綜合具體結論. 該公司係從事線材及磨光棒之製造加工，由於盤元之原料國內大多以中鋼為主、國外則向日本、德國、英國及韓國鋼鐵廠浦項進貨等為大宗，雖國內一般鋼鐵加工廠皆具備線材抽線之基本加工能力，惟其產品技術層次低，進入門檻低，故必須壓縮毛利以因應市場競爭；反觀該公司為鋼鐵線材及磨光棒之二次加工專業加工廠，在配合人員技術層次及高階設備生產下，可強化產品直度、表面光滑度、有效消磁等提升產品競爭力，及運用高階檢測機使產品良率增加，品質提升以擴展更多需要更高安全性規格之車用客戶，因此類產品技術層次較高，且進入障礙高，而具有較多獲利空間，另該公司因營運達一定規模，得取得上游鋼鐵廠穩定之供貨來源，且較具生產規模經濟有助於降低加工成本，只要國際鋼價呈平穩狀況下，該公司具穩定之加工利潤，近年來毛利率之提高已陸續展現其營運轉型之成果。最近二年度及 103 年上半年度營業收入分別為 2,997,768 千 元、2,846,152 千元及 1,381,757 千元；營業毛利分別為 35,970 千元、261,158 千元及 156,059千元；毛利率則分別為 1.20%、9.18%及 11.29%；營業費用分別為 101,292 千元、113,446千元及 55,261 千元；營業利益分別為(65,322)千元、147,712 千元及 100,798 千元，除 101年度受國際鋼價急劇下滑無法完全轉嫁其存貨成本致其虧損外，其餘年度營收及獲利穩健，且產品競爭力提升反應於 102 年度及 103 年上半年度毛利率提升改善，另該公司之 營業成本及營業費用尚屬控管得宜，使該公司最近二年度及 103 年上半年度之稅前淨利 (損)分別為(107,218)千元、165,784 千元及 102,256 千元。整體而言，該公司獲利隨國際鋼價平穩及產品競爭力增加而呈現逐年提高之成果。 該公司藉由保持其營運規模降低採購及生產成本，為中小型金屬加工廠提供穩定及合理價格之供貨來源，另為維持產品競爭力，持續與外部領導上下游廠商交流，積極投入開發特殊不銹鋼、工具鋼等特殊退火技術及環保設備投入，切入車用或重型機具用之利基型特殊鋼材應用產品，取代日系供應商在亞洲之鋼棒及線材供應錬地位，切入東南亞及美國車用市場以增加其產品附加價值，該公司經多年來之深耕經營並重視客戶承諾 已贏得客戶之認同及肯定，具有一定之客源基礎，在鋼鐵二次加工業已具一定之領導地位，鋼鐵為工業、建築及各式機械器具之重要材料，隨著下游產業應用多元化，該公司運用其集合之規模經濟採購量，為中小規模之金屬零件加工下游客戶及上游大型鋼鐵廠間，提供產能調節及規模經濟生產之市場策略及定位，其未來發展應屬可期。
綜合具體結論. 堡達成立於 76 年 8 月，專營電子零組件之通路商，屬被動元件通路商，產品以電容器為主，其主要下游應用產品為筆記型電腦、桌上型電腦等資訊電子產品。由於我國資訊電子產品以外銷為主，銷售區域大多集中歐美市場，採購旺季約在每年耶誕節前後，並延伸到農曆中國年，因此以外銷為導向之電子資訊產品，除每年第二季業績較為平緩外，其餘月份尚佳，一般至第四季為產銷旺季。由於被動元件主要供應下游產品組裝之用，必需於採購旺季來臨前提早備貨、出貨，以符合資訊電子下游業者之需，故就短期市場需求觀之，資訊電子產業下游整體需求季節性變化，對該行業之營運收入略有影響；惟長期觀之，資訊電子產品供需主要係受全球經濟影響。綜上所述，該行業除受全球經濟景氣影響外，亦略受電子資訊業之短期季節性需求影響。
綜合具體結論. 光環公司主要產品為光通訊主動元件，自成立以來研發團隊即致力於持續開發新產品，該公司除長期穩定深耕日、韓市場外，有鑑於大陸未來對光通訊需求強勁，該公司很早即與大陸廠商合作，搶進中國市場的龐大商機，今年中國市場的成長更是顯著。該公司 97、98 年度及 99 年度截至第三季營業收入分別為 929,409 仟元、945,415仟元及 1,018,677 仟元，98 年度營業收入雖受金融海嘯影響，表現不如預期，惟仍較 97 年度小幅成長，而 99 年度截至第三季在各國政府持續佈建光纖網路與中國積極推動 FTTH、3G 基地台網絡之鋪設下，該公司營業收入較去年同期大幅成長 45.77%。 