Common use of Rischio di cambio Clause in Contracts

Rischio di cambio. I guadagni e le perdite relativi ai contratti denominati in divise diverse da quella di riferimento, per l'investitore (tipicamente l’euro) potrebbero essere condizionati dalle variazioni dei tassi di cambio. Gli intermediari possono eseguire operazioni su strumenti derivati fuori da mercati organizzati. L'intermediario a cui si rivolge l'investitore potrebbe anche porsi in diretta in contro partita del CLIENTE (agire, cioè, in conto proprio). Per le operazioni effettuate fuori dai mercati organizzati può risultare difficoltoso o impossibile liquidare una posizione o apprezzarne il valore effettivo e valutare l'effettiva esposizione al rischio. Per questi motivi, tali operazioni comportano l'assunzione di rischi più elevati. Le norme applicabili per tali tipologie di transizioni, poi, potrebbero risultare diverse e fornire una tutela minore all'investitore. Prima di effettuare tali tipologie di operazioni l'investitore deve assumere tutte le informazioni rilevanti sulle medesime, le norme applicabili ed i rischi conseguenti. I contratti di swaps comportano un elevato grado di rischio. Per questi contratti non esiste un mercato secondario e non esiste una forma standard. Esistono, al più, modelli standardizzati di contratto che sono solitamente adatti caso per caso nei dettagli. Per questi motivi potrebbe non essere possibile porre termine al contratto prima della scadenza concordata, se non sostenendo oneri elevati. Alla stipula del contratto, il valore di uno swaps è sempre nullo ma esso può assumere rapidamente un valore negativo (o positivo) a seconda di come si muove il parametro a cui è collegato il contratto. Prima di sottoscrivere un contratto, l'investitore deve essere sicuro di aver ben compreso in quale modo e con quale rapidità le variazioni del parametro di riferimento si riflettono sulla determinazione dei differenziali che dovrà pagare o ricevere. In determinate situazioni, l'investitore può essere chiamato dall'intermediario a versare margini di garanzia anche prima della data di regolamento dei differenziali. Per questi contratti è particolarmente importante che la controparte dell'operazione sia solida patrimonialmente, poiché nel caso del contratto si origini un differenziale a favore dell'investitore esso potrà essere effettivamente percepito solo se la controparte risulterà solvibile. Nel caso il contratto sia stipulato con una controparte terza l'investitore deve informarsi della solidità della stessa e accertarsi che l'intermediario risponderà in proprio nel caso di insolvenza della controparte. Se il contratto è stipulato con una controparte estera, i rischi di corretta esecuzione del contratto possono aumentare a seconda delle norme applicabili nel caso di specie.

Rischio di cambio. I guadagni e le perdite relativi ai contratti denominati in divise diverse da quella di riferimento, per l'investitore (tipicamente l’euro) potrebbero essere condizionati dalle variazioni dei tassi di cambio. Gli intermediari possono eseguire operazioni su strumenti derivati fuori da mercati organizzati. L'intermediario a cui si rivolge l'investitore potrebbe anche porsi in diretta in contro partita del CLIENTE (agire, cioè, in conto proprio). Per le operazioni effettuate fuori dai mercati organizzati può risultare difficoltoso o impossibile liquidare una posizione o apprezzarne il valore effettivo e valutare l'effettiva esposizione al rischio. Per questi motivi, tali operazioni comportano l'assunzione di rischi più elevati. Le norme applicabili per tali tipologie di transizioni, poi, potrebbero risultare diverse e fornire una tutela minore all'investitore. Prima di effettuare tali tipologie di operazioni l'investitore deve assumere tutte le informazioni rilevanti sulle medesime, le norme applicabili ed i rischi conseguenti. I contratti di swaps comportano un elevato grado di rischio. Per questi contratti non esiste un mercato secondario e non esiste esis te una forma standard. Esistono, al più, modelli standardizzati di contratto che sono solitamente adatti caso per caso nei dettagli. Per questi motivi potrebbe non essere possibile porre