Common use of CALIFICACIÓN FINAL Clause in Contracts

CALIFICACIÓN FINAL. 9.1 Garantía y Resguardos La Emisión de Obligaciones objeto de actualización fue estructurada con Garantía General en los términos señalados en el Art. 162 de la Xxx xx Xxxxxxx de Valores y sus Reglamentos, la cual establece que el valor de los activos de gravamen menos las deducciones descritas en el Art. 13 de la Sección I, Capítulo III, Subtitulo I, Título III de la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores, debe ser superior en por lo menos 125% de los títulos colocados. No obstante, al realizar la actualización de la calificación de la presente emisión, se detectó que este resguardo se ha visto afectado debido a que con la aprobación de la Junta General de Accionistas, celebrada el 27 de noviembre de 2013, se estableció constituir un contrato de Fideicomiso Mercantil Irrevocable de Garantía Inmobiliaria que servirá como mecanismo para garantizar a los obligacionistas, para lo cual el Emisor aporta una propiedad conformada por lote de terreno y edificaciones, de un área total de 754.51 m2 valorados en US$9,633,599.20. Esta Garantía específica fue estructurada de acuerdo al Art. 15 de la Sección I, Capítulo III, Subtitulo I, Título III de la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores y sus Reglamentos, la cual establece que el monto máximo para emisiones que estén amparadas con garantía específica, no podrá superar el 80% del avalúo de los bienes que la garanticen. Así también, la estructura de emisión incluye los resguardos previstos en el Art. 11, Sección I., Capítulo III, Subtitulo I, Título III de la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores, vigentes a la fecha de la calificación de riesgo inicial, consistentes en: 1. Tomar todas las medidas necesarias orientadas a preservar el cumplimiento del objeto social o finalidad de sus actividades.

CALIFICACIÓN FINAL. 9.1 12.1 Garantía y Resguardos La Emisión presente emisión de Obligaciones objeto de actualización fue estructurada papel comercial está respaldada con Garantía General acorde a los términos señalados en la normativa legal vigente, esto es en los términos señalados en el Art. 162 de la Xxx xx Xxxxxxx de Valores y sus Reglamentos, la cual establece que el valor de los activos de gravamen menos las deducciones descritas en el Art. 13 de la Sección I, Capítulo III, Subtitulo I, Título III de la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores, debe ser superior en por lo menos 125% al monto por emitir. Al 30 de los títulos colocados. No obstanteSeptiembre de 2015, al realizar la actualización de la calificación acuerdo a información proporcionada, TECFOOD Servicios de la presente emisión, se detectó que este resguardo se ha visto afectado debido a que Alimentación S.A. cumple con la aprobación de garantía general establecida en la Junta General de Accionistas, celebrada el 27 de noviembre de 2013, se estableció constituir un contrato de Fideicomiso Mercantil Irrevocable de Garantía Inmobiliaria que servirá como mecanismo para garantizar a los obligacionistas, para lo cual el Emisor aporta una propiedad conformada por lote de terreno y edificaciones, de un área total de 754.51 m2 valorados en US$9,633,599.20. Esta Garantía específica fue estructurada de acuerdo al Art. 15 de la Sección I, Capítulo III, Subtitulo I, Título III de la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores y sus Reglamentos, la cual establece que el monto máximo para emisiones que estén amparadas con garantía específica, no podrá superar el 80% del avalúo de los bienes que la garanticenLMV. Así también, la estructura de la emisión de papel comercial incluye los resguardos previstos en el Art. 11, Sección I., Capítulo III, Subtitulo I, Título III de la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores, vigentes a la fecha de la calificación de riesgo inicial, consistentes en: : 1. Tomar todas Determinar las siguientes medidas necesarias orientadas a preservar cuantificables en función de las siguientes razones financieras, para el cumplimiento del objeto social de la Compañía: a) Mantener un capital de trabajo positivo; b) La razón de liquidez o finalidad circulante deberá ser mayor o igual a 1; c) Los activos reales sobre los pasivos exigibles deberán permanecer en niveles de mayor o igual a 1, entendiéndose como activos reales a aquellos activos que pueden ser liquidados y convertidos en efectivo. 2. No repartir dividendos mientras estén en xxxx las obligaciones. 