在營業毛利率方面，該公司 97、98 年度及 99 年度截至第三季之營業毛利與營業毛利率分別為 235,412 仟元、219,094 仟元及 261,322 仟元與 25.33%、23.17%及 25.65%， 98 年度受金融海嘯影響致產能規模效益無法顯現，加上適用 10 號公報影響，使該公司營業毛利率較 97 年度降低，99 年度截至第三季則因市場景氣逐漸復甦，該公司產品銷售量增加使生產規模效益顯現，營業毛利率遂往上提升。 在營業費用部分，97、98 年度及 99 年度截至第三季該公司營業費用及營業費用率分別為 161,493 仟元、172,346 仟元及 137,796 仟元與 17.38%、18.23%及 13.53%。 該公司 98 年度因投入研發新產品與產品製程之改善，使當期研發費用較 97 年度增加 9,118 仟元，營業費用亦隨之上升 10,853 仟元。99 年度截至第三季由於該公司營業費 用控管得宜，加上營收較 98 年同期增加 45.77%下，營業費用率遂由 98 年度截至第三季之 18.18%下降至 99 年度截至第三季之 13.53%。 就營業外淨收支而言，97、98 年度及 99 年度截至第三季該公司之營業外淨收支分別為 8,953 仟元、3,327 仟元及(28,234)仟元，98 年度因該公司營業外收入及利益較 97 年度減少 2,972 仟元，而當年度轉投資之子公司珠海普瑞因營運初期尚未達規模經 濟，因而認列投資損失 2,251 仟元，加上利息支出增加 1,617 仟元，致當年度營業外淨收入較 97 年度大幅減少。99 年度截至第三季產生兌換(損)益(10,167)仟元，主係因該 公司使用之原物料有一部份由日本進口，以日幣報價與付款，而本年度日幣大幅升值，造成該公司產生日幣之兌換損失；再加上該公司主要產品銷售多以美元報價，近來新台幣兌美元強力升值亦造成該公司產生美元兌換損失。此外該公司轉投資珠海普瑞加工量仍未達經濟規模，而珠海普瑞於 99 年度攤提公司設立之各項成本增加，故 99 年 度截至第三季認列之投資損失(9,077)仟元。另該公司於 98 年度發行私募可轉換公司債，99 年度截至第三季依精算師對私募可轉債精算之評價損失為(8,630)仟元。綜上因素使 99 年度截至第三季該公司產生營業外淨支出 28,234 仟元。 綜上所述，該公司 97、98 年度及 99 年度截至第三季之稅前純益分別為 82,872仟元、50,075 仟元及 95,040 仟元，金額變化尚屬合理，其經營成果、獲利能力尚屬良好。展望未來，該公司除持續不斷開發更多高速與多元化之新產品外，並努力行銷具有高度市場競爭力之產品，也致力於建立與維護良好的客戶伙伴關係、持續開發新客源、與具競爭力的供應商緊密合作，同時加強產品品質與性能、提供更多的產品與服務予客戶。由於該公司具有多年優異之開發及生產管理能力，其未來業績及獲利之持續成長應屬可期。
綜合具體結論. 該公司成立於民國92年，自成立之初即致力於以寬頻無線網路產品為發展重心，最近年度該公司朝向整合性、高附加價值之產品發展，提供客戶符合市場潮流、優良品質與滿足客戶需求為首要目標，以實現成為集設計、製造等優勢的寬頻無線網路產品之ODM專業廠商。在產品技術、品質獲得客戶肯定，並適時開發新產品及市場開發有成之情形下，最近三年度及97年第一季之營業收入分別為4,274,386仟元、7,581,223仟元、9,528,921仟元及 2,917,001仟元，稅前純益為51,441仟元、368,188仟元、627,185仟元及332,420仟元，均呈現大幅成長趨勢。綜合評估，智易科技最近三年度及97年第一季之業績變化情形，經分析該公司營業收入、營業毛利、營業費用、營業外收支及稅前純益等項目，其變化尚無重大異常之情形。
