FINANCIËLE PROGNOSE. Onderstaande tabel toont de financiële prognose per jaar van de Uitgevende Instelling gedurende de Looptijd van de Obligatielening en op welke wijze zij de kasstromen aanwendt om aan haar verplichtingen te voldoen. Jaar 1 Jaar 2 Jaar 3 Inkomsten RIJ A 130.158 275.013 273.743 Uitgaven RIJ B -11.134 -23.766 -27.584 Belasting (VPB) RIJ C - -5.058 -5.241 Beschikbare kasstromen RIJ D 119.025 246.189 240.918 Herfinanciering RIJ E - - 2.121.000 Rente & aflossing obligatieleningen* RIJ F -78.944 -108.369 -2.229.369 Opbouw DSRA RIJ G -30.000 -120.000 -100.000 Dekking RIJ H 1,09 1,08 1,17 Vrije kasmiddelen RIJ I 10.081 17.820 32.550 ▪ De drie (3) nieuwe Zonnestroomsystemen worden naar verwachting opgeleverd in juni 2022 en hebben een exploitatieperiode van minimaal 15 jaar na oplevering. Derhalve verwacht de Uitgevende Instelling de Zonnestroomsystemen te exploiteren tot minimaal 2037. Dit is langer dan de Looptijd. Daarnaast zijn drie (3) Zonnestroomsystemen in de Portefeuille Zonnestroomsystemen gefinancierd met een eerder uitgegeven obligatielening, welke alle drie reeds operationeel zijn. ▪ De belangrijkste inkomsten voor de Uitgevende Instelling uit exploitatie van de Portefeuille Zonnestroomsystemen betreffen de SDE+ subsidie bijdragen, de verkoop van de opgewekte elektriciteit en bijbehorende GVO’s en de lease-inkomsten van het project Marskamp. De belangrijkste kosten betreffen de financieringslasten, verzekerings- en onderhoudskosten, en de huur van de daken. ▪ De Uitgevende Instelling heeft overeenkomsten met de locatie-eigenaren gesloten, waarbij de Uitgevende Instelling het recht heeft om gedurende minimaal 15 jaar op het dak van locatie de Zonnestroomsystemen te exploiteren. Na afloop van deze periode hebben de locatie-eigenaren een koopoptie op het Zonnestroomsysteem of worden contracten automatisch met minimaal één jaar verlengd. Na afloop van deze verlengde periode heeft de locatie-eigenaar opnieuw een koopoptie of wordt het contract opnieuw verlengd met minimaal één jaar. ▪ Aan het einde van de Looptijd zullen de Obligatielening en de eerder uitgegeven obligatielening worden afgelost en geherfinancierd zoals beschreven in paragraaf 6.4 (Toelichting herfinanciering). ▪ Rekening houdend met wet- en regelgeving en de overeenkomsten met contractspartijen zal de Uitgevende Instelling haar inkomsten (rij A) tijdens als volgt aanwenden: – Betaling van operationele kosten (rij B) zoals beschreven in paragraaf 6.3.3 (Toelichting uitgaven) en vennootschapsbel...
FINANCIËLE PROGNOSE. Onderstaande tabel toont de 2019 en 2020 (pro forma) historische resultaten en financiële prognose van de Uitgevende Instelling voor de periode van de Looptijd van de Obligatielening en de wijze waarop zij de kasstromen aanwendt om aan haar verplichtingen te voldoen. Bovenstaande prognose toont dat na een investeringsperiode gedurende 2019, 2020 en 2021, de Uitgevende Instelling naar verwachting een gezond operationeel resultaat voor afschrijvingen, amortisatie, rente en belastingen (‘EBITDA’) en ‘Kasstromen voor financiering’ verwacht, welke de financieringslasten van uitstaande Obligatieleningen gedurende de gehele Looptijd met een marge (van tenminste 30%) kan dekken. Dit vindt u in de regel “DSCR” waar deze verhouding is uitgerekend. Een uitgebreidere toelichting treft u aan in H6. Voor de volledigheid treft u tevens de DSCR op het totaal aan financieringen, inclusief de eerder genoemde achtergestelde obligatielening, aan in de onderste regel.
