Common use of MODELLO DI BEST EXECUTION Clause in Contracts

MODELLO DI BEST EXECUTION. Al fine di soddisfare al meglio le esigenze dei propri clienti, la Banca utilizza una piattaforma elettronica, Market Hub, tramite la quale fornisce accesso alle principali sedi di esecuzione delle categorie di strumenti finanziari maggiormente trattati dalla propria clientela, garantendo elevati standard qualitativi nella ricerca della migliore esecuzione degli ordini in base alle condizioni del mercato (Smart Order Routing). Tramite Market Hub gli ordini ricevuti dai clienti possono essere indirizzati per la loro esecuzione ai mercati regolamentati, ai sistemi multilaterali di negoziazione (MTF), ai sistemi organizzati di negoziazione (OTF), ovvero ad altri market maker o fornitori di liquidità, compresa la stessa Banca che potrà eseguire in conto proprio gli ordini dei clienti, eventualmente in qualità di Internalizzatore Sistematico. Al riguardo, la Banca ha definito un set di Sedi di Esecuzione, a cui accede in via diretta o tramite altri intermediari negoziatori, che ritiene possano garantire su base continuativa e consistente il miglior risultato possibile per i propri clienti in relazione ai vari strumenti finanziari che sono oggetto dell’attività di negoziazione. Per Sede di Esecuzione si intende: un mercato regolamentato, un MTF, un OTF, un Internalizzatore Sistematico, un market maker o altro fornitore di liquidità o un'entità che svolge in un paese extra UE una funzione simile a quelle svolte da una qualsiasi delle entità predette. Per Internalizzatore Sistematico si intende l'impresa di investimento che in modo organizzato, frequente, sistematico e sostanziale negozia per conto proprio eseguendo gli ordini dei clienti al di fuori di un mercato regolamentato, di un sistema multilaterale di negoziazione o di un sistema organizzato di negoziazione senza gestire un sistema multilaterale. La lista delle Sedi di Esecuzione e delle controparti selezionate incluse nella Strategia è riportata nelle Tabelle 1 e 4 disponibili sul Sito Internet della Banca al seguente link: xxxxx://xxx.xxxxxxxxxxxxxx.xxx/xx/xxxxxxxxxxxxxx/xxxxxxxxx/xxxxx/; la Banca si riserva la facoltà di effettuare successivi aggiornamenti di tale lista e di tutte le liste contenute in tali Tabelle. Al fine di definire la propria Strategia la Banca ha individuato, all’interno del set di Sedi di Esecuzione cui ha accesso, i “mercati strategici”, costituiti da tutte le Sedi di Esecuzione alle quali accede direttamente o indirettamente tramite intermediari negoziatori, purché presentino un elevato volume negoziato di ordini trasmessi dalla Banca.

MODELLO DI BEST EXECUTION. Al fine di soddisfare al meglio le esigenze dei propri clienti, la Banca utilizza una piattaforma elettronica, Market Hub, tramite la quale fornisce accesso alle principali sedi di esecuzione delle categorie di strumenti finanziari maggiormente trattati dalla propria clientela, garantendo elevati standard qualitativi nella ricerca della migliore esecuzione degli ordini in base alle condizioni del mercato (Smart Order Routing). Tramite Market Hub gli ordini ricevuti dai clienti possono essere indirizzati per la loro esecuzione ai mercati regolamentati, ai sistemi multilaterali di negoziazione (MTF), ai sistemi organizzati di negoziazione (OTF), ovvero ad altri market maker o fornitori di liquidità, compresa la stessa Banca che potrà eseguire in conto proprio gli ordini dei clienti, eventualmente in qualità di Internalizzatore Sistematico. Al riguardo, la Banca ha definito un set di Sedi di Esecuzione, a cui accede in via diretta o tramite altri intermediari negoziatori, che ritiene possano garantire su base continuativa e consistente il miglior risultato possibile per i propri clienti in relazione ai vari strumenti finanziari che sono oggetto dell’attività di negoziazione. Per Sede di Esecuzione si intende: un mercato regolamentato, un MTF, un OTF, un Internalizzatore Sistematico, un market maker o altro fornitore di liquidità o un'entità che svolge in un paese extra UE una funzione simile a quelle svolte da una qualsiasi delle entità predette. Per Internalizzatore Sistematico si intende l'impresa di investimento che in modo organizzato, frequente, sistematico e sostanziale negozia per conto proprio eseguendo gli ordini dei clienti al di fuori di un mercato regolamentato, di un sistema multilaterale di negoziazione o di un sistema organizzato di negoziazione senza gestire un sistema multilaterale. La lista delle Sedi di Esecuzione e delle controparti selezionate incluse nella Strategia è riportata nelle Tabelle 1 e 4 disponibili sul Sito Internet della Banca nella sezione Servizi di Investimento e al seguente link: xxxxx://xxx.xxxxxxxxxxxxxx.xxx/xx/xxxxxxxxxxxxxx/xxxxxxxxx/xxxxx/xxxxx://xxx.xxx.xxxxxxxxxxxxxx.xxx/xxxx/Xxxxxxxxxxxxxx/Xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx/XxXXX.xxxx; la Banca si riserva la facoltà di effettuare successivi aggiornamenti di tale lista e di tutte le liste contenute in tali Tabelle. Al fine di definire la propria Strategia la Banca ha individuato, all’interno del set di Sedi di Esecuzione cui ha accesso, i “mercati strategici”, costituiti da tutte le Sedi di Esecuzione alle quali accede direttamente o indirettamente tramite intermediari negoziatori, purché presentino un elevato volume negoziato di ordini trasmessi dalla Banca.