3. Mantener la relación de los activos libres de gravamen sobre obligaciones en circulación, según lo establecido en el Art. 13, Sección I, Capítulo III, Subtítulo I, Título III de la Codificación de Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores. De acuerdo a las reformas a la Codificación de Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores publicada en el Registro Oficial Nº 85 del 14 de Noviembre de 2013, respecto a los resguardos previstos en el Art. 11, Sección I., Capítulo III, Subtitulo I, Título III de la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores, el Emisor deberá: 1. a) Mantener semestralmente un indicador promedio de liquidez o circulante, mayor o igual a uno (1), a partir de la autorización de la oferta pública y hasta la redención total de los valores; y, b) Los activos reales sobre los pasivos deberán permanecer en niveles de mayor o igual a uno (1), entendiéndose como activos reales a aquellos activos que pueden ser liquidados y convertidos en efectivo. 2. No repartir dividendos mientras estén en xxxx las obligaciones; y, 3. Mantener la relación de obligaciones en circulación sobre los activos libres de gravamen. Respecto al inciso 1, cabe indicar que a Septiembre de 2015 el Emisor mantiene un índice de liquidez mayor a uno y sus actividadesactivos reales sobre los pasivos también permanecen en un nivel mayor a uno. Las consideraciones efectuadas sobre la calidad de los activos que respaldan la emisión del papel comercial y su capacidad de ser liquidados a la que hace referencia el numeral 1.8 del Art. 18, Sección IV Calificación de riesgo, Capítulo III, Subtitulo IV de la Codificación de Resoluciones, se han realizado conforme a información proporcionada por TECFOOD Servicios de Alimentación S.A, entre éstas los informes de los estados financieros auditados realizados en los últimos años por SMS Auditores del Ecuador S.A " con número de registro No 615 y el corte interno al 30 de Septiembre de 2015 y se exponen a continuación: Los activos totales del Emisor al corte de Septiembre de 2015 ascendieron a US$17.2 millones en cifras redondeadas, de los cuales los Activos Gravados al mismo corte de información financiera sumaron US$1.5 millones, de acuerdo al certificado emitido por la administración, cuenta con Activos Libres de Gravamen de US$15.6 millones, de los cuales podemos informar que: • US$590 mil corresponden a activos de alta liquidez • US$6.48 millones son Cuentas por Cobrar Clientes, • US$7.19 mil corresponden a propiedad, planta y equipo, donde la mayor parte de los mismos corresponden a vehículos • US$3. millones corresponden a propiedades de inversión Otra de las consideraciones efectuadas, sobre los activos que respaldan la presente emisión y que incluyen cuentas por cobrar a empresas vinculadas a la que hace referencia el numeral 1.9 del Art. 18, Sección IV Calificación de riesgo, Subtitulo IV, Capítulo III, de la Codificación de Resoluciones, se ha realizado conforme a información proporcionada por el Emisor al corte de Septiembre de 2015 y las cuentas relacionadas sumaron US$237 mil, la cual tiene programación de pago hasta 30 días y no generan interese.

CALIFICACIÓN FINAL. 9.1 Garantía A pesar de las condiciones presentes del sector en que compite, el posicionamiento que tiene la empresa en las líneas de productos que distribuye le permite sostener un nivel de ingresos a partir del cual está en capacidad de generar suficiente efectivo para cubrir debidamente con los pagos de sus pasivos afectos al pago de intereses, a pesar del incremento observado en su monto. El Comité de Calificación considerando las condiciones presentes de los factores de riesgo cuantitativos y Resguardos La Emisión cualitativos analizados en la Calificación Preliminar, al igual que el cumplimiento de Obligaciones objeto las características propias del instrumento, se pronuncia, en base a las potestades que le otorga los artículos 5 y 6 del Título II, Subtítulo IV, Capítulo III, Sección III, de actualización fue estructurada con Garantía General en los términos señalados en el Art. 162 la Codificación de Resoluciones de la Xxx xx Xxxxxxx de Valores Valores, por asignar a la primera y sus Reglamentossegunda emisión de obligaciones por un monto de hasta US$3,000,000.00 cada una, en la cual establece que categoría de riesgo “AA-“. 6. Hechos Posteriores Entre el valor 31 xx xxxxxx de los activos 2015 y la fecha de gravamen menos las deducciones descritas emisión del presente informe de calificación de riesgo no se produjeron eventos que, en opinión de la Administración de la Compañía, pudieran tener un efecto significativo sobre la calificación de riesgo; no obstante en el Artaño 2015 las disposiciones constantes en la 7. 