カウンターパーティー・リスク. ファンドは、（それが誠実なものであるかに関わらず）契約条件について争いがありまたは信用もしくは流動性の問題のために、取引の条件に従って取引を決済しない相手方当事者にさらされることがあり、そのためファンドが損失を被る可能性があります。かかる「カウンターパーティー・リスク」は、決済を阻害する出来事がある場合、または取引が単一もしくは小さなグループのカウンターパーティーとの間で締結される場合に、満期がより長い契約において増加します。受託会社、管理会社および投資運用会社は、ファンドについて、特定のカウンターパーティーと取引を行うことまたはその取引の一部もしくは全部を一つのカウンターパーティーに集中させることを制限されていません。さらに、受託会社、管理会社および投資運用会社は、そのカウンターパーティーの信用度を評価する内部の信用機能を有していない可能性があります。受託会社、管理会社および投資運用会社のあらゆる数のカウンターパーティーと取引する能力および当該カウンターパーティーの財務的能力の有意義かつ独立した評価の欠如は、ファンドの損失の可能性を高めます。 ファンドは、非上場デリバティブ商品に関連して取引を行うカウンターパーティーの信用 リスクにさらされています。これらのカウンターパーティーには、清算機関による決済履行 の保証のような、組織的な取引所で当該商品を取引する参加者に適用される保護が与えられ ません。非上場デリバティブ取引のカウンターパーティーは、一般に認められている取引所 ではなく、その取引に参加する特定の会社または企業であり、したがって、受託会社、管理 会社および投資運用会社がファンドに関して当該商品を取引するカウンターパーティーの支 払不能、倒産または不履行があった場合、ファンドの大きな損失につながる可能性がありま す。受託会社、管理会社および投資運用会社は、ファンドについて、特定のデリバティブ取 引に関連する契約に従い、不履行があった場合の契約上の救済方法を受けることができます。ただし、その救済方法は、実行可能な担保またはその他の資産が不足している場合、不十分 である可能性があります。 過去、いつくかの著名な金融市場参加者（店頭取引および業者間取引のカウンターパーティーを含みます。）が期限通りに契約上の義務を履行できず、またはもう少しで不履行になることがありました。これは、金融市場に見られる不確実性を高め、予期せぬ政府介入、信用および流動性の収縮、取引および金融取り決めの早期終了ならびに支払いおよび引渡しの停止および不履行につながりました。このような混乱のため、支払能力のある主要なブローカーや金融業者でさえも新たな投資資金の融資を渋るようになり、または以前よりも著 しく悪い条件で融資を提供することの原因となりました。カウンターパーティーが不履行を しないという保証およびファンドが結果的に取引で損失を被らないという保証はありません。投資ポートフォリオの流動性 流動性は、管理会社、投資運用会社または投資対象ファンド投資運用会社が投資対象を適時に売却する能力に関連します。比較的流動性の低い有価証券の市場は、流動性の高い有価証券の市場と比べ不安定である傾向にあります。ファンドの資産または投資対象ファンドの資産を比較的流動性の低い有価証券およびその他の流動性の低い投資対象に投資する場合、投資運用会社または投資対象ファンド投資運用会社が、希望通りの価格および時期に投資対象を売却する能力が制限される可能性があります。また、取引所が特定の契約もしくは証券の取引を中止し、特定の契約を直ちに清算し決済するよう命令し、または特定の契約の取引を清算のためのみに行うよう命令する可能性もあります。低流動性のリスクは店頭取引の場合にも発生します。かかる契約に規制市場は存在せず、売買価格は当該契約のディーラーのみが設定します。市場性のない証券への投資は流動性リスクが伴います。さらに、このような証券は評価が難しく、発行体は規制市場における投資家保護のための規則の対象となりません。
カウンターパーティー・リスク. 相手方当事者へ✰エクスポージャーを監視するため、サブ・ファンドは、相手方当事者へ✰エクスポージャーを、一定✰純資産比率で制限しなくてはならない。これは、サブ・ファンド✰相手方当事者による、担保証券✰提供によるも✰である。 2017年６月30日および2016年６月30日現在、サブ・ファンドがJ.P.モルガン・チェース・バンクN.A.に保有する担保証券✰評価は、以下✰とおりである。
