线上渠道. 报告期内，发行人零售业务线下渠道毛利率分别为 14.98%、15.57%、51.46% 及 35.64%，本次预测毛利率为 35.64%。 2020 年度，公司线上零售业务的毛利率大幅增长，主要原因为公司积极开展个人护理类、药妆产品业务，该部分业务毛利率相对较高。由于开展该部分业务，发行人零售业务线上渠道销售收入由 2019 年度的 1,107.32 万元增长至 2020 年度的 4,218.30 万元；2021 年 1-9 月，公司线上零售业务的毛利率有所下降，主要系为进一步促进线上渠道销售的增长，公司加大了促销力度所致。由于产品结构的变化，2018 年及 2019 年度零售业务的线上渠道毛利率和公司未来毛利率具有一定差异，2021 年 1-9 月的毛利率水平更能代表发行人未来该业务持续经营的毛利率。 因此，公司参考 2021 年 1-9 月的毛利率水平对募投项目线上零售业务的毛利率进行预测，具备谨慎性、合理性。 综上，公司对募投项目各项业务的毛利率进行预测，具备谨慎性、合理性。 报告期内，公司的主营业务毛利率分别为 32.67%、27.79%、24.94%、24.46%。本次募投项目中的百洋品牌运营中心项目和百洋线上运营平台项目的毛利率分别为 37.73%和 30.16%，高于公司现有毛利率水平，主要系各项业务的收入结构差异所致，具体情况如下： 业务类型 本次募投项目 报告期情况 品牌运营业务 83.91% 43.85% 40.77% 36.94% 41.24% 45.94% 批发配送业务 8.64% 29.13% 54.30% 57.48% 54.05% 48.41% 零售业务 7.45% 27.02% 4.93% 5.58% 4.70% 5.65% 由前述分析可知，品牌运营业务系公司毛利率水平较高的业务类型。相较于报告期，本次募投项目中品牌运营业务的收入占比较高，从而提升了本次募投项目的整体毛利率水平。本次募投项目各类业务的收入占比系公司在综合考虑未来的业务发展情况、公司战略规划及行业发展趋势等因素后确定的，具备合理性。 综上，本次募投项目的整体毛利率高于公司现有毛利率，具备合理性。 公司本次募投项目的效益情况如下： 年均营业收入 113,840.36 80,706.42 年均毛利率 37.73% 30.16% 年均净利润 15,001.35 4,205.82 年均净利润率 13.18% 5.21% 内部收益率（税后） 16.49% 22.21% 本次募投项目的效益测算过程中，各项收入、成本、费用的取值审慎合理，且与公司的业务现状、项目规划、发展战略等相适应；本次募投项目效益测算具备合理审慎性。 近年来，与本次募投项目类似的募投项目效益测算情况如下： 品牌运营中心项目 达嘉维康 智能物流中心项目 30,000.00 13.40% 发行人 65,192.34 16.49% 线上运营平台项目 青木股份 电商综合服务运营 中心建设项目 29,099.90 26.44% 壹网壹创 内容电商项目 42,756.51 16.42% 凯淳股份 品牌综合服务一体 化建设项目 24,746.63 20.09% 美凯龙 天猫“家装同城站” 项目 89,054.00 15.19% 孩子王 全渠道零售终端建 设项目 153,245.00 28.76% 注：同行业上市公司募投项目中不存在与百洋线上运营平台项目类似的项目，此处选择与该项目类似的其他行业上市公司募投项目进行对比。 由上可知，百洋品牌运营中心项目、百洋线上运营平台项目的内部收益率（税后）与类似募投项目的平均内部收益率（税后）不存在显著差异；本次募投项目的效益测算具备合理审慎性。 综上，本次募投项目的效益测算审慎合理，且与公司的业务现状、项目规划、发展战略等相适应；本次募投项目的内部收益率（税后）与类似募投项目的平均内部收益率（税后）不存在显著差异；本次募投项目的效益测算具备合理审慎性。
