经营管理风险. 本次交易完成后，随着上市公司收购事项、业务拓展的逐步落实，上市公司在资产规模、人员规模、管理规模等方面将进一步扩大，与此对应的经营活动、组织架构和管理体系亦将趋于复杂。在本次交易完成及未来经营过程中，如上市公司不能及时调整、完善组织架构和管理体系，存在一定经营管理风险。
经营管理风险. 本次交易完成后，公司的业务、资产、人员结构将发生变化，且公司将获得较为充足的资金，为今后的业务经营、转型与发展提供一定的保障。但是公司财务状况和资产结构的转变，对公司经营模式、管理模式、内部治理等亦将提出新的要求，公司管理水平如不能适应本次交易后的业务变化及发展战略，公司可能将面临一定的经营与管理风险。
经营管理风险. 上市公司收购标的资产后，将增加对标的资产的管理职责，包括内部组织架构、人员职能等将进行一定程度的整合、调整以适应变化，上市公司的管理体系将更复杂。若公司不能及时调整、完善组织架构和管理体系，将面临一定的经营管理风险。
经营管理风险. 本次向特定对象发行股票完成后，公司的资产规模将进一步增加。尽管公司已建立较为规范的管理制度，经营管理也运转良好，但随着募集资金的到位，公司经营决策、运作实施和风险控制的难度将有所增加，对公司经营层的管理水平也提出了更高的要求。因此，公司存在着能否建立更为完善的内部约束机制、保证企业持续运营的经营管理风险。
经营管理风险. 随着公司经营规模的不断扩大，公司内部组织结构和管理体系更趋复杂，对公司在运营管理、制度建设、人才引进等方面的治理提出了更高的要求。如果公司在规模不断扩大的过程中不能有效提高内部管理控制水平、引进专业人才、提升信息化建设速度，则公司将面临经营管理风险。
经营管理风险. 本次发行募集资金投资项目实施后，公司主业黄金业务的资产规模与资源储 量将大幅增加，净资产规模将获得大幅提升，将为公司未来快速发展打下坚实基 础。但同时公司整体经营规模的加大亦增加了公司管理及运作的难度，对公司的 经营管理层提出更高的能力要求，可能会给公司的经营管理带来一定程度的影响。
经营管理风险. 光伏产业具备技术密集型特征，优质及稳定的团队是维持竞争力、业绩高速增长的重要保障。公司将聘请以及委派具有相关工作经验及专业管理能力的管理团队，提升公司经营管理能力。未来若无法保证团队稳定性，则可能面临核心人员流失的风险，最终对转型业务的经营、发展和盈利水平造成负面影 响。
经营管理风险. 本次交易完成前，上市公司的主营业务为从事商业、各类物资的批发与零售。本次交易完成后，上市公司将持有国开新能源 100%的股权。上市公司的主要业 务将变更为新能源电站项目的开发、投资、建设及运维。上市公司主营业务对应 的行业法规、监管部门、主要市场、经营与管理模式等将发生重大变化，上市公 司能否合理有效地经营管理好各项业务存在不确定性，提醒投资者注意相关风险。
经营管理风险. （1） 部分地面电站用地存在合规性瑕疵的风险 标的公司项下地面集中式光伏发电项目的用地主要包括光伏组件区用地、升 压站用地及管理区用地。光伏组件区域用地面积较大，选址一般较为偏远，多采取租用农村集体土地的方式使用。根据地面集中式光伏电站的用地规定，光伏组件区的土地可以租赁方式取得。升压站及管理区为永久用地，需要办理建设用地审批手续后方可占地建设。根据地面集中式光伏电站的用地规定，升压站及管理区等永久性建筑部分土地应按照建设项目管理，办理国有土地使用权出让手续。标的公司目前有部分地面集中式光伏发电项目尚未取得土地使用权证。 另外，标的公司项下地面集中式光伏发电项目公司已经按法律规定要求与光伏电站项目当地的村民委员会或乡政府签订了土地承包经营权流转合同，但存在合同约定土地租赁流转期限超过 20 年的情形，以及存在从形式上分别签订两份 合同但其实质仍超过 20 年租赁期限的情形。
（2） 光伏电站建设运营过程中的合规性风险 地面集中式光伏发电项目建设管理严格，且占地面积巨大，涉及多种土地类型，除发改委核准/备案外，还需要办理规划、环评、安评、矿产压覆、维稳评估、水土保持等众多行政建设手续，以及办理竣工验收、环保设施验收、水土保持验收、消防验收、并网验收等验收手续。标的公司部分项目目前存在行政审批手续不完整的情况，包括部分地面集中式光伏发电项目尚未办理《电力业务许可证》的情况。
（3） 公司快速扩张导致资产负债率较高的风险 光伏发电行业属于资金密集型行业。报告期内，标的公司投入了大量资金用于光伏电站建设等资本性支出，相关资金的来源主要为标的公司自有资金、银行借款及融资租赁款。截至 2019 年 7 月 31 日，标的公司负债金额为 79.98 亿元，资产负债率为 79.06%。未来宏观经济形势发生不利变化或者信贷紧缩，标的公司业务的持续发展将可能受到不利影响。
（4） 利息支出增加风险 2017 年、2018 年和 2019 年 1-7 月标的公司的利息支出分别约为 1.28 亿元、
1. 73 亿元和 1.39 亿元。根据借款合同和融资租赁合同约定，借款利率随着基准利率进行调整，若未来基准利率大幅上升，将对标的公司经营业绩造成不利影响。
（5） 综合毛利率波动的风险 随着光伏发电行业规模的扩大，未来发展前景广阔，但行业竞争日趋激烈。近年来，国内光伏电价政策进行了多次调整，上网电价总体呈现下降趋势。虽然对于已并网的发电项目，电价及补贴标准已经确定，原则上不受影响，但对于未来投资建设的光伏电站，相关部门可能会进一步调低光伏电站上网电价及补贴标准，以逐步实现平价上网，因此，标的公司未来投资的光伏电站可能面临售电单价下降的风险，导致公司毛利率降低。 另外，按照现行法规，并网电价一旦确定，未来 20 年将保持不变。但由于该时间期限较长，存在一定特殊条件下价格下调的可能性，存在对于存量光伏电站发电收入下降的风险。
经营管理风险. 随着业务规模的不断扩大，发行人需要对市场开拓、质量管理、财务管理和内部控制等众多方面进行优化，对发行人经营管理将提出更高的要求。发行人目前已形成了成熟的经营模式和管理制度，但由于担保行业属于资金密集型行业，风险较高。如果发行人的管理模式未能随着业务规模的扩张而及时进行调整和完善，发行人将面临经营管理风险。