13 Declaración de Independencia Dando cumplimiento a lo dispuesto en el artículo 190 de la Sección I, Capítulo III, Subtitulo I, Título III de la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional Xxx xx Xxxxxxx de Valores, debe ser superior en por lo menos 125% de los títulos colocados. No obstante, al realizar la actualización a nombre de la calificación Sociedad Calificadora de Riesgo Latinoamericana S. A., y en mi condición de representante legal de la presente emisiónempresa, declaro bajo juramento que ni la calificadora de riesgo, ni sus administradores, miembros del Comité de Calificación, empleados en el ámbito profesional, ni los accionistas, se detectó que este resguardo se ha visto afectado debido a que con la aprobación encuentran incursos en ninguna de la Junta General de Accionistaslas causales previstas en los literales del mencionado artículo. Además, celebrada el 27 de noviembre de 2013, se estableció constituir un contrato de Fideicomiso Mercantil Irrevocable de Garantía Inmobiliaria que servirá como mecanismo para garantizar a los obligacionistas, para lo cual el Emisor aporta una propiedad conformada por lote de terreno y edificaciones, de un área total de 754.51 m2 valorados en US$9,633,599.20. Esta Garantía específica fue estructurada de acuerdo al Art. 15 de la Sección I, Capítulo III, Subtitulo I, Título III de la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores y sus Reglamentos, la cual establece que el monto máximo para emisiones que estén amparadas con garantía específica, no podrá superar el 80% del avalúo de los bienes cabe destacar que la garanticen. Así también, calificación otorgada por la estructura de emisión incluye los resguardos previstos en el Art. 11, Sección I., Capítulo III, Subtitulo I, Título III de la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores, vigentes Calificadora a la fecha Primera y Segunda Emisión de la calificación Obligaciones de Grifine S.A. no implica recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni implica una garantía de pago del mismo, ni estabilidad de su precio, sino una evaluación sobre el riesgo inicial, consistentes en: 1involucrado en éste. Tomar todas las medidas necesarias orientadas a preservar el cumplimiento del objeto social o finalidad de sus actividadesIng. Xxxxx Xxxxxxxx Xx.

CALIFICACIÓN FINAL. 9.1 11.1. Garantía y Resguardos La Emisión emisión de Obligaciones objeto de actualización fue estructurada obligaciones se estructuró con Garantía General en los términos señalados General, de acuerdo a lo dispuesto en el Art. 162 de la Xxx xx Xxxxxxx de Valores y sus Reglamentos, Reglamentos vigente en la cual establece que el valor fecha de calificación inicial. De acuerdo al certificado de los activos libres de gravamen menos las deducciones descritas en el Art. 13 de la Sección I, Capítulo III, Subtitulo I, Título III de la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores, debe ser superior en por lo menos 125% de los títulos colocados. No obstante, al realizar la actualización de la calificación de la presente emisión, se detectó que este resguardo se ha visto afectado debido a que con la aprobación de la Junta General de Accionistas, celebrada el 27 corte 30 de noviembre de 2013, se estableció constituir un contrato de Fideicomiso Mercantil Irrevocable de Garantía Inmobiliaria que servirá como mecanismo para garantizar a los obligacionistas, para 2014 cumple con lo cual el Emisor aporta una propiedad conformada por lote de terreno y edificaciones, de un área total de 754.51 m2 valorados establecido en US$9,633,599.20. Esta Garantía específica fue estructurada de acuerdo al Art. 15 de la Sección I, Capítulo III, Subtitulo I, Título III de la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores y sus Reglamentos, la cual establece que el monto máximo para emisiones que estén amparadas con garantía específica, no podrá superar el 80% del avalúo de los bienes que la garanticen. Ley.Así también, la estructura de emisión incluye cumple los resguardos previstos en el Art. 11, Sección I., Capítulo III, Subtitulo I, Título III de la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores, vigentes consistentes en: 1. a) Mantener semestralmente un indicador promedio de liquidez o circulante, mayor o igual a uno (1), a partir de la fecha autorización de la oferta pública y hasta la redención total de los valores; y, b) Los activos reales sobre los pasivos deberán permanecer en niveles de mayor o igual a uno (1), entendiéndose como activos reales a aquellos activos que pueden ser liquidados y convertidos en efectivo. 2. No repartir dividendos mientras estén en xxxx las obligaciones; y, 3. Mantener la relación de obligaciones en circulación sobre los activos libres de gravamen según lo establecido en el artículo 13 de la Sección I, Capítulo III, Subtitulo I, Título III de la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores. Al momento de la actualización de la calificación la compañía cumple los resguardos previsto en la normativa legal vigente. Respecto del artículo 9, Capítulo I, Subtítulo I, Título III de la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores, que establece que “El conjunto de los valores en circulación de los procesos de titularización de flujos de fondos de bienes que se espera que existan y de emisiones de obligaciones de largo