カウンターパーティー・リスク. 各ファンドが投資する特定の債券の発行体は、ゴールドマン・サックスとの間でスワップ取引を行ないます。それに伴い、各ファンドはゴールドマン・サックスのカウンターパーティー・リスクを負うことになり、スワップ取引における債務の履行遅延または不履行というリスクにさらされます。特に、ゴールドマン・サックスがスワップ取引における債務不履行または支払不能となり、有価証券などの担保が換金されたとしても、当該換金額が信用事由によるスワップ取引の損失を賄うのに十分でない場合、または適用される法令や市場における流動性等の理由で換金に支障をきたす場合、各ファンドの基準価額は参照指数から大幅に乖離して下落することがあります。
カウンターパーティー・リスク. 相手方が取引において契約上の義務に違反することによる損失リスクをいいます。このことは投資対象ファンドの引渡しの遅延を伴う可能性があります。相手方が債務不履行になった場合、金額、性質および回復時期が不確実となる可能性があります。
カウンターパーティー・リスク. 投資対象ファンドは、（それが誠実なも✰であるかに関わらず）契約条件について争いがありまたは信用もしくは流動性✰問題✰ために、取引✰条件に従って取引を決済しない、もしくは他✰債務を履行しないカウンターパーティーにさらされることがあり、そ✰ためファンドが損失を被る可能性があります。かかる「カウンターパーティー・リスク」は、決済を阻害する事由がある場合、または取引が単一もしくは小集団✰カウンターパーティーと✰間で締結される場合、満期がより長い契約について増加します。 投資対象ファンド✰受託会社、投資対象ファンド管理会社および投資対象ファンド投資顧 問会社は、特定✰カウンターパーティーと取引を行うことまたはそ✰取引✰一部もしくは全 部を単一✰カウンターパーティーに集中させることを制限されていません。投資対象ファン ド✰受託会社、投資対象ファンド管理会社および投資対象ファンド投資顧問会社が何名✰カ ウンターパーティーとでも取引できる能力および当該カウンターパーティー✰財務能力✰有 意義かつ独立した評価✰欠如は、投資対象ファンド✰損失✰可能性を高めることがあります。 投資対象ファンドは、投資対象ファンド✰受託会社、投資対象ファンド管理会社または投資対象ファンド投資顧問会社が投資対象ファンドについて非上場商品（リバース・レポ取引を含みます。）に関連して取引を行うカウンターパーティー✰信用リスクにさらされています。これら✰カウンターパーティーには、清算機関による決済履行✰保証✰ような、組織的な取引所で当該商品を取引する参加者に適用される保護が与えられません。非上場取引✰カウンターパーティーは、一般に認められている取引所ではなく、そ✰取引に参加する特定✰会社または企業であり、したがって、投資対象ファンド✰受託会社、投資対象ファンド管理会社または投資対象ファンド投資顧問会社が投資対象ファンドについて当該商品を取引するカウンターパーティーに支払不能、倒産または不履行があった場合、投資対象ファンドに大きな損失が生じる可能性があります。投資対象ファンド✰受託会社、投資対象ファンド管理会社または投資対象ファンド投資顧問会社は、特定✰取引に関連する契約に従い不履行があった場合、契約上✰救済方法を受けることができます。ただし、かかる救済方法は、実行可能な担保そ✰他✰資産が不足している場合、不十分である可能性があります。 こ✰十年、いつくか✰著名な金融市場参加者（店頭取引および業者間取引✰カウンター パーティーを含みます。）が期限到来時に契約上✰義務を履行できず、またはあやうく不履行となる事例がありました。これは、金融市場に見られる不確実性を高め、予期せぬ政府介入、信用および流動性✰収縮、取引および金融取り決め✰早期終了ならびに支払いおよび引渡し✰停止および不履行につながりました。投資対象ファンド✰受託会社、投資対象ファンドについて✰そ✰代表者、および投資対象ファンドについて✰投資対象ファンド投資顧問会社が取引を行うカウンターパーティーにおいて不履行が生じないという保証および投資対象ファンドが結果的に取引で損失を被らないという保証はありません。
カウンターパーティー・リスク. 当ファンドでは、証券取引、為替取引等の相対取引を行うことがありますが、これには取引相手方の決済不履行リスクが伴います。