termine al contratto prima della scadenza concordata, se non sostenendo oneri elevati. Alla stipula del contratto, il valore di uno swaps è sempre nullo ma esso può assumere rapidamente un valore negativo (o positivo) a seconda di come si muove il parametro a cui è collegato il contratto. Prima di sottoscrivere un contratto, l'investitore deve essere sicuro di aver ben compreso in quale modo e con quale rapidità le variazioni del parametro di riferimento si riflettono sulla determinazione dei differenziali che dovrà pagare o ricevere. In determinate situazioni, l'investitore può essere chiamato dall'intermediario a versare margini di garanzia anche prima della data di regolamento dei differenziali. Per questi contratti è particolarmente importante che la controparte dell'operazione sia solida patrimonialmente, poiché nel caso del contratto si origini un differenziale a favore dell'investitore esso potrà essere effettivamente percepito solo se la controparte risulterà solvibile. Nel caso il contratto sia stipulato con una controparte terza l'investitore deve informarsi della solidità della stessa e accertarsi che l'intermediario risponderà in proprio nel caso di insolvenza della controparte. Se il contratto è stipulato con una controparte estera, i rischi di corretta esecuzione del contratto possono aumentare a seconda sec onda delle norme applicabili nel caso di specie.

Rischio di cambio. I guadagni e le perdite relativi ai a contratti denominati in divise diverse da quella di riferimento, riferimento per l'investitore (tipicamente l’eurol'euro) potrebbero essere condizionati dalle variazioni dei tassi di cambio. Gli intermediari possono eseguire operazioni su strumenti derivati fuori da mercati organizzati. L'intermediario a cui si rivolge l'investitore potrebbe anche porsi in diretta in contro partita contropartita del CLIENTE cliente (agire, cioè, in conto proprio). Per le operazioni effettuate fuori dai mercati organizzati può risultare difficoltoso o impossibile liquidare una posizione o apprezzarne il valore effettivo e valutare l'effettiva esposizione al rischio. Per questi motivi, tali operazioni comportano l'assunzione di rischi più elevati. Le norme applicabili per tali tipologie di transizionitransazioni, poi, potrebbero risultare diverse e fornire una tutela minore all'investitore. Prima di effettuare tali tipologie di operazioni l'investitore deve assumere tutte le informazioni rilevanti sulle medesime, le norme applicabili ed i rischi conseguenti. Attraverso lo swap due parti si accordano per scambiarsi flussi di pagamenti (anche detti flussi di cassa) a date certe. I pagamenti possono essere espressi nella stessa valuta o in valute differenti ed il loro ammontare è determinato in relazione ad un sottostante. Gli swap sono contratti OTC (over-the-counter) e, quindi, non negoziati su mercati regolamentati. In base al sottostante si individuano vari tipi di swaps comportano swap. I principali osservati sui mercati finanziari sono: • Interest rate swap sono contratti in cui due controparti si scambiano pagamenti periodici di interessi, calcolati su una somma di denaro, detta capitale nozionale di riferimento (notional principal amount), per un elevato grado periodo di rischiotempo predefinito pari alla durata del contratto. Per questi contratti non esiste La più diffusa forma di IRS è denominata plain vanilla swap e si caratterizza per il fatto che uno dei due flussi di pagamenti è basato su un mercato secondario e non esiste una forma standardtasso di interesse fisso, mentre l'altro è indicizzato a un tasso di interesse variabile. EsistonoLe variazioni del tasso variabile, rispetto ai livelli ipotizzati al più, modelli standardizzati di contratto che sono solitamente adatti caso per caso nei dettagli. Per questi motivi potrebbe non essere possibile porre termine al contratto prima momento della scadenza concordata, se non sostenendo oneri elevati. Alla stipula conclusione del contratto, determinano il valore profilo di uno swaps rischio/rendimento del prodotto. In particolare, se il tasso variabile risulta superiore alle aspettative, chi è sempre nullo ma esso può assumere rapidamente obbligato a pagare