行业运行情况. 2010 年，国家频繁出台针对房地产行业的调控政策，通过调整信贷、税收政策以及推进保障性安居工程建设等方式多管齐下，遏制房价过快上涨，防止社会资源向房地产行业过度集中。在一系列调控政策下，2010 年全国房地产开发投资 48,267 亿元，比上年增长 33.2%；全国商品房销售面积 10.43 亿平方米， 同比增长 10.1%，增幅比上年回落超过 30 个百分点；商品房销售额 5.25 万亿元， 同比增长 18.3%，增幅比上年回落超过 50 个百分点。前 4 个月房地产价格涨幅 逐渐扩大，受调控政策影响，后 8 个月增幅有所回落，全年房地产价格走势表现为稳定增长。主要城市土地供应显著增长，一线城市受限于中心城区的可开发空间，土地出让量略有下降，较高的土地价格门槛使溢价率也略有下降，而二三线城市则进入快速发展期，土地出让量明显增加，溢价率普遍提高。出让土地中，居住用地比例逐渐下降，商办和保障房用地比例有所提升。 2011 年 1 月 26 日，国务院发布《关于进一步做好房地产市场调控工作有关 问题的通知》（国办发[2011]1 号）（简称“新国八条”），在从严落实原有调控 政策的基础上新增了限购、限贷政策，同时开始在上海和重庆开展房产税试点，进一步抑制了投资投机性购房的需求，对房地产市场产生较大的影响。2011 年，市场成交以满足刚性居住需求的中小户型普通住宅为主，住宅的投资功能逐渐 弱化，市场总体相对低迷，多数城市成交量在限购令出台后有明显的下滑，而 地方限价令及“一房一价”细则进一步促使成交量在低位徘徊，调控效应日趋 显现。此外，2011 年前三季度，央行先后 6 次上调人民币存款准备金率，流动 性呈现紧缩态势；同时，银监会也加大了对房地产信托风险的关注力度，进一 步严格相关管理制度。受这些因素的影响，房地产行业融资渠道大幅收缩。 2012 年，国家对房地产行业的调控政策体现了“严控和发展并举”、有的 放矢的目标和思路。一方面，通过继续执行房地产行业调控，严格落实限购、 限贷政策，打击房地产投机投资性需求；另一方面，继续推进土地市场管理和 改革，加大土地供应，特别是加大保障房的土地供应量及相应资金支持力度， 保护合理自住需求。2012 年全国房地产市场呈现出低开高走的格局，整个行业 在严峻的调控中仍然获得较快发展：全年商品房销售面积一直处于回升通道中，累计达 111,304 万平方米，同比增长 1.8%；销售金额增速自 8 月份由负转正后 连续 5 个月回升，全年达到 64,456 亿元，同比增长 10%；房地产开发累计投资
行业运行情况. 房地产业已经成为我国国民经济发展的支柱产业和主要的经济增长点。我国目前正处于工业化和快速城镇化的发展阶段，城镇化带来的城市新增人口的住房需求，以及人们生活水平不断提高带来的住宅改善性需求构成了我国房地产市场快速发展的主要动力。 房地产的发展对一个国家和地区整体经济的拉动作用明显。近年来，我国房地产行业发展经历了“黄金十年”，根据 Wind 资讯数据显示，2001-2007 年间，我国房地产开发投资和商品住宅投资均保持了 20%以上的复合增长率。2010 年，全国房地产开发投资完成额为 48,259 亿元，同比增幅为 33.2%，创近年来新高，其中商品住宅完成投资 34,026 亿元，32.9%的增幅同样创近年来新高。2011 年，宏观经济景气度不高，房地产市场总体走势低迷；2012 年房地产开发投资额增速企稳回升，但仍是近几年最低水平；2013 年房地产行业在持续的宏观调控政策下发展放缓，总体增速较前期有所降低。2014 年以来，国内宏观经济增速放缓，居民购房观望情绪上升，房地产销售面积和销售金额均出现同比回落。2014年，全国房地产开发投资 95,036 亿元，同比增长 10.5%；其中，住宅投资 64,352亿元，增长 9.2%，增速回落 10.2 个百分点，占房地产开发投资的比重为 67.7%。 2015 年 1-9 月，全国房地产开发投资 70,535.07 亿元，同比增长 2.6%；其中，住 宅投资 47,505.17 亿元，增长 1.7%，和一月相比增速回落 7.4 个百分点，占房地产开发投资的比重为 67.35%。 