綜合具體結論. 該公司係從事美容及保健產品之開發， 自 2000 年起以其自創品牌 Kinohimitsu 及 Activa 行銷新加坡、馬來西亞、汶萊、印尼、越南、泰國及中國等地，2009、2010 及 2011 年上半年營業收入分別為 194,939 仟元、273,330 仟元及 163,660 仟元，2010 年由於機能性飲品市場規模持續擴大，營業收入較去年同期成長 40.21%，2011 年上半年營業收入較去年同期 131,767 仟元成長 24.20%。 另該公司 2009、2010 及 2011 年上半年營業毛利及營業毛利率分別為 133,065仟元、192,707 仟元及 102,103 仟元與 68.26%、70.50%及 62.39%，營業毛利隨著營收增加而呈逐年成長趨勢；而最近二年度之營業毛利率亦由於機能性飲品營業收入佔整體營業收入比重由 2009 年 65.50%上升至 2010 年 76.40%，而呈上揚趨勢；惟 2011 年上半年度之營業毛利率，則因銷售中國地區之產品毛利率偏低， 以及配合新加坡經銷商促銷新產品而提供促銷優惠價格等因素影響下，致較 2010 年下滑 11.50%。 該公司 2009、2010 及 2011 年上半年營業利益及營業利益率分別為 57,145仟元、73,034 仟元及 32,367 仟元與 29.31%、26.72%及 19.78%，2010 年營業利益隨著營業收入及營業毛利成長而增加。另營業利益率持續下滑，主要係因營運規模擴增，該公司人員擴編人力成本增加，營業費用持續上增所致。2011 年上半年營業利益率隨著營業毛利率下滑而降低。 在營業外收支淨額方面，2009、2010 及 2011 年上半年分別為(3,471)仟元、 5,409 仟元及(6,730)仟元，主要係受到馬幣、星幣與美元間匯率變動產生之匯兌損失及匯兌利益影響。
綜合具體結論. 該公司主要從事流行音樂之製作與發行、著作權授權以及經營藝人演藝經紀等，為業界少數整合唱片製作與發行以及經營藝人演藝全經紀之本土流行音樂唱片娛樂公司。多年來受數位音樂平台快速發展、著作權意識抬頭與使用者付費觀念建立，再加上該公司憑藉多年累積之上千首質優之歌曲與國內外各大數位音樂平台營運商持續談判並同時提供多元化合作模式(如，將藝人專輯歌曲於網路首發的權力授權特定平台、舉辦平台冠名的記者會、線上直撥與音樂活動)等誘因下，使得著作權授權業務拓展有成，該項營收佔整體營收比重從 100 年度的 19.62%提升至 101 年度的 27.43%，成長幅度達 39.81%。該公司最近二年度及 102 年上半年度之營業收入分別為 643,042 仟元、659,892 仟元及 409,724 仟元，各年度均維持在一定之營運規模之上。 該公司最近二年度及 102 年上半年度毛利率分別為 35.60%、42.52%及 37.68%，101 年度除持續受高附加價值之音樂著作授權收入大幅提升之因素影響外，由於受演唱會平均分攤之前置作業固定成本降低之影響，毛利率隨即提升，再者其他廣告代言及商業演出等演藝經紀活動，儘量以客戶負擔各項雜支為考量，藉此有效降低營業成本支出，使得 101 年度毛利率較 100 年度增加，而 102 年上半年度則受多場巡迴演唱會(如，S.H.E 於台北小巨蛋舉辦『Together Forever 演唱會』及炎亞綸於台大體育館舉辦之『睡不著音樂會』等)於台北開跑之影響，為吸引歌迷及觀眾之目光，投入絢麗之燈光效果、舞台設計及投射人影之布幕等硬體設備，以及為配合不同表演歌曲情境搭配多套適合之服裝及妝髮造型等，使得投入相關營業成本較多，連帶使得單場毛利率較低，除此之外，炎亞綸『睡不著音樂會』，則是為測試台灣市場人氣度而舉辦具宣傳性質之演唱會，因而使得其毛利率較其他場次低，連帶影響 102 年上半年度毛利率較 101 年度與去年同期減少。 該公司最近二年度及 102 年上半年度營業費用分別為 174,840 仟元、 203,175 仟元及 96,869 仟元，其中最近二年度及 102 年上半年度推銷費用分 別為 135,866 仟元、150,084 仟元及 66,210 仟元，管理費用則分別為 38,974仟元、53,091 仟元及 30,659 仟元，101 年度營業費用較 100 年增加主要係受推銷費用變動之影響，由於 101 年度新發行專輯數較 100 年度多，於各華人 地區廣播電台、平面媒體、電視等行銷宣傳支出投入增加，使得 101 年度營 業費用隨之提升，而 102 年上半年度營業費用較去年同期增加主要係受管理費用變動之影響，由於新增支付會計師公費、承銷輔導費用及新辦公室之租金支出等，使得 102 年上半年度營業費用較去年同期增加 8,299 仟元。 