存货跌价风险. 报告期各期末，公司存货账面价值分别为 14,426.08 万元、20,691.55 万元、 30,963.00 万元和35,379.45 万元，占同期末总资产的比例分别为18.95%、20.11%、
存货跌价风险. 公司主营业务以房地产开发销售为主，存货主要由已完工开发产品、在开发产品和拟开发土地等构成。最近三年及一期末，公司存货余额分别为 322.80 亿元、540.58 亿元、 783.16 亿元和 852.33 亿元，占总资产的比例分别为 74.73%、72.96%、68.72%和 61.58%，公司存货规模及占总资产的比例均相对较高。最近三年及一期，公司未计提存货跌价准备。但未来若房地产行业不景气，开发项目利润下滑或项目无法顺利完成开发，公司将面临存货跌价损失风险，从而对公司的盈利能力产生不利影响。
存货跌价风险. 随着公司业务规模的增长，公司的存货规模也相应增长，报告期各期末，公司存货账面价值分别为 3,133.83 万元、6,158.96 万元、9,385.93 万元和 19,666.27万元，存货占流动资产的比例分别为 5.50%、11.71%、10.46%和 26.62%。公司目前已具备较高的库存管理能力，但若公司不能有效地实行库存管理，或者下游市场需求降低导致公司产品大幅降价，或者公司硝酸纤维素膜（NC 膜）等主要原材料价格大幅波动，公司可能面临增加计提存货跌价准备的风险，并将对公司经营业绩产生不利影响。
存货跌价风险. 报告期各期末，公司存货账面价值分别 11,651.38 万元、14,684.11 万元、 15,590.70 万元和 16,090.46 万元。公司存货账面价值呈增长趋势，与公司营业收入规模变化有关。若原材料市场价格出现波动，或公司预计总成本内部控制未有效执行，公司将存在较大的存货跌价风险，从而对公司未来生产经营产生不利影响。
存货跌价风险. 标的公司以房地产开发销售为主营业务，存货主要由土地使用权和在建房产构成。随着标的公司的经营规模的扩大，存货水平将呈逐年上升趋势。未来若房地产行业不景气，开发项目利润下滑或项目无法顺利完成开发销售，标的资产将面临存货跌价损失风险，对公司的盈利能力产生不利影响。 根据安永审计出具的《审阅报告》，本次交易后，上市公司存货账面价值将由交易前的 104.75 亿元增加至 193.51 亿元，存货跌价风险有所上升。
存货跌价风险. 联合创泰通过多年在电子元器件分销行业的深耕，与客户建立了长期合作关系，积累了即时的存货管理经验，对于大部分客户，联合创泰按客户需求进行采购并供货。因此，联合创泰存货周转情况较好，存货跌价风险较低。 联合创泰基于现有客户的订单情况或未来生产需求计划，结合资金状况、交期要求、对市场需求的判断及备货需要，制定采购计划。如果由于联合创泰商业判断出现失误，未能及时应对上下游行业变化或其他难以预料的原因导致存货无法顺利实现销售，且存货价格低于可变现净值，则该部分存货将需要计提存货跌价准备，从而对其业绩产生不利影响。
存货跌价风险. 2015 年末，发行人存货为 485,354.99 万元，比年初增长 22,458.69 万元，占 总资产的 16.93%，2016 年第一季末，发行人存货为 740,754.99 万元，占总资产的 22.69%。发行人期末存货按成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备。随着业务规模扩大，近几年发行人产品库存有所上升，存货价格的波动可能导致存货减值风险的增加。 发行人 2013 年末、2014 年末、2015 年末及 2016 年第一季末资产负债率分别为 72.08%、71.79%、71.88%和 75.18%，处于较高的水平，显示公司面临一定的偿债风险。发行人负债经营程度较高，需加强负债管理和提高偿债能力，以此保证经营效益最大化。 发行人部分核心子公司存在资产负债率较高的风险。其中在发行人营业收入中占比较最高的贸易业务核心子公司热联公司，其资产负债率高达 90%以上。虽然高负债率与贸易行业资金密集型行业特征有关，但热联公司高于平均水平的负债率给公司带来较大财务风险，特别是在当前钢贸行业市场景气指数持续在低位徘徊、信贷日趋紧缩的宏观环境下，会加大企业的还款压力，影响偿债能力。 2013 年、2014 年、2015 年及 2016 年第一季度，发行人期间费用分别为 186,228.71 万元、242,220.17 万元、262,700.93 万元和 62,289.23 万元，期间费用 绝对额较高，占同期营业收入比例尚可，维持在 3%-5%之间。但如果后续发行人不能较好控制期间费用绝对规模，也将对发行人经营业绩产生较大压力。
存货跌价风险. 发行人最近三年及一期存货分别为6,710.93万元、18,365.41万元、27,736.68万元和 17,862.36万元，发行人存货占流动资产比重分别为4.05%、12.59%、15.80%和11.53%。发行人存货金额增长幅度较大，在流动资产中比重较高发行人未计提跌价准备，面临一定的存货跌价风险。
