Common use of Renterisico Clause in Contracts

Renterisico. Rentewijzigingen kunnen optreden als gevolg van voortijdige terugkoopopties in de onderliggende pool. – Financieel risico – Herbeleggingsrisico – Kredietrisico Het aan deze belegging inherente kredietrisico kan ondanks risicobeperkende maatregelen niet worden uitgesloten en kan tot volledige insolvabiliteit leiden. – Correlatierisico De verschillende onderliggende vorderingen uit een pool hangen van elkaar af en worden beïnvloed door interacties die tot uiting komen in de waardering van Asset Backed Securities. In extreme situaties kan de wisselkoers sterk dalen als een vordering met een betalingsachterstand andere vorderingen in de pool in het gedrang brengt. – Complexiteitsrisico Door de complexiteit van de aandelenklasse is het vaak alleen mogelijk om de omvang van de afzonderlijke risicotypen met betrekking tot beleggingen in ABS's te schatten. Nauwkeurigere voorspellingen zijn alleen mogelijk voor korte perioden. Aangezien beleggingen in ABS's in het algemeen voor de langere termijn zijn gepland, bestaat er een aanzienlijk risico voor beleggers. De beschreven risicotypen zijn niet uitputtend, maar vertegenwoordigen de belangrijkste risico's van het beleggingsfonds. In het algemeen kunnen er andere risico's bestaan en optreden. Voorvallen of veranderingen op het gebied van milieu, maatschappij of governance (Environment, Social, Governance, hierna "ESG"), die een potentiële of reële negatieve impact op de waarde van de positie en in het verlengde daarvan op de waardeontwikkeling van het fonds hebben, worden als duurzaamheidsrisico's bestempeld. Duurzaamheidsrisico's kunnen andere soorten risico's, zoals koersrisico's of tegenpartijrisico's aanzienlijk versterken. Als ESG-risico's volledig buiten beschouwing blijven, heeft dat waarschijnlijk negatieve gevolgen voor het langetermijnrendement van een portefeuille. Als de beleggingsstrategie van het fonds voorschrijft dat ESG-criteria in beleggingsbeslissingen moeten worden meegewogen, wordt het beleggingsuniversum waarschijnlijk enigszins ingeperkt. Daardoor behaalt het fonds mogelijk een lager rendement dan een fonds dat geen rekening houdt met ESG-criteria. Het fondsmanagement besluit op basis van eigen, subjectieve inschattingen welke posities met het oog op het algehele risiconiveau en het totaalrendement interessant zijn.

Renterisico. Rentewijzigingen kunnen optreden als gevolg van voortijdige terugkoopopties in de onderliggende pool. – Financieel risico Het risico bestaat dat vorderingen uit de onderliggende pool niet zullen worden gehonoreerd. – Herbeleggingsrisico Door de beperkte verhandelbaarheid is het mogelijk dat het fonds niet altijd volledig belegd is. – Kredietrisico Het aan deze belegging inherente kredietrisico kan ondanks risicobeperkende maatregelen niet worden uitgesloten en kan tot volledige insolvabiliteit leiden. – Correlatierisico De verschillende onderliggende vorderingen uit een pool hangen van elkaar af en worden beïnvloed door interacties die tot uiting komen in de waardering van Asset Backed Securities. In extreme situaties kan de wisselkoers sterk dalen als een vordering met een betalingsachterstand andere vorderingen in de pool in het gedrang brengt. – Complexiteitsrisico Door de complexiteit van de aandelenklasse is het vaak alleen mogelijk om de omvang van de afzonderlijke risicotypen met betrekking tot beleggingen in ABS's te schatten. Nauwkeurigere voorspellingen zijn alleen mogelijk voor korte perioden. Aangezien beleggingen in ABS's in het algemeen voor de langere termijn zijn gepland, bestaat er een aanzienlijk risico voor beleggers. De beschreven risicotypen zijn niet uitputtend, maar vertegenwoordigen de belangrijkste risico's van het beleggingsfonds. In het algemeen