数据来源. 工信部 近年来，我国软件和信息技术服务业结构持续调整，产业生态链不断完善，可分为软件产品、信息技术服务、嵌入式系统软件、信息安全产品和服务四大领域。其中，2020 年软件产品实现收入 22,758 亿元，同比增长 10.10%，占比 27.90%；信息技术服务实现收入 49,868 亿元，同比增长 15.20%，占比 61.10%；嵌入式系统软件实现收入 7,492 亿元，同比增长 12.00%，占比 9.20%；信息安全产品和服务实现收入 1,498 亿元，同比增长 10.00%，占比 1.80%。2020 年软件产业分类收入占比情况如下：
数据来源. 隆众资讯，鲁华泓锦招股说明书
数据来源. Wind 资讯 对比公司二：广西柳药集团股份有限公司 证券代码：000000.XX 证券简称：柳药集团 上市日期：2014/12/4成立日期：1981/12/23 注册资本：36,222.81 万元 注册地址：广西壮族自治区柳州市官塘大道 00 号 公司简介：公司是一家区域性医药流通企业。公司目前主要从事药品、医疗器械等医药产品的批发和零售业务，经营业务覆盖全区。公司经过六十多年来在广西医药流通领域的深耕细作，已逐步形成“以医院销售业务为核心，第三终端和药店零售业务为两翼，商业调拨等业务为补充”的综合性医药商业业务体系。公司是国家医药储备定点单位和毒、麻药品、生物疫苗经营单位，担负着广西灾情、疫情用药的储备和供应工作。公司建造有专门仓库，配备有专业运输车辆、自动温湿度控制设备、行车温度记录设备和专用冷藏箱等，保证冷链品种的储存运输符合要求，先后通过多家知名外资制药企业的冷链审计。目前，公司已与广西区内 100%的三级甲等综合医院以及 90%以上二级甲等综合医院保持良好的合作关系，在广西区内 14 个地级市均建立了比较健全的销售网络和售后服务体系，已基本实现了自治区内中、高端医院的全覆盖。 主要产品类型：生物诊断试剂、有机化学农药、诊断治疗设备、中药饮片。 该公司近三年经营业务指标及主营业务占全部经营业务的比重及相关数据如下：
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数据来源. 中国信息通信研究院
数据来源. GGII，2022 年 3 月。
数据来源. 工信部 受益于全球新一轮科技革命和产业变革持续深入以及国内经济发展方式加 快转变，软件行业有望迎来更大的发展机遇： 一方面，软件和信息技术服务业是国家鼓励发展的战略性、基础性和先导性支柱产业，受到了国家产业政策的大力支持，在我国经济转型、产业升级进程的不断深入，以及 5G、物联网、大数据、云计算、人工智能等信息技术和产业的快速发展和驱动下，传统产业的信息化需求将被激发，软件行业步入加速创新、快速迭代、群体突破的爆发期。 另一方面，当前国际经济形势复杂严峻，中美贸易摩擦存在长期化趋势，以美国为代表的西方发达国家对我国的技术封锁将加速释放国内软件产业自主可控需求，伴随着我国软件企业技术研发水平的不断提升，与国际先进技术水平的差距将不断缩小，甚至在部分领域实现赶超，国内软件企业有望获取更多市场份额。 综上所述，国内软件行业市场前景十分广阔，有望持续保持行业高景气度，实现平稳较快发展。
数据来源. PV InfoLink 根据上图，2022 年 11 月，硅料进入价格下降的拐点，当月价格开始下降，根据 PV InfoLink 数据，受供需关系变动等因素影响，2023 年 1 月硅料单价下降至 150 元/千克。2023 年 2 月，受节后需求回升、硅片厂硅料库存快速消耗等因 素影响，硅料价格较春节前有所反弹。根据 PV InfoLink 预测，预计 2023 年 3月至 5 月，硅料价格较 2023 年 2 月将有所下降。硅料价格的下滑有利于公司降低原材料采购成本，保持毛利率稳定。