FINANCIËLE PROGNOSE. Onderstaande tabel toont de financiële prognose van de Uitgevende Instelling voor de periode van de Looptijd van de Obligatielening en op welke wijze zij de kasstromen aanwendt om aan haar verplichtingen te voldoen. Inkomsten Uitgaven Belasting (VPB) Balans- mutaties Beschik- bare kasstroo m Verplichting en Project- financiering Rente & aflossing Obligatiele ning, lening GRF en lening HoSt Dekking project financieri ng Dekking totale financier- ing € € € € € € € Ratio Ratio 2021* 30.900 -19.025 0 -7.722 4.153 0 0 N/A N/A 2022 3.522 -10.428 0 7.747 841 -1.647 -216 N/A N/A 2023 6.919 -2.856 0 69 4.133 -2.681 -1.017 1,54 1,12 2024 7.995 -3.260 0 -79 4.656 -2.681 -608 1,74 1,42 2025 8.104 -3.325 0 2 4.781 -2.681 -611 1,78 1,45 2026** 8.216 -3.392 -193 194 4.825 -2.681 -613 1,80 1,46 ▪ Bovenstaande tabel toont de verwachtte kasstromen voor de Uitgevende Instelling gedurende de Looptijd van de Obligatielening (ca. vijf jaar en één maand). Deze periode is korter dan de verwachte levensduur van de ONC-installatie. ▪ De ONC-installatie heeft na oplevering een verwachtte technische levensduur van 12 jaar na oplevering, dit betekent dat de Uitgevende Instelling verwacht de ONC-installatie na afloop van de Looptijd van de Obligatielening nog ca. 8 jaar te exploiteren. De Uitgevende Instelling verwacht gedurende deze resterende 8 jaar voldoende kasstromen te genereren de beoogde herfinanciering van de Obligatielening te kunnen realiseren. ▪ De belangrijkste inkomsten voor de Uitgevende Instelling betreffen de SDE+ subsidie bijdragen, vergoeding voor het afnemen van champost, de verkoop van de geproduceerde champost-mestkorrels en voor de levering van stoom. De belangrijkste kosten betreffen de bouw-, en onderhoudskosten, financieringslasten, personeels- en exploitatiekosten en inkoop van duurzaam snoeihout. ▪ Gedurende de eerste 15 maanden van de Looptijd wordt de ONC-installatie gebouwd en in gebruik genomen. Gedurende deze periode produceert de ONC-installatie niet en worden derhalve geen inkomsten gegenereerd. De Rente gedurende deze bouwfase wordt betaald uit de hiervoor opgenomen reserve. ▪ Rekening houdend met wet- en regelgeving en de overeenkomsten met contractspartijen zal de Uitgevende Instelling haar inkomsten (kolom A) tijdens de Looptijd als volgt aanwenden: ▪ betaling van kosten en investering in de ONC-installatie (kolom B) en vennootschapsbelasting (kolom C); ▪ betaling van investeringsfacturen en trekking van financiering (kolom D); ▪ van de kasstroom ...
