La gestione delle risorse Clausole campione

La gestione delle risorse. La gestione è rivolta prevalentemente verso strumenti finanziari di tipo obbligazionario ed è effettuata anche tenendo conto del criterio di determinazione dei rendimenti basato sulla valutazione delle attività al ‘costo storico’ (cfr. la descrizione della politica di gestione contenuta nella sezione “Caratteristiche della forma pensionistica complementare”). Lo stile di gestione adottato individua i titoli guardando agli aspetti di solidità dell’emittente e privilegiando la stabilità del flusso cedolare nel tempo. Le scelte di gestione tengono conto anche delle indicazioni che derivano dall’attività di monitoraggio del rischio. In particolare, la gestione del rischio è effettuata dalla Compagnia attraverso una apposita funzione interna, che adotta strumenti per l’analisi della rischiosità coerenti con l’orizzonte temporale di lungo periodo che caratterizza gli investimenti. Nel corso dell’anno 2006 il portafoglio è stato prevalentemente investito in titoli di stato governativi area euro, sulle scadenze della curva dei rendimenti coerenti sia con le logiche di ALM (Asset - Liability Management) sia con le previsioni sull’andamento dei tassi. In un contesto che ha visto la curva dei rendimenti progressivamente appiattirsi si è privilegiata sia la parte a breve, che ha consentito di acquistare rendimenti via via superiori, sia la parte extra-lunga, che ha visto registrare la migliore performance. Alla luce delle valutazioni positive sul mercato azionario, è stato inoltre inserito un portafoglio composto da titoli ad alta capitalizzazione e alto dividendo, nonché da titoli che, a scapito di un dividendo più basso, mostravano migliori prospettive di crescita. Il tasso di movimentazione del portafoglio (Turnover) nel 2006 è stato pari a 2,5. Il Turnover, che fornisce un’indicazione indiretta dell’incidenza dei costi di negoziazione sulla Gestione, è calcolato come rapporto tra la somma in valore assoluto degli acquisti e delle vendite di strumenti finanziari, al netto dei flussi in entrata ed in uscita, e il capitale medio investito della Gestione. Nella attuazione della politica di investimento non sono stati presi in considerazione aspetti sociali, etici ed ambientali. Le Tabelle che seguono forniscono informazioni relative alla fine del 2006. Obbligazioni 95% Azioni 5% Titoli di Stato 95% Titoli Corporate 0% Emittenti governativi 95% Soprannazionali 0% Italia 45% Altri Paesi dell’Area Euro 55% Italia 27% Altri Paesi dell’Area Euro 73% Tav. II.3. Altre inform...