我国的房地产是典型的政府主导型产业，政府出台政策引导和控制行业的发展是常态。。2010 年，国家频繁出台针对房地产行业的调控政策，通过调整信贷、税收政策以及推进保障性安居工程建设等方式多管齐下，遏制房价过快上涨，防止社会资源向房地产行业过度集中。前 4 个月房地产价格涨幅逐渐扩大，受调控 政策影响，后 8 个月增幅有所回落，全年房地产价格走势表现为稳定增长。主要城市土地供应显著增长，一线城市受限于中心城区的可开发空间，土地出让量略有下降，较高的土地价格门槛使溢价率也略有下降，而二三线城市则进入快速发展期，土地出让量明显增加，溢价率普遍提高。出让土地中，居住用地比例逐渐下降，商办和保障房用地比例有所提升。 2011 年 1 月 26 日，国务院发布《关于进一步做好房地产市场调控工作有关问题的通知》（国办发[2011]1 号）（简称“新国八条”），在从严落实原有调控政策的基础上新增了限购、限贷政策，同时开始在上海和重庆开展房产税试点，进一步抑制了投资投机性购房的需求，对房地产市场产生较大的影响。2011 年，市场成交以满足刚性居住需求的中小户型普通住宅为主，住宅的投资功能逐渐弱化，市场总体相对低迷，多数城市成交量在限购令出台后有明显的下滑，而地方限价令及“一房一价”细则进一步促使成交量在低位徘徊，调控效应日趋显现。此外，2011 年前三季度，央行先后 6 次上调人民币存款准备金率，流动性呈现紧缩态势；同时，银监会也加大了对房地产信托风险的关注力度，进一步严格相关管理制度。受这些因素的影响，房地产行业融资渠道大幅收缩。 2012 年，国家对房地产行业的调控政策体现了“严控和发展并举”、有的放矢的目标和思路。一方面，通过继续执行房地产行业调控，严格落实限购、限贷政策，打击房地产投机投资性需求；另一方面，继续推进土地市场管理和改革，加大土地供应，特别是加大保障房的土地供应量及相应资金支持力度，保护合理自住需求。2012 年全国房地产市场呈现出低开高走的格局，整个行业在严峻的调控中仍然获得较快发展：全年商品房销售面积一直处于回升通道中，累计达 111,304 万平方米，同比增长 1.8%；销售金额增速自 8 月份由负转正后连续 5 个 月回升，全年达到 64,456 亿元，同比增长 10%；房地产开发累计投资 71,804 亿元，同比增长 16.19%。从区域来看，限购的一、二线核心城市的房价回暖力度明显大于中小城市；少数热点一、二线城市潜在需求强烈但供应不足，有价格上
行业运行情况. 煤炭行业运行情况 煤炭行业属周期性行业，行业增长与宏观经济以及下游行业的发展密切相关，煤炭的下游需求主要集中在电力、建材和冶金等方面。2015～2019 年，我国火电发电量同比增速分别为-2.80%、2.40%、4.60%、6.00%和 1.90%；水泥产量同比增速分别为-5.78%、2.50%、-0.20%、3.00%和 6.10%，粗钢产量同比增速分别为-2.35%、1.20%、5.70%、6.60%和 8.30%，水泥产量和粗钢产量在经历了 2015 年的负增长以后又重新实现了正增长。综合来看，2015 年煤炭主要下游行业产量增速处于低谷，2016~2019 年，受供给侧改革和“去产能”政策的影响，煤炭落后产能大量退出，煤炭下游需求有所扩大。 价格方面，我国煤炭价格指数由 2015 年初的 137.70 点左右上升至 2019 年 末的 153.30 点左右。截至 2019 年末，全国环渤海动力煤（Q5500k）、1/3 焦煤、主焦煤、无烟煤（2 号洗中块）煤炭价格分别是 551 元/吨、1,130 元/吨、1,296元/吨和 1,068.30 元/吨，均较 2015 年初的价格有所上涨。2016 年初开始煤炭价格开始回升，对于煤炭行业的经营情况有了很大的改善，亏损程度大大降低。未来为保障去产能的顺利进行，国家将通过适度微调政策稳定煤炭供应，抑制煤价过快上涨，预计未来煤炭价格将逐步稳定在合理区间。
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