Elementi non ammessi. Non sono ammessi gli investimenti che, pur emessi come obbligazioni, in questa circolare sono assegnati a un’altra categoria d'investimento in ragione delle loro caratteristiche. Ad esempio bond emessi da una società veicolo (special purpose vehicle, SPV) allo scopo di attuare un trasferimento di rischio e crediti cartolarizzati (ABS, CDO ecc.). Le insurance linked securities (p. es. cat bond) sono assegnate alla categoria «Prodotti strutturati» (nm. 197). I prestiti con rinuncia condizionale (write-off bond) non sono ammessi nel patrimonio vincolato.
Elementi non ammessi. In particolare non sono ammessi i seguenti elementi patrimoniali. • Transazioni infragruppo di crediti cartolarizzati (nm. 133–138) • Investimenti nelle tranche rischiose di un credito cartolarizzato, in particolare tranche equity, junior e mezzanine. Gli investimenti nelle tranche di rango superiore (tranche se- nior, super-senior) sono parimenti esclusi qualora, tenendo in considerazione tutti gli aspetti rilevanti, essi non corrispondano a un investimento con almeno una classe di ra- ting 4. Questa valutazione non può basarsi sui credit enhancement esterni (p. es. garan- zie, costituzioni in pegno). A tale scopo è rilevante la valutazione degli attivi sottostanti. Nell’analisi possono essere incluse le forme di credit enhancement correlate alla struttura (p. es. excess spread, conto di riserva, overcollateralization). Il processo di valutazione deve risultare conforme ai requisiti di cui ai nm. 221-224. • Investimenti in crediti cartolarizzati il cui pool creditizio viene gestito attivamente (mana- ged CDO), qualora ciò comporti per l’impresa di assicurazione una limitazione nella valu- tazione dei relativi rischi e del mantenimento del valore. Se le restrizioni in materia di in- vestimento e la gestione del pool creditizio sono strutturate in modo tale da consentire all’impresa di assicurazione di comprendere rapidamente i cambiamenti a livello di com- posizione e di determinare gli effetti sui rischi e sul mantenimento del valore, gli investi- menti in managed CDO sono ammessi. • CDO di CDO e analoghe strutture «incapsulate».
Elementi non ammessi. Nel patrimonio vincolato non è ammesso in particolare il computo dei seguenti riconoscimenti • prestiti nei confronti di società di private equity (devono essere classificati come investimenti alternativi ai sensi dell’art. 79 cpv. 1 lett. h OS); • prestiti su polizza; • prestiti a società del gruppo (cfr. nm. 133-138); • garanzie, letter of credit e simili.
Elementi non ammessi. Le azioni non negoziate e le quote di imprese associate non sono considerate investimenti ammessi nel patrimonio vincolato (cfr. anche i nm. 133-138).
Elementi non ammessi. Non possono essere attribuiti al patrimonio vincolato gli oggetti immobiliari di difficile realizzabilità o la cui valutazione comporta un elevato grado di incertezza. Non corrispondono ai criteri secondo il nm. 246, ad esempio, i seguenti oggetti: • terreni edificabili (una parcella su cui viene costruito un nuovo edificio attribuibile secondo i nm. 247-253 può invece essere computata) • immobili in costruzione • impianti di produzione, magazzini, centri di distribuzione • impianti sportivi • centri commerciali, purché non ubicati in una posizione centrale di aree urbane • impianti alberghieri, ristoranti • case di riposo e di cura, residenze per la terza età • edifici scolastici • immobili per estimatori e di lusso, appartamenti e case di vacanze • immobili in comproprietà • immobili che devono essere risanati in siti inquinati ai sensi dell’art. 2 dell’Ordinanza sui siti contaminati (art. 2 OSiti; RS 814.680) • immobili provenienti da realizzazione forzata (se l’impresa di assicurazione ha rilevato l’oggetto come creditrice ipotecaria). Inoltre non sono ammessi: • immobili ubicati all’estero, indipendentemente dal fatto che siano detenuti direttamente o indirettamente in una società immobiliare secondo il nm. 256; • tutti gli immobili costituiti in pegno. In casi giustificati, dietro apposita richiesta, può essere concessa una deroga alle esclusioni di cui sopra, per esempio nei casi sottoelencati. • Case di riposo e di cura, residenze per la terza età La riconvertibilità della destinazione d’uso e i costi per questi oggetti devono essere quantificati in cifre ed essere inclusi nella valutazione. È computabile il valore dopo la riconversione, al netto dei relativi costi. • Immobili provenienti da realizzazione forzata Unitamente alla domanda devono essere presentati sufficienti dettagli circa la valutazione e la plausibilizzazione. • Immobili in siti inquinati Nella valutazione deve essere inclusa la perizia tecnica relativa ai costi di bonifica previsti. Entrambi questi documenti devono essere acclusi alla domanda di deroga. Qualora esistano garanzie circa l’assunzione della totalità dei costi di risanamento da parte dell’autore della contaminazione o di un ente pubblico, esse dovranno essere allegate alla domanda di deroga.
Elementi non ammessi. Non sono attribuibili le ipoteche il cui pegno immobiliare è riferito a immobili non attribuibili. Le deroghe si rifanno alle disposizioni sugli immobili (nm. 257-258, 260). Le ipoteche non sono attribuibili al patrimonio vincolato se sono di grado posteriore rispetto ad altri crediti garantiti da pegni immobiliari. Una deroga sussiste nel caso di diritti legali di pegno immobiliare registrati successivamente e per ipoteche che vengono computate nel medesimo patrimonio vincolato.
Elementi non ammessi. Gli investimenti in altre categorie (tradizionali) che non possiedono carattere di investimento Gli investimenti diretti (p. es. in singole imprese di private equity o di infrastrutture) non possono essere attribuiti al patrimonio vincolato. Non sono ammessi neppure investimenti fisici in materie prime, ad eccezione dell'oro.