MODELLO DI BEST EXECUTION. Al fine di soddisfare al meglio le esigenze dei propri clienti, la Banca utilizza una piattaforma elettronica, Market Hub, tramite la quale fornisce accesso alle principali sedi di esecuzione delle categorie di strumenti finanziari maggiormente trattati dalla propria clientela, garantendo elevati standard qualitativi nella ricerca della migliore esecuzione degli ordini in base alle condizioni del mercato (Smart Order Routing). Tramite Market Hub gli ordini ricevuti dai clienti possono essere indirizzati per la loro esecuzione ai mercati regolamentati, ai sistemi multilaterali di negoziazione (MTF), ai sistemi organizzati di negoziazione (OTF), ovvero ad altri market maker o fornitori di liquidità, compresa la stessa Banca che potrà eseguire in conto proprio gli ordini dei clienti, eventualmente in qualità di Internalizzatore Sistematico. Al riguardo, la Banca ha definito un set di Sedi di Esecuzione, a cui accede in via diretta o tramite altri intermediari negoziatori, che ritiene possano garantire su base continuativa e consistente il miglior risultato possibile per i propri clienti in relazione ai vari strumenti finanziari che sono oggetto dell’attività di negoziazione. Per Sede di Esecuzione si intende: un mercato regolamentato, un MTF, un OTF, un Internalizzatore Sistematico, un market maker o altro fornitore di liquidità o un'entità che svolge in un paese extra UE una funzione simile a quelle svolte da una qualsiasi delle entità predette. Per Internalizzatore Sistematico si intende l'impresa di investimento che in modo organizzato, frequente, sistematico e sostanziale negozia per conto proprio eseguendo gli ordini dei clienti al di fuori di un mercato regolamentato, di un sistema multilaterale di negoziazione o di un sistema organizzato di negoziazione senza gestire un sistema multilaterale. La lista delle Sedi di Esecuzione e delle controparti selezionate incluse nella Strategia è riportata nelle Tabelle 1 e 4 disponibili sul Sito Internet della Banca al seguente link: xxxxx://xxx.xxxxxxxxxxxxxx.xxx/xx/xxxxxxxxxxxxxx/xxxxxxxxx/xxxxx/xxxxx://xxx.xxx.xxxxxxxxxxxxxx.xxx/xxxx/Xxxxxxxxxxxxxx/Xxxxxxxxxxxxxx-xxxxxxxxx/XxXXX.xxxx; la Banca si riserva la facoltà di effettuare successivi aggiornamenti di tale lista e di tutte le liste contenute in tali Tabelle. Al fine di definire la propria Strategia la Banca ha individuato, all’interno del set di Sedi di Esecuzione cui ha accesso, i “mercati strategici”, costituiti da tutte le Sedi di Esecuzione alle quali accede direttamente o indirettamente tramite intermediari negoziatori, purché presentino un elevato volume negoziato di ordini trasmessi dalla Banca.

