Vastrentende waarden. Beursgenoteerde vastrentende waarden en participaties in beursgenoteerde beleggings- instellingen zijn gewaardeerd op actuele waarde, zijnde de per balansdatum geldende beurskoersen. Niet-beursgenoteerde participaties worden gewaardeerd op basis van actuele waarde opgegeven door de fondsbeheerders. Derivaten worden gewaardeerd op reële waarde, te weten de relevante marktnotering of als die niet beschikbaar is, de waarde die wordt bepaald met behulp van marktconforme waarderingsmodellen.
Vastrentende waarden. In lijn met de beleggingsovertuigingen is in de efficiënte markt van staatsleningen gekozen voor een passieve aanpak. Voor de kredietmarkten gelooft het bestuur in de toegevoegde waarde van bottom-up kredietanalyse en derhalve in actief beheer door kwalitatief hoogstaande vermogensbeheerders met bewezen track record. De allocatie naar het LDI40 fonds wordt gedreven door het gewenste niveau van renteafdekking en niet door een gewenste allocatie. De gewenste verhouding tussen staatsleningen (binnen LDI) en credits is bepaald op 40 : 60 maar is dus een resultante en niet meer dan een streven. Per eind september 2021 bedraagt de verhouding staatsleningen (LDI) versus credits (multi factor credits, leningen en asset backed securities) 30 : 70 als gevolg van de grote tijdelijke allocatie naar ELF en ABS. Met de oplopende rente per midden februari 2022 wordt deze verhouding opnieuw getoetst. De renteafdekking zou verhoogd kunnen worden als de rente oploopt (als gevolg van de gehanteerde rentestaffel) en dus zou de verhouding aangepast kunnen of moeten worden. Voor de obligatieportefeuille wordt zoals gezegd deels een actieve en deels een passieve beleggingsstrategie gehanteerd. Hierbij dient altijd rekening te worden gehouden met voldoende diversificatie in de portefeuille. De benchmark van de vastrentende portefeuille is (sinds 1 januari 2017) als volgt samengesteld: Fonds Benchmark Strategisch gewicht Feitelijk gewicht Beheer Robeco LDI40 Custom Swap Benchmark n.v.t. Passief Robeco Credits Barclays Global Agg. Corporates index 45% 27,1% Actief M&G ELF Euribor + 4% 45% 53,1% Actief M&G ABS Euribor + 6% 10% 19,8% Actief In deze tabel zijn ook de feitelijke gewichten per eind september 2021 weergegeven.
Vastrentende waarden. Dit zijn alle beleggingen waarvan de periodieke betalingen in de vorm van rente en aflossing contractueel zijn vastgelegd. De bekendste verschijningsvormen zijn staatsobligaties, bedrijfsobligaties en bankobligaties.
Vastrentende waarden. Vastrentende waarden zijn verhandelbare schuldbewijzen (leningen zoals obligaties van overheden en bedrijven, en hypotheken) met doorgaans een vaste looptijd en vaste rentevergoeding. Deze beleggingen zijn meestal risicomijdend. In deze portefeuille wordt het renterisico, het schommelen van de rente en de gevolgen daarvan, van (een deel van) de portefeuille zo goed mogelijk afgedekt, waarbij gekeken wordt naar de verplichtingen. Daarnaast leveren de meer risicovolle obligaties en hypotheken ook extra rendement.
Vastrentende waarden. De categorie vastrentende waarden wordt ingevuld met hoogrenderende vastrentende waarden: bedrijfsobligaties (investment grade en high yield) en staatsobligaties van opkomende landen. Deze beleggingscategorieën worden op een actieve wijze beheerd m.u.v. de categorie staatsobligaties van opkomende landen HC: ▪ Spreadproducten kennen een brede set aan mogelijkheden of ‘risk drivers’ om outperformance te behalen; ▪ Het vermijden van bedrijven die gedowngrade worden (bij bedrijfsobligaties investment grade) en van bedrijven of landen die in default geraken is van groot belang; ▪ De mogelijkheden van passief beheer zijn relatief beperkt en deze oplossingen kennen veelal ook een bepaalde tracking error; ▪ Passief beleggen in spreadproducten brengt ook aanzienlijke kosten met zich mee (zowel beheervergoeding als transactiekosten), daar er relatief veel transacties moeten plaatsvinden om een benchmark te kunnen repliceren of nabootsen.
Vastrentende waarden. Vastrentende waarden zijn beleggingen waarvoor in beginsel een vaste looptijd en rentevergoeding geldt. Voorbeelden zijn obligaties, onderhandse en hypothecaire leningen of leningen met een vergelijkbare garantie. De credit rating van de geldnemer is BBB- of hoger. Dit geldt niet indien de geldnemer ter nakoming van zijn verplichtingen relevante zekerheden aan PCUD heeft afgegeven. Een uitzondering op deze voorwaarden is een achtergestelde lening die PCUD aan PC Uitvaart Groep B.V. heeft verstrekt. Deze lening bedraagt maximaal het eigen vermogen van PCUD. In verband met het risicoprofiel wordt voor deze lening een hogere rente in rekening gebracht.
Vastrentende waarden