Fremdfinanzierungsrisiken. Die ohnehin bestehenden Verlustrisiken steigen erheblich, wenn die Beteiligung vom Anleger auf Kredit fremdfinanziert wird. Aufgrund des mit einer Kreditaufnahme verbundenen Hebeleffektes verstärken sich die negativen Auswirkungen einer wirtschaftlich ungünstigen Entwicklung der Beteiligung. Insbesondere von einer Kreditfinanzierung einer Vermögensanlage ist daher abzuraten.
Fremdfinanzierungsrisiken. Die Emittentin und die Projektgesellschaften sind zur Aufrechter- haltung ihres Geschäftsbetriebs auf Fremdfinanzierungen ange- wiesen. Sollte in einem Jahr eine hohe Anzahl an Schuldverschreibungen gekündigt werden, hätte die Emittentin einen hohen Refinanzie- rungsbedarf, den sie unter Umständen nur durch die Aufnahme von Fremdfinanzierungen decken kann. Es besteht das Risiko, dass solche Finanzierungen nicht oder nicht in ausreichender Höhe oder nicht rechtzeitig zur Verfügung stehen, oder dass Fremdkapi- tal nur zu ungünstigen Konditionen erlangt werden kann. Es besteht weiterhin das Risiko, dass andere Fremdfinanzierungen bei der Emittentin oder Fremdfinanzierungen auf Ebene der Pro- jektgesellschaften nicht oder nicht in ausreichender Höhe oder nicht rechtzeitig zur Verfügung stehen, oder dass Fremdkapital nur zu wesentlich ungünstigeren Konditionen, als bei der Ent- scheidung über die jeweilige Investition angenommen, erlangt werden kann. Bei Krediten mit variabler Verzinsung können sich steigende Kapitalmarktzinsen negativ auswirken. Eine unzurei- chende oder nur zu wesentlich ungünstigeren Konditionen verfüg- bare Fremdfinanzierung kann einen höheren, möglicherweise nicht verfügbaren Eigenkapitaleinsatz erfordern. Darüber hinaus kann eine finanzierende Bank die Auszahlung von Fremdmitteln verweigern, wenn noch nicht alle Auszahlungsvor- aussetzungen vorliegen. Soweit die Emittentin oder eine Projekt- gesellschaft zu diesem Zeitpunkt bereits zu Zahlungen gegenüber Vertragspartnern verpflichtet ist, besteht das Risiko, dass sie hier- zu nicht bzw. nicht fristgerecht in der Lage ist. Dies könnte nicht nur Schadensersatzansprüche auslösen, sondern auch zu einer Verspätung der Fertigstellung des finanzierten Projekts oder zu ei- ner Kündigung des Darlehensvertrags führen, was sich in erhebli- chem Maße negativ auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Projektgesellschaft und / oder der Emittentin auswirken kann. Sollte das Auszahlungshindernis überhaupt nicht zu beseitigen sein, könnte die Projektgesellschaft eine Fertigstellung der Photo- voltaikanlage nur noch aus Eigenmitteln herbeiführen. Sind diese nicht oder nicht in hinreichendem Umfang vorhanden und können auch nicht eingeworben werden, kann das Projekt nicht durchge- führt werden. Soweit vereinbart wurde, die Auszahlung von Fremdmitteln bauabschnittsweise vorzunehmen, besteht das Risi- ko, dass eine Auszahlung an den Auftragnehmer erbracht wird, er damit zu finanzierende Arbeiten jedoch ...
Fremdfinanzierungsrisiken. Ein wesentlicher Anteil der Investitionskosten der Zielgesellschaf- ten wird meist durch Aufnahme von Krediten finanziert. Dabei kann die Kreditaufnahme einzelner Zielgesellschaften, insbeson- dere bei Spezial-AIF, das Eigenkapital des jeweiligen AIF um ein Mehrfaches übersteigen. Die Konditionen dieser Fremdfinanzie- rung werden regelmäßig nicht bis zur geplanten Tilgung festge- schrieben. Es ist möglich, dass eine Anschlussfremdfinanzierung nur zu deutlich schlechteren Konditionen erfolgen kann als kal- kuliert. Es ist außerdem möglich, dass keine Anschlussfremd- finanzierung erfolgen kann, z. B. weil zusätzliches Eigenkapital oder zusätzliche Sicherheiten verlangt und nicht gestellt werden können. Bereits ausgezahlte Darlehen können von Kreditinstitu- ten gekündigt werden, wenn Zins- oder Tilgungsrückstände ent- stehen oder gegen Auflagen des Darlehensvertrages verstoßen wird, z. B. weil keine zusätzlichen Sicherheiten geleistet werden können. Kündigung und Auslaufen von Darlehensverträgen kön- nen bei Scheitern einer Anschlussfremdfinanzierung zu Zwangs- verwaltung und Zwangsveräußerung der Investitionsobjekte der Zielgesellschaften führen. Außerdem sind aus dem Veräuße- rungserlös bei Verkauf von Objekten durch die Zielgesellschaften vorrangig die Darlehensmittel zurückzuzahlen. Für deutsche wie ausländische Investitionen werden Kredite teilweise nicht in Euro, sondern in Fremdwährungen abgeschlossen. Hierdurch ent- stehen Währungsrisiken. Fremdfinanzierungsrisiken können zu Verlusten führen, d. h. sie können sich auch anlagegefährdend auswirken.