca considerando l’andamento dei tassi di interesse nei principali mercati monetari su scadenze analoghe a quelle dell’ordine da eseguirealla presente policy, consentiranno l’esecuzione dello stesso.