Common use of Rischio di liquidità Clause in Contracts

Rischio di liquidità. I Covered Warrant, benché potranno essere quotati sul Mercato SeDeX organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A., potranno presentare per l’investitore rischi rappresentati dalla difficoltà o impossibilità di rivenderli prontamente prima della scadenza ad un prezzo che consenta di ottenere un rendimento positivo, con la conseguenza che l’investitore potrebbe trovarsi costretto ad accettare un prezzo inferiore a quello di sottoscrizione. Peraltro, come stabilito dall'art. 2.2.26 del Regolamento dei mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana s.p.a., l'Emittente, in qualità di market-maker, assume l'impegno di esporre quotazioni in acquisto e in vendita a prezzi che non si discostino tra loro in misura superiore al differenziale massimo indicato nelle Istruzioni al Regolamento dei mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana s.p.a., per un quantitativo almeno pari all’Exchange Market Size (EMS) come verrà, di volta in volta, calcolato da Borsa Italiana S.p.A. e indicato nell’avviso di inizio negoziazione. Nel caso in cui i Covered Warrant non siano quotati sul Mercato SeDeX, l'Emittente assume l'impegno di effettuare il riacquisto degli stessi: in proposito, si precisa che i Covered Warrant potranno essere negoziati rivolgendosi all’intermediario che ha effettuato il collocamento, il quale applicherà la propria “execution policy” per la negoziazione degli strumenti derivati cartolarizzati di emittente terzo, non quotati su un mercato regolamentato, applicando i prezzi forniti dall’Emittente al medesimo intermediario.

Rischio di liquidità. I Covered Warrant, benché potranno essere quotati sul Mercato SeDeX organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A., potranno presentare per l’investitore rischi rappresentati dalla Il rischio di liquidità si concretizza nella circostanza che i Portatori potrebbero avere difficoltà o impossibilità di rivenderli prontamente prima della scadenza a procedere ad un prezzo che consenta di ottenere un rendimento positivo, con la conseguenza che l’investitore potrebbe trovarsi costretto ad disinvestimento dei propri Certificati e potrebbero dover accettare un prezzo inferiore a quello atteso (in relazione alle condizioni di sottoscrizionemercato ed alle caratteristiche dei Certificati), anche inferiore all'ammontare originariamente investito, indipendentemente dall'Emittente e dall'ammontare dei Certificati, in considerazione del fatto che le eventuali proposte di vendita dei Portatori potrebbero non trovare una tempestiva ed adeguata contropartita. PeraltroSi precisa che l'Emittente potrà, con riferimento a ciascuna Serie, (i) chiedere l'ammissione alla quotazione sul mercato SeDeX, segmento investment certificates, di Borsa Italiana quotazione o (iii) presentare a Borsa Italiana S.p.A. domanda di ammissione alla quotazione dei paragrafo 7 del Regolamento dei Mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana S.p.A. (la Distribuzione sul SeDex), o (iv) richiedere, nell'ambito della preventiva o contestuale offerta al pubblico, l'ammissione alle negoziazioni presso sistemi multilaterali di negoziazione o internalizzatori sistematici, italiani o stranieri, o (v) non richiedere l'ammissione a quotazione in mercati regolamentati, né l'ammissione alle negoziazioni presso sistemi multilaterali di negoziazione o internalizzatori sistematici, italiani o stranieri, come stabilito dall'artdi volta in volta riportato nelle relative Condizioni Definitive. 2.2.26 Nel caso di quotazione, l'Emittente riveste le funzioni di specialista in relazione ai Certificati e si è impegnato nei confronti di Borsa Italiana S.p.A. all'osservanza dell'articolo 4.4.1 del Regolamento dei mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana s.p.aS.p.A., l'Emittentecome di volta in volta modificato ed integrato, che prevede l'impegno ad esporre in qualità di market-maker, assume l'impegno di esporre quotazioni via continuativa su tutte le Serie quotate proposte in acquisto e in vendita per un quantitativo minimo di ciascuna proposta almeno pari a prezzi che non si discostino tra loro in misura superiore al differenziale massimo indicato quello fissato nelle Istruzioni al Regolamento dei mercati organizzati Mercati Organizzati e gestiti da Borsa Italiana s.p.a., per un quantitativo almeno pari all’Exchange Market Size (EMS) come verrà, di volta in volta, calcolato Gestiti da Borsa Italiana S.p.A. A., come di volta in volta modificate ed integrate e indicato nell’avviso secondo la tempistica ivi specificata. Nei casi di inizio offerta in sottoscrizione di una Serie di Certificati non seguita né da quotazione sul mercato SeDex o su altri mercati regolamentati, né da ammissione alle negoziazioni degli stessi presso sistemi multilaterali di negoziazione o su sistemi di internalizzazione sistematica, l'Emittente non assume l'onere di controparte non impegnandosi incondizionatamente al riacquisto di qualunque quantitativo di Certificati su