y corto plazo, de un mismo originador y/o emisor, no podrá ser superior al doscientos por ciento (200%) de su patrimonio; de excederse dicho monto, deberán constituirse garantías específicas adecuadas que cubran por lo menos en un ciento veinte por ciento (120 %) el monto excedido”. El Emisor, a noviembre del pasado año 2014 mantenía valores en circulación correspondiente al 37 % de su patrimonio. Las consideraciones efectuadas sobre la calidad de los activos que respaldan la emisión de obligaciones y su capacidad de ser liquidados a la que hace referencia el numeral 1.8 y de acuerdo al numeral 1.9 respecto de las consideraciones de riesgo inicialcuando los activos que respaldan la emisión incluyan cuentas por cobrar a empresas vinculadas, consistentes ensegún el Art. 18, Sección IV Calificación de riesgo, Capítulo III, Subtitulo IV de la Codificación de Resoluciones, se han realizado conforme a información proporcionada por el Emisor, entre éstas los Estados Financieros Auditados para el periodo 2013 por la firma Guerra y Asociados con registro en la Superintendencia de Cías. Xx. 000, Xxxxx Xxxxxx Xxxxxxxxxxxxx CPA Socio-Licencia No. 2408; Estados Financieros internos con corte a noviembre de 2014;certificado de activos libres de gravamen con el mismo corte interno, más información adicional, de lo que se detalla a continuación:  Los activos totales del Emisor según corte interno a noviembre de 2014 ascendieron a un monto de US$ 8.18 millones de los que US$ 310.26 mil se encuentran gravados, en el rubro Edificios, quedando activos libres de gravamen por US$ 7.87 millones.  De los activos libres de gravamen mencionados en el punto anterior US$ 151.25 mil corresponde a activos de alta liquidez (Caja y Bancos) que se encuentran en las principales entidades financieras locales.  Cuentas por cobrar comerciales por US$ 462.14 mil que se encuentran vigentes y cuentas por cobrar relacionadas por US$ 392.62 mil que no devengan interés ni tienen plazo de vencimiento.  US$ 3.10 millones en inventario correspondiente a 8.698 columbarios. Según informe de auditoría 2012, realizado por la firma MREMOORESCía Ltda., el rubro existencias, registró un monto por US$ 5.37 millones, “correspondiente a inventarios en construcción de columbarios en la edificación denominada Necrópolis, para la cual se procedió a realizar un contrato de arrendamiento de terreno con la Fundación Xxx Xxxx y Memorial Funer S.A., con el fin de aprobar la ocupación y construcción de una torre de 10 pisos, con capacidad aproximada de 11.400 columbarios para depósitos de restos mortales incinerados (cenizas); mas dos hornos incineradores de cuerpos y de restos, la duración del mencionado contrato es de 25 años con posibilidad de renovación”3. Según el informe de auditoría del año 2013 realizado por la firma Guerra y Asociados, lo registró como otros activos corrientes por un monto de US$ 3.17 millones, correspondiente a columbarios para la venta, en la nota 6 del informe de auditoría detalla lo mismo mencionado anteriormente.  Al 31 de diciembre mantiene una cuenta por cobrar a relacionada Memorial Internacional por un monto de US$ 257.75 mil. X xxxx de 2014 la cuenta por cobrar a relacionada asciende a US$ 321.36 mil.  Propiedad planta y equipos registró un monto de US$ 2.86 millones, de los cuales edificios tiene una participación de 48 %, terrenos 7 %; equipos de computación y software 18 %; vehículos y equipos de transporte 10 %; Equipo Exequial8% entre las principales. Según informe de auditoría terrenos y edificaciones fueron registrados al valor atribuido, como costo atribuido se consideraron los avalúos presentados en el pago de impuesto predial del periodo 2013.  A noviembre de 2014 la Compañía mantiene como otros activos no corrientes propiedades de inversión por US$ 150 mil, software por US$ 69.25 mil, acciones por US$ 39.68 mil y otros activos por 27.58 mil. Elementos Adicionales Límite de Endeudamiento: Apalancamiento que no supere una relación entre el pasivo financiero sobre el patrimonio de 3 puntos, hasta su total cancelación; el índice a noviembre de 2014 fue de 1.02 veces. Nivel mínimo de Liquidez: (Activo Corriente/Pasivo corriente) no inferior a 1. Tomar todas El índice a noviembre de 2014 fue de 1.46 veces. Cobertura de gastos financieros: (Utilidad operativa/Gastos financieros) no inferior a 1. A diciembre de 2014 fue de 4.33.Del análisis financiero de las medidas necesarias orientadas a preservar el cumplimiento cifras mostradas por la entidad, se extrae que los resguardos adicionales se han cumplido. Dada la información mencionada, los miembros del Comité de Calificación consideraron que tanto las garantías como los resguardos xx Xxx, de los títulos valores objeto social o finalidad de calificación, se presentan conforme los términos de la Xxx xx Xxxxxxx de Valores y sus actividadesnormas complementarias.

