Beheer van het wisselkoersrisico. Het wisselkoersrisico waaraan de Groep is blootgesteld wordt uitvoerig beschreven in alinea 4.1.4.2. Op basis van haar verwachtingen ten aanzien van de valuta’s kan de Groep beslissen om de geldstromen van te ontvangen dividenden af te dekken door uitsluitend gebruik te maken van verkopen op termijn. Voor wat betreft de activa die zijn uitgedrukt in valuta’s die geen deel uitmaken van de eurozone, bestaat het afdekkingsbeleid van de Groep erin om verplichtingen te creëren die zijn uitgedrukt in de valuta van de geldstromen die door deze activa worden gegenereerd. Van de gebruikte afdekkingsinstrumenten is de inschrijving op leningen in de betreffende valuta de meest natuurlijke afdekking. De Groep gebruikt eveneens valutaderivaten (valutaswaps en wisselkoersswaps) waarmee op synthetische wijze schuld in vreemde valuta’s kan worden gecreëerd. De financiële instrumenten die door de Groep worden gehouden om het wisselkoersrisico af te dekken, worden uitvoerig beschreven in toelichting 14.3.1 van de samengevoegde jaarrekening van de Groep. In bepaalde gevallen wordt dit afdekkingsbeleid echter niet gehanteerd (of slechts gedeeltelijk), in het bijzonder: — als de afdekkingskosten te hoog zijn (uiteindelijk de rente van de referentievaluta); — als de liquiditeiten in de valuta of de beschikbare afdekkingstermijnen ontoereikend blijken; — als de marktverwachtingen voor de desbetreffende valuta tegenstrijdig zijn. De afdekkingsgraad van de activa (die overeenstemt met de verhouding tussen de boekwaarde van een actief uitgedrukt in een valuta die geen deel uitmaakt van de eurozone en de schuld die in verband met dit actief is gecreëerd) wordt periodiek herzien in functie van de marktomstandigheden en bij elke inbreng of verwijdering van een actief. Elke wezenlijke wijziging van de afdekkingsgraad moet vooraf door het Thesauriecomité worden goedgekeurd.