kunnen er andere risico's bestaan en optreden. Voorvallen of veranderingen op het gebied van milieu, maatschappij of governance (Environment, Social, Governance, hierna "ESG"), die een potentiële of reële negatieve impact op de waarde van de positie en in het verlengde daarvan op de waardeontwikkeling van het fonds hebben, worden als duurzaamheidsrisico's bestempeld. Duurzaamheidsrisico's kunnen andere soorten risico's, zoals koersrisico's of tegenpartijrisico's aanzienlijk versterken. Als ESG-risico's volledig buiten beschouwing blijven, heeft dat waarschijnlijk negatieve gevolgen voor het langetermijnrendement van een portefeuille. Als de beleggingsstrategie van het fonds voorschrijft dat ESG-criteria in beleggingsbeslissingen moeten worden meegewogen, wordt het beleggingsuniversum waarschijnlijk enigszins ingeperkt. Daardoor behaalt het fonds mogelijk een lager rendement dan een fonds dat geen rekening houdt met ESG-criteria. Het fondsmanagement besluit op basis van eigen, subjectieve inschattingen welke posities met het oog op het algehele risiconiveau en het totaalrendement interessant zijn.

Renterisico. Rentewijzigingen kunnen optreden als gevolg van voortijdige terugkoopopties in de onderliggende pool. – Financieel risico Het risico bestaat dat vorderingen uit de onderliggende pool niet zullen worden gehonoreerd. – Herbeleggingsrisico Door de beperkte verhandelbaarheid is het mogelijk dat het fonds niet altijd volledig belegd is. – Kredietrisico Het aan deze belegging inherente kredietrisico kan ondanks risicobeperkende maatregelen niet worden uitgesloten en kan tot volledige insolvabiliteit leiden. – Correlatierisico De verschillende onderliggende vorderingen uit een pool hangen van elkaar af en worden beïnvloed door interacties die tot uiting komen in de waardering van Asset Backed Securities. In extreme situaties kan de wisselkoers sterk dalen als een vordering met een betalingsachterstand andere vorderingen in de pool in het gedrang brengt. – Complexiteitsrisico Door de complexiteit van de aandelenklasse is het vaak alleen mogelijk om de omvang van de afzonderlijke afzonder- lijke risicotypen met betrekking tot beleggingen in ABS's te schatten. Nauwkeurigere voorspellingen zijn alleen mogelijk voor korte perioden. Aangezien beleggingen in ABS's in het algemeen voor de langere termijn zijn gepland, bestaat er een aanzienlijk risico voor beleggers. De beschreven risicotypen zijn niet uitputtend, maar vertegenwoordigen de belangrijkste risico's van het beleggingsfondsbeleg- gingsfonds. In het algemeen kunnen er andere risico's bestaan en optreden. Voorvallen of veranderingen op het gebied van milieu, maatschappij of governance (Environment, Social, GovernanceGover- nance, hierna "ESG"), die een potentiële of reële negatieve impact op de waarde van de positie en in het verlengde ver- lengde daarvan op de waardeontwikkeling van het fonds een deelfonds hebben, worden als duurzaamheidsrisico's bestempeldbestem- peld. Duurzaamheidsrisico's kunnen andere soorten risico's, zoals koersrisico's of tegenpartijrisico's 's, aanzienlijk versterken. Als ESG-risico's volledig buiten beschouwing blijven, heeft dat waarschijnlijk negatieve gevolgen voor het langetermijnrendement van een portefeuille. Als de beleggingsstrategie van het fonds een deelfonds voorschrijft dat ESG-criteria in beleggingsbeslissingen moeten worden wor- den meegewogen, wordt het beleggingsuniversum waarschijnlijk enigszins ingeperkt. Daardoor behaalt het fonds een deelfonds mogelijk een lager rendement dan een fonds dat geen rekening houdt met ESG-criteria. Het fondsmanagement fondsma- nagement besluit op basis van eigen, subjectieve inschattingen welke posities met het oog op het algehele risiconiveau risi- coniveau en het totaalrendement interessant zijn.