存货跌价风险. 截至报告期各期末， 发行人的存货余额分别为 1,130,421.84 万元、 1,000,013.66 万元、1,003,627.63 万元和 1,028,304.27 万元，占同期末总资产比例 分别为 48.31%、36.10%、31.34%和 29.66%。发行人存货主要为开发成本、开发产品和库存商品。开发成本主要为发行人征地拆迁藤子村、百子亭等项目的投入和建设徐庄软件园项目的投入，发行人的库存商品主要为用于销售的汽车及修理用的汽车备件。发行人于每个资产负债表日将存货按照成本与可变现净值进行比较分析，对于开发成本，发行人将成本与按照近期平均销售单价核算后的可变现净值进行比较分析，对于库存商品，发行人将成本与按照估计售价核算后的可变现净值进行比较。由于未有存货成本低于可变现净值情况发生，故未计提存货跌价准备。若未来发行人存货一旦出现积压或大幅跌价，将会对发行人盈利能力和偿债能力产生一定的影响。 截至报告期各期末，发行人其他应收款分别为 55,932.94 万元、116,361.62万元、107,461.58 万元和 103,950.45 万元，占当期总资产的比例分别为 2.49%、 2.39%、3.36%和 3.00%；截至报告期各期末，发行人应收账款分别为 14,258.23万元、5,007.78 万元、33,169.61 万元和 33,957.91 万元，占同期末总资产的比例分别为 0.61%、0.18%和 1.04%和 0.98%。发行人近几年其他应收款和应收账款余额存在波动，账龄在一年以内的应收账款占比较大。如果应收款项回收出现问题，将会对发行人的流动性和偿债能力产生一定的影响。 截至报告期各期末，发行人的投资性房地产分别为 168,095.13 万元、 690,596.04 万元、808,586.84 万元和 814,785.95 万元，占资产总额的比例分别为
存货跌价风险. 2019-2021 年末及 2022 年 9 月末，发行人存货分别为 6,651,175.03 万元、 8,350,688.46 万元、9,380,371.37 万元及 10,126,560.57 万元，占同期资产总额的比重分别为 61.83%、62.77%、59.51%及 59.18%。2019 年来，随着发行人项目开发的持续投入，发行人存货规模有所增加。从存货的构成来看，发行人存货以开发成本为主，主要为未结算的政府代建工程成本及房地产项目开发成本。成都市房地产市场情况良好，计提存货跌价准备较小。在房地产行情向下的时候，如果存货中相关房地产项目的价格出现大幅下跌，则存货将面临大幅计提存货跌价准备的风险，进而对发行人的财务状况和盈利能力产生不利影响。 2019-2021 年末及 2022 年 9 月末，发行人期间费用合计分别为 102,682.48万元、106,547.84 万元、124,657.63 万元和 81,414.80 万元，占同期营业收入的比重分别为 12.22%、7.17%、5.96%和 4.88%，期间费用主要以销售费用和管理费用为主。其中，销售费用分别为 48,681.55 万元、46,725.16 万元、53,601.21 万元和 34,665.77 万元，管理费用分别为 56,858.52 万元、62,503.49 万元、70,146.65 万元和 44,673.45 万元。随着公司业务的发展，公司期间费用总额逐年增加。如果未来公司不能保持营业收入持续稳定增长，不能有效控制期间费用，可能会对公司的盈利能力产生一定的影响。 2019-2021 年末及 2022 年 9 月末，发行人经营活动产生的现金流量净额分别为-680,634.52 万元、-557,920.41 万元、-539,675.03 万元和-125,694.58 万元，持 续为负。报告期内公司项目建设持续推进以及贸易业务和房地产业务规模逐年扩大，导致报告期内公司的经营活动产生的现金流量净额持续为负。虽然发行人代建项目均与成都市政府相关部门签订委托代建协议，回款较有保障，同时贸易业务、房地产业务有序开展，但如果未来发行人的各业务回款出现较大波动，则发行人将面临经营活动产生的现金净流出的风险。 2019-2021 年末及 2022 年 9 月末，发行人投资活动现金流量净额分别为 -205,122.07 万元、-245,958.08 万元、-320,166.56 万元和 3,347.29 万元，为了增 强在行业中的竞争优势，发行人的资本支出逐年增加，如果未来资本支出持续增 长，将给公司带来一定的财务压力。虽然目前发行人外部融资渠道畅通，与多家 银行、信托等金融机构保持良好的合作关系，金融机构的授信态度积极且目前已 取得的授信额度能够满足现阶段的融资需求，未来取得新增授信的可能性也较高，但是，如果未来宏观经济形势恶化，或者信贷政策收紧，可能使发行人无法获得 足够的资金继续进行业务拓展，从而对发行人的发展前景产生不利影响。 近三年及一期，发行人存货周转率分别为 0.11 次/年、0.16 次/年、0.21 次/ 年和 0.15 次/年。主要是由于发行人存货中代建项目及房地产项目开发较高，发行人房地产项目开发周期相对较长，收入结转与存货增加存在一定的时间差异，导致存货周转率较低。未来如果发行人项目开发建设及竣工结算出现不确定性，则可能面临存货周转率持续偏低的风险。 近三年及一期末，发行人有息债务余额分别为 499.68 亿元、559.01 亿元、 600.35 亿元和 610.97 亿元，占同期末总负债的比例分别为 61.79%、55.55%、 52.50%和 46.63%。近年来，随着公司业务的快速发展，对于资金的需求逐渐加大，有息债务出现了快速增长。若未来公司的有息债务规模仍维持较高的增长速度，可能会对公司盈利能力及偿债能力造成一定影响。 近三年及一期末，公司的流动比率分别为 3.28、3.01、2.19 和 2.83，速动比率分别为 0.93、0.82、0.62 和 0.76。公司近三年及一期的流动比率和速动比率有所波动。若公司未来流动负债继续增加，而公司的盈利能力、现金流量不能维持在合理水平，则公司的短期偿债风险将有所增大。 近三年及一期，公司营业毛利率分别为 21.18%、17.50%、12.21%和 12.37%，存在波动。发行人营业毛利率有所下降，主要是因为其他商品销售业务规模增长。公司存在营业毛利率波动的风险，如果公司未来的营业毛利率出现下滑，将对公司的业务发展、财务状况及经营业绩造成一定影响。