MODELLO DI BEST EXECUTION. Al fine di soddisfare al meglio le esigenze dei propri clienti, la Banca utilizza una piattaforma elettronica, Market Hub, tramite la quale fornisce accesso alle principali sedi di esecuzione delle categorie di strumenti finanziari maggiormente trattati dalla propria clientela, garantendo elevati standard qualitativi nella ricerca della migliore esecuzione degli ordini in base alle condizioni del mercato (Smart Order Routing). Tramite Market Hub gli ordini ricevuti dai clienti possono essere indirizzati per la loro esecuzione ai mercati regolamentati, ai regolamentati (MR),ai sistemi multilaterali di negoziazione (MTF), ai sistemi organizzati di negoziazione (OTF), ovvero ad altri market maker o fornitori di liquidità, compresa la stessa Banca Intesa SanPaolo che potrà eseguire in conto proprio gli ordini dei clienticlienti (anche utilizzando, in via residuale, la modalità di esecuzione degli ordini definita “Market Hub PIT”), eventualmente in qualità di Internalizzatore Sistematicointernalizzatore sistematico. Al riguardo, la Banca riguardo Intesa SanPaolo ha definito un set di Sedi “sedi di Esecuzioneesecuzione”, a cui accede in via diretta o tramite altri intermediari negoziatori, che ritiene possano garantire su base continuativa e consistente il miglior risultato possibile per i propri clienti in relazione ai vari strumenti finanziari che sono oggetto dell’attività di negoziazione. Per Sede di Esecuzione si intende: un mercato regolamentato, un MTF, un OTF, un Internalizzatore Sistematico, un market maker o altro fornitore di liquidità o un'entità che svolge in un paese extra UE una funzione simile a quelle svolte da una qualsiasi delle entità predette. Per Internalizzatore Sistematico si intende l'impresa di investimento che in modo organizzato, frequente, sistematico e sostanziale negozia per conto proprio eseguendo gli ordini dei clienti al di fuori di un mercato regolamentato, di un sistema multilaterale di negoziazione o di un sistema organizzato di negoziazione senza gestire un sistema multilaterale. La ; la lista delle Sedi sedi di Esecuzione e delle controparti selezionate esecuzione incluse nella Strategia di trasmissione ed esecuzione degli ordini è riportata nelle Tabelle 1 e 4 disponibili sul Sito Internet della Banca al seguente linknella Tabella 1: xxxxx://xxx.xxxxxxxxxxxxxx.xxx/xx/xxxxxxxxxxxxxx/xxxxxxxxx/xxxxx/Sedi di esecuzione/Circuiti di regolamento, allegata alla Strategia di trasmissione ed esecuzione degli ordini di Intesa SanPaolo; la Banca Intesa SanPaolo si riserva la facoltà di effettuare successivi aggiornamenti di tale lista lista, resi disponibili sul proprio sito internet all’indirizzo. xxx.xxx.xxxxxxxxxxxxxx.xxx/xxxx/Xxxxxxxxxxxxxx/Xxxxxxxxxxxxxx-xxxxxxxxx/XxXXX nella sezione MiFID Execution Policy. CRVolterra ha fornito specifica autorizzazione a Intesa SanPaolo ad includere tra le sedi di esecuzione possibili anche sedi diverse dai MR e dai MTF e OTF, le quali saranno considerate dagli algoritmi di tutte le liste contenute in tali Tabellecalcolo utilizzati da Intesa SanPaolo per l’individuazione della sede idonea a garantire il miglior risultato possibile per il Cliente; analogo consenso esplicito è richiesto da CRVolterra alla propria clientela all’atto dell’accensione del Contratto per la prestazione dei servizi e attività di investimento, di distribuzione di prodotti di investimento assicurativi e dei servizi accessori. Nella presente policy, ogni qualvolta vi è un riferimento al modello di best execution dinamica di Intesa SanPaolo ed al suo funzionamento, si precisa che la stessa trova applicazione solo con riguardo agli strumenti finanziari obbligazionari. Per tutti gli altri strumenti finanziari gli ordini saranno inoltrati ai mercati meglio specificati al paragrafo 3.8. che sono ritenuti da CRVolterra conformi ai principi di cui al presente documento. Con riferimento agli strumenti finanziari diversi da quelli obbligazionari pertanto gli ordini saranno eseguiti, per il tramite di Intesa SanPaolo, su mercati individuati ex ante sul presupposto che gli stessi consentano, su base duratura, di garantire i principi di cui alla presente policy. Al fine di definire la propria Strategia la Banca di trasmissione ed esecuzione degli ordini Intesa SanPaolo ha individuato, all’interno del set di Sedi sedi di Esecuzione esecuzione cui ha accesso, i “mercati strategici”, costituiti da tutte le Sedi sedi di Esecuzione esecuzione alle quali accede direttamente o indirettamente per l’esecuzione degli ordini della clientela nonché le sedi alle quali ha accesso indiretto tramite intermediari negoziatori, purché negoziatori