数据来源. Wind 根据发行人出具的说明，除硅料价格和物流运输价格的上涨逐步得到缓解外，公司致力于持续投入研发，依托完整的技术研发体系，公司在硅片、电池及组件 三个环节上持续开展光伏技术创新和新产品开发及现有产品工艺改进，不断提高 转换效率、功率、质量等，从而推动产品迭代升级，保障产品竞争力和销售价格。 综上所述，硅料价格和物流运输价格的上涨是公司太阳能组件毛利率下滑的两项主要因素，上述因素在 2022 年下半年开始出现一定程度的缓解并且持续至 今。2022 年下半年，公司太阳能组件毛利率为 15.41%，较 2022 年 1-6 月的 12.58% 有所回升，且在 2022 年第四季度继续呈回升趋势。同时，公司持续开展研发和产品迭代以保障产品竞争力和销售价格，使得公司太阳能组件毛利率持续下滑的风险较小。
数据来源. 民航局计划司、运输司。取值期间：上年同一航季。
数据来源. 可比公司各年年报 根据德国莱茵 TÜV 与普华永道中国联合发布的《2019 中国光伏电站资产交易白皮书》，2018 年，随着电站交易市场的逐渐成熟，国内的光伏电站资产交易呈现爆发性地增长，电站交易的数量、金额和装机容量超过了前三年的总和。 发行人一直坚持“滚动开发，滚动销售”的电站业务经营策略，经过前期的电站开发建设，并持续与各类投资机构进行接洽，2018 年电站销售业务收入较 2017 年大幅提升，发行人销售给远昇投资 19 家电站的行为与 5.31 政策的发布并无直接联系，但与行业趋势一致。 发行人于 2018 年 5 月 9 日与远晟投资签署《股权转让协议》，向远晟投资出售了常州天如新能源开发有限公司（以下简称“常州天如”）100%股权，常州天如持有 19 家光伏电站项目公司，合计装机容量 476.54MW。 发行人的电站业务采用“滚动开发、滚动销售”的经营策略，通过成立项 目公司作为电站项目投资者，负责电站的开发与建设。在光伏电站并网发电后，发行人将光伏电站出售以获得电站的销售收入。 我国光伏电站的上网电价由政府定价，政府会根据发电成本、光照条件等因素逐年调整，电站并网后其上网电价在 20 年内保持不变，具有较为确定的收益率，逐步受到追求长期、稳定收益投资方的青睐。2018 年，随着国内特高压 输电线路的建设、电力外送能力持续提升，发行人持有电站的弃光率有所下降，其潜在的投资价值进一步凸显。此外，发行人持有的电站大部分均进入了稳定 运营期，购买方能够对光伏电站的光照条件及发电上网情况有更加稳定和准确的预期，对于购买方而言收购风险大幅降低。 远晟投资为兴业国信资产管理有限公司的全资子公司，主要从事汽车、环保、TMT、新能源等行业的股权投资基金管理业务，远昇投资具有丰富的投资管理经验，光伏电站具有稳定的投资收益，收购发行人 19 家光伏电站符合其投资策略。远晟投资与发行人间的交易是基于双方业务开展的需求，并在公平商业谈判下达成。 近年来，非产业背景的投资机构对于光伏电站的投资较为常见，具体情况如下： 金融机构名称 金融机构简介 被投资企业 被投资企业简介 远东国际租赁 远东宏信金融服务领域的核心企业，是中国领先的融资租赁服务商。 上海宏祚新能源科技有限公司 远东国际租赁的全资公司上海宏祚新能源科技有限公司，在分布式光伏发电领域有多个投资及并购项目，如宿迁中玻 2.83MW 分布式光伏发电项 目。 天津华景泰康股权投资基金 由泰康人寿保险（79.76%）、华能新能源（ 19.94% ）成 立，收购了肇源蓝天太阳能发电公司，同时也投资了多 个风电项目。 肇源蓝天太阳能发电公司 公司于 2015 年 07 月 27 日在大庆市肇源县工商行政管理局注册成立，注册资本为 1,400 万元，公司主要经营太阳能发电。