FINANCIËLE PROGNOSE. Onderstaande tabel toont de kasstroomprognose van de Uitgevende Instelling en maakt inzichtelijk hoe de Uitgevende Instelling de operationele kasstromen aan zal wenden om aan de verplichtingen onder de Obligatielening te voldoen. Inkomsten Operationele uitgaven Belasting (VPB) Financierings- kasstroom Beschikbare kasstroom Rente & Aflossing Obligatielening Dekking Uitstaande Obligatielening € x 1.000 € x 1.000 € x 1.000 €x 1.000 € x 1.000 € x 1.000 RATIO € x 1.000 1 708 -558 - - 151 -79 1,90 1.500 2 1.146 -641 -25 - 480 -266 1,80 1.313 3 1.279 -663 -57 - 559 -265 2,11 1.117 4 1.307 -677 -61 943 1.512 -1.207 1,25 - Belangrijkste uitkomsten voortvloeiende uit de prognose: ▪ Debt Service Coverage Ratio (“DSCR”): De gewogen gemiddelde verwachte DSCR gedurende de Looptijd op basis van bovenstaande prognose is 1,47. Dat betekent dat de verwachte jaarlijkse kasstromen van de Uitgevende Instelling 47% hoger zijn dan de jaarlijkse verplichtingen aan Obligatiehouders. ▪ Project Life Coverage Ratio (“PLCR”): Uit de financiële prognose blijkt dat de Looptijd van het project langer is dat de Looptijd van Obligatielening. In jaar 4 zal de Obligatielening worden afgelost doormiddel van een nieuw aan te trekken financiering ad ca. €943.000 zoals beschreven in paragraaf 7.3.6 (Toelichting herfinanciering). De Project Life Coverage Ratio is een maat voor de dekkingsgraad van de leningsverplichtingen ten opzichte van de nog te verwachten operationele kasstromen tijdens de resterende Looptijd van het project. De PLCR wordt berekend door de netto contante waarde – o.b.v. 4,5% - van de operationele kasstromen over de rest van de Looptijd van het project te delen door de Stand van de Obligatielening. De verwachte PLCR is minimaal 3,25. ▪ Financiële reserve ten behoeve van Obligatiehouders: Ten behoeve van Obligatiehouders wordt een financiële reserve – Debt Service Reserve Account (“DSRA”) – aangehouden van €75.000, gelijk aan ca. 4 maanden Rente en Aflossing aan Obligatiehouders. Met de DSRA kunnen tijdelijke, onverwachte tegenvallers worden opgevangen. In geval van calamiteiten zullen de Obligatiehouders (gezamenlijk) via Stichting Belangenbehartiging DuurzaamInvesteren een aanspraak maken op de pandrechten zoals beschreven in paragraaf 3.5 (Zekerheden voor de Obligatiehouders).
FINANCIËLE PROGNOSE. Onderstaande tabel toont de financiële prognose per jaar van de Uitgevende Instelling gedurende de Looptijd van de Obligatielening en op welke wijze zij de kasstromen aanwendt om aan haar verplichtingen te voldoen. Inkomsten Uitgaven Belasting Beschikbare kasstroom Verplichtingen Obligatielening Vrije kasmiddelen Dekkingsgraad € € € € € € Ratio 1 97.920 (40.325) (4.680) 52.915 (18.000) 34.915 2,94
FINANCIËLE PROGNOSE. Onderstaande tabel toont de financiële prognose van de Uitgevende Instelling voor de periode van de Looptijd van de Obligatielening en op welke wijze zij de kasstromen aanwendt om aan haar verplichtingen te voldoen. Inkomsten Uitgaven Belasting (VPB) Beschikbare kasstroom Rente & Aflossing Obligatielening Uitstaande Obligatielening Vrije kasmiddelen € € € € € € € 1 438.693 -1.217.835 - -779.143 -54.900 1.625.000 485.957 2 56.041 -413.273 - -357.232 -75.150 1.625.000 53.576 3 *1.720.269 -42.211 - 1.678.058 -1.700.150 - 31.484 ▪ Bovenstaande tabel toont de verwachte kasstromen van de Uitgevende Instelling gedurende Looptijd. ▪ Omdat de aanleg van de Portefeuille Duurzame Energiesystemen ca. 2 jaar in beslag neemt wordt de totale financiering van de Portefeuille Duurzame Energiesystemen verdeeld over de Obligatielening en de Toekomstige Obligatielening die eind jaar 1 uitgegeven zal worden ad €405.000. Het uitgeven van beide obligatieleningen is in de kasstroomprognose opgenomen onder inkomsten in kolom A. ▪ Omdat de Portefeuille Duurzame Energiesystemen nog in aanbouw is verwacht de Uitgevende Instelling in de eerste