Renterisico. Rentewijzigingen kunnen optreden als gevolg Het belangrijkste marktrisico waaraan (in hoofdorde) de activiteiten van voortijdige terugkoopopties de Bankpool (en dus in het bijzonder Aspa) worden blootgesteld, is het renterisico, dat in de onderliggende pooleerste plaats resulteert uit veranderende marktprijzen, onverwachte veranderingen in investeringsrendementen en veranderingen in correlatie met intrestvoeten tussen verschillende financiële instrumenten. – Financieel risico – Herbeleggingsrisico – Kredietrisico Het Als gemengde financiële holding zijn zowel de resultaten als de eigen vermogenspositie van Argenta Groep onderhevig aan schommelingen die worden veroorzaakt door marktrisico’s. Eén van de hoofdactiviteiten van Argenta Groep heeft vandaar betrekking op het professionele beheer van deze belegging inherente kredietrisico kan ondanks risicobeperkende maatregelen marktrisico’s en –gelet op de specifieke strategische positionering van Aspa als spaarbank- is dit vooral toegespitst op het oordeelkundige beheer van het renterisico, als voornaamste component van het marktrisico. De resultaten en de eigen vermogenspositie van Aspa vertonen een bepaalde sensitiviteit voor wijzigingen in diverse rentetarieven vermits een belangrijk onderdeel van de bedrijfsstrategie erin bestaan om middelen op korte tot middellange termijn aan te trekken -hoofdzakelijk via spaardeposito’s en kasbons geplaatst bij retailcliënteel- en deze te herinvesteren via diverse vormen van kredieten en beleggingen. Vermits deze herbeleggingen in looptijd niet worden uitgesloten en kan noodzakelijk overeenstemmen met de aangetrokken middelen, ontstaat hierdoor enerzijds een looptijdmismatch die aanleiding geeft tot volledige insolvabiliteit leidende vorming van een transformatieresultaat op basis van de renteverschillen tussen de diverse looptijden. – Correlatierisico De verschillende onderliggende vorderingen uit een pool hangen van elkaar af en worden beïnvloed door interacties die tot uiting komen in Anderzijds zal de waardering van Asset Backed Securitiesde financiële posities afhankelijk zijn van de schommelingen van deze rentetarieven. Als gevolg hiervan wordt de bruto waarde van het bedrijf (het verschil tussen de aan marktwaarde gewaardeerde investeringen en de financiering hiervan) beïnvloed. De intensiteit van de waardeschommelingen van de financiële posities ten gevolge van de schommelingen van de rentetarieven wordt bepaald door de orde van grootte van de gekozen “duration gap”. Deze parameter geldt als maatgetal voor de gewogen looptijdmismatch, waarmee in belangrijke mate de rentesensitiviteit kan worden bijgestuurd. Deze duration gap vormt dan ook één van de belangrijkste instrumenten waarmee Aspa op basis van haar inzichten in de toekomstige renteontwikkelingen, richting geeft aan haar bedrijfsresultaten en tevens rekening houdt met de potentiële impact hiervan op de bruto waarde van het bedrijf als richtgetal voor haar eigen vermogenspositie. Omwille van het belang van deze parameters werd een strikt kader afgesproken waarbij de raad van bestuur van Aspa eenduidige en specifieke richtlijnen heeft opgelegd. De duration gap werd hierbij zodanig ingesteld dat de bruto waarde van het bedrijf bij een plotse stijging van het algemene rentepeil van 1%, geen grotere schommeling zal ondergaan dan 10%. Intern hanteert Aspa een renterisicolimiet op basis van de marktwaarde van het eigen vermogen (MVE) : deze limiet bedraagt -10%/1% . Deze interne limiet wijkt af van de prudentiële observatieratio van -20%/2%, die berekend wordt op