il tasso fisso matura un valore negativo profitto (o positivo) in quanto, fermo restando i pagamenti a seconda di come si muove il parametro a tasso fisso cui è collegato obbligato, riceverà pagamenti a tasso variabile di importo superiore a quanto previsto). Il contrario se il contratto. Prima di sottoscrivere un contratto, l'investitore deve essere sicuro di aver ben compreso in quale modo e con quale rapidità le variazioni del parametro di riferimento si riflettono sulla determinazione dei differenziali che dovrà pagare o ricevere. In determinate situazioni, l'investitore può essere chiamato dall'intermediario a versare margini di garanzia anche prima della data di regolamento dei differenziali. Per questi contratti è particolarmente importante che la controparte dell'operazione sia solida patrimonialmente, poiché nel caso del contratto si origini un differenziale a favore dell'investitore esso potrà essere effettivamente percepito solo se la controparte risulterà solvibile. Nel caso il contratto sia stipulato con una controparte terza l'investitore deve informarsi della solidità della stessa e accertarsi che l'intermediario risponderà in proprio nel caso di insolvenza della controparte. Se il contratto è stipulato con una controparte estera, i rischi di corretta esecuzione del contratto possono aumentare a seconda delle norme applicabili nel caso di specietasso variabile scende.

Rischio di cambio. I guadagni e le perdite relativi ai contratti denominati in divise diverse da quella di riferimento, per l'investitore (tipicamente tipic amente l’euro) potrebbero essere condizionati dalle variazioni dei tassi di cambio. Gli intermediari possono eseguire operazioni su strumenti derivati fuori da mercati organizzati. L'intermediario a cui si rivolge l'investitore potrebbe anche porsi in diretta in contro partita del CLIENTE (agire, cioè, in conto proprio). Per le operazioni effettuate fuori dai mercati organizzati può risultare difficoltoso o impossibile liquidare una posizione o apprezzarne il valore effettivo e valutare l'effettiva esposizione al rischio. Per questi motivi, tali operazioni comportano l'assunzione di rischi più elevati. Le norme applicabili per tali tipologie di transizioni, poi, potrebbero risultare diverse e fornire una tutela minore all'investitore. Prima di effettuare tali tipologie di operazioni l'investitore deve assumere tutte le informazioni rilevanti sulle medesime, le norme applicabili ed i rischi conseguenti. I contratti di swaps comportano un elevato grado di rischio. Per questi contratti non esiste un mercato secondario e non esiste una forma standardsta ndard. Esistono, al più, modelli standardizzati di contratto che sono solitamente adatti caso per caso nei dettagli. Per questi motivi potrebbe non essere possibile porre termine al contratto prima della scadenza concordata, se non sostenendo oneri elevati. Alla stipula del contratto, il valore di uno swaps è sempre nullo ma esso può assumere rapidamente un valore negativo (o positivoposi tivo) a seconda di come si muove il parametro a cui è collegato il contratto. Prima di sottoscrivere un contratto, l'investitore deve essere sicuro di aver ben compreso in quale modo e con quale rapidità le variazioni del parametro di riferimento si riflettono sulla determinazione dei differenziali che dovrà pagare o ricevere. In determinate situazioni, l'investitore può essere chiamato dall'intermediario a versare margini di garanzia anche prima della data di regolamento dei differenziali. Per questi contratti è particolarmente importante che la controparte dell'operazione sia solida patrimonialmente, poiché nel caso del contratto si origini un differenziale a favore dell'investitore esso potrà essere effettivamente percepito solo se la controparte risulterà solvibile. Nel caso il contratto sia stipulato con una controparte terza l'investitore deve informarsi della solidità della stessa e accertarsi che l'intermediario risponderà in proprio nel caso di insolvenza della controparte. Se il contratto è stipulato con una controparte estera, i rischi di corretta esecuzione del contratto possono aumentare a seconda delle norme applicabili nel caso di specie.

