火电行业情况. （1） 火电行业现状 中国煤炭储量丰富的资源禀赋特点使火电成为了目前国内电力生产体系最主要的电源类型。火电包括煤电、气电等。火电在过去相当长一段时间内作为 主力电源，是经济社会发展不可或缺的领域之一。相比于水电、核电等电源类型，火电建设周期短，技术要求相对较低，受周边自然环境限制较小，因此在 2002 年国内出现严重电力短缺后，火电成为了中国最近一轮电力投资热潮中发展最快的子行业。随着不可再生资源的不断减少，原材料价格的不断上涨，另外国家执行关于节能减排相关政策的力度的不断加大，火电行业作为污染物排放大户受到不小的影响，这几年来在电力行业中的装机容量比重和发电量比重呈小幅下降趋势。 2018 年我国发电设备装机容量同比增长 6.5%，分电源类型来看，水电、火电、太阳能发电装机增速下降，分别同比下降了 0.2、1.3、34.8 个百分点；核电、风电发电装机增速上升，分别同比提升了 18.5、1.9 个百分点。受益于全社会用电量增速创新高及装机增速持续放缓，行业景气度提升，机组利用小时数触底回升，2018 年 6,000 千瓦及以上电厂发电设备平均利用小时数同比增加 73 小时，其中火电利用小时数同比增长了 143 小时。 2019 年，我国新能源发电装机持续增加；第三产业和居民生活用电比重持续提高，拉大系统峰谷差，时段性系统调峰能力不足；电煤价格高位运行，发电用煤维持地区性季节性供需偏紧格局。在多重因素叠加、交互影响下，预计全年电力供需总体平衡，局部地区高峰时段电力供需偏紧。其中，华北、华中区域局部性时段性电力供需偏紧；华东区域电力供需总体平衡；南方区域电力供需总体平衡，枯水期广西、贵州偏紧，汛期云南清洁能源消纳压力较大；东北、西北区域预计电力供应能力富余。 2020 年受疫情因素影响，我国第一和第三产业用电受到压制，而城乡居民用电受影响较小。从利用小时来看，2020 年全国 6,000 千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用小时为 3,758 小时，同比减少 70 小时。其中，水电设备平均利 用小时为 3,827 小时，同比增加 130 小时；火电设备平均利用小时为 4,216 小时， 同比减少 92 小时。2020 年 1-11 月，风电设备平均利用小时 1,912 小时，比上 年同期增加 30 小时；光伏平均利用小时 1,203 小时，比上年同期降低 2 小时。 水电受 2020 年来水充沛影响利用小时增长；传统火电受水电挤压及新能源发电 增长影响，利用小时数同比下滑；新能源发电小时维持稳定，伴随装机量高增， 2020 年风电、光伏新能源发电量保持高速增长。这一方面是因为在我国“碳达 峰”、“碳中和”的任务目标下，鼓励提升新能源装机量；另一方面是因为根据国家发改委，2018 年末之前核准的陆上风电项目，2020 年末前仍未完成并网的，国家不再补贴，风电迎来抢装潮。 总体看，我国火力发电装机容量较为稳定，新增装机容量增速放缓，但新能源机组容量占比及发电规模大幅增长。由于煤炭价格保持高位，国内电力行业企业的整体经营情况及财务状况均明显弱化。
（2） 电煤价格与火电定价机制 目前电力生产企业的上网电价仍由国家发改委确定，企业只是电价的被动接受者。而对火电企业来说，占生产成本 60.00%以上的电煤价格已逐步实现了市场化，煤炭市场的波动较以往更容易传导至火电行业，电煤价格的波动成为了目前影响火电企业稳定经营的主要风险。 中国自 2005 年起实施煤电联动政策，即如果半年内平均煤价与前一周期相 比变化幅度达到或超过 5.00%，则电价应相应调整。2005 年 5 月和 2006 年 6 月，中国两次启动煤电价格联动机制，帮助电力企业缓解电煤价格上涨带来的成本 压力，但目前煤电联动政策并未形成完全的市场化运作，煤电联动机制的最终 触发权仍集中于国家发改委。国家发改委在决策时，需要平衡宏观经济调控涉 及的多种因素，会在一定程度上制约煤电联动政策的实施。 总体看，目前电煤价格的波动仍是影响火电企业稳定经营的主要因素，但长期来看，由电煤价格市场化、电价管制所导致的电力企业政策性亏损不具有持续性，随国内电价体制改革的逐步推进，火电企业的盈利稳定性有望得到改善。
（3） 气电现状与展望 天然气在全球一次能源消费总量中的占比约 24%，中国的占比在 10%左右。中国的天然气消费占比低于全球平均水平的一个重要原因在于气电的发展较慢。截至 2020 年末，中国天然气发电装机容量突破 1 亿千瓦，占全国发电装机总量 的比例为 4.5%。而美国的气电装机占总装机量的比例为 35％，欧盟在 25％左 右。
火电行业情况. 公司目前电源构成以燃煤机组为主，属于火力发电范畴，配合燃气机组和垃圾焚烧机组主要用做垃圾处理，不作为主要电源。在各类型机组中，燃气机组具有灵活启动、响应快速等优点，在电网调峰调度时发挥着重要作用。但是燃气机组同时具有能耗大、发电成本高等缺陷，在油价高位运行时期其经济效益差。
（1） 火电行业现状
火电行业情况. 公司目前电源构成以燃煤机组为主，属于火力发电范畴，配合燃气机组和垃圾焚烧机组主要用做垃圾处理，不作为主要电源。在各类型机组中，燃气机组具有灵活启动、响应快速等优点，在电网调峰调度时发挥着重要作用。但是燃气机组同时具有能耗大、发电成本高等缺陷，在油价高位运行时期其经济效益差。
（1） 火电行业现状 中国煤炭储量丰富的资源禀赋特点使火电成为了目前国内电力生产体系最 主要的电源类型。相比于水电、核电等电源类型，火电建设周期短，技术要求 相对较低，受周边自然环境限制较小，因此在 2002 年国内出现严重电力短缺后，火电成为了中国最近一轮电力投资热潮中发展最快的子行业。随着不可再生资 源的不断减少，原材料价格的不断上涨，另外国家执行关于节能减排相关政策 的力度的不断加大，火电行业作为污染物排放大户受到不小的影响，这几年来 在电力行业中的装机容量比重和发电量比重呈小幅下降趋势。 火电在过去、现在以及未来相当长一段时间内，仍将是主力电源，是经济社会发展不可或缺的领域之一。截至 2019 年底，火电装机容量中，煤电装机