应收账款及坏账准备增加的风险. 2017年末、2018年末、2019年末及2020年9 月末，公司应收账款分别为 90,298.56万元、126,742.72万元、129,942.89万元和199,541.18万元，在流动资产中占比分别为4.02%、4.07%、4.57%和6.96%。公司已按会计准则要求计提坏账准备，但倘若应收账款到期无法全额收回，将对发行人经营成果造成影响。 2017年、2018年、2019年及2020年1-9月公司经营活动的现金流入分别为 2,443,518.19万元、3,287,353.72万元、4,194,941.06万元和4,873,554.09万元，现金流出分别为 1,774,417.48 万元、 3,052,465.25 万元、 3,503,402.42 万元和 4,475,962.96万元，经营活动现金净流量分别为669,100.70万元、234,888.47万元、 691,538.63万元和397,591.13万元。经营活动现金净流量波动较大，主要是公司主营业务受供给侧改革政策、宏观经济状况及钢铁市场景气度的影响。未来国内钢铁市场走势仍存在不确定性，经营活动现金净流量波动风险将对发行人抵御风险能力产生一定影响。 近年来，公司优质钢铁产品的出口销售地区包括东南亚、欧洲、美洲及其他地区，2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-9月的出口销售收入分别为 15.76亿元、14.05亿元、15.26亿元和6.77亿元。同时公司每年需要从国外进口铁矿石和铁精粉等原材料，2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-9月，公司的进口金额分别为55.67亿元、60.91亿元、77.92亿元和59.66亿元，尽管公司通过与银行开展外汇结构性存款和外汇掉期等业务以规避外汇汇率风险，但仍将面临一定的汇兑风险进而影响盈利水平。 发行人报告期内钢铁行业毛利率分别为14.03%、20.10%、13.34%及9.30%，主要系2019年以来受原材料价格上涨因素影响，成本大幅攀升，且钢材价格波 动较大，供销“两头”价格挤压所致。如上述情况不能改善，将进一步导致毛利率下降。 报告期内，发行人其他流动资产余额分别为199,735.55万元、930,325.10万元、519,989.68万元和260,409.04万元，主要为以摊余成本计量的保本非浮动收益类金融资产。上述金融资产受市场利率的影响存在投资收益下降的风险。
