Risico van lager dan verwachte elektriciteitsprijzen. De Uitgevende Instelling genereert op verschillende manieren inkomsten uit het opwekken en verkopen van de elektriciteit. Het risico bestaat echter dat de inkomsten van de Uitgevende Instelling lager uitvallen dan verwacht vanwege een lager dan verwachte marktprijs voor elektriciteit waardoor zij mogelijk niet aan haar Rente-, Aflos- sing- of andere verplichtingen onder de Obligatielening kan voldoen. Hierbij kan onderscheid worden gemaakt tussen de eerste 15 jaar van de exploitatieperiode en de periode daarna. De periode van 15 jaar (+1 jaar ‘banking’) waarbinnen de Uitgevende Instelling SDE+ subsidie geniet, vangt aan in 2022 en eindigt in 2037. Met de toekenning van SDE+ subsidie voor de exploitatie van het Zonnepark, zoals beschreven in paragraaf 6.3.1 (Inkomsten) kent de Uitgevende Instelling een relatief hoge mate van zekerheid met betrekking tot de inkomsten uit de verkoop van de opgewekte elektriciteit. Desondanks bestaat het risico dat de inkomsten van de Uitge- vende Instelling tijdens deze periode lager zullen uitvallen dan verwacht, vanwege lager dan verwachte elektri- citeitsprijzen. Dit risico doet zich voor wanneer de SDE+ correctieprijs (gelijk aan de jaargemiddelde marktprijs voor elektrici- teit verminderd met de kosten als gevolg van onbalans en het profieleffect) daalt onder de grens van €22 per MWh, dan wordt deze daling niet meer opgevangen door de SDE+ en zullen de totale inkomsten van de Uitge- vende Instelling lager uitvallen. Na 15 jaar exploitatie van het Zonnepark – in 2037 - eindigt de SDE+ subsidie en is de verwachting van de Uitge- vende Instelling dat de opbrengst van de door het Zonnepark geproduceerde elektriciteit volledig gerelateerd is aan de prijsvorming op de elektriciteitsmarkt. Vanaf dat moment kent de exploitatie van het Zonnepark derhalve een substantieel prijsrisico.
Risico van lager dan verwachte elektriciteitsprijzen. Het risico bestaat dat de inkomsten van de Uitgevende Instelling lager uitvallen dan verwacht vanwege een lager dan verwachte marktprijs voor elektriciteit. Hierbij kan onderscheid worden gemaakt tussen de eerste 15 jaar van de levensduur van het Zonnepark na oplevering en de periode daarna. Hoewel de Uitgevende Instelling SDE+ subsidie geniet die is toegekend aan de zonnepanelen van het Zonnepark en zij daarmee 15 jaar lang een mate van zekerheid kent met betrekking tot de inkomsten uit de opgewekte elektriciteit, bestaat het risico dat de inkomsten van het Zonnepark tijdens deze periode toch lager zullen uitvallen dan verwacht vanwege lager dan verwachte elektriciteitsprijzen. De zonnepanelen van het Zonnepark kwalificeren voor de categorie ‘Zon’ van de subsidieregeling SDE 2019, waarvoor de SDE+ subsidie €85 per MWh bedraagt. Hierbij geldt een zogenaamde ‘minimum correctieprijs’ van €25 per MWh. Dat wil zeggen dat in geval de marktprijs van elektriciteit – zoals vastgesteld op de Amsterdam Power Exchange (APX) – deze prijs bereikt, de maximale uitkering per MWh uit hoofde van de SDE+ subsidie is bereikt (€60 per MWh namelijk €85 minus €25). Indien de elektriciteitsprijs onder dit niveau daalt, zal de compensatie uit hoofde van de SDE+ subsidie deze daling niet opvangen. In geval deze situatie zich voordoet zal dit dus een negatieve invloed hebben op de omzet van de Uitgevende Instelling. Na 15 jaar exploitatie van het Zonnepark eindigt de SDE+ subsidie en zal de opbrengst van de door het Zonnepark geproduceerde elektriciteit uitsluitend gerelateerd zijn aan de prijsvorming op de Nederlandse elektriciteitsmarkt.
Risico van lager dan verwachte elektriciteitsprijzen. Hoewel de Uitgevende Instelling voor de Zonnestroomsystemen SDE+ subsidie geniet en zij daarmee 15 jaar lang een mate van zekerheid kent met betrekking tot de inkomsten uit de opgewekte elektriciteit, bestaat het risico dat de inkomsten van de Uitgevende Instelling tijdens deze periode toch lager zullen uitvallen dan verwacht vanwege lager dan verwachte elektriciteitsprijzen. De Zonnestroomsystemen Hetjen, Bunde en MVV kwalificeren voor de subsidieregeling SDE+ van 2016 – Fase II, waarvoor de SDE+ subsidie €109 per MWh bedraagt. Hierbij geldt een zogenaamde Basisbedrag een ‘minimum correctieprijs’ van €35 per MWh. Dat wil zeggen dat in geval de marktprijs van elektriciteit – zoals vastgesteld op de Amsterdam Power Exchange (APX) – deze prijs bereikt, de maximale uitkering per MWh uit hoofde van de SDE+ subsidie is bereikt (€74 per MWh namelijk €109 minus €35). Het Zonnestroomsysteem Ruitenburg kwalificeert voor twee subsidieregelingen 2016 – Fase II en 2017 – Fase III, waarvoor de SDE+ subsidie €107 respectievelijk €108 per MWh bedraagt. Hierbij geldt een zogenaamde Basisbedrag een ‘minimum correctieprijs’ van €35 respectievelijk €26 per MWh. Dat wil zeggen dat in geval de marktprijs van elektriciteit – zoals vastgesteld op de Amsterdam Power Exchange (APX) – deze prijs bereikt, de maximale uitkering per MWh uit hoofde van de SDE+ subsidie is bereikt (€72 respectievelijk €82 per MWh). Indien de elektriciteitsprijs onder dit niveau daalt, zal de compensatie uit hoofde van de SDE+ subsidie deze daling niet opvangen. In geval deze situatie zich voordoet zal dit dus een negatieve invloed hebben op de inkomsten van de Uitgevende Instelling. Indien dit risico zich voordoet zal de Uitgevende Instelling (tijdelijk) lagere kasstromen genieten dan verwacht en zal zij mogelijk niet aan haar verplichtingen jegens Obligatiehouders kunnen voldoen.