Rischio di cambio. I guadagni e le perdite relativi ai a contratti denominati in divise diverse da quella di riferimento, riferimento per l'investitore (tipicamente l’eurol'euro) potrebbero essere condizionati dalle variazioni dei tassi di cambio. Gli intermediari possono eseguire operazioni su strumenti derivati fuori da mercati organizzati. L'intermediario a cui si rivolge l'investitore potrebbe anche porsi in diretta in contro partita contropartita del CLIENTE cliente (agire, cioè, in conto proprio). Per le operazioni effettuate fuori dai mercati organizzati può risultare difficoltoso o impossibile liquidare una posizione o apprezzarne il valore effettivo e valutare l'effettiva esposizione al rischio. Per questi motivi, tali operazioni comportano l'assunzione di rischi più elevati. Le norme applicabili per tali tipologie di transizionitransazioni, poi, potrebbero risultare diverse e fornire una tutela minore all'investitore. Prima di effettuare tali tipologie di operazioni l'investitore deve assumere tutte le informazioni rilevanti sulle medesime, le norme applicabili ed i rischi conseguenti. Attraverso lo swap due parti si accordano per scambiarsi flussi di pagamenti (anche detti flussi di cassa) a date certe. I pagamenti possono essere espressi nella stessa valuta o in valute differenti ed il loro ammontare è determinato in relazione ad un sottostante. Gli swap sono contratti OTC (over-the-counter) e, quindi, non negoziati su mercati regolamentati. In base al sottostante si individuano vari tipi di swap. I principali osservati sui mercati finanziari sono:  Interest rate swap sono contratti in cui due controparti si scambiano pagamenti periodici di interessi, calcolati su una somma di denaro, detta capitale nozionale di riferimento (notional principal amount), per un periodo di tempo predefinito pari alla durata del contratto. La più diffusa forma di IRS è denominata plain vanilla swap e si caratterizza per il fatto che uno dei due flussi di pagamenti è basato su un tasso di interesse fisso, mentre l'altro è indicizzato a un tasso di interesse variabile. Le variazioni del tasso variabile, rispetto ai livelli ipotizzati al momento della conclusione del contratto, determinano il profilo di rischio/rendimento del prodotto. In particolare, se il tasso variabile risulta superiore alle aspettative, chi è obbligato a pagare il tasso fisso matura un profitto (in quanto, fermo restando i pagamenti a tasso fisso cui è obbligato, riceverà pagamenti a tasso variabile di importo superiore a quanto previsto). Il contrario se il tasso variabile scende.  Currency Swap - letteralmente "scambio di valute" - sono contratti in cui due parti si scambiano il capitale e gli interessi espressi in una divisa contro capitale e interessi espressi in un'altra divisa.  Caratteristica ricorrente dei currency swap è che entrambi i flussi di pagamenti sono a tasso variabile.  Asset Swap - sono contratti in cui due parti si scambiano pagamenti periodici liquidati in relazione ad un titolo obbligazionario (asset) detenuto da una di esse (e non, quindi, come per gli IRS, in relazione ad una semplice somma di denaro).Chi detiene l'obbligazione corrisponde l'interesse connesso all'obbligazione. L'altra parte riceve l'interesse dell'obbligazione e paga un tasso di natura diversa (se l'obbligazione è a tasso fisso pagherà un variabile e viceversa).  