basis van het nuttig eigen vermogen (NEV). De duration gap kan vervolgens op flexibele wijze en op korte termijn worden bijgestuurd op basis van financiële instrumenten maar kan ook op langere termijn worden aangepast door een fundamentele wijziging in de positionering van bepaalde activiteiten te overwegen. De duration gap kan vervolgens op flexibele wijze en op korte termijn worden bijgestuurd op basis van financiële instrumenten maar kan ook op langere termijn worden aangepast door een fundamentele wijziging in de positionering van bepaalde activiteiten te overwegen. (i) De eerstgenoemde vorm van aanpassing van de rentesensitiviteit wordt uitgevoerd door middel van gangbare en liquide financiële instrumenten, die via de kapitaalmarkten ter beschikking staan zoals o.a. interest rate swaps, caps en floors. Dergelijke instrumenten worden enkel aangewend in het kader van de beheersing van het renterisico en zijn onderhevig aan een strikt beleid inzake tegenpartijrisico’s. Ingevolge de interest rate swaps, die Aspa heeft afgesloten als indekking tegen een rentestijging, heeft het uitblijven van een rentestijging een negatief effect op de rentemarge (zie ook verder in sectie 2.2.2. van de Verrichtingsnota). Daarnaast vertegenwoordigen een aantal interest rate swaps ten gevolge van de zeer lage marktrente een belangrijke minwaarde. De minwaarde per 30 juni 2010 op deze interest rate swaps bedraagt nog 74,3 miljoen EUR. (ii) De tweede reeks maatregelen hebben betrekking op endogene bijsturingen waarbij op basis van de prijspolitiek voor deposito’s en kasbons, de toegepaste marges en het acceptatiebeleid van kredieten in diverse looptijdsegmenten, de rentegevoeligheid van de portefeuille op structurele wijze kan worden bijgestuurd. Een dergelijke bij sturing is evident gericht op de fundamentele strategische positionering van Xxxx terwijl de eerder genoemde exogene maatregelen eerder een tactisch karakter hebben. Aspa besteedt bij haar processen voor risicobeheersing veel aandacht aan een coherente interne organisatie, die haar in staat moet stellen deze activiteiten oordeelkundig, objectief en efficiënt uit te voeren en hieromtrent tijdig en volledig te rapporteren aan de diverse bevoegde beleidsorganen. In extreme situaties kan de wisselkoers sterk dalen eerste plaats betreft dit het Asset and Liability Comittee (hierna Alco), een beleidsorgaan dat rechtstreeks toeziet op de actieve positionering inzake renterisico, met specifieke verantwoordelijkheden bij de bewaking van het dagelijkse beheer van de financiële posities en rapportering aan het directiecomité. Het Alco heeft als permanente opdracht om zowel (de gevoeligheid van) het netto interest inkomen te optimaliseren als om de marktwaardegevoeligheid van het eigen vermogen binnen gestelde limieten te houden. Het renterisico vereist, zoals ieder ander risico, een vordering met risicobuffer onder de vorm van eigen vermogen. Hoewel noch de Europese, noch de Belgische regelgevers of toezichtsautoriteiten voor het renterisico op heden precieze eigenvermogensverplichtingen hebben vastgesteld, bepaalt Aspa hiervoor in haar ICAAP (Internal Capital Adequacy Assessment Process) een betalingsachterstand andere vorderingen in bepaald volume aan vereist eigen vermogen. De verdere ontwikkeling van haar activiteit als klassieke spaarbank en dus (onder meer) transformatiebank (i.e., een bank waarvan de pool activiteit bestaat in het gedrang brengtomzetten (transformeren) van op korte termijn aangetrokken geld, naar op lange(re) termijn uitgezette beleggingen), vereist vanzelfsprekend een