iniziativa dell'investitore. Pertanto, l'investitore potrebbe trovarsi nell'impossibilità di disinvestire il proprio investimento nei Certificati. Tuttavia, l'Emittente si riserva la facoltà di riacquistare i Certificati dall'investitore in conto proprio, cioè al di fuori di qualsiasi struttura di negoziazione. Nel In caso di quotazione o di negoziazione in cui sistemi multilaterali di negoziazione ovvero in altre sedi di negoziazione, i Covered Warrant non siano quotati sul Mercato SeDeX, l'Emittente assume l'impegno Certificati potrebbero comunque presentare problemi di effettuare liquidità ed il riacquisto loro prezzo potrebbe essere condizionato dalla limitata liquidità degli stessi: in proposito. Tali problemi potrebbero rendere difficoltoso o non conveniente per il Portatore rivenderli sul mercato prima della scadenza naturale ovvero determinarne correttamente il valore. Il Responsabile del Collocamento unitamente all'Emittente hanno la facoltà di chiudere anticipatamente, si precisa che i Covered Warrant potranno essere negoziati rivolgendosi all’intermediario che ha effettuato il collocamento, il quale applicherà la propria “execution policy” per la negoziazione degli strumenti derivati cartolarizzati nel corso del Periodo di emittente terzo, non quotati su Offerta. Tale chiusura anticipata avrà un mercato regolamentato, applicando i prezzi forniti dall’Emittente al medesimo intermediarioimpatto sull'importo dell'Offerta e sulla liquidità dei Certificati.

Rischio di liquidità. I Covered Warrant possono presentare problemi di liquidità tali sia da rendere difficile o non conveniente il disinvestimento negli stessi attraverso, ad esempio, la rivendita sul mercato, sia da non consentire di determinarne correttamente il valore. Pertanto, l'investitore, nell'elaborare la propria strategia finanziaria, deve avere ben presente che l'orizzonte temporale dell'investimento (definito dalla durata dei Covered Warrant) deve essere in linea con le sue future esigenze di liquidità. Borsa Italiana S.p.A. ha rilasciato il giudizio di ammissibilità del Programma con provvedimento n. 6041 in data 30 settembre 2008 e come successivamente confermato con provvedimento n° 6119 del 12/12/2008. L'Emittente si riserva altresì la facoltà di richiedere l’ammissione alla quotazione dei Covered Warrant in ulteriori mercati regolamentati italiani o esteri. Si precisa che l'Emittente potrà con riferimento a ciascuna Serie, benché potranno essere quotati sul richiedere l'ammissione a quotazione presso il Mercato SeDeX organizzato Telematico dei Securitised Derivatives (SeDeX®), gestito da Borsa Italiana S.p.A. - senza tuttavia garantire che esse verranno ammesse a quotazione in tale mercato. Nel caso di quotazione, Bayerische Hypo-und Vereinsbank AG, succursale di Milano (HVB), ha accettato di sostenere la liquidità tramite l’offerta di quote secondo le regole di market making di Borsa Italiana S.p.A. In particolare, ai sensi dell’art. 2.2.26 del Regolamento dei Mercati Organizzati e gestito Gestiti da Borsa Italiana S.p.A., potranno presentare per l’investitore rischi rappresentati dalla difficoltà o impossibilità di rivenderli prontamente prima della scadenza ad un prezzo che consenta di ottenere un rendimento positivo, con la conseguenza che l’investitore potrebbe trovarsi costretto ad accettare un prezzo inferiore a quello di sottoscrizione. Peraltro, come stabilito dall'art. 2.2.26 del Regolamento dei mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana s.p.a., l'Emittente, in qualità di market-maker, il market maker (lo "Specialista" sul mercato SeDeX®) assume l'impegno l’impegno di esporre quotazioni in acquisto e in vendita a prezzi che non si discostino tra loro in misura superiore al differenziale massimo indicato nelle Istruzioni al Regolamento dei mercati organizzati Mercati Organizzati e gestiti Gestiti da Borsa Italiana s.p.aS.p.A. (le Istruzioni) (obblighi di spread), per un quantitativo almeno pari all’Exchange Market Size (EMS) come verrà, al Lotto Minimo di volta in volta, calcolato da Negoziazione e secondo la tempistica specificata nelle stesse Istruzioni. Borsa Italiana S.p.A. e indicato nell’avviso di inizio negoziazione. Nel caso indica nelle Istruzioni i casi in cui i Covered Warrant gli obblighi di spread non siano quotati sul Mercato SeDeXsi applicano, l'Emittente assume l'impegno anche con riferimento a specifici comparti o segmenti di effettuare il riacquisto degli stessi: in propositonegoziazione, si precisa che i Covered Warrant potranno essere negoziati rivolgendosi all’intermediario che ha effettuato il collocamentotenuto conto, il quale applicherà la propria “execution policy” per la negoziazione tra l'altro, della tipologia degli strumenti derivati cartolarizzati finanziari in questione e delle modalità di emittente terzo, non quotati su un mercato regolamentato, applicando i prezzi forniti dall’Emittente al medesimo intermediarionegoziazione del Sottostante. Rientra inoltre nelle facoltà di Borsa Italiana S.p.A. riconoscere esenzioni specifiche da tali obblighi.

