Strategische allocatie. In het kader van een integrale benadering van de beleggingen en de verplichtingen wordt de invulling van het beleggingsbeleid gebaseerd op Asset Liability Management (ALM). De ALM-studie is maatgevend voor de verdeling over de beleggingscategorieën, waarbij wordt gestreefd naar een optimale beleggingsportefeuille in combinatie met een consistent premie- en toeslagbeleid. De ALM-studie wordt in beginsel eens in de drie jaren, doch zoveel vaker als het bestuur van het pensioenfonds dat wenselijk acht dan wel wordt verlangd door DNB, uitgevoerd. Op basis van de visie en macro-economische ontwikkelingen en de financiële markten zal het pensioenfonds de strategische beleggingsmix gedeeltelijk actief beheren binnen de gestelde bandbreedtes. Het bestuur kan besluiten om de strategische allocatie aan te passen, waarbij met name in onzekere financiële markten wordt beoogd het risicoprofiel van de beleggingsportefeuille niet te vergroten en indien gewenst zelfs te verlagen. In de volgende tabel zijn de minimum en maximum strategische allocaties opgenomen. Euro staatsobligaties Euro bedrijfsobligaties Collateral obligatie Renteswaps Geldmarktinstrumenten Returnportefeuille 35% 30% 40% Wereldwijde aandelen De Euro staatsobligaties, de Euro bedrijfsobligaties en de wereldwijde aandelen zijn belegd via beleggingsfondsen van State Street Global Advisors. De renteswaps en geldmarktinstrumenten zijn belegd via beleggingsfondsen van BMO Global Asset Management. De matchingportefeuille bestaat uit de twee vastrentende waardenfondsen bij SSGA, de renteswapfondsen en het geldmarktfonds bij BMO en de collateral obligatie welke in bewaring bij KasBank is gegeven. Deze collateral obligatie wordt aangehouden als onderpand voor de valutatermijncontracten. Deze collateral obligatie wordt ook betrokken bij de afdekking van het renterisico, deze kent immers ook een rentegevoeligheid, en is ook onderdeel van de strategische asset allocatie. Deze obligatie heeft in juni 2018 een waarde van circa EUR 1 mln (circa 1% van de huidige beleggingsportefeuille). De verhoudingen binnen de matchingportefeuille liggen niet vast, maar zijn afhankelijk van de opzet van de renteafdekking ten aanzien van het curverisico. Het pensioenfonds beschikt daarnaast over een crisisplan. Dit treedt in werking wanneer zich extreme koersbewegingen voordoen op de financiële markten. Dit financieel crisisplan is opgenomen in bijlage 4.
Strategische allocatie. In het kader van een integrale benadering van de beleggingen en de verplichtingen wordt de invulling van het beleggingsbeleid gebaseerd op een Asset Liability Management (ALM)- studie. De ALM-studie is maatgevend voor de verdeling over de beleggingscategorieën, waarbij wordt gestreefd naar een optimale beleggingsportefeuille in combinatie met een consistent premie- en toeslagbeleid. De ALM-studie wordt in beginsel eens in de drie jaren, doch zoveel vaker als het bestuur van het pensioenfonds dat wenselijk acht dan wel wordt verlangd door DNB, uitgevoerd. De door het bestuur vastgestelde strategische portefeuille per 1 januari 2019 per categorie (%) inclusief bandbreedte zijn als volgt: Wereldwijd (incl. opkomende markten) Customized MSCI All Countries World Index, GBP, USD, JPY afgedekt. Customized MSCI All Countries World Index, GBP, USD, JPY onafgedekt 43,0 33,0 53,0 Opkomende markten MSCI Emerging Markets Index 15,0 10,0 20,0 Europa Customized MSCI Europa Index, GBP afgedekt Customized MSCI Europa Index, GBP onafgedekt 16,0 0,0 30,0 Small Caps wereldwijd Customized MSCI World small cap (total net Return) Index * 8,2 0,0 15,0 Duits Inflatiegerelateerd ICE BofAML German Inflation-Linked Government Index 4,6 0,0 10,0 Nederlandse Hypotheken Bofa Xxxxxxx Xxxxx Netherlands Government Index 4,2 0,0 11,5 Onroerend goed Geen 9,0 3,0 15,0 * samengesteld uit 4 regio’s (35% VS, 30% Europa, 15% Japan en 20% Azië ex Japan) Bij het aangaan van een nieuwe belegging wordt de kwantitatieve en kwalitatieve onderbouwing hiervan vastgelegd in een investment case. Het doel van een investment case is een toetsing op een aantal relevante variabelen om te bepalen of het toevoegen van een specifieke belegging of strategie aan de beleggingsportefeuille waarde toevoegt en in lijn is met de doelstellingen en risicohouding van het pensioenfonds. Voor een beleggingsidee dat, naar de mening van het bestuur of de beleggingsadviescommissie, het verdient om nader onderzocht te worden, wordt een investment case opgesteld. Indien het bestuur op basis van deze investment case besluit om opvolging te geven aan de voorgenomen belegging, zal een kaderstelling geformuleerd worden. Deze kaderstelling betreft de gewenste invulling van het te gebruiken beleggingsvehikel en beleggingsstructuur en vormt op haar beurt weer de basis voor selectie van de best passende oplossing en manager. In de laatste fase volgt dan implementatie van de belegging zelf en het opzetten van een passende monitoring- en e...
Strategische allocatie. In het kader van een integrale benadering van de beleggingen en de verplichtingen wordt de invulling van het beleggingsbeleid gebaseerd op de ambitie en risicohouding van het bestuur. De Asset Liability Management studie (ALM-studie) ondersteunt de invulling daarvan. De ALM-studie is maatgevend voor de verdeling over de beleggingscategorieën, waarbij wordt gestreefd naar een optimale beleggingsportefeuille in combinatie met een consistent premie- en toeslagbeleid. De ALM-studie (en/of een continuïteitsanalyse) wordt in beginsel eens in de drie jaren, doch zoveel vaker als het bestuur van het pensioenfonds dat wenselijk acht dan wel wordt verlangd door DNB, uitgevoerd. Op basis van de visie en macro-economische ontwikkelingen en de financiële markten zal het pensioenfonds de strategische beleggingsmix actief beheren binnen de gestelde bandbreedtes. Het bestuur kan besluiten om de strategische allocatie aan te passen, waarbij met name in onzekere financiële markten wordt beoogd het risicoprofiel van de beleggingsportefeuille niet te vergroten en indien gewenst zelfs te verlagen.