continue opvolging (en aanvulling wanneer nodig) van dit vereiste eigen vermogen. – Complexiteitsrisico Door de complexiteit van de aandelenklasse Er is het vaak alleen mogelijk om de omvang van de afzonderlijke risicotypen met betrekking tot beleggingen in ABS's te schatten. Nauwkeurigere voorspellingen zijn alleen mogelijk voor korte perioden. Aangezien beleggingen in ABS's een voortdurend risico dat Aspa, en meer in het algemeen voor Argenta Groep, niet in staat zal zijn haar eigen vermogen aan te vullen indien dit in de langere termijn zijn gepland, bestaat er een aanzienlijk risico voor beleggerstoekomst noodzakelijk blijkt. De beschreven risicotypen zijn niet uitputtend, maar vertegenwoordigen de belangrijkste risico's van het beleggingsfonds. In het algemeen kunnen er andere risico's bestaan en optreden. Voorvallen of veranderingen op het gebied van milieu, maatschappij of governance (Environment, Social, Governance, hierna "ESG"), die een potentiële of reële negatieve impact op de waarde rentemarge staat sedert begin 2009 onder druk ten gevolge van de positie lage rentestand, en in het verlengde daarvan bijzonder het negatief effect op de waardeontwikkeling rentemarge van Aspa ten gevolge van de indekkingsinstrumenten (i.e., interest rate swaps) tegen rentestijging. De blijvend lage rente over boekjaar 2009 heeft een negatief effect van deze interest rate swaps op de rentemarge tot gevolg gehad. De sterke afhankelijkheid van de rente-inkomsten van Aspa heeft aanleiding gegeven tot een belangrijke koerswijziging van de Argenta Groep. Om strategische redenen wil Xxxx haar renterisico sterk verminderen en minder afhankelijk zijn van de renteinkomsten en renteontwikkelingen. Daarom werd enkele jaren geleden besloten veel meer nadruk te leggen op fee business, met name de verkoop van buitenbalansproducten waarbij het financieel risico eerder bij de cliënt ligt. Om de rentabiliteit van Aspa minder afhankelijk te maken van het fonds hebbenrente-inkomen heeft Aspa belangrijke inspanningen geleverd om de fee business te activeren. De uitvoering van dit strategisch besluit werd grondig voorbereid en wordt sedert 2008 geïmplementeerd. Deze nieuwe pijler “fee-business” (of “beleggen”) moet naast de pijlers “sparen”, worden als duurzaamheidsrisico's bestempeld. Duurzaamheidsrisico's kunnen andere soorten risico's, zoals koersrisico's of tegenpartijrisico's aanzienlijk versterken. Als ESG-risico's volledig buiten beschouwing blijven, heeft dat waarschijnlijk negatieve gevolgen voor het langetermijnrendement van “kredieten” en “verzekeren” een portefeuille. Als de beleggingsstrategie diversificatie van het fonds voorschrijft dat ESGinkomen van Aspa teweeg brengen en de kwaliteit van de winst verbeteren. De eerste effecten hiervan zijn nog niet substantieel, maar ze dragen wel bij om de negatieve impact van de rente-criteria in beleggingsbeslissingen moeten worden meegewogen, wordt het beleggingsuniversum waarschijnlijk enigszins ingeperkt. Daardoor behaalt het fonds mogelijk een lager rendement dan een fonds dat geen rekening houdt met ESG-criteria. Het fondsmanagement besluit op basis van eigen, subjectieve inschattingen welke posities met het oog indekkingen op het algehele risiconiveau en resultaat van Aspa te compenseren. De winstkwaliteit kent aldus een verbetering, doch blijft beïnvloed ingevolge het totaalrendement interessant zijneffect van de rente-indekkingsinstrumenten. Ook langs de verzekeringszijde wordt bijzonder veel aandacht besteed om de fee business te activeren, in het bijzonder via de zgn. tak 23- verzekeringen.

