模型介紹. 現金流量折現法(Discounted Cash Flow Method)係認為企業價值應為未來營運可能創造淨現金流量之現值總和，其中又以自由現金流量折現模式(Free Cash Flow Model)最能反映合理報酬率，其計算公式如下： P0 ＝ 每股價值 V0 ＝ ＝ 企業總體價值＝VE + VD 股東權益價值+負債價值 (不含計入營業活動現金流量之負債) N ＝ 擬上市股數 740,944,893 股 FCFFt ＝ 第 t 期之現金流量 Ki ＝ 加權平均資金成本 i＝1,2,3 g ＝ 營業收入淨額成長率 n ＝ 5 第一階段之經營年限：2022 年度~2026 年度 m ＝ 10 第二階段之經營年限：2022 年度~2031 年度 EBITt ＝ 第 t 期之息前稅前淨利 tax rate t ＝ 第 t 期之稅率 Dep.t ＝ 第 t 期之折舊費用 Capital Exp.t ＝ ＝ 第 t 期之資本支出 第 t 期之購置固定資產支出+新增長期投資支出 △NWC t ＝ ＝ 第 t 期之淨營運資金-第 t-1 期之淨營運資金 （第 t 期之流動資產－不附息流動負債）－（第 t-1 期之流動資產－不附息流動負債） D/(D+E) ＝ 附息負債占附息負債及權益比 E/(D+E) ＝ 權益占附息負債及權益比＝1－D/(D+E) Kd ＝ 附息負債資金成本率 Ke ＝ 權益資金成本率 Rf ＝ 無風險利率 Rm ＝ 市場平均報酬率 βj ＝ 系統風險；衡量公司風險相對於市場風險之指標
A. 加權平均資金成本及自由現金流量之參數設定及計算結果 項 目 期間 I 2022～2026 年度 期間 II 2027～2031 年度 期間 III 2032 年度後 基本假設說明 D/(D+E)
模型介紹. 現金流量折現法之理論依據，係認為企業價值應等於未來營運可能創造淨現金流量之現值總和，在多種理論模型中，以自由現金流量折現模式(Free Cash Flow Model)最能反映投資人之報酬率，其計算公式如下： 𝑃0 = 𝑉𝐸⁄𝑁 = (𝑉0 − 𝑉𝐷)/𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒𝑠 𝐹𝐶𝐹𝐹𝑡 𝑡=𝑚 𝐹𝐶𝐹𝐹𝑡 𝐹𝐶𝐹𝐹𝑚 + 1
1) 𝑡 + ∑ (1 + 𝐾
模型介紹. 現金流量折現法之理論依據，係認為企業價值應等於未來營運可能創造淨現金流量之現值總和，在多種理論模型中，以自由現金流量折現模式(Free Cash Flow Model)最能反映投資人之報酬率，其計算公式如下： P0 ＝ VE / N＝(V0－VD) / Shares V0 ＝
(1 +K1)t t=m t=n+1
(1 +K1)n× (1+K2)t-n ＋ FCFFm+1 (1+K1)n× (1+K2)m-n× (K3－G) FCFFt ＝ EBITt× (1－tax ratet)+Dept & Amot－Capital Expt－△NWCt