per l’esecuzione degli ordini della clientela che presentino sia un elevato volume negoziato negoziato, predefinito sulla base dell’operatività storica di Intesa SanPaolo, sia una adeguata informativa di mercato. Intesa SanPaolo utilizza inoltre il concetto di “mercato di riferimento” che identifica, in relazione a ciascuno degli strumenti finanziari potenzialmente trattabili, il mercato più significativo in termini di liquidità; il mercato di riferimento è identificato sulla base dell’informativa specializzata fornita da un infoprovider indipendente e dei dati interni di Intesa SanPaolo relativi alla frequenza storica di inoltro degli ordini dei clienti sulle singole sedi di esecuzione. Qualora per uno stesso strumento finanziario siano presenti più mercati con elevata liquidità e commissioni di esecuzione e/o regolamento significativamente diverse, è prevista la possibilità da parte di Intesa SanPaolo di identificare il mercato di riferimento tenendo conto oltre che della liquidità del mercato anche delle commissioni indicate, al fine di consentire alla propria clientela il conseguimento del miglior risultato possibile; il mercato di riferimento per ciascuno degli strumenti finanziari trattati, è aggiornato periodicamente sulla base dei criteri predefiniti da Intesa SanPaolo ed è reso disponibile in un’apposita sezione dedicata all’interno del sito internet di Intesa SanPaolo. Si precisa che, per i titoli obbligazionari negoziati solo su mercati domestici e per quelli negoziati sia su mercati domestici che esteri, il mercato di riferimento è sempre identificato tra una delle sedi di esecuzione italiane incluse nella Strategia; tale scelta si basa sull’analisi storica che ha portato a ritenere maggiormente significative le sedi di esecuzione domestiche in termini di volumi trattati dalla clientela di Intesa SanPaolo. Per gli strumenti finanziari obbligazionari, per i quali il mercato di riferimento coincide con un mercato strategico, la sede di esecuzione finale su cui inviare l’ordine del cliente viene individuata da Intesa SanPaolo attraverso un modello dinamico che raffronta, in tempo reale, il mercato strategico coincidente con il mercato di riferimento con gli eventuali altri mercati strategici sui quali il titolo è comunque negoziato. Questa modalità di esecuzione degli ordini viene convenzionalmente definita “Strategia di esecuzione”. Per gli strumenti finanziari obbligazionari per i quali il mercato di riferimento non coincide con un mercato strategico non si attiva l’algoritmo previsto dal modello di Best Execution dinamica e l’ordine del cliente viene indirizzato verso il mercato di riferimento per lo strumento oggetto di negoziazione. Questa modalità di esecuzione degli ordini viene convenzionalmente definita “Strategia di trasmissione”. Si precisa che, per quanto concerne la Banca, si tratta in entrambi i casi (Strategia di esecuzione e Strategia di trasmissione) di un servizio di ricezione e trasmissione di ordini trasmessi nei confronti del Cliente, a prescindere pertanto che poi il negoziatore selezionato proceda a sua volta all’esecuzione (anche eventualmente in conto proprio) o trasmetta ad altro intermediario l’ordine ricevuto dalla Banca. Pertanto, d’ora innanzi i riferimenti a Strategia di Esecuzione e Strategia di Trasmissione devono intendersi come parte della politica di trasmissione degli ordini della Banca. D’ora innanzi, nel paragrafo 3, ogni riferimento al “raccoglitore di ordini” deve leggersi come un riferimento alla Banca. E’ infatti la Banca che opera, nei confronti dell’intermediario negoziatore (Intesa SanPaolo) in qualità di raccoglitore di ordini per conto del Cliente. Si specifica altresì che, sempre con riguardo agli strumenti finanziari obbligazionari, in entrambi i casi (Strategia di esecuzione, Strategia di trasmissione), qualora la sede di esecuzione selezionata in Best Execution non rientri nel set di sedi concordate con il raccoglitore di ordini, l’ordine è inoltrato al mercato c.d. “second best” individuato tra queste, sulla base di dati interni di Intesa SanPaolo relativi alla frequenza storica di inoltro degli ordini dei clienti sulle singole sedi di esecuzione. Per gli strumenti finanziari scambiati su una sola sede di esecuzione ovvero quelli per i quali al momento dell’ordine vi sia solo una sede che esprime un prezzo operativo, la negoziazione avviene su tale sede di esecuzione, naturalmente a condizione che il raccoglitore di ordini sia abilitato ad operarvi. Qualora infine il processo di determinazione del set di sedi specifico per l’ordine non consenta di identificare alcuna sede di esecuzione, l’ordine del cliente è rifiutato.