twee jaar van de Looptijd zeer beperkt inkomsten te genereren uit de exploitatie van de Portefeuille Duurzame Energiesystemen, deze zijn dan ook beperkt opgenomen in de bovenstaande tabel. ▪ Na realisatie van de Portefeuille Duurzame Energiesystemen verkrijgt de Uitgevende Instelling inkomsten uit een vastrechtvergoeding en inkomsten uit de levering van warmte, koude en warm tapwater aan de huurders van de appartementen in het Nieuwbouwproject. Daarnaast wordt er door de Uitgevende Instelling bespaard op de kosten van de energieleverancier omdat de zonnepanelen elektriciteit produceren ten behoeve van de WKO installatie. Met de huurders worden 30-jarige afnamecontracten getekend. Wanneer een huurder gedurende deze periode verhuist is met de Woningcorporatie overeengekomen dat het appartement enkel aan een volgende huurder wordt aangeboden met eenzelfde afnameverplichting. Bij eventuele (tijdelijke) leegstand van een appartement neemt de Woningcorporatie (tijdelijk) de betaling van de vastrechtvergoeding op zich. De Uitgevende Instelling verwacht jaarlijks ca. €166.000 aan inkomsten te genieten uit de exploitatie van de Portefeuille Duurzame Energiesystemen. ▪ De ‘Uitgaven’ in de bovenstaande tabel beslaat de operationele kosten van de Uitgevende Instelling plus de kosten voor de aanleg van de Portefeuille Duurzame Energiesystemen. ▪ Rekening hou...
FINANCIËLE PROGNOSE. Onderstaande tabel toont de financiële prognose van de Uitgevende Instelling voor de periode van de Looptijd van de Obligatielening en op welke wijze zij de kasstromen aanwendt om aan haar verplichtingen te voldoen. Inkomsten Uitgaven Belasting (VPB) Beschikbare kasstroom Rente & Aflossing Obligatielening Dekking Uitstaande Obligatielening Vrije kasmiddelen € € € € € Ratio € € 1 29.705 -1.320.914 - -1.291.210 -58.050 N.V.T. 1.290.000 75.740 2 1.411.195* -50.696 - 1.360.499 -1.348.050 N.V.T. - 88.189 ▪ Bovenstaande tabel toont de verwachte kasstromen van de Uitgevende Instelling gedurende de Looptijd. ▪ Omdat de Warmte Installatie nog in aanbouw is verwacht de Uitgevende Instelling het eerste jaar van de Looptijd zeer beperkte inkomsten te genereren uit de exploitatie van de Warmte Installatie, deze zijn dan ook beperkt opgenomen in de bovenstaande tabel. ▪ Na realisatie van de Warmte Installatie verkrijgt de Uitgevende Instelling inkomsten uit een vastrechtvergoeding en inkomsten uit de levering van warmte, koude en warm tapwater aan de huurders van de appartementen in het Nieuwbouwproject. Met deze huurders worden 30-jarige afnamecontracten getekend. Wanneer een huurder gedurende deze periode verhuisd is met de Woningcorporatie overeengekomen dat het appartement enkel aan een volgende huurder wordt aangeboden met eenzelfde afnameverplichting. Bij eventuele (tijdelijke) leegstand van een appartement neemt de Woningcorporatie (tijdelijk) de betaling van de vastrechtvergoeding op zich. ▪ De ‘Uitgaven’ in de bovenstaande tabel zijn de operationele kosten van de Uitgevende Instelling plus de kosten voor de aanleg van de Warmte Installatie. ▪ Rekening houdend met wet- en regelgeving en de overeenkomsten met contractspartijen zal de Uitgevende Instelling haar inkomsten (kolom A) tijdens als volgt aanwenden: – betaling van operationele kosten (kolom B) zoals beschreven in paragraaf 6.3.2 (Toelichting uitgaven) en vennootschapsbelasting (kolom C) zoals beschreven in paragraaf 6.3.4 (Toelichting Vennootschapsbelasting (VPB)); – van de kasstroom die dan resteert (kolom D = A + B + C) worden de Rente- en Aflossingsverplichtingen uit hoofde van de Obligatielening (kolom E) voldaan; o op de Aflossingsdatum wordt middels een herfinanciering de gehele Obligatielening in een keer aan Obligatiehouders terugbetaald; o het herfinancieringsscenario wordt nader toegelicht in paragraaf 6.3.5 (Toelichting herfinanciering); – Kolom F toont de ratio, ook dekkingsgraad genoemd, van...