Renterisico. Rentewijzigingen kunnen optreden als gevolg van voortijdige terugkoopopties in de onderliggende pool. – Financieel risico Het risico bestaat dat vorderingen uit de onderliggende pool niet zullen worden gehonoreerd. – Herbeleggingsrisico Door de beperkte verhandelbaarheid is het mogelijk dat het fonds niet altijd volledig belegd is. – Kredietrisico Het aan deze belegging inherente kredietrisico kan ondanks risicobeperkende maatregelen niet worden uitgesloten en kan tot volledige insolvabiliteit leiden. – Correlatierisico De verschillende onderliggende vorderingen uit een pool hangen van elkaar af en worden beïnvloed door interacties die tot uiting komen in de waardering van Asset Backed Securities. In extreme situaties kan de wisselkoers sterk dalen als een vordering met een betalingsachterstand andere vorderingen in de pool in het gedrang brengt. – Complexiteitsrisico Door de complexiteit van de aandelenklasse is het vaak alleen mogelijk om de omvang van de afzonderlijke risicotypen met betrekking tot beleggingen in ABS's te schatten. Nauwkeurigere voorspellingen zijn alleen mogelijk voor korte perioden. Aangezien beleggingen in ABS's in het algemeen voor de langere termijn zijn gepland, bestaat er een aanzienlijk risico voor beleggers. De beschreven risicotypen zijn niet uitputtend, maar vertegenwoordigen de belangrijkste risico's van het beleggingsfonds. In het algemeen kunnen er andere risico's bestaan en optreden. Voorvallen of veranderingen op het gebied van milieu, maatschappij of governance (Environment, Social, Governance, hierna "ESG"), die een potentiële of reële negatieve impact op de waarde van de positie en in het verlengde daarvan op de waardeontwikkeling van het fonds hebben, worden als duurzaamheidsrisico's bestempeld. Duurzaamheidsrisico's kunnen andere soorten risico's, zoals koersrisico's of tegenpartijrisico's aanzienlijk versterken. Als ESG-risico's volledig buiten beschouwing blijven, heeft dat waarschijnlijk negatieve gevolgen voor het langetermijnrendement van een portefeuille. Risico's die voortvloeien uit de ESG-strategie Als de beleggingsstrategie van het fonds voorschrijft dat ESG-criteria in beleggingsbeslissingen moeten worden meegewogen, wordt het beleggingsuniversum waarschijnlijk enigszins ingeperkt. Daardoor behaalt het fonds mogelijk een lager rendement dan een fonds dat geen rekening houdt met ESG-criteria. Het fondsmanagement besluit op basis van eigen, subjectieve inschattingen welke posities met het oog op het algehele risiconiveau en het totaalrendement interessant zijn.