Rischio di liquidità. I Covered Warrant possono presentare problemi di liquidità tali sia da rendere difficile o non conveniente il disinvestimento negli stessi attraverso, ad esempio, la rivendita sul mercato, sia da non consentire di determinarne correttamente il valore. Pertanto, l'investitore, nell'elaborare la propria strategia finanziaria, deve avere ben presente che l'orizzonte temporale dell'investimento (definito dalla durata dei Covered Warrant) deve essere in linea con le sue future esigenze di liquidità. Tale rischio si presenta con maggiore intensità nel caso in cui i Covered Warrant non siano oggetto di ammissione a quotazione. Borsa Italiana S.p.A. ha rilasciato il giudizio di ammissibilità del Programma con provvedimento n. 6041 in data 30 settembre 2008, benché potranno essere quotati sul confermato con provvedimento n. 6119 del 12 dicembre 2008 e con provvedimento n. 6449 del 2 ottobre 2009. L'Emittente si riserva altresì la facoltà di richiedere l’ammissione alla quotazione dei Covered Warrant in ulteriori mercati regolamentati italiani o esteri. Si precisa che l'Emittente potrà con riferimento a ciascuna Serie, (a) richiedere l'ammissione a quotazione presso il Mercato SeDeX organizzato Telematico dei Securitised Derivatives (SeDeX®), gestito da Borsa Italiana S.p.A. - senza tuttavia garantire che esse verranno ammesse a quotazione in tale mercato - o (b) procedere alla sola offerta al pubblico senza richiedere l'ammissione a quotazione della stessa presso il SeDeX®, o (c) procedere alla offerta e gestito successivamente richiedere l'ammissione a quotazione della stessa presso il SeDeX®. Nel caso di quotazione, UniCredit Bank AG, succursale di Milano (UNICREDIT BANK AG), ha accettato di sostenere la liquidità tramite l’offerta di quote secondo le regole di market making di Borsa Italiana S.p.A. In particolare, ai sensi dell’art. 2.2.26 del Regolamento dei Mercati Organizzati e Gestiti da Borsa Italiana S.p.A., potranno presentare per l’investitore rischi rappresentati dalla difficoltà o impossibilità di rivenderli prontamente prima della scadenza ad un prezzo che consenta di ottenere un rendimento positivo, con la conseguenza che l’investitore potrebbe trovarsi costretto ad accettare un prezzo inferiore a quello di sottoscrizione. Peraltro, come stabilito dall'art. 2.2.26 del Regolamento dei mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana s.p.a., l'Emittente, in qualità di market-maker, il market maker (lo "Specialista" sul mercato SeDeX®) assume l'impegno l’impegno di esporre quotazioni in acquisto e in vendita a prezzi che non si discostino tra loro in misura superiore al differenziale massimo indicato nelle Istruzioni al Regolamento dei mercati organizzati Mercati Organizzati e gestiti Gestiti da Borsa Italiana s.p.aS.p.A. (le Istruzioni) (obblighi di spread), per un quantitativo almeno pari all’Exchange Market Size (EMS) come verrà, al Lotto Minimo di volta in volta, calcolato da Negoziazione e secondo la tempistica specificata nelle stesse Istruzioni. Borsa Italiana S.p.A. e indicato nell’avviso di inizio negoziazione. Nel caso indica nelle Istruzioni i casi in cui i Covered Warrant gli obblighi di spread non siano quotati sul Mercato SeDeXsi applicano, l'Emittente assume l'impegno anche con riferimento a specifici comparti o segmenti di effettuare il riacquisto degli stessi: in propositonegoziazione, si precisa che i Covered Warrant potranno essere negoziati rivolgendosi all’intermediario che ha effettuato il collocamentotenuto conto, il quale applicherà la propria “execution policy” per la negoziazione tra l'altro, della tipologia degli strumenti derivati cartolarizzati finanziari in questione e delle modalità di emittente terzo, non quotati su un mercato regolamentato, applicando i prezzi forniti dall’Emittente al medesimo intermediarionegoziazione del Sottostante. Rientra inoltre nelle facoltà di Borsa Italiana S.p.A. riconoscere esenzioni specifiche da tali obblighi.