FINANCIËLE PROGNOSE. Uitgaande van de maximale omvang van de uit te geven Obligatielening (€400.000), dient de Uitgevende Instelling jaarlijks gemiddeld een bedrag van ca. €69.700 aan Rente en Aflossing te voldoen. Onderstaande tabel toont de financiële prognose van de Uitgevende Instelling voor de periode van de Looptijd van de Obligatielening en op welke wijze zij de kasstromen aanwendt om aan haar verplichtingen te voldoen. Jaar 1 is hierbij gelijk aan kalenderjaar 2022. JAAR Inkomsten € x 1,000 KOLOM A Operationele uitgaven € x 1,000 KOLOM B Belasting (VPB) € x 1,000 KOLOM C Beschikbare kasstroom € x 1,000 KOLOM D Verplichtingen Project financiering € x 1,000 KOLOM E Beschikbare kasstroom € x 1,000 KOLOM F Rente & Aflossing Obligatielening € x 1,000 KOLOM G Dekking totale financiering % KOLOM H 1 1.756,5 -295,4 -53,7 1.407,4 -1.019,3 388,1 -79,1 1,28x 2 1.755,8 -298,6 -57,7 1.399,6 -1.007,8 391,8 -76,0 1,29x 3 1.755,1 -301,9 -60,0 1.393,2 -996,7 396,4 -72,9 1,30x 4 1.754,3 -305,3 -63,7 1.385,3 -984,9 400,4 -69,7 1,31x 5 1.753,5 -308,8 -67,3 1.377,5 -973,5 404,0 -66,6 1,32x 6 1.751,8 -312,4 -70,6 1.368,9 -962,0 406,9 -63,4 1,33x 7 1.750,1 -316,1 -73,8 1.360,2 -950,8 409,4 -60,3 1,35x ▪ De belangrijkste inkomsten voor de Uitgevende Instelling uit exploitatie van het Zonnepark betreffen de SDE+ subsidie bijdragen en de verkoop van de opgewekte elektriciteit en bijbehorende Garanties van Oorsprong (GvO’s). De belangrijkste kosten betreffen de financieringslasten en de onderhoudskosten; ▪ Rekening houdend met wet- en regelgeving en de overeenkomsten met contractspartijen zal de Uitgevende Instelling haar inkomsten (kolom A) tijdens als volgt aanwenden: – Betaling van operationele uitgaven (kolom B) en vennootschapsbelasting (kolom C); – Van de kasstroom die dan resteert (kolom D = A + B + C) worden aan de aflossings- en andere verplichtingen (o.a. het opbouwen van reserves) uit hoofde van de Projectfinanciering (kolom E) voldaan; – Van de kasstroom die dan resteert (kolom F = D + E) worden de Rente- en Aflossingsverplichtingen uit hoofde van de Obligatielening (kolom G) voldaan; – Kolom H toont het percentage, dekkingsgraad of DSCR, van de voor de totale financiering beschikbare kasstroom in een jaar gedeeld door de verschuldigde rente- en aflossingsverplichtingen onder de Projectfinanciering en de Obligatielening (kolom D / (kolom E + kolom G)). Een nadere toelichting op bovenstaande prognose is opgenomen in paragraaf 6.2 (Financiële prognose van de Uitgevende Instelling).