Credit Default Swap (CDS) - sono contratti in cui un soggetto (c.d. protection buyer), a fronte di pagamenti periodici effettuati a favore della controparte (c.d. protection seller), si protegge dal rischio di credito associato ad un determinato sottostante che può essere costituito da una specifica emissione, da un emittente o da un intero portafoglio di strumenti finanziari. La funzione tipica del contratto è quindi la copertura dei rischi associati ad una determinata attività. I contratti di swaps comportano un elevato grado di rischio. Per questi contratti non esiste un mercato secondario e non esiste una forma standard. Esistono, al più, modelli standardizzati di contratto che sono solitamente adatti adattati caso per caso nei dettagli. Per questi motivi potrebbe non essere possibile porre termine al contratto prima della scadenza concordata, se non sostenendo oneri elevati. Alla stipula del contratto, il valore di uno swaps è sempre nullo ma esso può assumere rapidamente un valore negativo (o positivo) a seconda di come si muove il parametro a cui è collegato il contratto. Prima di sottoscrivere un contratto, l'investitore deve essere sicuro di aver ben compreso in quale modo e con quale rapidità le variazioni del parametro di riferimento si riflettono sulla determinazione dei differenziali che dovrà pagare o ricevere. In determinate situazioni, l'investitore può essere chiamato dall'intermediario a versare margini di garanzia anche prima della data di regolamento dei differenziali. Per questi contratti è particolarmente importante che la controparte dell'operazione sia solida patrimonialmente, poiché nel caso del dal contratto si origini un differenziale a favore dell'investitore esso potrà essere effettivamente percepito solo se la controparte risulterà solvibile. Nel caso il contratto sia stipulato con una controparte terza terza, l'investitore deve informarsi della solidità della stessa e accertarsi che l'intermediario risponderà in proprio nel caso di insolvenza della controparte. Se il contratto è stipulato con una controparte estera, i rischi di corretta esecuzione del contratto possono aumentare a seconda delle norme applicabili nel caso di specie. Secondo quanto indicato dalla Comunicazione Consob n.0097996 del 22 dicembre 2014 sulla distribuzione dei prodotti finanziari complessi nei confronti della Clientela Retail, sono riconducibili ai prodotti finanziari complessi, alcuni prodotti che, seppur anche con livelli di rischiosità contenuti, non presentano una intelligibilità immediata della struttura del prodotto, presentano elementi opzionali, condizioni e/o meccanismi di amplificazione dell’andamento del sottostante (effetto leva) nella formula di determinazione del pay-off del prodotto finanziario, hanno una limitata osservabilità del sottostante con conseguente difficoltà di valorizzazione nonché sono illiquidi e pertanto vi sono difficoltà di liquidabilità dell’investimento. Pertanto, in relazione alle specificità di tali prodotti, vi è il rischio per la Clientela di avere difficoltà di comprensione delle caratteristiche degli investimenti proposti e pertanto di pregiudicare la capacità di assumere consapevoli decisioni di investimento nonché di incorrere inconsapevolmente in significative perdite. In funzione del grado di complessità, i prodotti finanziari si possono distinguere in:  prodotti a complessità molto elevata (Black List), ovvero quelli non sono normalmente adatti alla clientela al dettaglio la cui distribuzione pertanto alla suddetta clientela è sconsigliata;  prodotti a complessità medio alta (Grey List) ovvero quelli che possono essere distribuiti alla clientela al dettaglio con particolari restrizioni e tutele;  prodotti non complessi o con complessità residuale (White List) ovvero quelli distribuibili alla clientela al dettaglio senza specifiche restrizioni. La Banca, in funzione della propria politica distributiva, ha definito di non distribuire prodotti complessi presenti in Black List e in Grey List a Clienti classificati come Retail.