該公司最近二年度及 102 年上半年度營業利益分別為 54,110 仟元、 77,411 仟元及 57,498 仟元，主要仍受營業毛利變動之影響，除此之外，最近二年度隨著藝人發行新專輯、新電影與戲劇演出及舉辦個人演唱會等藝人動態訊息於電視、電台及平面媒體等投入之廣告宣傳支出逐年，惟其增加速度遠不及營業毛利之成長，以致於最近二年度營業利益逐年增加，而 102 年上半年度由於台北舉辦萬人演唱會場次較去年同期增加，隨著演唱會門票銷售數量增加隨之提升之銷售手續費、新增支付會計師公費、承銷輔導費用及新辦公室之租金支出等因素，使得 102 年上半年度營業費用較去年同期增加， 但營業費用成長速度不及營業毛利之成長，使得 102 年上半年度營業利益及 營業利益率均較去年同期成長，增加金額為 32,914 仟元。 該公司最近二年度及 102 年上半年度營業外收支分別為 10,185 仟元、 15,873 仟元及 19,562 仟元，101 年度較 100 年度增加之主因係由於什項收入產生，其交易內容主要為具宣傳性質、無演出酬勞僅有因參加活動而產生之相關機票、簽證、保險及車資等補貼款，如藝人簽售會、電視節目錄影及大型萬人演唱會等活動，由於大陸地區演藝經紀活動之蓬勃發展，該地區已成為藝人發行新專輯及推出新戲劇作品等之主要宣傳地區之一，隨著 101 年度 發行新專輯數增加，連帶使得101 年度因此類型活動產生之相關補貼款較100 年度增加。而 102 年上半年度主要係受到亞洲市場日韓貨幣持續貶值及出口壓力等因素影響下，台幣兌美金匯率由近年最高點逐漸回貶，以致外幣存款於 102 年 6 月底產生金額較大之未實現外幣評價利益。
綜合具體結論. 智擎公司成立於91 年8 月，主要業務為研究及開發各種癌症用藥及亞洲常見疾病之新藥，目前進行中之專案 PEP02 (Liposome Irinotecan)係抗癌藥 CPT-11 利用奈米技術開發之微脂體製劑，可應用於胰臟癌、大腸直腸癌、肺癌、胃癌及腦癌，其中胰臟癌已於 101 年第一季進入臨床三期試驗，其他癌症目前亦持續投入開發中，因新藥研發產業為一新產品開發期暨產品生命週期長之產業，具高科技、高附加價值之特性，產品主要應用於治療人類疾病，與國民生命健康息息相關，故其安全性與有效性格外受到政府重視，屬民生必需工業，世界先進國家皆將其列為重點科技事業，積極投入大量資金於製藥之研究與開發，我國亦將其列為六大新興行業之一，並啟動「台灣生技起飛鑽石行動方案」，帶動產業發展，並逐步推動建置創造生技園區與聚落，以促使生技產業躍升成為另一項兆元產業。該公司藉由整合型新藥開發(NRDO， No Research Development Only)模式專注於新藥研發，主係該公司透過節省探索藥物開發早期研究之時間及經費，由研發團隊授權引進具有市場前景之新藥開發專案，經由該公司進行非臨床試驗之毒理、病理及動物試驗，並設計跨國臨床試驗計劃及製造規範之設計，經由專業管理方式委託國內外臨床試驗機構及藥物製造機構進行臨床試驗及量產，直至新藥開發成功之製造、行銷或對外授權。該公司為新藥研發公司，其產品尚處於開發或臨床實驗階段，目前尚未有新藥核准上市銷售，故 99 年度以前並無營業收入，而 100 年 5 月將新藥 PEP02 授權 Merrimack 公司，收取簽約授權金美金 10,000仟元，並於 101 年第一季在全球進行第三期胰臟癌臨床試驗，第一位病患在美國已開 始接受藥物投與，並收取階段里程授權金美金 5,000 仟元，未來依研發進度及新藥上 市後之銷售狀況，最高可收取美金 0.75 億元之開發階段里程授權金及美金 1.3 億元之銷售階段里程授權金，另 PEP02 新藥於歐洲及亞洲地區上市銷售後，可依銷售金額向 Merrimack 公司收取依合約規定之權利金。展望未來，隨著經濟成長、國民所得逐漸提高，且未來癌症病人持續增加，加上現有產品無法滿足治療的需求，推升藥廠研發新藥的動力，抗癌新藥持續上市，癌症是國內十大死因之首，故抗癌藥物的成長備受矚目，係未來藥品市場主流，故對未來業績及獲利之成長應屬可期。