FINANCIËLE PROGNOSE. Onderstaande tabel toont de financiële prognose van de Uitgevende Instelling voor de periode van de Looptijd van de Obligatielening en op welke wijze zij de kasstromen aanwendt om aan haar verplichtingen te voldoen. Tabel – Financiële Prognose Inkomsten Uitgaven Belasting (VPB) Beschikbare kasstroom Rente & Aflossing Obligatielening Dekking Vrije kasmiddelen € € € € € Ratio € 1 65.160 -4.195 0,00 60.965 - 61.045 1,00 -80 2 66.463 -4.281 0,00 62.182 - 61.045 1,02 1.137 3 67.792 -4.368 0,00 63.425 - 61.045 1,04 2.380
FINANCIËLE PROGNOSE. Onderstaande tabel toont de financiële prognose van de Uitgevende Instelling voor de periode van de Looptijd van de Obligatielening en de resterende initiële levensduur van de aangeschafte energieopslagsystemen en de wijze waarop zij de kasstromen aanwendt om aan haar verplichtingen te voldoen. ▪ Rij C toont de door de Uitgevende Instelling berekende risicobuffer van Obligatielening ronde 1; ▪ Rij D toont de inkomsten voor de financiële prognose van Obligatielening ronde 1; ▪ Rij E toont de kosten (zowel de operationele kosten als de financieringskoten) van Obligatielening ronde 1; ▪ Rij F toont de operationele winst van Obligatielening ronde 1; ▪ Rij G toont de belastingen (operationele winst – afschrijvingen – rentekosten) van Obligatielening ronde 1; ▪ Rij H toont de beschikbare kasstroom van Obligatielening ronde 1; ▪ Rij I toont het overzicht van de uit te geven Obligatielening / Obligatielening ronde 2, welke verbonden is aan de Portefeuille Energieopslagsystemen zoals gepresenteerd op de balans in paragraaf 6.2 (Financiële positie van de Uitgevende Instelling), ▪ Rij J toont de marktconforme inkomsten van de uit te geven Obligatielening / Obligatielening ronde 2; ▪ Rij K toont de door de Uitgevende Instelling berekende risicobuffer van de uit te geven Obligatielening / Obligatielening ronde 2; ▪ Rij L toont de inkomsten voor de financiële prognose van de uit te geven Obligatielening / Obligatielening ronde 2; ▪ Rij M toont de kosten (zowel de operationele kosten als de financieringskoten) van de uit te geven Obligatielening / Obligatielening ronde 2; ▪ Rij N toont de operationele winst van de uit te geven Obligatielening / Obligatielening ronde 2; ▪ Rij O toont de belastingen (operationele winst – afschrijvingen – rentekosten) van de uit te geven Obligatielening / Obligatielening ronde 2; ▪ Rij P toont de beschikbare kasstroom van de uit te geven Obligatielening / Obligatielening ronde 2; ▪ Rij Q toont de betaalde rente van Obligatielening ronde 1; ▪ Rij R toont de aflossing van Obligatielening ronde 1; ▪ Rij S toont de totale rente en aflossingsverplichtingen van Obligatielening ronde 1; ▪ Rij T toont de betaalde rente van Obligatielening / Obligatielening ronde 2 zoals is weergegeven in paragraaf 3.3 (Rente en aflossing); ▪ Rij U toont de aflossing van Obligatielening / Obligatielening ronde 2 zoals is weergegeven in paragraaf 3.3 (Rente en aflossing); ▪ Rij V toont de totale rente en aflossingsverplichtingen van Obligatielening / Obligatielening ...