Rischio di cambio. I guadagni e le perdite relativi ai a contratti denominati in divise diverse da quella di riferimento, riferimento per l'investitore (tipicamente l’euro) potrebbero essere condizionati dalle variazioni dei tassi di cambio. Gli intermediari possono eseguire operazioni su strumenti derivati fuori da mercati organizzati. L'intermediario L’intermediario a cui si rivolge l'investitore l’investitore potrebbe anche porsi in diretta in contro partita contropartita del CLIENTE Cliente (agire, cioè, in conto proprio). Per le operazioni effettuate fuori dai mercati organizzati può risultare difficoltoso o impossibile liquidare una posizione o apprezzarne il valore effettivo e valutare l'effettiva l’effettiva esposizione al rischio. Per questi motivi, tali operazioni comportano l'assunzione l’assunzione di rischi più elevati. Le norme applicabili per tali tipologie di transizionitransazioni, poi, potrebbero risultare diverse e fornire una tutela minore all'investitore. Prima di effettuare tali tipologie di operazioni l'investitore l’investitore deve assumere tutte le informazioni rilevanti sulle medesime, le norme applicabili ed i rischi conseguenti. Xxxxx Xxxxxx, 00 Xxxxxx (XX) 00000 | Tel: +00 00000000000 | xxx.xxxxxxxxxxxxxxx.xxx/xx/ | xxxxxx@xxxxxxxxxxxxxxx.xxx Capitale Sociale: €1.200.000 interamente versato | P.IVA. 11322500965 | REA MI 2594450 Autorizzata con Delibera CONSOB n. 21703 del 27/01/2021 | Aderente al Fondo Nazionale di Garanzia I contratti di swaps swap comportano un elevato grado di rischio. Per questi contratti non esiste un mercato secondario e non esiste una forma standard. Esistono, al più, modelli standardizzati di contratto che sono solitamente adatti adattati caso per caso nei dettagli. Per questi motivi potrebbe non essere possibile porre termine al contratto prima della scadenza concordata, se non sostenendo oneri elevati. Alla stipula del contratto, il valore di uno swaps swap è sempre nullo ma esso può assumere rapidamente un valore negativo (o positivo) a seconda di come si muove il parametro a cui è collegato il contratto. Prima di sottoscrivere un contratto, l'investitore deve essere sicuro di aver ben compreso in quale modo e con quale rapidità le variazioni del parametro di riferimento si riflettono sulla determinazione dei differenziali che dovrà pagare o ricevere. In determinate situazioni, l'investitore può essere chiamato dall'intermediario a versare margini di garanzia anche prima della data di regolamento dei differenziali. Per questi contratti è particolarmente importante che la controparte dell'operazione sia solida patrimonialmente, poiché nel caso del dal contratto si origini un differenziale a favore dell'investitore esso potrà essere effettivamente percepito solo se la controparte risulterà solvibile. Nel caso il contratto sia stipulato con una controparte terza terza, l'investitore deve informarsi della solidità della stessa e accertarsi che l'intermediario risponderà in proprio nel caso di insolvenza della controparte. Se il contratto è stipulato con una controparte estera, i rischi di corretta esecuzione del contratto possono aumentare a seconda delle norme applicabili nel caso di specie.. I prodotti complessi sono prodotti finanziari che, in quanto caratterizzati da elementi di complessità, potrebbero in astratto risultare non pienamente comprensibili e, quindi, pregiudicare la capacità da parte del cliente di assumere scelte di investimento consapevoli. Il 22 dicembre 2014 la Consob ha emanato la Comunicazione n.00979969/14 con la quale ha fornito agli intermediari una lista esemplificativa di prodotti finanziari complessi nonché ulteriori criteri per la loro individuazione, indicando altresì le cautele da adottare per la loro distribuzione alla clientela retail (“al dettaglio”), in quanto tale tipologia di investitori potrebbe non essere in condizione di valutare adeguatamente le caratteristiche finanziarie dei prodotti di investimento in questione. In base alle informazioni raccolte dalla SIM sulla conoscenza ed esperienza della propria clientela, la SIM determina “livello di competenza” con riferimento alla capacità di comprendere le diverse tipologie di prodotti finanziari complessi. Il “livello di competenza” del cliente è utilizzato come ulteriore parametro della valutazione di adeguatezza/appropriatezza qualora abbia ad oggetto prodotti finanziari complessi. Nel caso in cui il cliente non sia in possesso di un “livello di competenza” sufficiente per comprendere le caratteristiche del prodotto oggetto di valutazione, la SIM non ne consiglia l’acquisto. Allo stato attuale la SIM non intende procedere con il collocamento di prodotti finanziari alla clientela al dettaglio. La SIM considera “prodotti finanziari complessi” le seguenti tipologie di strumenti o prodotti finanziari:

Rischio di cambio. I guadagni e le perdite relativi ai a contratti denominati in divise diverse da quella di riferimento, riferimento per l'investitore l’investitore (tipicamente l’euro) potrebbero essere condizionati dalle variazioni dei tassi di cambio. Gli intermediari Il servizio short selling comporta, oltre ai rischi tipici degli investimenti in strumenti finanziari già evidenziati nelle precedenti Parti della presente Sezione, l’assunzione da parte del Cliente di ulteriori e specifici rischi. A titolo esemplificativo si evidenziano i rischi connessi:  all’operazione di prestito titoli da parte della Banca. A tale riguardo, si segnala in particolare che: il prestito può diventare particolarmente oneroso per il Cliente nel caso di “scarsità” dei titoli concessi a prestito sul mercato; la Banca può estinguere d’ufficio le operazioni di prestito titoli nel caso in cui il Cliente non rispetti gli obblighi di adeguamento del Collateral, con conseguente rischio di subire perdite nel caso in cui la chiusura d’ufficio delle posizioni aperte avvenga in una fase di rialzo dei corsi dei titoli venduti allo scoperto.  all’operatività in strumenti finanziari finanziata con il ricorso al prestito titoli. A tale riguardo si evidenziano in particolare i rischi dovuti: alle oscillazioni al rialzo dei corsi degli strumenti finanziari venduti allo scoperto, che possono eseguire operazioni comportare perdite di entità potenzialmente illimitata; alla circostanza che la chiusura delle posizioni allo scoperto può avvenire a condizioni particolarmente gravose quando esse hanno ad oggetto strumenti finanziari a diffusione limitata; alla circostanza che la chiusura delle posizioni allo scoperto può avvenire a condizioni particolarmente gravose quando si determinano situazioni di instabilità dei mercati finanziari; alla circostanza che la chiusura delle posizioni aperte può divenire difficoltosa nel caso di malfunzionamenti dei sistemi elettronici di supporto alle negoziazioni e/o dei sistemi elettronici di negoziazione. L’operatività long comporta l’assunzione da parte dell’investitore di rischi specifici ed aggiuntivi rispetto a quelli già evidenziati nella presente Sezione. A titolo esemplificativo si evidenziano i rischi dovuti: alle oscillazioni al ribasso dei corsi degli strumenti finanziari acquistati allo scoperto, che possono comportare perdite di entità rilevante; alla circostanza che la chiusura delle posizioni allo scoperto può avvenire a condizioni particolarmente gravose quando esse hanno ad oggetto strumenti finanziari a diffusione limitata; alla circostanza che la chiusura delle posizioni allo scoperto può avvenire a condizioni particolarmente gravose quando si determinano situazioni di instabilità dei mercati finanziari; alla circostanza che la chiusura delle posizioni aperte può divenire difficoltosa nel caso di malfunzionamenti dei sistemi elettronici di supporto alle negoziazioni e/o dei sistemi elettronici di negoziazione. Più specificamente l’operatività in modalità long overnight è caratterizzata da rischi rilevanti per l'investitore in quanto associa i rischi tipicamente connessi all'acquisto di strumenti finanziari con i rischi legati al prestito dei titoli stessi nonché quelli derivanti dalla fruizione di un finanziamento (su strumenti derivati fuori da mercati organizzati. L'intermediario a cui si rivolge l'investitore potrebbe anche porsi in diretta in contro partita del CLIENTE (agire, cioè, in conto propriocontratti di borsa). Per le operazioni effettuate fuori dai mercati organizzati può risultare difficoltoso o impossibile liquidare una Il Cliente che impartisce alla Banca un ordine