Gevoeligheidsanalyse. Indien de geprognosticeerde elektriciteitsverkoop 10% lager is dan het verwachte niveau per laadpaal, dan zal de gewogen gemiddelde DSCR dalen naar 1,26 en de minimale PLCR naar 1,59. Als de afzet ca. 22% lager is dan geprognosticeerd, is de gewogen gemiddelde DSCR gelijk aan 1,0.
Gevoeligheidsanalyse. Om inzicht te geven in de effecten van redelijkerwijs mogelijke wijzigingen in belangrijke parameters op de reële waarde, is ten aanzien van de woningen gewaardeerd volgens de DCF-methode, de volgende gevoeligheidsanalyse opgenomen:
Gevoeligheidsanalyse. Debt Service Coverage Ratio (“DSCR”): Degewogen gemiddeldeverwachte DSCR gedurendede Looptijd op basis van de kasstroom prognose is 1,31. Dat betekent dat de verwachte jaarlijkse kasstromen van de Uitgevende Instelling 31% hoger zijn dan de jaarlijkse verplichtingen aan Obligatiehouders. Indien de geprognosticeerde elektriciteitsverkoop 10% lager is dan het verwachte niveau per Laadpaal, dan zal de gewogen gemiddelde DSCR dalen naar 1,12. Als de afzet ca. 17% lager is dan geprognosticeerd, is de gewogen gemiddelde DSCR gelijk aan 1,0.
Gevoeligheidsanalyse. In deze analyse onderzoeken we de gevoeligheid van de resultaten voor de hypothesen over de opvolging van de bedrijven (zie punt 1.4.3.) en voor de drempels vanaf wanneer we die verschuldigde bijdragen na aftrek van de structurele vermindering als verwaarloosbaar beschouwen. Tabel 10 in de bijlage toont de gemiddelde niveaus van de indicatoren, waarbij een onderscheid wordt gemaakt tussen de periodes voor en na de taxshift voor het referentiescenario en de acht varianten: ▪ in variant 1 wordt de rechthebbende populatie niet langer geselecteerd aan de hand van de DynaM-methodologie (zie tweede stap van punt 1.4.); ▪ in variant 2 wordt de DynaM-methodologie niet alleen gebruikt om de rechthebbende populatie te selecteren, maar ook om de informatie te consolideren die beschikbaar was na de toetreding in de toekenningsvoorwaarden; 107 BELGISCH TIJDSCHRIFT VOOR SOCIALE ZEKERHEID - 1e TRIMESTER 2018 ▪ in de varianten 3.1 tot 3.6 testen we verschillende minima (drie absolute niveaus – 10 EUR, 50 EUR en 100 EUR – en drie relatieve niveaus – 10%, 20% en 30%) vanaf wanneer we het bedrag van de verschuldigde bijdragen na aftrek van de structurele vermindering als verwaarloosbaar beschouwen. Uit de resultaten blijkt dat die analyses slechts een geringe invloed hebben op onze belangrijkste resultaten. In variant 1 liggen de percentages non-take- up voor de verschillende indicatoren die geen rekening houden met andere doelgroepverminderingen (NTU1 tot NTU3), systematisch hoger dan in het referentiescenario. Dat resultaat sluit aan bij de identificatiehypothesen van de rechthebbende populatie. In variant 2 zijn de resultaten vrijwel identiek aan die van het referentiescenario.23 De varianten 3.1 tot 3.3 tonen dat de non- take-up daalt wanneer de minimumdrempel van de verschuldigde bijdragen na aftrek van de structurele vermindering toeneemt en op bijzonder significante wijze wanneer dat bedrag hoger is dan 100 EUR. In variant 3.3 maakt – voor de aanwervingen tussen 2007 en 2011 – minder dan 12% van de werkgevers van geen enkele doelgroepvermindering (NTU40) gebruik, tegenover iets meer dan 14% in het referentiescenario. In relatieve waarden (varianten 3.4 tot 3.6) wordt een drempeleffect waargenomen: de non-take-up daalt wanneer het minimumniveau stijgt van 10% tot 20%, maar blijft stabiel wanneer dat niveau stijgt van 20% tot 30%.
Gevoeligheidsanalyse. De invloed van negatieve wijzigingen in een aantal belangrijke aannames met betrekking tot de Nieuwe claims wordt in de tabel hieronder geanalyseerd: In bovenstaande tabel betreft Prognose de prognose zoals opgenomen in Hoofdstuk 4.1. In de kolommen rechts daarvan zijn voor vier aannames de gevolgen van een wijziging geanalyseerd, er van uitgaande dat de overige aannames ongewijzigd bljjven. Elk van de scenario’s uit bovenstaande tabel wordt hieronder nader besproken. De oranje regel toont hoeveel de Winstuitkering bedraagt als een aanname wijzigt. In de laatste regel wordt getoond in welke kwartalen de vervroegde aflossing van de Obligatielening kan plaatsvinden. Opgemerkt wordt dat steeds de gevolgen van de wijziging in slechts één aanname zijn doorgerekend en alle andere aannames dan steeds ongewijzigd blijven. Indien de Directe Claimkosten 25% hoger uitvallen dan aangenomen, dus 6,25% van het Claimbelang bedragen in plaats van 5%, bijvoorbeeld omdat de juridische procedures voor geaccepteerde Claims complexer blijken te zijn dan verwacht, wijzigen de resultatenrekening en kasstroom zoals opgenomen in Hoofdstuk 4.1 als volgt. De Directe Claimkosten nemen met € 1.649.000 toe. De omzet stijgt met € 655.000 omdat de Directe Claimkosten kunnen worden doorberekend bij winst. De vermindering vennootschapsbelasting over deze posten bedraagt € 248.000, zodat de nettowinst van de Uitgevende Instelling met € 745.000 afneemt. De Winstuitkering voor de Obligatiehouders daalt daardoor tot € 3.591.000. Tussentijdse aflossing van de Obligatielening kan plaatsvinden in kwartaal 14 t/m 16. Verondersteld is hierbij dat in hetzelfde tempo in de Claims wordt geïnvesteerd, doch dat het bedrag steeds 25% hoger dan in de originele prognose is, zodat alle Directe Claimkosten in de originele prognose steeds met 25% zijn vermeerderd. Omdat tegenover hogere Directe Claimkosten contractueel een hogere Kostenvergoeding Claims staat, stijgt de omzet met 2,5%. Indien het aantal Gewonnen Claims 10%-punt lager uitvalt dan aangenomen, dus 40% in plaats van 50% van de geaccepteerde Claims wordt gewonnen, ofwel 18,8 in plaats van 23,5, bijvoorbeeld omdat de inschatting door de Servicer van de verwachte winkans van geaccepteerde Claims niet uitkwam, wijzigen de resultatenrekening en kasstroom zoals opgenomen in Hoofdstuk 4.1 als volgt. De omzet neemt af met € 5.208.000. De vermindering vennootschapsbelasting over deze post bedraagt € 1.302.000, zodat de nettowinst van de Uitgevende Instell...