CALIFICACIÓN FINAL. 9.1 5.1 Garantía y Resguardos La Emisión primera y segunda emisión de Obligaciones objeto obligaciones, objetos de actualización fue estructurada calificación, fueron estructuradas con Garantía General en los términos señalados en el Art. 162 de la Xxx xx Xxxxxxx de Valores y sus Reglamentos, la cual establece establece, que el valor la totalidad de los activos libres de gravamen menos las deducciones descritas en el Art. 13 de la Sección I, Capítulo III, Subtitulo I, Título III de la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores, debe ser superior en por lo menos 125% de los títulos colocados. No obstantesobre el saldo obtenido se calcula el 80%, al realizar la actualización de la calificación de la presente emisión, se detectó que siendo este resguardo se ha visto afectado debido a que con la aprobación de la Junta General de Accionistas, celebrada el 27 de noviembre de 2013, se estableció constituir un contrato de Fideicomiso Mercantil Irrevocable de Garantía Inmobiliaria que servirá como mecanismo para garantizar a los obligacionistas, para lo cual el Emisor aporta una propiedad conformada por lote de terreno y edificaciones, de un área total de 754.51 m2 valorados en US$9,633,599.20. Esta Garantía específica fue estructurada de acuerdo al Art. 15 de la Sección I, Capítulo III, Subtitulo I, Título III de la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores y sus Reglamentos, la cual establece que resultado el monto máximo para emisiones que estén amparadas a emitir.Basados en el Certificado de Activos Libres de Gravamen proporcionado por Grifine S.A., x Xxxxxx de 2015 cumpliría, con la garantía específica, no podrá superar el 80% del avalúo de los bienes que general establecida en la garanticenLMV. Así también, la estructura de la primera y segunda emisión de obligaciones incluye los resguardos vigentes previstos en el Art. 11, Sección I., Capítulo III, Subtitulo I, Título III de la Codificación de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores, vigentes a la fecha que fueron reformados mediante el Registro Oficial Nº 85 del 14 de la calificación Noviembre de riesgo inicial2013, consistentes enpor lo cual Grifine S.A. deberá: 1. Tomar todas a) Mantener semestralmente un indicador promedio de liquidez o circulante, mayor o igual a uno (1), a partir de la autorización de la oferta pública y hasta la redención total de los valores; y, b) Los activos reales sobre los pasivos deberán permanecer en niveles de mayor o igual a uno (1), entendiéndose como activos reales a aquellos activos que pueden ser liquidados y convertidos en efectivo. 2. No repartir dividendos mientras estén en xxxx las medidas necesarias orientadas obligaciones; y, 3. Mantener la relación de obligaciones en circulación sobre los activos libres de gravamen. Respecto a preservar estos resguardos es importante indicar, en su orden: a) La Compañía Grifine S.A. históricamente ha mantenido índices de liquidez por encima de la unidad; b) De la relación activos reales versus pasivos se obtuvo que la Entidad de acuerdo a sus cifras al xxxxx xx xxxxxx 2015 se encuentra arriba de uno. Paralelamente, como se expresó en el cumplimiento primer párrafo de esta sección, la Calificadora constató que la Empresa se encuentra dentro de lo establecido en cuanto a los Activos Libres de Gravamen. Las consideraciones efectuadas sobre la calidad de los activos que respaldan las emisiones de obligaciones mencionadas y su capacidad de ser liquidados a la que hace referencia el numeral 1.8 y 1.9 del objeto social o finalidad Art. 18, Sección IV Calificación de sus actividadesriesgo, Capítulo III, Subtitulo IV de la Codificación de Resoluciones, se han realizado conforme a información proporcionada por el Emisor, entre éstas los Estados Financieros Auditados por Xxxxxx Xxxx & Co. Cía. Ltda. con número de registro SC-RNAE 003 de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, y se exponen a continuación: • Los activos totales del Emisor al corte x xxxxxx de 2015 ascendieron a US$20.57 millones, de los cuales, los Activos Gravados al mismo corte financiero sumaron US$1.76 millones aproximadamente, de los cuales podemos informar que: • US$353 mil corresponden a activos de alta liquidez (Caja y Bancos) que se encuentran en las principales entidades financieras locales.