in modalità marginata long overnight, deve infatti considerare che dall'apertura della posizione o apprezzarne derivano obbligazioni che possono anche superare il valore effettivo della liquidità e valutare l'effettiva esposizione al rischiodegli strumenti finanziari in deposito presso la Banca. Per questi motivi, tali operazioni comportano l'assunzione Si pensi ad esempio all'obbligo di rischi più elevatirestituzione della liquidità ricevuta dalla Banca per l'acquisto degli strumenti finanziari e l'obbligazione di corrispondere alla Banca gli interessi. Le norme applicabili per tali tipologie operazioni di transizioniPrestito Titoli comportano, poioltre ai rischi tipici degli investimenti in strumenti finanziari già evidenziati nelle precedenti Parti della presente Sezione, potrebbero risultare diverse l’assunzione da parte del Cliente di ulteriori e fornire una tutela minore all'investitorespecifici rischi. Prima di effettuare tali tipologie di operazioni l'investitore A titolo esemplificativo l’investitore deve assumere tutte le informazioni rilevanti sulle medesime, le norme applicabili ed i rischi conseguenti. I contratti di swaps comportano un elevato grado di rischio. Per questi contratti non esiste un mercato secondario e non esiste una forma standard. Esistono, al più, modelli standardizzati di contratto considerare che sono solitamente adatti caso per caso nei dettagli. Per questi motivi la controparte prenditrice dello strumento potrebbe non essere possibile porre termine al contratto prima della scadenza concordata, se in grado di restituire gli strumenti finanziari. Non fa parte dei rischi specifici delle operazioni di prestito titoli il c.d. rischio emittente. Si tratta dei casi in cui la restituzione dei titoli è divenuta impossibile per cause non sostenendo oneri elevatiimputabili alla controparte che li ha preso in prestito (ad es. Alla stipula del contratto, il valore di uno swaps è sempre nullo ma esso può assumere rapidamente un valore negativo (o positivo) a seconda di come si muove il parametro a cui è collegato il contratto. Prima di sottoscrivere un contratto, l'investitore deve essere sicuro di aver ben compreso in quale modo e con quale rapidità le variazioni del parametro di riferimento si riflettono sulla determinazione dei differenziali che dovrà pagare o ricevere. In determinate situazioni, l'investitore può essere chiamato dall'intermediario a versare margini di garanzia anche prima della data di regolamento dei differenziali. Per questi contratti è particolarmente importante che la controparte dell'operazione sia solida patrimonialmente, poiché nel caso del contratto si origini un differenziale a favore dell'investitore esso potrà essere effettivamente percepito solo se la controparte risulterà solvibile. Nel caso il contratto sia stipulato con una controparte terza l'investitore deve informarsi della solidità della stessa e accertarsi che l'intermediario risponderà in proprio nel caso di insolvenza esclusione o di sospensione dello strumento per default dell'emittente). Le operazioni di Pronti Contro Termine comportano, oltre ai rischi tipici degli investimenti in strumenti finanziari già evidenziati nelle precedenti Parti della contropartepresente Sezione, l’assunzione da parte del Cliente di ulteriori e specifici rischi. Se A titolo esemplificativo si evidenzia il rischio di Si tratta del rischio che la Banca, qualora versi in stato di insolvenza, non sia in grado di riacquistare i titoli oggetto del contratto è stipulato con una controparte esteraal termine prestabilito. In tale caso il Cliente avrebbe ancora la possibilità di soddisfarsi sui titoli vendendoli direttamente sul mercato. Se, invece, i rischi titoli oggetto dell’operazione di corretta esecuzione del contratto possono aumentare a seconda delle norme applicabili Pronti Contro Termine fossero emessi dalla medesima Banca il Cliente dovrà tenere conto che, nel caso in cui la Banca versi in stato di specieinsolvenza, non potrà neppure vendere i titoli sul mercato. I rischi illustrati nella presente Sezione sono solo esemplificativi e non possono essere intesi come esaustivi, e ciò in ragione del fatto che qualsiasi operazione finanziaria ha in sé una componente imprevedibile.