Renterisico. Rentewijzigingen kunnen optreden De Uitgevende Instelling belegt de toevertrouwde middelen zoals direct opeisbare spaartegoeden en – deposito's grotendeels in vastrentende waarden. De mismatch tussen de rentetypische looptijden van de beleggingen in vastrentende waarden enerzijds, en toevertrouwde middelen anderzijds, leidt tot renterisico. Renterisico is door de Uitgevende Instelling gedefinieerd als “de potentiële verandering van de rentemarge of de marktwaarde van een portefeuille als gevolg van voortijdige terugkoopopties een toekomstige verandering van de termijnstructuur van de rente". Renteniveaus en rentebewegingen hebben invloed op de aantrekkingskracht van producten voor, en risicoperceptie bij, bestaande en potentiële klanten. Bij rentestijgingen is de rente op de passiva, bijvoorbeeld de spaargelden, direct aanpasbaar. Het merendeel van de activa, zoals hypotheekleningen, kennen doorgaans een lange rentevast-periode, waardoor de rente op de activa doorgaans niet direct aanpasbaar is. In geval van wijzigingen in de onderliggende pool. – Financieel risico – Herbeleggingsrisico – Kredietrisico Het aan deze belegging inherente kredietrisico rente kan ondanks risicobeperkende maatregelen niet worden uitgesloten en kan tot volledige insolvabiliteit leiden. – Correlatierisico De verschillende onderliggende vorderingen uit een pool hangen van elkaar af en worden beïnvloed door interacties die tot uiting komen in rentediscrepantie wezenlijke gevolgen hebben voor het vermogen of de waardering van Asset Backed Securities. In extreme situaties kan de wisselkoers sterk dalen als een vordering met een betalingsachterstand andere vorderingen in de pool in het gedrang brengt. – Complexiteitsrisico Door de complexiteit resultaten van de aandelenklasse is het vaak alleen mogelijk om Uitgevende Instelling en daarmee van invloed zijn op de omvang capaciteit van de afzonderlijke risicotypen met betrekking tot beleggingen in ABS's Uitgevende Instelling om op de Klantparticipaties rente te schattenbetalen of, voor zover van toepassing, hoofdsom af te lossen. Nauwkeurigere voorspellingen Liquiditeitsrisico De activiteiten van de Uitgevende Instelling zijn alleen mogelijk voor korte periodenonderhevig aan een liquiditeitsrisico. Aangezien beleggingen in ABS's Alle activa die worden aangekocht en alle verplichtingen die worden aangegaan hebben hun eigen liquiditeitskenmerken. Sommige verplichtingen zijn direct opeisbaar, terwijl sommige activa, zoals onderhandse leningen, hypothecaire leningen en consumptieve kredieten weinig liquide zijn. Bovendien kan een langdurige neergang van de markt, imagoverlies van financiële instellingen in het algemeen voor en Aegon in het bijzonder, de langere liquiditeit van typische liquide markten verminderen. Mocht de Uitgevende Instelling op korte termijn een uitzonderlijke behoefte hebben aan liquide middelen, dan kan het problematisch zijn gepland, bestaat er om deze activa tegen een aanzienlijk risico voor beleggersaantrekkelijke prijs en/of tijdig van de hand te doen. De beschreven risicotypen Dit zou op zijn niet uitputtend, maar vertegenwoordigen beurt de belangrijkste risico's liquiditeitspositie van het beleggingsfonds. In het algemeen de Uitgevende Instelling kunnen er andere risico's bestaan verminderen en optreden. Voorvallen of veranderingen een nadelige uitwerking kunnen hebben op het gebied bedrijfsresultaat en het vermogen van milieu, maatschappij of governance (Environment, Social, Governance, hierna "ESG"), die een potentiële of reële negatieve impact de Uitgevende Instelling en daarmee van invloed zijn op de waarde capaciteit van de positie en in het verlengde daarvan Uitgevende Instelling om op de waardeontwikkeling Klantparticipaties rente te betalen of, voor zover van het fonds hebbentoepassing, worden als duurzaamheidsrisico's bestempeld. Duurzaamheidsrisico's kunnen andere soorten risico's, zoals koersrisico's of tegenpartijrisico's aanzienlijk versterken. Als ESG-risico's volledig buiten beschouwing blijven, heeft dat waarschijnlijk negatieve gevolgen voor het langetermijnrendement van een portefeuille. Als de beleggingsstrategie van het fonds voorschrijft dat ESG-criteria in beleggingsbeslissingen moeten worden meegewogen, wordt het beleggingsuniversum waarschijnlijk enigszins ingeperkt. Daardoor behaalt het fonds mogelijk een lager rendement dan een fonds dat geen rekening houdt met ESG-criteria. Het fondsmanagement besluit op basis van eigen, subjectieve inschattingen welke posities met het oog op het algehele risiconiveau en het totaalrendement interessant zijnhoofdsom af te lossen.